L Europe en voie de soviétisation?

Mercredi 18 décembre 2013

| Numéro 228 | Créé en 1950 | Vendu en kiosques et par abonnement |

Prix 4,50 CHF (TVA 2,5% incl.) - 4,00 EUR

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Rédacteur en chef: François Schaller

RÉVOLUTION ÉNERGÉTIQUE AUX ÉTATS-UNIS

La production proche des niveaux records

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JA-PP/JOURNAL — CASE POSTALE 5031 — CH-1002 LAUSANNE

SMI 7830.98 7880 7860 7840 7820

DOW JONES 15875.26 15900 15860 15820 15780

-0.32%

-0.06%

MIGRATIONS PENDULAIRES EN SUISSE

La croissance mondiale va vers davantage d’équilibre RÉINDUSTRIALISATION. Le phénomène n’en est qu’à ses débuts mais devient un vrai thème d’investissement.

Boîte noire pour la Confédération

SÉBASTIEN RUCHE PAGE 3

GENÈVE MALGRÉ SA CRISE BANCAIRE

Surperformance conjoncturelle PAGE 7

STARTUP SMARTCOCKPIT (LOGICIELS)

Trajectoire assez spectaculaire PAGE 5

ACQUISITIONS DANS LE PRIVATE BANKING

Les évaluations au plus bas PAGE 11

SYNGENTA AUX ÉTATS-UNIS (AGROCHIMIE)

Les produits frais abandonnés PAGE 5

Tata rapatrie l’essentiel de la production Jaguar en Angleterre. Caterpillar, Ford ou General Electric déplacent des capacités de production d’Asie vers les Etats-Unis. La réindustrialisation des pays développés doit assurer la transition vers un nouvel équilibre de la croissance mondiale, qui bénéficiera tant à l’Occident qu’aux pays émergents. A condition que les défis qui se présentent pour 2014 soient affrontés et résolus. Le modèle précédent, qui reposait

d’un côté sur la Chine en usine du monde tournée vers les exportations et, de l’autre, sur l’Europe et les Etats-Unis achetant le Made in China en s’endettant, s’est enrayé en 2008. Pour en sortir définitivement, l’économie mondiale a déjà commencé à évoluer vers un double rééquilibrage. Les pays dits développés doivent se réindustrialiser et les émergents baser leur croissance sur leur demande domestique. Les premiers favoriseront l’emploi et soigneront leur balance commerciale; les seconds corrigeront les dés-

équilibres de leurs économies, apaiseront les tensions sociales et stimuleront l’épargne. Cette transition prendra certainement une décennie. Un premier bilan après cinq ans montre que «le plus dur a été fait, mais ce qui est à venir est le plus laborieux», résume Samy Chaar, de Lombard Odier & Cie à Genève, qui a placé la thématique de la réindustrialisation au cœur de l’allocation d’actifs. Selon lui, le mouvement vers une nouvelle croissance aura besoin de soutien sur trois niveaux l’an prochain. «Le premier risque qui menace

cette transition est d’ordre monétaire. La situation économique s’améliore mais reste en-deçà de la moyenne historique: les niveaux de dette sont élevés et il est important de contrôler le coût du capital.». La zone euro aura toujours besoin d’un important soutien monétaire l’an prochain, tandis que les Etats-Unis ont surtout besoin de clarifications sur l’évolution du QE. «Si le tapering se réalise après janvier, il devra être plus important, ce qui pourrait créer un choc sur le coût du capital à long terme.» SUITE PAGE 13

CONTRÔLE TOTAL DE LAFUMA PAR CALIDA

Importante décision vendredi PAGE 5

RADIO ROMANDE À LAUSANNE (RTS)

Transfert sur le site de l’EPFL PAGE 5

LE POTENTIEL DES COTATIONS ITALIENNES

Moncler devient un cas d’école PAGE 10

L’horlogerie transfrontalière

PRÉDICTIONS OUTRAGEUSES DE SAXO BANK

L’Europe en voie de soviétisation? STEEN JAKOBSEN. L’économiste bancaire le plus pessimiste du monde ne s’est pas trompé que sur un point l’an dernier. Et il y a peu de chance d’être déçu de ses anticipations 2014. PAGE 12 ÉDITORIAL PHILIPPE REY

Quand les coopératives Cette affaire n’est brouillent les valeurs et Migros débordent pas une fatalité Coop avec succès le cadre

Nicolas Brunner Responsable Clientèle Commerciale Genève

«Besoin d’un coup de main?» www.cic.ch

La banque de la clientèle privée et commerciale

Rarement un groupe d’assurance aura attiré autant d’assureurs dans son capital. Il y en a cinq actuellement dans Nationale Suisse. Il y en avait six encore récemment. On assiste à la montée en puissance de Mobilière, qui se trouve aujourd’hui aux confins de la limite (20%) à ne pas franchir selon Hans Künzle, président de la direction générale (de Nationale). Aller au-delà de ce seuil serait une sorte de casus belli. La persévérance de Mobilière et le départ annoncé du directeur financier Thomas Widmer (Nationale) attisent les spéculations sur une reprise. Le titre de la cible supposée a atteint un pic historique, bien audelà du prix que serait prêt à payer Bâloise par exemple. L’acquisition de Nationale par Mobilière aurait évidemment du sens. Le tandem deviendrait numéro deux de l’assurance choses en Suisse. Mobilière s’octroierait de nouveaux relais de croissance rentables avec les spécialités de Nationale, sur le marché domestique et à l’international sélectivement. Tout en diversifiant le portefeuille d’affaires qui est fortement axé autour d’assurances de masse où les tarifs davantage que la marque s’avèrent déterminants.

N’étant pas coté, Mobilière fait participer ses clients aux résultats, une latitude que n’ont pas ses concurrent (qui doivent distribuer des dividendes convaincants). Finalement, Mobilière et National ne sont pas, ou plus exposés au secteur de l’assurance vie collective s’agissant de l’épargne. En vendant ses affaires LPP à Swiss Life, Nationale a libéré du capital et amélioré nettement sa marge de solvabilité. Celle de Mobilière est la plus élevée en Suisse, avec Vaudoise (autre mutuelle). Etc, etc... L’objectif est cependant encore loin, même si un processus de séduction est engagé par Mobilière. Premier obstacle: la limitation par Nationale des droits de vote à 5% des titres. Mais c’est le second qui est fondamental: la perte d’indépendance n’apparaît nullement comme une fatalité pour Nationale. Au contraire, le groupe semble encore avoir toute sa place, même s’il doit toujours sortir de ses affaires de masse à l’étranger (où il est confronté à un insurmontable problème de taille). Les opérateurs de niche ont une utilité sur le marché suisse, et leurs chances de se développer au-delà ne sont pas négligeables.


des principes mutualistes. YVETTE JAGGI*

«Les coopératives rappellent à la communauté internationale qu’il est possible d’allier la viabilité économique à la responsabilité sociale». Cette déclaration prononcée en 2012 par Ban Ki-moon, secrétaire général des Nations Unies, sonne bien dans le contexte de l’Année internationale des coopératives. Mais elle ne dit rien de ce qui distingue ces dernières des entreprises constituées en sociétés de capitaux et poursuivant un objectif de maximisation du profit, sans omettre de montrer juste ce qu’il faut de sensibilité vis-à-vis de l’homme et de l’environnement. Or les coopératives fondent leur action sur des valeurs qui dépassent la bienséance entrepreneuriale et mettent en œuvre des principes exigeants: adhésion volontaire et ouverte à tous, pouvoir démocratique exercé par les membres, participation économique de ces coopérateurs, formation des dirigeants élus, des gestionnaires et des employés, transparence des affaires, engage-

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JULIEN LEROY. L’horloger de Louis XV est à l’origine d’une marque pleine de potentiel (en mains du groupe Festina), dont la relance passe par une stratégie transfrontalière plutôt mal comprise. Des rumeurs de démembrement sont récemment apparues, évoquant une fermeture des activités menées à Besançon. La direction de Festina confirme qu’il n’est pas question d’un rapatriement massif en Suisse. PAGE 5

ment envers la communauté et pour son développement durable, coopération entre coopératives au sein de structures régionales, nationales et internationales. Même si la grande échelle fait de longue date partie de l’idéal coopératif - l’Alliance coopérative internationale s’est constituée en 1895 - les sociétés fondées sur la mutualité, la démocratie et la transparence conviennent plutôt à une économie de proximité, de circuits courts, de contacts directs entre les producteurs-fournisseurs et leur clientèle. Ces modes de fonctionnement caractérisent d’ailleurs le «tiers secteur» de l’économie sociale et solidaire, auquel on rattache communément les sociétés coopératives et autres organisations à but non lucratif ou visant une «lucrativité limitée», selon la jolie expression déjà consacrée. Est-ce à dire que les coopératives n’aspirent pas à la croissance? Que leurs membres manquent d’ambition? Que ces entreprises se contentent d’une viabilité minimale, correctement rémunératrice pour leurs membres mais insuffisante pour financer leur propre développement? SUITE PAGE 2 * Fondation Microcrédit Solidaire Ancienne syndique de Lausanne

FORUM

PAGE 2 mercredi 18 décembre 2013 SUITE DE LA PAGE UNE

Quand les coopératives brouillent les valeurs Il y a de tous ces freins dans l’aspiration au partage équitable et régulier héritée des Pionniers de Rochdale. Cette philosophie généreuse ne garantit évidemment pas le succès économique sur des marchés où les coopératives se trouvent confrontées à des entreprises autrement compétitives. Et l’histoire du mouvement coopératif fournit maints exemples de sociétés et de fédérations disparues, souvent après des décennies d’activités plus ou moins rentables. Selon les pays et continents, les coopératives scolaires, artisanales, ouvrières, forestières, financières ne sont plus qu’un lointain souvenir, ranimé ici ou là par l’heur de l’innovation sociale. En Europe, les coopératives agricoles se maintiennent, celles d’habitation aussi. Mais les coopératives de consommation, les plus connues historiquement, ne survivent plus que localement, sauf dans les pays où elles ont la puissance d’entreprises dominantes ou quasi monopolistiques comme en Finlande ou, bien sûr, en Suisse. Mais Coop et Migros méritent-elles encore la qualification de coopératives, elles qui certes fédèrent chacune des organisations régionales mais regroupent en outre des dizaines de sociétés et d’enseignes offrant une très large palette de produits de consommation et de services? Leur spectaculaire succès commercial est dû à leur renoncement à l’idéal coopératif, en particulier à ses dimensions de mutualité et de proximité tout comme de gestion démocratique et participative. La remise d’une part sociale n’a plus cours chez Coop où le non refus de l’hebdomadaire maison tient lieu d’adhésion, ce qui explique le phénoménal effectif de 2.950.000 membres à fin 2012. A Migros où l’effectif des sociétaires dépasse les 2.100.000 personnes à la même date, l’adoption des comptes annuels se fait par correspondance et la carte de vote, remise dans un magasin, s’échange contre une plaque de chocolat. Le pouvoir appartient de fait à un conseil d’administration de dix membres chez Coop et de 23 membres (dont dix externes) à Migros. Dans les deux cas, ils rapportent devant une assemblée composée de 55 délégués des six conseils régionaux chez Coop et de 111 membres représentant les dix coopératives Migros fédérées. Par-delà ces aspects formels, les deux groupes ont vécu chacun leur histoire et connu des déve-

loppements qui ont emporté leurs entreprises dans une croissance continue, tant par intégration verticale que par concentration horizontale. Ainsi Coop, créée en 1890 et forte de 556 sociétés coopératives de consommation en 1950, s’est engagée dans un mouvement de fusions internes jusqu’à en arriver à une douzaine de sociétés puis, tout récemment, à six régions de ventes au détail et environ 2000 magasins. De son côté Migros, société anonyme créée en 1925 et transformée en coopérative en 1941, a réduit progressivement de moitié le nombre de ses coopératives régionales, fixé à dix depuis quelques années, exploitant au total environ 630 points de vente. De 1968 à 2008, le chiffre d’affaires du groupe Migros a dépassé celui de Coop, les deux réalisant aujourd’hui ensemble des ventes au détail pour quelque 53 milliards de francs, soit pas moins d’un sixième de toute la consommation finale des ménages suisses. Toujours ensemble, les deux géants de la distribution suisse occupent plus de 160’000 personnes et investissent en moyenne plus de deux milliards de francs par an. Ces chiffres impressionnants sont ceux de grandes entreprises dont les succès démontrent que la croissance et la rentabilité s’accommodent fort bien d’une gestion socialement responsable. Ban Ki-moon a donc raison, sauf que les deux exemples en question ne sont pas ceux de coopératives inspirées, même lointainement, par les Equitables Pionniers de Rochdale. Car une application sérieuse des principes fondateurs de la coopérative demeure incompatible avec l’échelle d’un groupe d’entreprises à succès. Tel est le paradoxe des alternatives économiques - ou des minorités culturelles. Si elles demeurent fidèles à elles-mêmes, elles renoncent à s’imposer. Et si elles renient une partie de leur identité, elles peuvent espérer l’emporter en passant à la vitesse supérieure. Constat qui appelle la question suivante: faut-il prôner la croissance et les économies d’échelle comme le veut la logique capitaliste, quitte à en payer le coût social? Ou bien favoriser un développement plus durable et de meilleure qualité, en toute conscience du prix à payer, en temps et en argent? (YJ) Texte publié dans la Revue économique et sociale, Volume 71, décembre 2013.

SSE: rejet de l’initiative UDC et oui pour le FAIF La Société Suisse des Entrepreneurs (SSE) recommande de rejeter l’initiative populaire «contre l’immigration de masse» et d’approuver le Financement et l’aménagement de l’infrastructure ferroviaire (FAIF) lors des votations du 9 février 2014. La Société Suisse des Entrepreneurs s’oppose à l’initiative «contre l’immigration de masse», car elle menace la voie bilatérale et renforce la pénurie de main-d’oeuvre qualifiée. L’initiative demande que des plafonds soient fixés pour tous les étrangers y compris les frontaliers et les requérants d’asile -, ce qui irait à l’encontre du système d’admission actuel qui a fait ses preuves. Le secteur principal de la construction serait, en particulier, confronté à une énorme bureaucratie, les citoyens de l’UE représentant plus de 50% du personnel sur les chantiers. A l’avenir, les offices compétents de la Confédération et des cantons devraient fixer, dans le cadre d’une procédure laborieuse, le nombre de nouveaux travailleurs étrangers pouvant encore être engagés par les entreprises suisses. – (Société suisse des entrepreneurs)

Priorité aux activités innovantes L’effort doit être continu pour maintenir le niveau des entreprises en Suisse. HENRI SCHWAMM* Le succès économique de la Suisse est en grande partie attribuable aux activités innovantes des PME. Depuis quelque temps, son avance se réduit pourtant par rapport à quelques pays membres de l’Union européenne (UE) qui font de l’innovation leur cheval de bataille. Les classements internationaux réservent tous une place de choix à la Suisse, synonyme de place innovante. L’Organisation mondiale de la propriété intellectuelle (OMPI) va jusqu’à la qualifier de pays le plus innovant du monde. Les experts font en général valoir quatre raisons de ce succès: le système d’éducation dual, la formation tertiaire, le réseau d’infrastructures et des institutions politiques stables. À la différence toutefois de pays tels que la Suède ou la Finlande, qui peuvent se targuer de résultats comparables, la Suisse ne dispose pas de grandes agences publiques d’aide à l’innovation ni de programmes d’envergure de

promotion de la recherche. La promotion classique de l’innovation et de la recherche se limite à la Commission pour la technologie et l’innovation (CTI) et aux programmes du Fonds national suisse. Deux bons tiers de toutes les dépenses de recherche et de développement sont pris en charge par le privé. Les entreprises représentent donc le socle essentiel des activités suisses en faveur de l’innovation. Si l’on en croit le monitoring que la Konjunkturforschungsstelle (KOF) de l’EPFZ effectue depuis 1990 pour le compte du Seco, aucun des secteurs économiques - industrie, construction ou services ne considère que les moyens publics mis à la disposition de la recherche et de l’innovation sont insuffisants. Selon les quelque 2300 entreprises ayant répondu à l’enquête de la KOF, le peu d’aide publique consentie ne constitue pas un obstacle à l’innovation. Ce n’était pas encore le cas dans les années 1990 et même au début de cette décennie. Reste qu’en comparaison internationale, la promotion publique est aujourd’hui plutôt réservée. Beaucoup plus important pour le succès de la place innovante helvé-

tique est le mix avantageux des grandes entreprises multinationales d’une part qui, grâce à leurs importantes dépenses de R&D, génèrent dans le monde entier de nouvelles technologies et, d’autre part, des PME innovantes. Une comparaison des résultats SuisseUE sur la base des enquêtes de la KOF et de la Commission européenne montre que les entreprises suisses de moins de 250 collaborateurs sont plus innovantes que leurs concurrentes dans l’UE. C’est vrai surtout pour l’industrie, mais cela vaut aussi le plus souvent pour les services. Nombreuses sont les PME suisses qui réussissent à imposer leurs produits hautement technologiques sur le marché mondial. On reproche souvent à la Suisse d’avoir du mal à transformer ses nombreux brevets en produits adaptés aux besoins du marché. Pour la KOF, cette critique n’est pas recevable. Les entreprises dont le chiffre d’affaires comporte une large part de produits innovants occupent des places de choix dans les classements internationaux. Contrairement à ce que l’on pouvait craindre, les entreprises suisses n’ont pas réduit leurs dépenses de R&D pendant la récente

Pour une réforme financièrement supportable Les grands principes de la Stratégie énergétique 2050 ont été acceptés sans grandes discussions. Il faut pourtant bien réfléchir aux choix à effectuer. Etes-vous prêts à payer 29 centimes de plus par litre d’essence, en plus des suppléments qui seront bientôt nécessaires pour financer l’adaptation des infrastructures routières? Etesvous prêts à assumer un triplement de la taxe CO2 sur les combustibles, donc un renchérissement substantiel des frais de chauffage? Etesvous disposés à voir le prix de l’électricité augmenter lui aussi? Voilà les questions concrètes qui se posent si l’on veut mettre en œuvre la «Stratégie énergétique 2050» dont les grands principes ont été acceptés jusqu’ici sans trop de discussions. Cette stratégie découle, il faut le rappeler, non seulement de la peur du réchauffement climatique, mais aussi et surtout de la décision d’abandonner précipitamment l’exploitation de nos centrales nucléaires. Cela signifie remplacer rapidement 40% de notre production électrique, face à une demande en hausse. Faute de remède miracle, il va falloir produire autrement et consommer moins. Pour produire autrement, inutile de compter sur un développement assez rapide de l’énergie solaire ou éolienne: il faudra surtout de nouvelles centrales à gaz. Quant à consommer moins, c’est le but poursuivi par la réforme fiscale écologique mise en consultation ces derniers mois, et qui propose un renchérissement massif de l’énergie. D’où les questions posées plus haut. La volonté de remplacer l’actuelle politique de subventionnement par un système de taxes incitatives redistribuées ou compensées - réforme «fiscalement neutre» - mérite d’être soutenue dans son principe. C’est dans son ampleur et dans ses mo-

dalités de mise en œuvre que le projet actuel est inacceptable. En particulier, les scénarios proposés amèneraient à désavantager globalement les secteurs économiques grands consommateurs d’énergie, qui paieraient des montants colossaux dont la compensation profiterait surtout aux entreprises d’autres secteurs. En d’autres termes, on massacrerait l’industrie helvétique au profit du secteur tertiaire; le phénomène serait renforcé par la probabilité que la Suisse fasse cavalier seul en introduisant des taxes aussi élevées. On aboutirait alors à des délocalisations, pas à des économies. Quant à la perspective d’une lourde taxe sur les carburants, envisagée dans un des scénarios, elle aurait des conséquences tout aussi absurdes: les taxes actuelles sont déjà lourdes et elles devront encore être relevées pour financer le développement des infrastructures de transport. Si l’on y ajoute une taxation écologique, le prix sera tel que de très nombreux Suisses préféreront aller faire le plein au-delà de la frontière. Plutôt qu’une baisse de la consommation, on verra alors surtout se tarir les recettes destinées au financement des projets routiers. Pour que la réforme fiscale écologique ait une chance d’aboutir, il importe que son coût reste supportable pour les citoyens et les entreprises. Cela implique principalement de revoir à la baisse les objectifs en matière d’économies d’énergie. PIERRE-GABRIEL BIERI Centre patronal

LES OBJECTIFS EN MATIÈRE D’ÉCONOMIES D’ÉNERGIE DOIVENT ÊTRE REVUS À LA BAISSE. SINON LA RÉFORME FISCALE ÉCOLOGIQUE VA S’AVÉRER PARTICULIÈREMENT NÉGATIVE POUR LES CITOYENS ET LES ENTREPRISES.

crise financière. Malgré les contraintes considérables au nombre desquelles il faut mentionner le franc fort, les dépenses au titre de l’innovation sont restées à peu de choses près les mêmes entre 2009 et 2011. Ce qui a permis de conserver le savoir-faire et les compétences dont le remplacement revient très cher. La crise n’en a pas moins laissé des traces. La part des entreprises qui ont réalisé des innovations entre 2009 et 2011 a régressé. Le pourcentage de produits innovants dans les chiffres d’affaires a reculé. La Suisse n’a donc pas le loisir de se reposer sur ses lauriers. Sa supériorité par rapport aux pays de l’UE les plus innovants (Finlande, Belgique) n’est plus évidente. Elle fait même moins bien que le Danemark. Elle a relâché ses efforts en matière de R&D. Les entrepreneurs suisses expliquent que les coûts d’innovation sont particulièrement élevés et que les spécialistes manquent souvent à l’appel. Nul doute qu’il leur faudra redoubler d’efforts s’ils veulent conserver, à plus long terme, les premiers rangs dans le palmarès mondial. * Université de Genève

Immigration: la vaste tromperie Les adversaires de l’initiative populaire «contre l’immigration de masse» ont répété hier leurs enjolivements et déclarations trompeuses. Même le Conseil fédéral a dû admettre récemment que de plus en plus de personnes viennent en Suisse sans contrat de travail et que l’assurance-chômage suisse doit payer dès le premier jour si l’immigrant a travaillé au préalable pendant 12 mois dans n’importe quel pays UE. Les réponses du Conseil fédéral aux interventions et questions des conseillères nationales sont parfaitement claires. Les déclarations faites par des adversaires de l’initiative «contre l’immigration de masse», qui font référence à des chiffres et comparaisons arbitraires de périodes, sont tout aussi trompeuses. La réalité est que, par exemple, le produit intérieur brut par habitant n’a pas augmenté depuis l’introduction de la complète libre circulation des personnes en 2007 (malgré l’ouverture de nouveaux marchés dans l’UE). C’est pure mensonge aussi que d’affirmer que les citoyens UE ne sont pas plus souvent au chômage que les Suisses: fin novembre 2013, le taux de chômage était de 5,5% chez les citoyens UE contre 2,3% chez les Suisses. Les adversaires de l’initiative évitent soigneusement d’aborder les problèmes réels posés par l’immigration de masse. Ils préfèrent évoquer les accords bilatéraux et menacer le peuple. Pourtant, l’initiative «contre l’immigration de masse» ne veut ni un gel complet de l’immigration, ni une résiliation des accords bilatéraux avec l’Union européenne (UE). Elle donne en revanche au Conseil fédéral le mandat de rouvrir des négociations avec l’UE sur la libre circulation des personnes. – (UDC Suisse)

SUISSE

mercredi 18 décembre 2013 PAGE 3

SUISSE AVS: la gauche et les syndicats déposent l’initiative Les Suisses devraient être appelés à voter sur une hausse de 10% des rentes AVS. La gauche et les syndicats ont déposé hier leur initiative «AVSplus» munie de 112.114 signatures. Ce texte se veut une réponse à la réforme des retraites lancée par Alain Berset. Les initiants, Union syndicale suisse (USS) en tête, reprochent au ministre des affaires sociales de remettre en cause l’indexation des rentes AVS au renchérissement et de prévoir une baisse de taux de conversion LPP. Certes l’approche globale – liant assurance vieillesse et 2e pilier – est bonne, mais le projet doit être fortement corrigé sur le fond, a estimé le président de l’USS Paul Rechsteiner. Pour maintenir le niveau total des rentes, le Conseil fédéral propose de payer plus de cotisations pour la prévoyance professionnelle, un surcoût qui se fera sur le dos des travailleurs à bas revenus. – (ats)

AIDE SOCIALE: les assistés toujours plus nombreux Le nombre de personnes dépendantes de l’aide sociale a encore progressé en 2012: la barre des 250.000 bénéficiaires a été franchie pour la première fois, en hausse de 14.200 personnes ou 6%, selon les chiffres publiés mardi par l’Office fédéral de la statistique (OFS). La hausse dépasse 10% dans certains cantons. Le taux d’aide sociale au niveau national augmente pour la première fois depuis trois ans. La hausse est de 0,1 et le taux s’élève désormais à 3,1%. La progression est due en grande partie au transfert à l’aide sociale, dans le canton de Genève, de la prestation cantonale d’aide aux chômeurs. A elle seule, cette fusion a généré une hausse de 3200 cas. – (ats)

BUDGET: le Grand Conseil vaudois coupe 29 postes Le Grand Conseil vaudois a maintenu mardi sa coupe de 29 nouveaux postes au vote final du budget 2014. La majorité de droite du Parlement a souhaité envoyer un «message fort» au Conseil d’Etat à majorité de gauche pour limiter la hausse des effectifs de la fonction publique. Ces 29 nouveaux postes, prévus à durée indéterminée dans le projet de budget du Conseil d’Etat, avaient été transformés en postes à durée déterminée lors du premier débat. Ils avaient ensuite été purement et simplement supprimés en deuxième débat. Lors de l’ultime débat mardi, les députés ne pouvaient choisir qu’entre le maintien et la suppression de ces postes provisoires. Insensibles à cette proposition, les députés ont tracé les 29 postes par 76 voix contre 68 et 2 abstentions. – (ats)

Migrations mobiles RECHERCHE. La Confédération veut saisir les implications de la libre circulation. PIERRE BESSARD

Depuis une dizaine d’années, l’immigration en Suisse n’a pas seulement fortement augmenté, elle a fondamentalement changé: l’immigration de longue durée, visant un établissement définitif sur le territoire, a laissé la place à des migrations répondant aux besoins des marchés au niveau national comme international. Cela se traduit par une mobilité beaucoup plus élevée de personnes souvent très qualifiées. Quelles en sont les implications? Dans un contexte où deux initiatives populaires («contre l’immigration de masse» et «Ecopop») cherchent à réintroduire des carcans bureaucratiques à la liberté relative des Européens de s’établir en Suisse, le Département fédéral de l’économie et de la recherche a attribué 17 millions de francs pour les quatre prochaines années à un programme devant en élucider les conséquences sur la société, l’Etat et le monde de l’économie. Le projet interdisciplinaire, intitulé «On the Move», entend poser les bases d’une discussion po-

litique grâce à une perspective socio-économique élargie. «Nous voulons produire des connaissances pour aboutir à des solutions meilleures», a relevé Gianni D’Amato, directeur du Swiss Forum for Migration and Population Studies de l’Université de Neuchâtel, qui dirige ce programme. La situation migratoire actuelle, qui découle sur le plan juridique de l’accord sur la libre circulation des personnes avec l’Union européenne, est très complexe, sans que ses particularités soient nécessairement connues. Sa remise en question politique semble en montrer les limites. «La solution de marché qui domine actuellement et se caractérise par une intervention limitée de l’Etat risque de conduire à une crise de légitimité du système politique et à un déficit de démocratie», constate l’aperçu du projet, qui semble résolument critique envers les retombées de telles migrations «mobiles» sur les relations qu’entretiennent l’Etat, les entreprises et les citoyens. Ce programme fait partie des huit nouveaux pôles de recherche na-

tionaux annoncés hier, suite à une mise au concours ouverte par le Fonds national suisse il y a deux ans. Par cet instrument, la Confédération soutient depuis douze ans des réseaux de recherche mettant en avant les approches interdisciplinaires et des démarches novatrices. Dès l’an prochain, le lancement des nouveaux pôles portera à 21 leur nombre total. En conformité à la procédure établie, le Fonds national suisse recourt à des experts internationaux pour en évaluer régulièrement l’avancement. Jusqu’ici, il en est ressorti un tableau très flatteur: les pôles de recherche nationaux permettraient non seulement d’acquérir de nouvelles connaissances, mais également de renouveler les structures de recherche au sein des universités et des écoles polytechniques. Ils sont également supposés améliorer la répartition des tâches et la coordination entre les institutions de recherche et stimuler le transfert de savoirs et de technologies: non moins de 79 entreprises en sont d’ailleurs directement issues.


Taïwan veut récupérer les commissions FRÉGATES. Les Taïwanais ont demandé le retour des 340 millions de dollars liés au contrat français controversé. Taïwan a déposé sa demande formelle auprès de la Suisse pour récupérer 340 millions de dollars US de commissions liés au contrat controversé de frégates françaises il y a plus de 20 ans, ont rapporté hier les médias taïwanais. Taïwan avait acheté en 1991 six frégates groupe français Thomson-CSF (Thales) sous la garantie de l’Etat français, pour un total de 2,8 milliards de dollars, un contrat qui avait tendu les relations entre Paris et Pékin. Une enquête de la justice française avait ensuite établi que Thomson-CSF avait rémunéré des intermédiaires pour remporter la vente, un procédé pourtant strictement interdit dans le contrat signé. Le montant des commissions s’élevait à quelque 400 millions de dollars, qui ont été versés sur des comptes suisses.


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SUISSE

PAGE 4 mercredi 18 décembre 2013 OC OERLIKON: crédit sur 4 à 5 ans

ABB: commande au Danemark

LANDIS+GYR: nouveau chief strategy

ALPIQ E-MOBILITY: accord

conclu à taux d’intérêt très avantageux Le groupe technologique OC Oerlikon a conclu un accord de crédit avec la Banque européenne d’investissement (BEI) d’une durée de 4 à 5 ans et portant sur 150 millions de francs. Le niveau de l’intérêt est «très avantageux», a indiqué hier le groupe dans un communiqué. Ce crédit doit servir au financement de projets de recherche et développement.

Le groupe d’ingénierie ABB a remporté un contrat auprès de l’opérateur danois Clever pour la fourniture de 50 bornes de chargement rapide à courant continu, a-t-il annoncé hier. Ces commandes font suite à un précédent contrat du même volume début 2013 et fait passer à une centaine le nombre de bornes livrées à Clever. Les bornes permettront de recharger les batteries de véhicules électriques dotés de la technologie CSS à charge rapide.

Le fournisseur de systèmes de mesure de l’énergie Landis+Gyr étend sa direction et nomme Roger Amhof directeur de la stratégie (chief strategy officer). Le vice-président pour la région Amériques (Executive Vice President), Richard Mora, change de poste pour la place de directeur opérationnel (chief operating officer), indique la société mardi. Le successeur de M. Mora sera Prasanna Venkatesan, actuellement chef des services Amériques.

de coopération avec Alphabet Alpiq E-Mobility et le gestionnaire de flotte Alphabet ont conclu un accord de coopération pour la distribution et l’installation de stations de recharge destinées aux véhicules électriques de sociétés clientes. La collaboration a pour but de créer les conditions idéales à des solutions de mobilité innovantes. A la demande d’Alphabet, Alpiq E-Mobility interviendra en qualité d’entreprise générale.

HOLCIM: plainte repoussée contre un cartel du ciment en Allemagne Le tribunal de Düsseldorf, la cour du Land de Rhénanie-Du-Nord-Westphalie, a repoussé une plainte collective, portant sur un montant de 131 millions d’euros, dirigée contre plusieurs cimentiers. La plainte reprochait aux cimentiers, parmi lesquels figure Alsen AG d’avoir constitué depuis 2003 un cartel.

BURCKHARDT: contrat obtenu en Amérique du Nord Le fabricant de compresseurs à pistons Burckhardt Compression a remporté un contrat en Amérique du Nord pour la fourniture d’un compresseur à gaz et d’un hyper-compresseur, a-t-il annoncé hier. Aucun détail financier n’a été précisé. La commande doit être livrée au deuxième trimestre 2015.

M-WAY: dixième enseigne ouverte

U-BLOX: commande du taïwanais ATrack pour le produit AK7 Le fabricant de puces et modules pour la géolocalisation u-blox a décroché un nouveau contrat. Le taïwanais ATrack va intégrer des solutions de téléphonie mobile et GPS d’u-blox dans son appareil de géolocalisation AK7, a-t-il annoncé hier. Le montant de la commande n’a pas été précisé.

Forte croissance prévue grâce aux smartphones AMS. L’entreprise prévoit un chiffre d’affaires en baisse pour le premier trimestre 2014. Le fabricant de semi-conducteurs Austriamicrosystems (AMS) annonce pour le quatrième trimestre un avertissement sur chiffre d’affaires, avec des ventes inférieures de 5 millions d’euros aux attentes. Il prévoit en revanche d’améliorer sa marge EBIT. La dynamique des applications sensor pour smartphones au premier trimestre 2014 devrait par ailleurs être supérieure aux attentes, a indiqué hier la société dans un communiqué. La baisse prévue de chiffre d’affaires est à mettre au compte de retards dans la constitution du stock au sein de la chaîne de livraison d’un client dans la division Consumer. Lors de la publication de ses résultats du troisième trimestre, l’entreprise avait prévu une «nette hausse du chiffre d’affaires à 108 à 114 millions d’euros sur un an». Pour ce qui est du bénéfice, AMS avait prévu une «hausse de la profitabilité» ainsi qu’une amélioration de 100 points de base de la marge EBIT sur un trimestre. Désormais, AMS compte relever sa marge EBIT de 200 points de base. L’année prochaine, AMS prévoit des succès importants dans le domaine des applications smartphones en Asie notamment. La société prévoit

une nette augmentation du chiffre d’affaires et du résultat, bien que la croissance attendue devrait être portée en particulier par les solutions sans fil et applications sensor pour smartphones. La direction d’AMS prévoit une nette croissance pour 2014, à mettre au compte en particulier des sans fil et solutions sensor pour smartphones. La société prévoit une bonne performance dans le domaine de la reconnaissance gestuelle des applications pour smartphones en Asie. «Ces applications sont bien acceptées de nos clients et seront utilisées en premier lieu dans les smarphones high-end», a déclaré Kirk Laney, CEO, lors d’une conférence de presse mardi. Si l’application était aussi utilisée pour le marché élargi, M. Laney prévoit «un potentiel de chiffre d’affaires de plusieurs millions d’euros». La direction ne veut toutefois pas changer ses prévisions pour le premier trimestre 2014. AMS n’a pas encore communiqué d’objectif clair pour le début de l’année. D’autres indications suivront le 4 février, lors de la publication des chiffres du premier trimestre, a déclaré le CEO.


LA BAISSE DU VOLUME EST À METTRE AU COMPTE D’UN RETARD DANS LA CONSTITUTION DU STOCK DE LIVRAISON.

Euphorie corrigée Malgré un rebond du titre de plus de 60% depuis le mois d’août, l’action du spécialiste autrichien des puces analogiques AMS, coté à Zurich, affiche encore une performance négative depuis le début de l’année et sous-performe donc nettement l’indice SPI. Un tableau qui illustre l’évolution saccadée du secteur et son caractère cyclique, renforcé pour AMS par la portion relativement élevée de coûts fixes (production propre) de son modèle d’affaires. Le résultat du troisième trimestre était ressorti légèrement au-dessus des attentes du consensus s’agissant du chiffre d’affaires, de la marge brute ainsi que des bénéfices opérationnel et nets. Après plusieurs reports de commandes au cours des trimestres précédents, le chiffre d’affaires 2013 s’inscrira probablement en net recul, alors que depuis 2010 le groupe affichait une forte croissance annuelle à deux chiffres, de près de 30%. Les attentes un peu euphoriques du marché pour la marche prévisionnelle des affaires en 2014 se sont donc aussi trouvées corrigées hier mardi par AMS. Dans un métier où la visibilité plus faible ne permet pas d’extrapoler toutes les tendances positives. AMS n’en conserve pas mois de bonnes perspectives de croissance, à la faveur de son portefeuille de produits bien rempli et d’une clientèle exposée à des marchés en plein essor et diversifiés, même si les plus gros clients représentent une part importante du chiffre d’affaires. Des perspectives qui pour l’instant sont cependant bien reflétée par le cours du titre. (Piotr Kaczor)

M-way, filiale du distributeur Migros spécialisée dans les véhicules électriques, annonce hier l’ouverture à Bienne de sa dixième enseigne en Suisse à compter de demain. La société compte déjà des vitrines dans les grandes villes alémaniques ainsi qu’à Genève et à Lausanne. La direction assume sa stratégie de croissance rapide.

L’acquisition qui pourrait confirmer le redéploiement ASCOM. Le groupe bernois spécialisé dans les solutions de communication n’a jamais été aussi rentable qu’en 2013. CHRISTIAN AFFOLTER

Le processus de transformation d’un groupe générant des pertes malgré un chiffre d’affaires de 3,11 milliards de francs en 2001 vers une entité dégageant une marge Ebitda de 15% avec un volume inférieur à 500 millions cette année a été long. C’est en effet plus dans l’amélioration de la rentabilité que dans le développement du chiffre d’affaires que le président exécutif d’Ascom Fritz Mumenthaler peut puiser sa confiance pour passer à une phase plus expansive. Celle-ci pourrait se traduire cette année encore par la finalisation d’une acquisition. Tant la croissance organique qu’externe devraient contribuer à une augmentation des volumes de 5-10% pour chacune des deux prochaines années. Le groupe bernois aux deux divisions Wireless Solutions (systèmes de communication sans fil, principalement dans le domaine médical) et Network Testing (tests de fonctionnement de réseaux de télécommunication et analyse des comportements d’utilisateurs) devrait à nouveau franchir la barre des 500 millions en 2014. Sans faire des concessions au niveau des marges toutefois. Le président exécutif Fritz Mumentha-

FRITZ MUMENTHALER. Le président exécutif du groupe croit au potentiel des deux divisions.

ler estime même au contraire que «la croissance du chiffre d’affaires est la condition pour pouvoir augmenter encore notre marge Ebitda dans une interview accordée à Cash. Notre objectif à moyen terme d’atteindre une marge Ebitda de 17-18% est certes ambitieux. Mais nous voulons et devons croître, et nous sommes convaincus que ce potentiel existe sur le marché.» Concernant les acquisitions, le gain de parts de marché du côté Wireless Solutions est prioritaire. Certains analystes estiment néanmoins qu’une nouvelle amélioration de la rentabilité devrait passer par la cession de la division Network Testing, actuellement moins performante que Wireless Solutions. «Je suis convaincu qu’Ascom est un bon propriétaire pour Network Testing et que nous sommes en mesure de développer ses affaires de manière op-

timale. En tant que société cotée, nous sommes toutefois obligés d’évaluer sérieusement chaque offre arrivant sur la table», a répondu Fritz Mumenthaler. Il s’attend à une année 2014 en croissance après un exercice qui devrait déjà générer un bon résultat. Répondant à la tendance des opérateurs et de l’industrie d’analyser la performance des réseaux en fonction des habitudes des utilisateurs, Ascom a développé une solution permettant de faire des simulations avec l’iPhone. Et le groupe s’intéresse à des acquisitions précisément dans le domaine Analytics. Selon une étude de comScore MobiLens portant sur les Etats-Unis, ceux-ci ont un éventail plus large d’activités en ligne et téléchargent une quantité de données plus importante que ceux utilisant un téléphone Android. Les utilisateurs d’iPhone mettraient donc les réseaux plus fortement à l’épreuve. Ce qui paraît en tout cas certain, c’est que les profils d’utilisation ne sont pas identiques. Les défis liés à la variété d’utilisation risquent de s’accroître avec le recours croissant à des contenus video, en streaming ou en téléchargement. L’opérateur pourrait par exemple leur accorder la priorité et garantir la capacité nécessaire à une bonne diffusion du contenu. L’im-

Fin du double mandat RIETER. Norbert Klapper prendra la direction du groupe dès janvier. Rieter met fin au double mandat à la tête de l’entreprise. A compter du 1er janvier, Norbert Klapper prendra la direction du fabricant de machines et composants pour l’industrie textile établi à Winterthour (ZH). Il succèdera comme prévu à Erwin Stoller, lequel se concentrera sur son mandat de président du conseil d’administration. En parallèle à la direction opérationnelle du groupe, Norbert Klapper, un Allemand de 50 ans, assumera également la tête de

l’unité d’affaires des machines, Spurn Yarn Systems, a indiqué hier Rieter. L’actuel responsable de ce secteur, Peter Gnägi, qui a demandé à être relevé de ses fonctions, quittera dans la foulée la direction générale de l’entreprise. Peter Gnägi restera cependant au service du fabricant de machines textiles zurichois, puisqu’il viendra seconder le nouveau patron du groupe pour d’importants projets stratégiques. Quant à Erwin Stoller, il abandonne la direction générale après avoir exercé en parallèle durant quatre ans le mandat de président du conseil d’administration. Titulaire d’un diplôme d’ingénieur dans la construction de ma-

chines, Norbert Klapper, un Allemand âgé de 50 ans, dispose d’une grande expérience dans ce secteur au niveau international. Avant de rejoindre Rieter, il a dirigé l’unité Voith Turbo, spécialisée dans le matériel ferroviaire, au sein du groupe allemand Voith, sis à Heidenheim, dans le Bade-Wurtemberg.


ERWIN STOLLER ABANDONNE LA DIRECTION GÉNÉRALE APRÈS AVOIR EXERCÉ EN PARALLÈLE LE MANDAT DE PRÉSIDENT DU BOARD.

portance des solutions offertes par Network Testing pour les opérateurs devrait donc croître. Le président exécutif semble finalement voir la vente de la part de 26% détenue par la Banque cantonale de Zurich plutôt d’un bon œil. L’opération a pu se dérouler sans que le cours du titre n’en ait trop souffert. Au contraire, elle a permis d’attirer de nouveaux actionnaires «confiants en notre stratégie et notre performance opérationnelle», et le groupe se retrouve aujourd’hui avec un flottant de 100%. Ces investisseurs ont peut-être aussi été convaincus par le taux de distribution élevé du bénéfice, qui avait atteint 60% en 2012. Une application de ce taux pour l’exercice en cours, avec un résultat net attendu en hausse significative, laisse augurer d’un dividende intéressant. La décision incombe toutefois au conseil d’administration, et finalement à l’assemblée générale.


LA CROISSANCE DU CHIFFRE D’AFFAIRES EST LA CONDITION POUR POUVOIR AUGMENTER ENCORE LA MARGE EBITDA ET ATTEINDRE L’OBJECTIF DE 17-18%. LIEBHERR: volume attendu à 9,1 milliards Le groupe Liebherr table pour l’exercice en cours 2013 sur un chiffre d’affaires stable, comme l’année précédente autour de 9,1 milliards d’euros. La conjoncture ne s’est pas améliorée en 2013, constate l’entreprise dans un communiqué publié hier. Les prévisions de croissance mondiale se montent actuellement à 3%. Le secteur Machines de construction et Mines devrait même afficher un léger recul de son chiffre d’affaires, à 5620 millions d’euros, soit 4% de moins qu’en 2012. Les autres secteurs devraient progresser de 8%. Le groupe a investi en 2013 à hauteur de 800 millions d’euros, ce qui représente moins que l’année précédente. Liebherr se dit «prudemment optimiste» pour 2014, avec un chiffre d’affaires du même ordre qu’en 2013.

SUISSE

mercredi 18 décembre 2013 PAGE 5

Le profilage d’un logiciel de pilotage d’entreprises SMARTCOCKPIT. La startup basée à Carouge a débuté une phase d’internationalisation dans les pays émergents. TIAGO PIRES

«Attendre d’en savoir assez pour agir en toute lumière c’est se condamner à l’inaction». Cette citation de l’écrivain Jean Rostant à l’allure de leitmotiv met en exergue le cœur de métier de l’éditeur de logiciel de pilotage aux entreprises Smartcockpit. Basée à Carouge-Genève, la startup met à disposition un portail améliorant la prise de décision des entrepreneurs. A ce titre, le nom de la marque est révélateur: «cockpit» indiquant le levier de pilotage et la prise d’action; «smart» faisant référence à des indicateurs smart. Ainsi, le logiciel éponyme fournit des informations aussi bien qualitatives que quantitatives comprenant l’ensemble d’une société: la stratégie entrepreneuriale, les risques sectoriels, les tendances, le volume des ventes, la commercialisation, le ressenti des clients et du personnel, le marketing, la campagne de promotion... L’agrégation de ces informations permet d’établir des indicateurs. Le logiciel présente un tableau de bord modulable auquel peuvent s’ajouter des commentaires, des fichiers de toutes sortes et des graphiques. Pour favoriser une prise de décision rapide, le cockpit est également composé d’une série de ques-

Le transfert du site de la Sallaz à l’EPFL RTS. Les locaux libérés seraient repris par le canton de Vaud. Projet à l’étude. La Radio Télévision Suisse (RTS) devrait transférer son site de production lausannois sur le campus de l’EPFL et inauguré ses nouveaux bâtiments en 2019. L’Etat de Vaud a décidé de se porter acquéreur des locaux de la Maison de la Radio à la Sallaz. Le Conseil d’administration de la SSR et celui des Ecoles polytechniques fédérales (EPF) ont chargé leurs équipes de développer un projet concret pour approbation définitive courant 2014, ont indiqué hier le canton de Vaud et la RTS. «Nous allons lancer rapidement un concours d’architecture. Il nous permettra de préciser les contours, la volumétrie et le coût de ce futur bâtiment», a déclaré à l’ats le directeur de la RTS Gilles Marchand. Il est trop tôt pour articuler un chiffre, mais on peut vendre la Sallaz pour 55 millions, a-t-il expliqué. Le nouveau site de production réunira des activités de radio, multimédia et un studio de télévision. Il sera construit sur une parcelle actuellement utilisée par l’EPFL, sur un terrain proche du Learning Center. Il comportera aussi des rédactions ainsi que les garages des cars radios et HD TV. – (ats)

SYLVAIN FELIX. Le CEO envisage à terme une levée de fonds pour remplir ses objectifs.

tions du type: suis-je rentable?, quel est l’impact de mon service marketing?, etc. Des interrogations variables selon les besoins du client. Cette centralisation sur une seule interface permet aux décideurs d’avoir une connaissance, à la fois globale et détaillée, de l’ensemble des éléments. «En visualisant les données factuelles et les ressentis, explique le cocréateur et directeur général Sylvain Felix, les décideurs pourront dès lors mieux cibler les solutions à apporter et optimiser le temps d’action aux priorités. De plus, ils pourront consulter autant les informations que suivre les effets de l’action menée.» Développé dans le cadre d’un projet à l’Université de Genève, l’instrument de gouvernance a rapidement répondu aux attentes du marché en se positionnant spéci-

fiquement sur une niche sectorielle. Créée en août de cette année, la start-up commercialisait déjà son logiciel avant même l’inscription de sa raison sociale au registre du commerce. «Nous voulions d’abord atteindre un certain seuil de rentabilité, précise le directeur général, avant de créer une société.» Pour augmenter son taux de croissance, la direction a décidé de s’internationaliser. En prospectant activement les marchés européens (notamment la France, les PaysBas et l’Italie), la société s’est également tournée vers les marchés émergents: les Emirats arabes unis et la Turquie. Cette stratégie consiste à ancrer la marque dans le secteur ainsi qu’à éviter une concurrence frontale avec les éditeurs historiques. «Pour l’instant, atténue Sylvain Felix, nous restons dans une phase de prospection. Dans le courant de l’année prochaine, nous ouvrirons probablement une antenne ailleurs. Avant, nous devons continuer à optimiser notre logiciel.» Le modèle d’affaires de Smartcockpit repose sur deux formes de revenus: l’acquisition d’une licence directement installé sur les serveurs du client ou alors la souscription de certains modules en cloud public. La start-up com-

mercialise ses prestations à titre individuel ou par le biais de partenaires stratégiques. Ce mode opératoire permet de toucher un plus large réseau de clients dans des secteurs divers. Ainsi, le portefeuille-clients de Smartcockpit regroupe entre autres des clients institutionnels nationaux ou européens (l’Université de Genève et l’Université de Chambéry), les Services industriels de Genève (SIG), l’Office de l’assurance-invalidité pour le canton de Vaud (OAI Vaud) ainsi que les Transports publics genevois. La direction s’engage à poursuivre l’objectif de doubler le chiffre d’affaires chaque année. Pour ce faire, un premier financement a été octroyé par la structure genevoise de soutien et de promotion aux start-up Fondetec. A terme, la direction envisage de procéder à une levée de fonds auprès d’investisseurs privés.


«LES DÉCIDEURS POURRONT MIEUX CIBLER LES SOLUTIONS ET OPTIMISER LE TEMPS D’ACTION EN VISUALISANT LES DONNÉES FACTUELLES.»

L’ajustement dans la montre bi-nationale L.LEROY. La marque (groupe Festina) ne renonce pas à son ancrage à Besançon. STÉPHANE GACHET ZURICH

La relance des montres L.Leroy (reprises par Festina en 2004) revêt un caractère très sensible en raison de sa double attache, en Suisse et en France. Précisément depuis la mise en place d’une structure d’assemblage et de back office à Besançon, en 2010. Un événement local, la marque portant à elle seule tous les espoirs d’une renaissance de la haute horlogerie en Franche-Comté. Tout un symbole, qui a été ébranlé en fin de semaine dernière par une fuite écopée par l’Est Républicain et relancée en début de semaine par le blog BusinessMontres. En cause, la crainte d’un démentellement de la structure de Besançon. Gérald Roden, président exécutif de Festina depuis juin dernier, a confirmé à L’Agefi qu’un aménagement est en cours, mais que la présence à Besançon est bel et bien maintenue. L’aménagement en question concerne pour l’essentiel l’activité d’assemblage, qui était effectuée en France et qui est recentrée chez MHVJ au Sentier,

Vallée de Joux. Une entité centrale du groupe Festina, où tous les mouvements haut de gamme sont développés. Une entité totalement intégrée, jusqu’aux assortiments, ressort spiral compris, et disponibles aux tiers. Une décision plus pragmatique que stratégique, tous les développements destinés à L.Leroy étant déjà réalisés chez MHVJ, il était logique d’y compléter la chaîne de production et de renforcer ainsi le pôle haute horlogerie du groupe. L’alternative aurait été de déménager le bureau technique à Besançon, totalement illogique selon la direction, qui rappelle la vocation d’artisanat horloger de la marque. En dernier argument, la direction évoque une hausse des charges, la marque étant installée en sous-location. L’opération serait peut-être passée plus inaperçue si elle ne s’accompagnait pas d’un renouvellement du management. Olivier Müller (Omega, Villemont, Laurent Ferrier) prendra la direction de L.Leroy dès janvier prochain et remplacera Guillaume Tripet (chez Festina depuis 2002), en poste depuis 2008. Quoi qu’il en soit, l’ajustement n’est pas particulièrement massif. Quatre postes sont concernés à Besançon, dont trois ont été transférés au Sentier - où deux postes d’horloger supplémentaires ont été créés.

Le siège de la marque n’a par ailleurs subit aucun changement, puisqu’il demeure à Bienne, au siège du groupe, où il se trouve depuis l’intégration en 2004. Gérald Roden précise que la présence en Franche-Comté conserve toute son importance stratégique, puisqu’il est toujours question d’y maintenir la préparation au contrôle chronométrique en vue d’obtenir le poinçon délivré par l’observatoire de Besançon. Il est aussi question de renforcer l’activité service aprèsvente, en regroupant plusieurs marques du groupe. En termes de stratégie, Gérald Roden confirme que la ligne dessinée par l’ancien management n’est pas remise en cause. Au contraire, il s’agirait d’en renforcer les grands traits. En particulier l’ancrage dans la haute horlogerie, avec un renforcement du contenu horloger, en écho à la légitimité historique de la marque, dans le respect de son esprit franccomtois. «Il est possible de faire de l’horlogerie à la Vallée de Joux tout en restant français.»


IL EST POSSIBLE DE FAIRE DE L’HORLOGERIE À LA VALLÉE DE JOUX TOUT EN RESTANT UNE MARQUE FRANÇAISE.

Le retour à la rentabilité en dépit de l’adversité INTERSPORT. Le chiffre d’affaires de l’exercice 2012/2013 s’est contracté de 5%. Malgré des ventes en repli et l’insolvabilité d’un important client, Intersport PSC a renoué avec les chiffres noirs au terme de son exercice 2012/2013, clos fin septembre. Le spécialiste des articles de sport a dégagé un bénéfice net de 892.000 francs, contre une perte de 3,35 millions un an auparavant. Le résultat d’exploitation avant intérêts et impôts (EBIT) a lui aussi retrouvé la zone bénéficiaire, s’établissant à 806.000 francs, contre une perte de 3,15 millions à fin septembre 2012, a indiqué hier Intersport PSC Holding. L’évolution favorable de la rentabilité s’explique par le fait que l’exercice précédent avait subi l’impact de charges de restructuration et de correctifs de valeur pour près de 2 millions. Le chiffre d’affaires s’est en revanche une nouvelle fois réduit, passant d’un exercice à l’autre de 211,54 à 201,07 millions de

francs, soit une contraction de 5%. Les ventes au détail ont elles aussi diminué, à 17,2 millions, contre 20,6 millions durant l’exercice précédent. Le repli reflète l’abandon du format Budget Sport. La baisse des ventes s’explique aussi par des affaires dans la moyenne durant la saison d’hiver, ainsi qu’une météorologie capricieuse durant le printemps, indique l’entreprise établie à Ostermundigen, près de Berne. Celle-ci ajoute avoir souffert de la baisse du niveau des prix des articles de sport et du tassement général des volumes. A l’issue de l’exercice sous revue, Intersport PSC affichait un total de bilan de 40,2 millions de francs, supérieur de 1,4 million à celui de la période précédente. Le taux de fonds propres s’est réduit de manière marginale, passant de 73,6 à 73,2%, demeurant un gage de stabilité et de sécurité. Evoquant l’exercice en cours, Intersport PSC se veut optimiste. L’entreprise, concessionnaire et actionnaire d’Intersport International, table sur un résultat positif pour 2013/2014, sans livrer de chiffres toutefois. – (ats)

Nouvelle étape décisive pour l’offre de Calida LAFUMA. Les actionnaires vont statuer sur l’augmentation de capital vendredi. Les actionnaires du spécialiste français des équipements sportifs Lafuma se réuniront vendredi en assemblée générale extraordinaire à Paris pour voter sur les détails de l’offre publique d’achat (OPA) lancée par le groupe lucernois Calida. Selon l’ordre du jour, les actionnaires devront notamment statuer sur l’augmentation de capital d’un montant nominal de 20 millions d’euros par émission d’actions nouvelles, avec suppression du droit préférentiel de souscription au profit de Calida, pour un prix total de souscription de 35 millions.

Le capital de Lafuma sera augmenté à 47,9 millions d’euros, contre 27,9 millions précédemment, par l’émission de 2,5 millions d’actions nouvelles de 8 euros de valeur nominale chacune. La période de souscription court de vendredi au 31 décembre. L’Autorité française des marchés financiers (AMF) a donné le 10 décembre son feu vert à l’OPA de Calida sur Lafuma. Calida avait annoncé en octobre vouloir devenir actionnaire majoritaire de Lafuma, dont il possédait auparavant 15,27% du capital. L’offre du groupe lucernois s’appuie sur un processus qui doit permettre à Lafuma de renforcer ses fonds propres, grâce notamment à deux augmentations de capital. A l’issue de cette augmentation de capital, Calida possèderait 50,6% du capital de Lafuma.


Syngenta cède sa filiale américaine Dulcinea Syngenta se sépare de ses affaires de produits frais aux Etats-Unis. Le groupe agrochimique bâlois cède sa filiale Dulcinea à la société américaine Pacific Trellis, une activité générant des ventes annuelles de 80 millions de dollars (plus de 70 millions de francs). Le montant de la transaction annoncée hier par Syngenta n’est pas dévoilé. Basée en Californie, Dulcinea a été fondée en 2004 pour permettre la vente directe de mini-pastèques et de melons de marque. Quant à l’acquéreur, il est un producteur et distributeur international de produits frais domicilié aux Etats-Unis.

Syngenta contrôlait Dulcinea depuis 2005, a-t-il rappelé hier. Le groupe rhénan s’est par ailleurs engagé à continuer de fournir des variétés de semences de mini-pastèques et de melons de marque à la société cédée. L’opération devrait être finalisée d’ici à la fin de l’exercice en cours. «Cette cession va permettre à Syngenta de se concentrer sur l’innovation en faveur des producteurs et de la chaîne de valeur alimentaire dans notre activité légumes», a précisé le directeur opérationnel de la multinationale bâloise Davor Pisk, selon des propos rapportés par l’entreprise. – (ats)

SUISSE

PAGE 6 mercredi 18 décembre 2013 BÂLOISE: le dividende

fiable pour 2013 L’assureur Bâloise devrait verser pour l’année tirant à sa fin un dividende plus élevé qu’en 2012. «Bâloise veut verser un dividende fiable d’un montant attractif», a indiqué son directeur général Martin Strobel dans une interview donnée à Finanz und Wirtschaft à paraître aujourd’hui. Grâce aux activités plus rentables à l’étranger et au segment «lucratif» du non vie en Suisse, «une augmentation du dividende est plus probable qu’une réduction», selon Martin Strobel. La décision sera communiquée au printemps.

BÂLOISE: reprise des

activités de P&V La filiale luxembourgeoise de l’assureur Bâloise reprend les activités de son homologue belge P&V Assurances dans le GrandDuché, annonce le groupe rhénan mardi sans préciser le prix de l’opération. Une fois obtenu l’aval des autorités compétentes, la transaction pourrait être finalisée au cours du premier semestre de l’an prochain. Ce rachat permettrait à l’assureur bâlois de s’arroger 10% des parts de marchés dans les secteurs vie et non-vie au Luxembourg, d’après ses propres calculs.

H&S: Philippe Tschannen recruté dès janvier La filiale suisse du cabinet de conseil Heidrick & Struggles souhaite renforcer sa présence en Suisse et a embauché Philippe Tschannen, indique la société hier dans un communiqué. M. Tschannen rejoindra le 1er janvier 2014 la division Financial Services. Auparavant, M. Tschannen a travaillé à Credit Suisse et à UBS. Il a fondé sa propre entreprise dans le domaine de la recherche de cadres. POSTFINANCE: baisse

des taux d’intérêt clients Postfinance, filiale bancaire de La Poste, revoit à la baisse ses taux d’intérêt clients sur différents comptes d’épargne, de prévoyance et en euros à partir du 1er janvier 2014, a-t-elle annoncé mardi. L’établissement justifie cette décision par «la persistance à un niveau historiquement faible des taux d’intérêt sur les marchés financiers nationaux et internationaux». Les comptes privé et commercial en francs suisses ne sont pas concernés par ce changement, a souligné Postfinance dans un communiqué.

FMI: analyse approfondie

du secteur financier suisse Le Fonds monétaire international (FMI) a effectué une analyse approfondie du secteur financier suisse, a annoncé hier le Secrétariat d’Etat aux questions financières internationales (SFI). L’examen portait sur la stabilité du secteur financier et la conformité du dispositif helvétique aux normes internationales dans la surveillance des banques et des assurances, ainsi que sur la réglementation du commerce des valeurs mobilières. Les résultats de l’évaluation seront publiés au printemps 2014, a précisé le SFI dans un communiqué. Le FMI évalue tous les cinq ans le secteur financier. Les pays qui disposent d’une place financière d’importance internationale doivent régulièrement faire l’objet d’un examen.

Vers plus de (vraie) transparence Les frais de gestion de fortune dans la prévoyance professionnelle vont devoir être indiqués très clairement. Une contrainte supplémentaire. SYLVAIN VÉRON* PHILIPPE BARRAS**

La Commission de haute surveillance de la prévoyance professionnelle (CHS PP) a publié en avril dernier la version définitive de sa Directive relative à l’indication des frais de gestion de fortune dans les comptes annuels des Institutions de Prévoyance (IP). Ce faisant, la CHS PP a précisé ses attentes en matière de transparence à l’attention des différents acteurs de la prévoyance professionnelle et a simultanément fixé au 1er janvier 2014 l’entrée en vigueur de ces directives. Les institutions de prévoyance (IP) auront donc en fin de cette année une tâche supplémentaire à accomplir, qui peut s’avérer délicate. Elle devront prendre le temps, lors de leur prochain conseil de fondation, de procéder à une analyse complète de ces frais de gestion. La base légale est constituée de l’article 48a de l’OPP2, remanié et complété au 1er janvier 2012 dans le cadre de la réforme structurelle. La directive CHS PP vise en premier lieu les placements collectifs (fonds de placement ou fonds de fonds), mais également les fonds à investisseur unique (Private Label Fund), les produits structurés, les instruments dérivés, les sociétés d’investissement, les sociétés à participation financière et les sociétés immobilières. Afin de clarifier certaines notions et d’uniformiser le vocabulaire, la directive identifie trois niveaux de frais, à savoir les frais déjà aujourd’hui apparents au niveau de l’institution (1er niveau), les frais déduits du rendement de la fortune des véhicules de placement (2e niveau) et les frais présents dans les structures de fonds de fonds (3e niveau).

Des catégories de frais sont également déterminées. Le TER (Total Expense Ratio) comprend l’ensemble des charges liées à la gestion de la fortune du fonds. Le TTC (Transactions and Tax Cost) correspond aux frais de transaction et d’impôt. Enfin, le SC (Supplementary Cost) englobe les autres frais à la charge de l’IP et qui ne peuvent pas être attribués à un

culé selon une méthode agréée par la CHS PP. Ensuite, il ne doit pas dater de plus de 18 mois. Enfin, il doit être validé par le réviseur du fonds. Le site internet de la CHS PP renseigne de manière claire sur ces éléments. Une fois que la caisse de pension a calculé la somme de tous les indicateurs de frais, elle doit alors faire figurer le chiffre obtenu dans

juste et fidèle de la réalité au niveau des frais de gestion de fortune (true and fair view) et que, pire encore, les décisions d’investissement de la caisse de pension s’en trouvent malencontreusement biaisées. Il est en effet fondamental que celles-ci soient prises d’une part sur la base d’informations fiables et, d’autre part, dans une perspective trian-

IL INCOMBE AUX CAISSES DE PENSION D’IDENTIFIER LES PRODUITS FINANCIERS QUI NE DONNENT PAS UNE TRANSPARENCE SUFFISANTE SUR LEUR COÛT ET DE LES MENTIONNER DANS LES COMPTES ANNUELS. véhicule de placement en particulier. Désormais, il incombe donc aux caisses de pension d’identifier, dans leur portefeuille, les produits financiers qui ne donnent pas une transparence suffisante sur leur coût et de les mentionner explicitement dans l’annexe aux comptes annuels. Le conseil de fondation se voit ainsi confier la mission d’analyser attentivement cette liste de produits non-transparents et de statuer, annuellement, sur leur maintien ou non dans le portefeuille de l’IP. Pour le reste, la caisse de pension est dans le devoir de calculer, pour chaque produit présentant un niveau de transparence satisfaisant, un indicateur de coût. Ce dernier s’obtient par la multiplication de la position détenue dans le portefeuille au 31 décembre (nombre de parts du fonds de placement XY) par le TER du produit financier concerné. A noter que le TER utilisé dans ces calculs doit remplir trois exigences principales pour franchir l’étape de validation par l’organe de révision: il doit d’abord être cal-

son compte d’exploitation, au titre de charges financières (lettre T de la norme RPC 26). Comme l’impact sur le résultat final doit être nul, la caisse de pension doit veiller à inscrire parallèlement un produit fictif en augmentation de la performance de son portefeuille d’actifs. D’un point de vue purement comptable, on peut le constater, la prise en compte de produits ou de charges sans pièce comptable à l’appui est un exercice pour le moins particulier. Mais là ne réside pas le seul point faible de cette directive. En effet, la simple «photographie» du portefeuille ainsi réalisée le 31 décembre et à la base des différents calculs fait abstraction des éventuels (et probables) mouvements intervenus durant l’exercice (augmentation ou diminution des positions consécutives aux transactions de vente et d’achat réalisées par le gérant d’actifs). Cela peut présenter plusieurs risques. Le principal, bien présent et identifié, est que le montant des coûts publié dans les comptes annuels ne donne pas une image

gulaire liant le coût, le risque et la performance de chaque produit de placement. Un autre risque éventuel pourrait être que le réviseur, devant l’absence de consistance du calcul des frais de gestion, refuse, voire rejette les comptes. A l’avenir, il semble dès lors primordial pour les IP de recourir à des solutions et des outils permettant d’améliorer significativement la qualité et la précision du calcul des frais de gestion de fortune. Une telle infrastructure de reporting est extrêmement complexe à mettre en place. Les IP vont sans doute devoir rechercher le soutien d’un dépositaire global (Global Custody - Asset Servicing) ayant la capacité à leur offrir une solution robuste et des prestations adaptées, telles que l’établissement d’une véritable pièce comptable complète (coûts TER implicites par catégories) remplissant les principes de matérialité et de permanence, les annexes détaillées contenant notamment la liste des placements non transparents

Le Valais rejoint la catégorie 2 La Banque cantonale valaisanne a été suivie par celle de Schaffhouse. La Banque cantonale du Valais (BCVs) a annoncé hier son inscription en catégorie 2 du programme américain destiné à résoudre le conflit entre les banques suisses et le fisc américain. L’établissement ajoute n’être actif que sur le seul territoire valaisan et n’avoir jamais ciblé le marché américain «par souci de sécurité juridique». Il a été rejoint dans la

matinée par la Banque cantonale de Schaffhouse (SHKB). Les implications financières seront comptabilisée sur l’exercice 2013. La banque s’est refusée à détailler les coûts estimés et les provisions mises de côtés dans ce cadre. «Une fois déduites toutes ces incidences, le résultat de l’exercice 2013 devrait être au moins aussi bon que celui de 2012, qui avait constitué un record», a assuré un porte-parole contacté par AWP. L’an dernier, la BCVs avait dégagé un bénéfice net de 54,8 millions de francs.

Cette performance devrait permettre au conseil d’administration de proposer un dividende au moins égal aux 25% du bénéfice versés aux actionnaires au titre de l’an dernier, lors de l’assemblée générale le 14 mai 2014. Le choix de se placer parmi les banques qui ont de bonnes raisons de croire qu’elles ont violé le droit fiscal américain répond aux recommandations de prudence du gendarme des marchés financiers Finma, la BCVs n’étant pas en mesure d’exclure que tous ses «quelques» clients américains

aient respecté leurs obligations fiscales. La présence de ceux-ci dans son portefeuille clients s’explique principalement par le caractère touristique du canton du Valais, justifie la banque dans son communiqué. La SHKB s’est également inscrite dans la catégorie 2 hier mardi, estimant que «la sécurité des clients» était au centre de ses préoccupations. «D’éventuelles conséquences financières sont tout à fait gérables pour la banque», a ajouté la SHKB sans plus de précision.


Hypo Lenzburg participe aussi La BZ Bank pas concernée La Hypothekarbank de Lenzburg va participer au programme américain visant à régler le différend fiscal avec la Suisse. Elle compte se ranger dans la catégorie 2, a-t-elle annoncé mardi dans un communiqué. Cette décision fait suite à une analyse approfondie des données afin de garantir la sécurité juridique, précise le communiqué de l’établissement. Toutefois, la banque n’exclut pas de changer d’avis et d’intégrer plus tard la catégorie 3. La banque a ainsi suivi les directives de la Finma, qui recommandaient la catégorie 2 aux banques ne pouvant pas exclure qu’un de leurs clients américains ne soit pas en conformité avec le fisc américain, a-t-elle indiqué. Hypothekarbank Lenzburg indique toutefois ne dénombrer qu’un nombre restreint d’»US persons» parmi sa clientèle. En outre, la banque est orientée majoritairement sur une clientèle régionale, avec des activités de banque de détail.


La BZ Bank ne participera pas au programme américain de régularisation fiscale, a dit à l’agence AWP son porte-parole Ralph Stadler. Après examen, la société contrôlée par le financier Martin Ebner a estimé qu’il n’y avait pas de raison de croire qu’elle avait enfreint la législation américaine. Ces déclarations ont été faites lundi en marge de la publication des résultats annuels de BZ Bank. L’exercice 2012/13 clos fin novembre boucle sur un bénéfice de 17,8 millions de francs, près de 70% de plus qu’un an auparavant. Le produit des commissions et services, activité principale de la BZ Bank, a fortement contribué à cette progression. Il est ressorti à 20,1 millions de francs, soit 3,8 millions de plus que durant l’exercice précédent. Les dépôts de la clientèle ont pour leur part crû à 7,1 milliards de francs, ou 2,1 milliards de plus, et l’apport net d’argent frais s’est inscrit à 38,4 millions. – (ats)

et, bien au-delà, la production d’un rapport de gestion plus complet prenant en compte l’intégralité des coûts relatifs à la gestion de fortune (comme les frais de transactions et d’impôts, les coûts de transactions implicites… qui ne sont pas à ce jour prévus dans la Directive). En effet, bien plus que le respect strict des exigences réglementaires, il paraît clair qu’un rapport sur la transparence des coûts doit devenir pour les IP un véritable outil de management et une partie intégrante d’un rapport d’investissement parfaitement structuré. Dans une telle approche, les coûts de gestion de la fortune se calculent quotidiennement sur la base des cours et des positions du jour. Outre les objectifs classiques de performance et de risque, il est désormais pertinent de définir des objectifs de coûts et d’optimiser ainsi le rapport performance/coût des investissements. C’est une nouvelle dimension dans la gestion des caisses de pension. Bien au-delà de ce qui peut apparaître comme une contrainte administrative supplémentaire, cette Directive offre donc une opportunité réelle pour les caisses de pension de se doter des outils permettant une gestion optimale des coûts, dans l’intérêt des assurés. Dernier point, essentiel, il est indispensable que la mise à disposition d’une telle infrastructure soit accompagnée d’un conseil de premier ordre, dispensé par des équipes spécialisées dans la prévoyance professionnelle, susceptible de mettre l’IP en situation de prendre les meilleures décisions possibles en matière de gestion de la fortune de ses assurés. * UBS Asset Servicing ** UBS Clientèle institutionnelle

Tom Hayes a plaidé non coupable LIBOR. L’ancien courtier d’UBS et de Citigroup était hier devant la justice britannique. L’ancien courtier des banques suisses UBS et Citigroup Tom Hayes a plaidé non coupable hier devant la justice britannique. Il est un personnage central du scandale de la manipulation du taux interbancaire Libor. Deux employés de la maison de courtage RP Martin, Terry Farr et James Gilmour, eux aussi inculpés, ont également plaidé non coupables lors d’une audience au tribunal londonien de Southwark. Leur procès devrait se tenir début 2015. M. Hayes est accusé de huit infractions en bande organisée pour avoir manipulé le Libor et d’autres taux interbancaires entre août 2006 et septembre 2010. L’homme de 33 ans aurait agi ainsi aux côtés d’employés des banques et maisons de courtage RP, Martin, Citigroup, UBS, Deutsche Bank, ICAP, JP Morgan Chase, etc.


SUISSE

mercredi 18 décembre 2013 PAGE 7

Quelque 5% des dépenses vont à la culture Les ménages suisses ont consacré 11 milliards de francs par an pour les dépenses culturelles entre 2009 et 2011. Cela correspond à 272 francs par mois et par ménage. L’Office fédéral de la statistique (OFS) a publie pour la première fois les chiffres sur les dépenses culturelles des ménages suisses. Les dépenses culturelles se répartissent en deux secteurs principaux: «contenus et services» comme les livres, les films, la musique, les entrées au musée ou au cinéma et «matériel et biens», qui regroupe les téléviseurs, radios, ordinateurs, appareils photo, instruments de musique ou oeuvres d’art. Pour la première catégorie, les dépenses sont de 7,7 milliards de francs par an (ou 190 francs par mois et par ménage), contre 3,3 milliards pour la

deuxième (82 francs par mois et par ménage). Les plus gros postes sont consacrés aux médias: 2,6 milliards vont aux abonnements et redevances radio et télévision (48 francs), supports audio et vidéo (11 francs) et au cinéma (5 francs). Suivent 2,2 milliards pour les appareils de lecture et de réception comme les ordinateurs et modems (26 francs), téléviseurs et appareils vidéo, DVD et accessoires (21 francs), ainsi que les appareils radio et audio (7 francs). Les imprimés avalent 2,1 milliards: journaux et périodiques 33 francs, les livres et brochures 20 francs. Enfin, 1,3 milliard de francs sont consacrés

Le KOF fait toujours preuve d’optimisme CONJONCTURE. Le centre de recherche de l’EPFZ escompte une croissance de 2,2%. Contre 2,1% il y a trois mois. A l’image d’autres instituts de prévisions conjoncturelles, le KOF a révisé en légère hausse son attente en la matière, le centre de recherches zurichois escompte désormais une croissance de 2,2%, contre 2,1% il y a trois mois. Et l’embellie devrait se poursuivre en 2015, avec une nouvelle progression du produit intérieur brut (PIB) de la Suisse 2,3%, écrit le centre de recherches conjoncturelles (KOF) de l’Ecole polytechnique fédérale de Zurich (EPFZ). Pour l’année en cours, la croissance devrait s’établir à 1,9%. La dynamique conjoncturelle devrait se renforcer dans la majorité des pays industrialisés, anticipent les chercheurs des bords de la Limmat. Une évolution favorable qui continuera de bénéficier du soutien de la politique monétaire expansive des banques centrales. Un constat valable pour les Etats-Unis, mais aussi pour l’Europe. En revanche, l’optimisme est plus mesuré pour les pays émergents, notamment pour certains poids lourds parmi ces derniers. De ce fait, l’économie mondiale affichera une dynamique globale marquée du sceau de la retenue. Laissant leurs prévisions pour les deux prochaines années quasiment inchangées, les prévisionnistes zurichois estiment que la croissance helvétique bénéficiera une nouvelle fois du fort soutien de la consommation privée. Celleci devrait gagner 2,2% l’an prochain, pour ralentir à une hausse de 1,9% en 2015. En revanche, les dépenses publiques devraient afficher un rythme nettement plus faible, soit une progression de 0,4 en 2014, avec toutefois une accélération à 1,6% l’année suivante. Le KOF explique la faiblesse de l’an prochain par les mesures d’économies de nombreux cantons. Au regard de l’année qui s’achève, la différence la plus marquante interviendra cependant au niveau du commerce extérieur de la Suisse. Sous l’effet de la relance dans les pays industrialisés, les exportations de marchandises et de services bondiront de respectivement 3,8% et 4,7% l’an prochain (4,1% pour l’ensemble des livraisons). Et, à la faveur de cette relance conjoncturelle, la cadence s’accé-

lérera encore l’année suivante, avec une croissance de 5,8%. Quant aux importations, elles gagneront 3,2% en 2014 et 5,9% en 2015. Cette année, ces dernières progresseront de 0,2% et les exportations de 1,3%. Des évolutions qui contribueront également à une embellie sur le front de l’emploi, ce dernier progressant de 1,5% en 2014 et 1,8% en 2015. Mais cette amélioration ne se traduira pas par une réduction substantielle du taux de chômage, nombre de chômeurs ne présentant pas les qualifications requises pour les postes vacants. Le KOF escompte des taux de chômage moyen de 3,1% l’an prochain et 3% l’année suivante. Côté prix, ces derniers n’afficheront qu’une hausse très modérée. Le taux d’inflation devrait s’établir à 0,3% en 2014 et 0,7% en 2015. Une évolution qui reflétera la faible augmentation des salaires, conséquence du renchérissement négatif en 2013 et cette année. La construction continuera quant à elle de présenter une tendance favorable, à la faveur de carnets de commandes richement garnis dans le domaine du logement, d’un important volume de projets de travaux publics et de l’extension constante des infrastructures de santé. Les investissements devraient dès lors s’étoffer de 2% en 2014. Mais la dynamique cessera l’année suivante. Le KOF relève que les dépenses de construction vont se contracter, en particulier dans les régions touristiques, en raison de l’initiative Weber sur les résidences secondaires. Pour mémoire, la semaine passée, la Banque Nationale Suisse a laissé inchangée sa prévision de croissance pour l’année prochaine à environ 2%. Les prévisionnistes de la Banque Cantonale de Zurich se montrent un peu moins optimistes avec une hausse du PIB de 1,8% en 2014 seulement. Les experts de Raiffeisen anticipent quant à eux une croissance de 2,6% l’an prochain et les économistes du Secrétariat d’Etat à l’économie (SECO), tout comme ceux de BAKBASEL escompte une expansion de 2,3%. UBS et Credit Suisse projettent pour leur part une progression de 2%. – (ats)

LE KOF TABLE SUR DES TAUX DE CHÔMAGE MOYENS DE 3,1% L’AN PROCHAIN ET 3% L’ANNÉE SUIVANTE.

à l’accès internet, soit 31 francs par mois et par ménage. Outre ces médias, les ménages consomment en premier lieu des instruments de musique, des appareils photo et caméras, matériel d’écriture et dessin pour 930 millions (23 francs par mois et ménage). Les représentations théâtrales et les concerts suivent avec 745 millions (18 francs par mois et ménage). Un léger recul s’observe entre 2010 et 2011 pour presque toutes les dépenses culturelles. Il est cependant très marqué pour les appareils de lecture et de réception, où les dépenses ont passé de 2,4 à 1,9 milliards de francs.

Cette diminution s’explique essentiellement par une baisse de plus d’un tiers des dépenses consacrées aux téléviseurs et appareils vidéo, qui sont tombées de 997 à 618 millions de francs. L’OFS évoque la saturation du marché des appareils à écran plat ou la baisse des prix des téléviseurs. Les personnes âgées de 45 à 54 ans dépensent le plus pour la culture, celles de plus de 75 ans le moins. Les activités culturelles augmentent avec le niveau de formation. Cette tendance est particulièrement vraie pour les livres. L’OFS n’observe pas d’écarts significatifs entre les régions linguistiques. – (ats)

Volatilité marquée de l’économie genevoise

La pression fiscale allégée Les recettes fiscales ont représenté 28,2% du PIB suisse en 2012.

Le canton présentera une croissance supérieure au reste de la Suisse en 2014. ELSA FLORET

La Banque Cantonale de Genève (BCGE) a présenté hier ses prévisions conjoncturelles 2014 pour l’économie genevoise (2,7%), en comparaison avec la Suisse (2%) et avec Zurich. Cette dernière est effectivement plus proche des résultats de l’ensemble de la Suisse en termes de croissance du PIB, d’inflation et de taux de chômage. La croissance à Genève est en revanche plus volatile. Le chômage structurel y est plus élevé mais subit les mêmes changements cycliques que l’ensemble du pays. La composition de l’activité explique la volatilité de croissance. Alors que l’industrie est prépondérante pour la Suisse, les services financiers et le commerce dominent à Genève et à Zurich, avec 50% d’influence dans la croissance. La structure d’activité est comparable entre les deux villes: avec une dominante finance pour Zurich et une proportion du commerce supérieure à Genève. Ces deux secteurs sont très sensibles aux variables financières: les taux de change pour le secteur du commerce de détail et de gros - fort impact pour Genève - et les taux d’intérêt pour le secteur de la finance - fort impact pour Zurich. En ce qui concerne la répartition géographique des exportations, Zurich est très exposé au marché

VALÉRIE LEMAIGRE. «La normalisation des taux d’intérêts qui ne constitue pas un frein à l’investissement.»

allemand (20%). Ses exportations vers le Royaume-Uni (16%) sont essentiellement composées de pierres précieuses. L’Asie compte pour 39% des exportations genevoises, les Etats-Unis (11%), ce qui expose fortement Genève aux risques de change avec le dollar. Des divergences apparaissent dans la composition sectorielle de ces exportations. Alors que les produits pharmaceutiques et chimiques stabilisent les exportations suisses, l’horlogerie et les instruments de précision (68%) sont vecteur de croissance à Genève. Zurich présente une volatilité supérieure en comparaison nationale et vis-à-vis de Genève car elle dépend des exportations de biens d’équipement et des machines (30%) qui sont plus cycliques. Les pierres et métaux précieux représentent 24% des exportations zurichoises contre 10% à Genève et seulement 5% au niveau national.

Genève devance Zurich en termes de surplus de croissance dégagée. Contrairement à Zurich dont le différentiel de croissance - plus dépendant des taux changes - se tasse, le surplus dégagé par Genève dépend principalement des taux d’intérêt. Ce sont les variables financières qui permettent au canton genevois de faire la différence. L’écart d’inflation temporaire se réduit et le taux de chômage est en repli grâce au commerce extérieur, selon la BCGE. La Suisse, dont la reprise est tirée par les entreprises qui supplantent la consommation privée, s’inscrit dans un environnement mondial de reprise modérée, sans pressions inflationnistes. Cette reprise est confirmée par le sentiment des investisseurs selon l’indicateur PMI de confiance industrielle dans la manufacture, menée par les Etats-Unis et la Suisse. Cette dernière est bien positionnée pour la reprise des entreprises avec des efforts de productivité et de compétitivité structurelles qui lui assurent la première position en termes d’innovation, de nouvelles technologies et du pôle sciences de la vie. «Le contexte international prévoit une normalisation des taux d’intérêts qui ne constitue pas un frein pour l’investissement pour autant qu’il n’y ait pas d’accident du côté des Etats-Unis», estime Valérie Lemaigre, économiste en chef.


Les recommandations de placement Selon BCGe, la conjoncture offre plusieurs opportunités aux acteurs économiques sur la place de Genève, à savoir un climat d’affaires orienté vers la croissance, une stagnation des prix de l’immobilier et des conditions de financement attractives, malgré une progression des taux longs. La banque recommande aux entreprises d’exploiter les opportunités de croissance, notamment à l’exportation (Etats-Unis, Asie, pays émergents). Il est opportun de procéder à une analyse de son portefeuille de dettes et de se refinancer sur le long terme. Il est essentiel de gérer au mieux une marge de manœuvre de liquidités, notamment par le suivi de ses débiteurs. Gérer une partie de son risque de change et trouver des solutions de financement supplémentaires comme le leasing de biens d’équipement ou le prêt professionnel, est utile. Il est conseillé d’augmenter la proportion de financements à long terme, de gérer son risque de taux en couvrant une partie de celui-ci et d’exploiter les opportunités de fusions et d’acquisitions.

Du côté des particuliers, la BCGE suggère en réponse à son scénario conjoncturel, en matière de placement, de privilégier les investissements en actions de grande qualité, de manière hautement diversifiée et de sous-pondérer la partie obligataire. On peut également profiter des taux bas pour financer des travaux de rénovation et d’amélioration et fixer ses taux hypothécaires à long terme, en contractant, si nécessaire, des taux forwards pour les prêts échéant dans les 24 prochains mois. Il est recommandé d’examiner attentivement les prix, en cas d’achat de bien immobilier. Enfin, dans le cas d’un projet d’acquisition de son logement, il faut prévoir une part de fonds propres en liquidités suffisantes. Enfin, il est souhaitable d’optimiser sa prévoyance privée par des rachats de cotisations dans sa caisse de retraite et l’ouverture de comptes 3a ou 3b. Il est églament recommandé de diversifier ses actifs de prévoyance avec des fonds de placement. (EF)

La pression fiscale a été légèrement adoucie en Suisse en 2012, contrairement à une majorité d’autres pays de l’OCDE. Selon des données provisoires, elle s’est affichée à 28,2% du PIB, pour une moyenne OCDE de 34,6%. Globalement, l’augmentation du taux de prélèvements obligatoires dans l’OCDE, c’est-à-dire des recettes fiscales en proportion du produit PIB, s’est poursuivie l’an dernier, prenant 0,5 point à 34,6% contre 34,1% en 2011 et 33,8% en 2010. Cette pression fiscale a augmenté dans 21 des 30 pays sur les 34 membres de l’OCDE pour lesquels des données sont disponibles pour 2012, et elle a diminué dans neuf pays seulement. Parmi ceux-ci la Suisse, où elle a reculé de 0,4 point par rapport à 2011. A titre de comparaison avec les pays voisins, la pression fiscale calculée pour 2012 par l’OCDE affiche un ratio recettes fiscales/PIB de 45,3% pour la France, de 44,4 pour l’Italie, de 43,2 pour l’Autriche, et de 47,6% pour l’Allemagne. Aux Etats-Unis, il se limite à 24,3%, alors que le RoyaumeUni avec 35,2% se situe pratiquement dans la moyenne OCDE. La tendance globale à la hausse s’explique avant tout par la reprise économique qui a provoqué une augmentation des recettes plus rapide que l’augmentation des revenus. A cela se sont ajoutées des réformes alourdissant la fiscalité et élargissant la base d’imposition, relève le rapport de l’OCDE. La France fait partie des pays qui ont le plus augmenté la pression fiscale en 2012 avec une hausse de 1,2 point sur un an. Elle a également le ratio impôts/PIB le plus élevé, derrière le Danemark (48%) et ex aequo avec la Belgique. – (ats)

FRIBOURG: hausse des impôts en 2014 La Ville de Fribourg augmente ses impôts pour les personnes physiques et les entreprises dès le 1er janvier. Le Conseil général a voté hier une hausse du coefficient de 77,3% à 81,6%. La décision est tombée par 41 voix contre 33 et 3 abstentions, deux mois après le rejet de la première mouture. Les Verts ont fait pencher la balance. Fin septembre, ils avaient renvoyé l’objet au Conseil communal. Cette hausse rapportera environ 5,6 millions par an.– (ats)

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MARCHES & PRODUITS Le dollar devrait se renforcer face au franc Le franc devrait perdre du terrain par rapport au dollar l’an prochain, estime Credit Suisse. En revanche, le numéro deux bancaire helvétique juge équitable le cours de l’euro par rapport au franc. Le potentiel d’appréciation de la monnaie unique reste faible. Le phénomène reflète la faible différence en matière de taux d’intérêt entre la zone euro et la Suisse, écrit hier Credit Suisse dans un communiqué concernant sa publication «Swiss Strategy and Relative Value». Selon la grande banque, le cours entre l’euro et le franc est proche de l’équilibre. Ces dernières semaines, la devise européenne s’est légèrement affaiblie au regard du franc passant de 1,23 à 1,22 franc, soit deux centimes de plus que le cours plancher fixé par la Banque nationale suisse (BNS). Pour mémoire, l’institut d’émission ne partage pas l’avis des économistes de Credit Suisse. Pas plus tard que la semaine passée, le président du directoire de la BNS, Thomas Jordan, a répété que le franc demeure surévalué par rapport à l’euro. Il a relevé que la différence en matière d’inflation avec la zone euro s’est sensiblement réduite. Cela signifie que le cours effectif réel change peu et se situe «toujours nettement audessus de sa moyenne à long terme». Les perspectives pour le cours du franc par rapport au dollar apparaissent sous un jour plus favorable pour la BNS. Après un déclin à mi-novembre, le billet vert s’est repris par rapport à la devise helvétique, tout en demeurant encore loin de la parité. Actuellement, un dollar vaut 88 centimes, soit son niveau le plus bas depuis l’automne 2011. Credit Suisse base son appréciation sur deux éléments. D’une part le franc reste cher par rapport au dollar et d’autre part les analystes de l’établissement zurichois estime que le billet vert bénéficiera d’un soutien accru du point de vue du taux d’intérêt dès que la Réserve fédérale, la banque centrale américaine, limitera ses achats d’obligations. – (ats) MARCHÉ DES CHANGES

L’EURO RECULE FACE AU DOLLAR L’euro reculait un peu face au dollar hier, après que le projet de budget américain a passé une étape cruciale au Sénat, dans un marché toujours prudent avant le début d’une réunion de deux jours de la Réserve fédérale américaine (Fed). Vers 17h GMT (18h à Paris), l’euro valait 1,3751 dollar contre 1,3761 dollar lundi soir. La monnaie unique européenne reculait aussi face à la devise nippone, à 141,13 yens contre 141,77 yens lundi. Le dollar perdait du terrain face à la monnaie japonaise, à 102,62 yens contre 103,02 yens la veille. La devise helvétique montait face à l’euro, à 1,2196 franc suisse pour un euro, et se stabilisait face au dollar, à 0,8869 franc suisse pour un dollar.

SMI DU JOUR: -0.32%

SMI 10 JOURS: -3.46%

SMI ANNUEL: +13.45%

BANQUES: -1.37%

TÉLÉCOM.: +0.95%

7910

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767 09:00 11:00 13:00 15:00 17:00

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SIX SWISS EXCHANGE - MARCHÉ SUISSE

Le soutien de Nestlé a compensé la baisse des valeurs bancaires Les inquiétudes sur la décision de la Fed ont maintenu les investisseurs dans l’expectative. Une nomination et des notes d’analystes ont fait réagir. ACTELION: +2.42%

NESTLÉ: +0.47%

SWISSCOM: +0.95% 465

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73

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LES TITRES DU SMI No. val. Nom

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La Bourse suisse a terminé dans le rouge hier. L’indice des valeurs vedettes SMI a perdu 0,32% à 7830,98 points, le SLI 0,39% à 1200,52 points et le SPI 0,31% à 7483,61 points. Les investisseurs sont toujours sur la réserve avant d’être fixés sur le sort de la politique monétaire américaine. La reprise attendue après la dernière correction se fait attendre et le scénario d’un rallye de fin d’année semble s’estomper. Sur les 30 valeurs vedettes de la cote, 18 ont ainsi cédé du terrain, onze en ont gagné et Givaudan a opté pour un statu quo. Les perdants ont dominé au cours de la dernière heure de négoce, notamment les bancaires. Julius Bär a ainsi abandonné 3,6%, sans nouvelle fondamentale. CS et UBS

ont cédé respectivement 1,7% et 1,2%. Les assureurs ont également été sous pression, à l’image de Swiss Life (-1,5%) et Swiss Re (-1,0%). Le réassureur a annoncé hier le départ de son directeur financier George Quinn. Celui-ci occupera le même poste chez Zurich à partir du 30 avril 2014. La nouvelle a profité à l’assureur zurichois, qui a gagné 1,9%. La banque Vontobel a qualifié ce changement de pertinent pour les deux parties. J. Safra Sarasin a évoqué pour sa part «une grosse perte» pour Swiss Re. Bâloise a de son côté lâché 0,8%. La filiale luxembourgeoise de l’assureur a repris les activités de son homologue belge P&V Assurances dans le Grand-Duché. Par ailleurs son directeur général Mar-

tin Strobel a indiqué dans interview à paraître dans «Finanz und Wirtschaft» mercredi que la compagnie devrait verser pour l’année 2013 un dividende plus élevé que l’année passée. Les poids lourds du SMI ont apporté un soutien marqué en cours de journée, mais ce dernier a diminué en fin de séance. Nestlé a pu toutefois se maintenir à la hausse (+0,5%), alors que Novartis a reculé de 0,5% et Roche de 0,7%. Actelion (+2,4% à 72 francs) a quant à lui clôturé sur la plus haute marche du podium après avoir été placé par UBS sur sa liste des actions privilégiées. L’objectif de cours a été inscrit à 82 francs. Du côté des gagnants du jour figuraient également Swisscom (+1,0%) ou Sika (+0,6%).


1222171 1053247 1213860 1213853 3017040 1064593 1221405 10248496 3886335 1200526 21048333 1203204 249745 12688156 874251 1103746 1225515 4826551 2489948 1107539

ABB N Actelion N Adecco N CS Group N Geberit N Givaudan N Holcim N Julius Baer Grp N Nestle N Novartis N Richemont N Roche Hldg G SGS N Swiss Re N Swisscom N Syngenta N The Swatch Grp Transocean N UBS N Zurich Insur Grp N

Clôture

+/-%

P/E

Yield

H/B 52S

Vol.

21.96 72.00 64.75 25.94 251.80 1213.00 64.55 40.90 63.50 67.80 85.10 233.40 1977.00 77.50 457.30 344.30 572.00 42.36 16.17 248.00

-0.54% +2.42% -1.82% -1.67% +0.16% +0.00% -1.22% -3.56% +0.47% -0.51% -0.64% -0.72% +0.36% -0.96% +0.95% +0.58% -0.78% -0.75% -1.16% +1.85%

-

3.10 1.39 2.78 0.39 2.62 2.97 1.78 1.47 3.23 3.39 3.15 1.52 9.68 4.81 2.76 1.18 2.43 0.93 6.85

23.49/18.72 77.65/43.53 71.15/47.27 30.54/21.73 272.80/196.10 1369.00/956.50 79.10/62.70 45.14/31.61 70.00/59.20 74.25/57.45 96.15/67.60 258.60/184.00 2450.00/1952.00 84.75/65.20 475.50/390.20 416.00/335.30 606.50/455.30 54.70/40.09 19.60/14.09 270.90/225.60

5649709 809521 589307 3465742 121812 45776 1127151 1150821 4813251 5279292 1193573 1225679 20939 1130923 151625 259233 112413 763072 7478858 850805 17/12/2013

GAGNANTS ET PERDANTS AU SMI No. val. Nom

Clôture

+/-%

P/E

Yield

H/B 52S

Vol.

72.00 248.00 457.30 344.30 63.50

+2.42% +1.85% +0.95% +0.58% +0.47%

-

1.39 6.85 4.81 2.76 3.23

77.65/43.53 270.90/225.60 475.50/390.20 416.00/335.30 70.00/59.20

809521 850805 151625 259233 4813251

40.90 64.75 25.94 64.55 16.17

-3.56% -1.82% -1.67% -1.22% -1.16%

-

1.47 2.78 0.39 1.78 0.93

45.14/31.61 71.15/47.27 30.54/21.73 79.10/62.70 19.60/14.09

1150821 589307 3465742 1127151 7478858

LES CINQ GAGNANTS 1053247 1107539 874251 1103746 3886335

Actelion N Zurich Insur Grp N Swisscom N Syngenta N Nestle N

LES CINQ PERDANTS 10248496 1213860 1213853 1221405 2489948

Julius Baer Grp N Adecco N CS Group N Holcim N UBS N

17/12/2013

GAGNANTS ET PERDANTS AU SPI EXTRA No. val. Nom

Clôture

+/-%

P/E

Yield

H/B 52S

Vol.

14.85 0.14 0.81 30.60 1139.00

+8.00% +7.69% +5.19% +4.26% +4.02%

-

1.49

17.50/7.30 0.20/0.12 2.10/0.24 33.85/25.25 1160.00/1025.00

85122 138000 24800 3657 20

65.60 17.80 11.80 8.60 1.41

-3.81% -3.00% -2.88% -2.82% -2.76%

-

1.45 4.49 0.85 -

89.50/64.35 21.60/17.55 13.95/8.40 10.65/8.00 2.40/1.24

392935 1000 34992 18595 167347

LES CINQ GAGNANTS

ACTELION: bonne occasion selon UBS

ROCHE: le préféré de Deutsche Bank

La biotech bâloise fait son entrée dans la liste des titres préférés des analystes d’UBS. L’action a certes fait une très forte performance cette année avant de perdre un peu de terrain. Mais cette baisse récente représente une bonne occasion d’acheter le titre. Car les analystes restent optimistes concernant le potentiel du successeur de son médicament phare actuel Tracleer, Opsumit/Macitentan. Et le titre a le potentiel de grimper jusqu’à 82 francs.

Dans une étude sur le secteur, les analystes de Deutsche Bank ont cherché à identifier les titres ayant le potentiel le plus élevé de surprendre positivement. Car le processus de revalorisation après l’arrivée à échéance de plusieurs brevets importants est désormais terminé. Du côté des médicaments candidats, Roche leur semble offrir le plus de perspectives, avec des données phase III attendues pour des traitements contre la schizophrénie comme des cancers des poumons et du sein, comme des résultats phase II sur une thérapie immunitaire contre le cancer. Les analystes s’attendent à ce que ces produits génèrent un chiffre d’affaires cumulé dépassant les 15 milliards de dollars, offrant un potentiel d’amélioration du résultat supérieur à 30%. Ils ont augmenté l’objectif, de 280 francs à 295 francs, conservant leur recommandation d’acheter le titre.

ZURICH: le choix du CFO salué La nomination de George Quinn au poste de directeur financier de Zurich est le choix le plus approprié pour mener à bien la réorientation stratégique du groupe annoncée lors de la journée d’investisseurs aux yeux des analystes de Helvea, Sarasin et Vontobel. Ils soulignent également qu’il jouit d’une bonne réputation au sein du secteur, pouvant ainsi contribuer au rétablissement de la confiance des investisseurs, qui a quelque peu souffert du décès de son prédécesseur suivi du départ du président du conseil Joe Ackermann. En ce qui concerne l’employeur actuel de George Quinn, Swiss Re, ils se montrent confiants que le groupe arrivera à trouver un remplaçant d’ici fin avril 2014. Helvea souligne à ce sujet que Swiss Re peut habituellement recruter des candidats à l’interne, tout en ayant une grande force d’attraction pour les externes. Toutes les recommandations restent cependant inchangées, tant pour l’action Zurich que pour celle de Swiss Re.

DKSH: Credit Suisse à sousperformer L’analyste de Credit Suisse Andy Grobler révise ses prévisions pour le bénéfice par action à la baisse de 12-13% pour 2014 et 2015. Des mesures qui reflètent l’évolution défavorable des cours de change, pesant notamment sur les marges et sur la demande dans les domaines Technology et Performance Materials. La crise en Thaïlande (37% du chiffre d’affaires au premier semestre 2013) risque également d’avoir un impact négatif considérable sur la demande. L’analyste réduit son objectif de 83 francs à 60 francs, et abaisse se recommandation de garder à sousperformer.

3828567 911512 257226 1268465 217834

Orascom Devl Hldg N Perfect Hldg N Swmtl Holding Bobst Grp N Pax Anlage Basel N

LES CINQ PERDANTS 12667353 487094 2226822 201382 1962480

DKSH Hldg N Goldbach Grp N EFG Intl N I.P.S. Packaging Myriad Group N

17/12/2013

PRINCIPAUX INDICES SUISSES No. val. Nom

Valorisation

+/-%

H/B 52S

7830.98 7483.61 2362.64 1200.52 1516.10

-0.32% -0.31% -0.18% -0.39% -0.41%

8411.30/6822.44 7956.91/6290.52 2430.32/1926.24 1275.82/1037.41 1570.43/1239.99

2220.94 546.71 609.12 3247.98 1681.34 1204.39 1146.88 278.46 885.08 1542.08 249.20 515.73 1208.93 1147.52 694.02 383.84 775.14

+0.42% +0.35% -1.37% -0.68% +0.36% +0.00% -0.42% +0.45% +0.20% -0.34% +0.42% -0.08% -0.54% -0.58% -0.28% +0.33% +0.95%

2415.26/2053.11 577.86/474.44 710.59/535.80 3552.78/2641.76 1892.37/1625.65 1216.01/839.51 1207.04/1000.15 290.55/266.22 930.51/662.03 1612.68/1324.19 277.73/237.81 588.20/383.14 1320.70/979.87 1342.28/1089.75 758.18/682.67 387.74/287.53 805.99/661.40

11516.67 9021.68 9363.11

-0.27% -0.23% -0.64%

11926.17/8736.90 9552.77/7748.96 10163.10/7285.36

INDICES PRINCIPAUX 998089 998750 1781097 3025288 1939983

SMI SPI SPI EXTRA (total return) SLI Swiss Leader Pr SMI Mid Pr

INDICES SECTORIELS 2265371 2262744 2262671 2265384 2265299 2265407 2265354 994740 2265433 2265343 2265420 2265313 2265391 2262812 2262777 2262788 2265446

Alimentation Assurances Banques Biens de consommation Chimie Commerce de détail Industrie Immobilier (total return) Loisirs Matériaux de construction Médias Ressources de base Santé Services publics Services financiers Technologie Télécommunications

INDICES 998751 998752 998753

Actions porteur Actions nominatives Porteur + bon

17/12/2013

MARCHÉS & PRODUITS

Le titre Ipsen très indécis Le titre du laboratoire pharmaceutique bénéficiait hier matin à la Bourse de Paris des résultats préliminaires positifs pour son médicament Dysport. A la clôture, la valeur perdait finalement 0,32% à 32,55 euros, dans un marché en recul de 1,24%. «Ces résultats devraient permettre de lancer cette nouvelle indication» aux États-Unis principalement avec un «potentiel de marché» de «200 à 300 millions d’euros sur cette zone», a souligné le courtier Gilbert Dupont. «Cette annonce constitue une bonne nouvelle pour le groupe qui entend devenir un leader mondial dans le traitement des maladies invalidantes ciblées. L’élargissement du champ des indications de Dysport permet ainsi de développer davantage la franchise neurologique, notamment aux États-Unis», a-t-il complété. Ces résultats «positifs» pour le Dysport «devrait dynamiser son potentiel aux États-Unis», a également estimé le courtier Bryan Garnier. Les patients traités avec ce médicament, à la suite d’un accident vasculaire cérébral ou à un traumatisme crânien, ont montré, comparativement au placebo, une amélioration significative du tonus musculaire. «Ces résultats cliniques sont une étape importante dans notre ambition de devenir un leader mondial dans le traitement des maladies invalidantes ciblées», a commenté dans un communiqué Marc de Garidel, le PDG d’Ipsen.
RECOMMANDATIONS

DEUTSCHE POST:

LONDRES FOOTSIE -36.01 pts / 6486.19 pts

-0.55% 6630 6530 6430 6330 M J V L M M J V L M

Sainsbury a chuté de 4,27% à 378,6 pence, Morrison de 2,91% à 256,7 pence et Tesco de 1,96% à 324,5 pence.

FRANCFORT DAX 75.30 pts / 9085.12 pts

-0.86% 9400 9200 9000 8800 M J V L M M J V L M

Les énergétiques n’ont pas brillé. EON a perdu 1,67% à 12,96 euros et RWE 1,18% à 25,89 euros.

mercredi 18 décembre 2013 PAGE 9

La Bourse de Londres a clôturé hier en baisse de 0,55%, à la veille d’une décision de la Réserve fédérale (Fed) américaine très attendue, alors que le secteur de la distribution a terminé en net recul. L’indice FTSE-100 des principales valeurs a perdu 36,01 points par rapport à la clôture de lundi, à 6486,19 points. «La réunion tant attendue de la Fed a commencé, ce qui explique la réaction sans enthousiasme à un indice ZEW allemand bien audessus des attentes et au plus haut depuis avril 2006», a commenté

Michael Hewson, analyste de CMC Markets UK. Le secteur de la distribution a reculé après une étude de Kantar Worldpanel révélant que les grandes chaînes perdaient des parts de marché face aux enseignes maxicomptes comme Aldi et Lidl. Sainsbury a ainsi chuté de 4,27% à 378,6 pence, Morrison de 2,91% à 256,7 pence et Tesco de 1,96% à 324,5 pence. Marks & Spencer a aussi perdu 1,24% à 452,3 pence. GlaxoSmithKline a abandonné 1,45% à 1566 pence.


La Bourse de Francfort, toujours dans l’expectative de la réunion mensuelle de la Fed, a boudé le bon baromètre ZEW hier et a terminé dans le rouge. L’indice Dax des trente valeurs vedettes a lâché 0,86% pour finir à 9085,12 points, annulant une partie de ses gains de la veille. Les automobiles ont fini en ordre dispersé, après la publication d’une nouvelle hausse des ventes de voitures neuves en Europe. Le leader européen Volkswagen en a particulièrement profité, et son action à pris 0,42% à 193,40 euros. Daim-

ler en revanche a cédé 0,74% à 59,15 euros. Les énergétiques n’ont pas brillé, EON cédant 1,67% à 12,96 euros et RWE 1,18% à 25,89 euros. Deutsche Post a reculé de 1,39% à 24,52 euros. Sur le MDax des valeurs moyennes (-0,05% à 16.073,76 points) TUI a cédé 2% à 11,25 euros. Le groupe de tourisme, qui publie aujourd’hui les résultats de son exercice décalé 2012/2013, a pourtant annoncé qu’il proposerait un dividende de 0,15 euro par action à la prochaine assemblée générale.


(Fed). Le CAC 40 a perdu 51,24 points à 4068,64 points, dans un volume d’échanges faible de 2,7 milliards d’euros. La veille, il avait grimpé de 1,48%, rompant ainsi avec quatre séances de baisse d’affilée. Du côté des valeurs, CGG a décroché de 16,85% à 12,04 euros, pénalisé par le nouvel abaissement de ses prévisions de bénéfice d’exploitation (Ebit) pour 2013. Dans le même secteur, Technip a baissé de 4,54% à 67 euros par «effet de contagion» après l’annonce «extrêmement décevante» de CGG, a expliqué Nathalie de Medina, sales trader chez Oddo Securities. Renault a gagné 0,44% à 57,38 euros et Peugeot 3,94% à 9,31 euros. Les immatriculations de voitures

neuves dans l’UE ont progressé en novembre pour leur troisième mois consécutif, ce qui a profité à Renault mais pas à PSA Peugeot Citroën. EDF a fini stable à 25,43 euros après sa condamnation par l’Autorité de la concurrence à 13,5 millions d’euros d’amende pour avoir favorisé sa filiale EDF ENR sur le marché des panneaux solaires pour les particuliers. GDF Suez a perdu 2% à 16,16 euros, malgré l’annonce de son entrée dans le secteur de l’électricité en Inde grâce à une prise de participation de 74% dans une centrale électrique thermique dans le sud-est du pays. Plastic Omnium a lâché 3,23% à 19,93 euros, affecté par un abaissement de recommandation par Société Générale.


Santander a perdu 1,55%, à 6,08 euros, BBVA a fini en repli de 1,56%, à 8,289 euros et CaixaBank a terminé en baisse de 0,69%, à 3,585 euros. La Bourse de Milan a terminé en baisse de 1,63%, à 17.925 points. World Duty Free a rattrapé en partie ses pertes de la veille et gagné 1,75% à 8,435 euros, tout comme Pirelli qui a pris 0,71% à 11,32 euros. L’indice AEX de la Bourse d’Amsterdam a perdu 0,86% à 378,17 points. Le groupe postal Post NL

a cédé 3,62% à 3,94 euros tandis que TNT Express, spécialisé dans le colis et ancienne filiale de la poste néerlandaise avec PostNL, gagnait 1,29% à 6,44 euros. La Bourse de Lisbonne a cédé 0,23% à 6381,48 points, avec la moitié de ses titres dans le rouge. L’indice PSI-20 a été pénalisé notamment par le recul d’une partie des financières: La banque BES a cédé 1,69% à 0,98 euro, BCP 0,41% à 0,14 euro et Banif 1,05 à 0,009 euro.


tendue de la Banque centrale américaine (Fed). A la clôture, l’indice Nikkei 225 des valeurs vedettes a grimpé de 125,72 points à 15.278,63 points. L’indice élargi Topix de tous les titres du premier tableau a gagné de son côté 0,77%, prenant 9,36 points à 1232,31 points. L’activité a été faible, avec 1,93 milliard d’actions échangées sur le premier marché. Sur les marchés japonais, une conséquence importante de cette décision serait de provoquer a priori une nouvelle montée du dollar face au yen, ce qui arrangerait les affaires des groupes exportateurs nippons et donc doperait le marché d’action à Tokyo. Un certain nombre d’opérateurs ont donc pris position mardi avec

cette idée en tête, d’autant que le dollar est légèrement remonté par rapport à son niveau de la veille. D’autres investisseurs ont simplement acheté des actions à un prix intéressant après la série de baisses des dernières séances. Au final, la plupart des secteurs d’activité ont enregistré des hausses. Dans le secteur automobile, qui avait perdu du terrain lundi, Toyota a repris 0,66% à 6100 yens, Honda 0,74% à 4090 yens et Mitsubishi Motors 1,35% à 1052 yens. Seul Nissan a encore perdu 0,69% à 865 yens. Du côté des fabricants d’électronique, Panasonic a récupéré 2,63% à 1170 yens et Sharp 0,61% à 332 yens, tandis que Sony diminuait de 1,06% à 1775 yens.


PRINCIPAUX INDICES EUROPÉENS No. val. Nom 846421 846423 846480 846483 998211 998690 1646037 998032 252367 758853 998185 997736 513607 1354447 1603325 998531 998033 2021101 10375187 998663 997718 495317 576823 395702 2485271 857975 393229

DJ Stoxx 50 (Europe) DJ Stoxx (Europe) DJ Euro Stoxx 50 (Europe) DJ Euro Stoxx P (Europe) AEX (Hollande) Euronext BEL-20 (Belgique) OMX (Danemark) DAX (Allemagne) Mid Cap Index (Allemagne) OMXH (Finlande) FTSE 100 (Grande-Bretagne) FTSE Act 250 (Grande-Bretagne) FTSE Aim Index (Grande-Bretagne) IGBM (Espagne) MIBTEL (Italie) Oslo OBX Index (Norvège) CAC 40 (France) CAC MID & S. (France) OMXS 60 (Suède) ATX (Autriche) Athen Index Compos (Grèce) BUX Index (Hongrie) ISE National 100 (Turquie) PSI 20 (Portugal) PX Ind (Tchèquie) RTSI Index (Russie) Warsaw Wig Ind (Pologne)

Valorisation

+/-%

Haut/Bas 52 semaines

2768.99 311.31 2941.76 298.22 378.17 2761.91 784.72 9085.12 16073.76 2683.92 6486.19 15348.56 818.36 952.98 17925.21 487.62 4068.64 8240.21 172.55 2447.48 1146.69 18617.52 70946.06 6381.48 962.28 1414.68 50779.25

-0.84% -0.74% -1.24% -0.99% -0.86% -0.80% -0.58% -0.86% -0.05% +0.11% -0.55% -0.23% -0.57% -0.93% -1.63% +0.02% -1.24% -0.73% -0.39% -0.96% -0.02% -0.87% -5.21% -0.23% -0.41% +0.53% -1.85%

2932.57/2506.54 328.08/274.97 3106.64/2494.54 313.06/253.37 398.59/330.98 2963.45/2440.09 813.81/643.82 9424.83/7418.36 16418.33/11891.87 2848.19/2185.09 6875.62/5873.43 15594.48/12195.84 828.85/684.65 1028.39/756.39 19501.18/14901.82 502.67/409.24 4356.28/3575.17 8493.13/6757.40 179.18/143.59 2676.80/2170.86 1232.43/788.81 19880.60/17570.48 93398.33/63887.70 6582.16/5136.22 1069.45/846.19 1638.08/1227.01 55384.83/42842.07 17/12/2013

GAGNANTS ET PERDANTS AU DJ EURO STOXX 50 No. val. Nom

Clôture

+/-%

P/E

Yield

H/B 52S

Vol.

8.74 193.40 129.00 4.47 18.40

+1.15% +0.42% +0.08% -0.33% -0.35%

-

5.72 1.84 2.33 3.74 5.43

10.70/7.03 197.25/136.60 150.05/117.80 4.79/3.47 19.35/14.00

15760798 598700 877633 20190283 5904540

44.68 1.68 3.02 5.15 52.74

-2.74% -2.55% -2.39% -2.28% -2.19%

-

3.96 4.97 1.75 -

48.35/33.25 1.86/1.09 3.40/2.28 5.70/3.16 55.83/37.47

2771756 80274998 32789544 64281828 3304699

LES CINQ GAGNANTS 720128 352781 507170 2969533 1165915

Orange Volkswagen Vz Lvmh Iberdrola Vivendi

LES CINQ PERDANTS 508670 575913 1250633 14618103 123397

Vinci Intesa Sanpaolo Enel Unicredit BNP Paribas-A-

17/12/2013

PARIS CAC 40 -51.24 pts / 4068.64 pts

-1.24% 4150 4100 4050 4000 M J V L M M J V L M

GDF Suez a perdu 2% à 16,16 euros malgré l’annonce de son entrée dans le secteur de l’électricité en Inde.

Helvea débute à acheter Le groupe leader mondial des services postaux et logistiques a déjà fortement bénéficié de la mondialisation au cours des dernières années. La forte croissance devrait continuer: le volume du commerce électronique augmente de 9% par année, et les affaires avec les pays en voie de développement ont même enregistré un rythme annuel de 18% entre 2009 et 2012. Les dirigeants sont plus que jamais concentrés sur la génération de liquidités. En outre, l’externalisation de services logistiques par les entreprises offre encore un potentiel de croissance considérable. Cependant, la valorisation implique toujours une décote de 16% par rapport à ses pairs. L’analyste Chris Burger recommande le titre à l’achat, avec un objectif à 27 euros.

La Bourse de Paris a terminé en nette baisse hier (-1,24%), les investisseurs préférant prendre leurs bénéfices avant le début d’une réunion très attendue de la Réserve fédérale américaine

BURBERRY: l’idée de la Banque Cramer Le groupe de luxe britannique offre plusieurs moteurs de croissance. Le développement de ses magasins de vente au détail sort du lot, avec environ 200 points de vente aujourd’hui, près de 300 d’ici 2018. Comparé à ses pairs, il a une stratégie de vente en ligne nettement plus avancée. Il poursuit sa diversification en-dehors de la mode afin d’attirer un nombre de consommateurs luxe plus important. Si le titre a baissé récemment en raison de ventes décevantes en novembre et décembre, ce résultat concerne toute l’industrie. Le luxe devrait toujours croître plus fortement que le PIB mondial. L’action est donc intéressante à moyen terme.

TOKYO

DIVERS EUROPE Les Bourses européennes étaient en baisse hier, les investisseurs préférant ne pas prendre trop de risques alors que devait débuter une réunion très attendue de la Réserve fédérale américaine (Fed). L’indice Ibex-35 de la Bourse de Madrid a reculé de de 0,91%, à 9343,4 points. Les grandes valeurs bancaires ont fini dans le rouge:

NIKKEI +125.72 pts / 15278.63 pts

+0.83% 16000 15500 15000 14500 M J V L M M J V L M

Toyota a repris 0,66% à 6100 yens, Honda 0,74% à 4090 yens et Mitsubishi Motors 1,35% à 1052 yens.

La Bourse de Tokyo a terminé la séance de hier en hausse de 0,83%, en pleine spéculation sur l’issue mercredi d’une réunion très at-

GAGNANTS ET PERDANTS AU NIKKEI 225 No. val. Nom

Clôture

+/-%

P/E

Yield

H/B 52S

Vol.

418.00 1761.00 1274.00 1620.00 1366.00

+6.63% +5.83% +4.77% +3.78% +3.64%

-

2.15 0.91 -

430.00/244.00 1771.00/736.00 1508.00/627.00 1710.00/995.00 1555.00/907.00

31335000 3194000 919700 4664700 3078600

1123.00 1018.00 6130.00 974.00 5450.00

-2.09% -2.02% -1.76% -1.42% -1.27%

-

2.94 0.67 2.77 2.94

1422.00/818.00 1078.00/356.00 6650.00/2808.00 1040.00/406.00 5650.00/3590.00

8811000 5718000 2024400 16010000 3997500

LES CINQ GAGNANTS 763394 762346 18219305 11057271 1698209

SUMITOMO CHEM JTEKT Nisshin Stl Hdg Dai-Ichi Life T&D Holdings

LES CINQ PERDANTS 763192 763738 761643 761753 764057

RICOH Tokyo Tatemono Co Daikin Industries Daiwa Sec Grp Nippon Tel&Tel

17/12/2013

PRINCIPAUX INDICES ASIE/MOYEN-ORIENT No. val. Nom 998407 998405 998396 3666055 998293 1473058 998594 998444 257111 998275 1114782 998652 228097 1188203 997712

Nikkei 225 (Japon) Topix Index Sec 1 (Japon) Hang Seng (Hong Kong) Straits Times Index (Singapour) Bangkok SE Set Ind (Thaïlande) KOSPI 100 Index (Corée du Sud) Taiwan Weighted Stk (Taïwan) All Ordinaries Idx (Australie) Shanghai Composit (Chine) Mumbai Sensex (Inde) Vietnam St Exch Idx (Viýt Nam) KLSE Composite (Malaisie) Tel-Av TASE-100 Ind (Israël) Saudi Share Price (Arabie Saoudite) Kuwait 100 Index (Koweït)

Valorisation

+/-%

Haut/Bas 52 semaines

15278.63 1232.31 23069.23 3067.57 1337.18 1965.61 8352.93 5106.10 2151.08 20612.14 505.67 1850.90 1189.20 8412.32 25350.20

+0.83% +0.77% -0.20% +0.45% +0.66% +0.36% +0.47% +0.26% -0.45% -0.23% +0.72% +0.71% -0.25% +0.32% +0.21%

15942.60/9826.30 1289.77/806.87 24111.55/19426.36 3464.79/2990.68 1649.77/1260.08 2074.53/1743.23 8501.77/7491.52 5453.10/4593.10 2444.80/1849.65 21483.74/17448.71 533.15/391.31 1851.94/1597.00 1238.69/1034.63 8425.49/6769.49 25407.48/16036.04 17/12/2013

DIVERS ASIE La Bourse de Hong Kong a clôturé en baisse de 0,20% hier, en dépit d’une tendance inverse de Wall Street, les marchés attendant la réunion cruciale de la Réserve fédérale américaine. L’indice vedette Hang Seng a perdu 45,43 points à 23.069,23 points, dans un volume d’échanges de 57,36 milliards de dollars de Hong Kong (5,37 milliards d’euros). Les investisseurs ont spéculé sur la future politique monétaire de la Banque centrale américaine. Les responsables de l’institution devraient décider lors d’une réunion qui débutera ce mardi et se tiendra sur deux jours, si elle commence ou non à freiner ses rachats d’actifs dès ce mois-ci ou plus tard au début de l’année prochaine. Les derniers indicateurs publiés aux Etats-Unis ont été en demiteinte, ne permettant pas aux opérateurs d’anticiper de façon assurée les décisions de la Fed.

Bank of China a fléchi de 0,56% à 3,58 dollars de Hong Kong et Bank of Communications a cédé 0,55% à 5,43 dollars de Hong Kong tandis que HSBC gagnait 0,31% à 82,05 dollars de Hong Kong. La Bourse de Shanghai a terminé en repli de 0,45% hier, malgré les gains enregistrés la veille à Wall Street, les marchés demeurant dans l’attente des décisions qui seront prises lors de la réunion cruciale de la Réserve fédérale américaine mardi et mercredi. L’indice composite a cédé 9,78 points à 2.151,08 points, dans un volume d’échanges de 66,9 milliards de yuans (7,99 milliards d’euros). Les titres des secteurs des médias et de l’environnement ont reculé. BesTV New Media a lâché 5,81% à 38,43 yuans tandis que China Television Media a fléchi de 4,46% à 15,85 yuans. Zhejiang Feida Environmental Science & Technology a reculé de 2,22% à 21,10 yuans tandis que Beijing Capital s’est replié de 1,80% à 7,09 yuans.


MARCHÉS & PRODUITS

PAGE 10 mercredi 18 décembre 2013 NOUVEAUX PRODUITS

VONTOBEL: 170% Unit avec Protection 95% Vontobel lance le certificat Unit VUNOK (ISIN CH0141510187/) sur le taux de change EUR/NOK -Protection du Capital à 95,00%, échéance 11 décembre 2015. Les Vontobel Unit se caractérisent à l’échéance par une protection du capital d’une part et une participation à la performance du sous-jacent d’autre part. Cette dernière est de 170%, strike 100% du prix du fixing initial. Le montant du remboursement à l’échéance dépend du fixing final du sous-jacent: si le fixing final du sous-jacent est inférieur au prix d’exercice, l’investisseur reçoit en plus de la protection du capital un montant équivalent à la participation définie à la performance du sous-jacent. A défaut, le remboursement équivaut à la protection du capital. PERFORMANCES

LYXOR ETF DAILY X2 LEVDAX: +12,64% sur un mois L’ETF Lyxor ETF Daily LevDax (ISIN FR0010869438) est en hausse de 12,64% sur un mois, d’après les données de la Swiss Fund Data (Swiss Funds & Asset Management Association SFAMA et la SIX Swiss Exchange). Sur un an, cet ETF affiche une baisse de plus de 30%, et de plus de 50% sur trois ans. L’indice sous-jacent de l’ETF évolue en effet en sens inverse à l’évolution de cours du Dax. Le produit, un compartiment de la Sicav coordonnée de droit Luxembourgeois Multi-Units Luxembourg, conforme Ucits IV, réplique l’évolution de l’indice, avec un effet de levier de deux.

UBS ETF: +0,38% MSCI Australie Hier, l’ETF UBS MSCI Australia 100% hedged USD Ucits ETF (USD) A-acc (ISIN IE00BD4TYD43) était en légère hausse de 0,38%. Lancé le 31 octobre dernier par UBS, le fonds est en baisse de 5,75% en dollars, de 7,62% en francs suisses et de 6,84% en euros, d’après les données d’UBS.(Fund Gate). Le fonds investit dans les grandes et moyennes capitalisations incluses dans l’indice MSCI Australia hedged to USD. L’objectif de placement consiste à répliquer la performance et le rendement de l’indice sous-jacent. Le fonds cherchera à détenir toutes les actions de l’indice, dans les mêmes proportions que celui-ci, de manière à ce que le portefeuille du fonds reproduise l’indice le plus fidèlement possible. Dans le but de réduire le risque, diminuer les coûts ou générer des revenus ou du capital supplémentaires, le fonds peut utiliser des instruments dérivés.

Going public très réussi dans un marché haussier La célèbre marque de doudounes Moncler a fait son entrée sur la bourse de Milan lundi. Il s’agit de la plus importante IPO d’une société italienne depuis Prada (à Hong Kong en 2011). Quelques jours avant la cotation, le tour de souscription avait déjà été un franc succès. Près de 800 millions avaient été mis en vente et la demande a atteint 22 milliards. Le titre a donc été lancé dans le haut de la fourchette des prévisions, à 10.2 euros à l’ouverture. Il a pris plus de 40% dans la journée, valorisant l’entreprise à environ 3.5 milliards d’euros. L’entreprise revient de loin, elle était presque en faillite il y a dix ans (voir encadré). Ce succès entrepreneurial et boursier est l’occasion d’évoquer les perspectives d’investissement sur ce titre et d’autres entreprises italiennes. Le marché action de ce pays a été pénalisé par les données macroéconomiques moroses depuis la crise de la dette euro-

péenne. Mais la plupart des indicateurs s’améliorent nettement cette année et devraient tirer à la hausse ce marché. En outre, un certain nombre d’entreprises globales offres toujours de belles perspectives, peu ou pas liées au marché domestique. Alfredo Piacentini, Managing Partner de la Banque SYZ & CO SA et également gérant principal du fonds OYSTER Italian Opportunities et Sandro Occhilupo, cogérant du même fonds nous livrent leurs prévisions. Que pensez-vous du succès de l’entrée en Bourse de Moncler par rapport à d’autres entreprises italiennes sur le même segment?

Le succès de cet IPO était attendu étant donné la forte demande lors du premier tour de souscription. Même si elle se situe dans une fourchette haute, cette introduction reste en ligne avec des IPO d’entreprises du même ordre. Le ratio cours bénéfice est à 30 tandis que l’EBITDA est à 17 points par rapport à 2014. Pour Ferragamo ces ratios se situaient à respectivement 28 et 16 et pour Tod’s, 22 et 12. Avez-vous participé au premier tour de souscription?

PROFESSIONAL INVESTORS’ DAY Mercredi, 5 février 2014, 10h–18h JOURNÉE DU PUBLIC Jeudi, 6 février 2014, 10h–18h KONGRESSHAUS ZURICH

WAYS OUT OF THE DEBT CRISIS Mercredi 5 février 2014, «Professional Investors’ Day», 10.30–11.30, Kleine Tonhalle Prof. Dr. Thomas J. Jordan Président de la Direction générale, Banque nationale suisse

Axel A. Weber Président du conseil d‘administration, UBS SA

Prof. Dr. Lucas Papademos Ancien premier ministre grec, ancien vice-président de la Banque centrale européenne, ancien gouverneur de la Banque de Grèce

Modération: Dirk Schütz Rédacteur en chef, BILANZ

Programme détaillé: www.fondsmesse.ch Promoteur

Partenaire du salon

Sponsors principaux

italien, alors que nous ne les voyons plus depuis cinq ans. Il y a un regain d’intérêt pour les valeurs exportatrices et le luxe et une tendance globale à la hausse.

BANQUE SYZ & CO. Moncler a fait une entrée remarquée sur la place de Milan lundi. L’occasion d’évoquer les perspectives du titre. L’amélioration des indicateurs en Italie. Ainsi que les marchés actions.

Partenaires médias

Co-sponsors Banque Cantonale Vaudoise | Deutsche Asset & Wealth Management | ING Investment Management Invesco | IPConcept | Swisscanto | Threadneedle Investments

Oui effectivement. Mais il y a eu une telle demande que nous n’avons pu obtenir qu’un faible pourcentage malheureusement. Pour moi Remo Ruffini a fait un travail exceptionnel. Lorsqu’il a racheté la marque elle était au bord de la faillite et il a réussi à en faire une entreprise bien gérée, avec un management de qualité et une vision stratégique claire. Moncler est une des plus belles réussites industrielle de ces dernières années. Quelles sont vos perspectives sur ce titre?

Nous allons le conserver en por-

Quels titres ou secteurs recommanderiez-vous? ALFREDO PIACENTINI. Les titres italiens vont bénéficier d’un effet de rattrapage par rapport à l’Europe.

tefeuille car nous sommes certains que ce titre a un potentiel de hausse. Moncler a connu une croissance de 15% à 20% ces dernières années avec une marge opérationnelle de 30%. Mieux que Prada, qui est pourtant la référence du secteur. Leur plan de développement comprend notamment une augmentation du nombre de leurs magasins en propre et une diversification de la gamme de produits, qui reste aujourd’hui très centrée sur la doudoune. Ceci pourrait peser sur les marges au départ, mais être bénéfique pour la marque à long terme. D’un point de vue boursier, après ce premier jour flamboyant nous nous attendons plutôt à une consolidation ces prochains mois puis une reprise à la hausse. . Vous méfiez-vous d’une bulle dans le secteur du luxe?

Effectivement on pourrait se poser la question. Mais tant que la demande des pays émergents restera aussi soutenue, il n’y a pas de raisons de parler de bulle car cette croissance future est bien présente comme en Chine. La dépendante du secteur du luxe à croissance des marchés émergent est souvent citée mais de nombreux autres secteurs y sont très sensibles comme les constructeurs automobiles. Et sur le marché actions italien, quels changements relevez-vous ces derniers mois?

Le marché italien est en retard par rapport au rebond global des actions et les valorisations européennes. Mais ces dernières semaines on observe un net retour d’investisseurs institutionnels anglo saxons notamment sur le marché

Avec l’amélioration macroéconomique en Italie, l’exposition à l’environnement domestique redevient intéressante. Aussi, nous nous attendons à une amélioration sur les valeurs financières comme Unicredit qui est numéro deux en Italie mais également bien positionné eu Europe de l’Est. Nous apprécions également Credem qui est une banque familiale bien gérée. Les financières remontent déjà depuis l’été et nous allons nous concentrer sur celles qui ont les meilleurs résultats et les ratios Tier 1 les plus élevés. Y’a-t-il d’autres secteurs en amélioration en dehors des financières?

Dans le domaine des transports nous sommes positifs sur Piaggio. Le marché des deux roues reste 70% en dessous des niveaux d’avant crise et connait un regain d’intérêt. Piaggio est présent mondialement sur le marché des deux roues et particulièrement en Asie, ce qui devrait soutenir cette embellie. Enfin certaines entreprises dans la construction sont en amélioration. Par exemple Cementir, qui est le quatrième cimentier en Italie et leader mondial du ciment blanc. L’entreprise a réalisé plusieurs acquisitions ces dernières années pour environ un milliard. Elle est très bien gérée et profite d’une résilience à l’étranger grâce à une forte présence en Scandinavie par exemple. INTERVIEW: MARJORIE THÉRY

MONCLER EST UNE DES PLUS BELLES RÉUSSITES INDUSTRIELLES DE CES DERNIÈRES ANNÉES.

Renaissance italienne pour Moncler Moncler n’a pas toujours été une marque de luxe italienne. Il suffit de s’attarder sur son logo bleublanc-rouge avec un coq stylisé pour s’en rendre compte. La marque est née dans les années 1950 en France, à quelques dizaines de kilomètres de Genève. Le nom de la marque est d’ailleurs associé à ses origines, celui-ci reprenant les trois et quatre premières lettres des deux noms de la ville où elle est née, près de Grenoble (Monestier-de-Clermont). Spécialisés au départ dans les sacs de couchage et l’équipement de montagne, les fondateurs René Ramillon et André Vincent ont l’idée de créer le premier vêtement à base de duvet d’oie, la fameuse doudoune, qui fait le succès de la marque aujourd’hui. La renommée de leur entreprise se construira avec le sponsoring d’expéditions emblématiques et la signature d’un contrat de fournisseur officiel de l’équipe de France de ski alpin dès les années 1960. Moncler s’ouvre au public dans les années 1980 grâce à des collaborations avec des stylistes comme Chantal Thomass. Mais la marque périclite dans les années 1990 et se retrouve au bord de la faillite. En

2003 elle passe en mains italiennes. Remo Ruffini prend les commandes de Moncler et entreprend sa transformation vers une marque de mode haut de gamme. De nouvelles collaborations avec des stylistes de renom sont entreprises et l’ouverture de nombreux points de vente à partir de 2005 dans des lieux comme Chamonix, Aspen, ou Gstaad, permet d’atteindre son but : être considéré une marque de luxe. Moncler reste donc à la fois un produit technique de montagne, mais surtout un produit de mode et de luxe avec en complément d’autres produits que des vêtements d’hiver comme des polos, des pullovers, des chaussures, ou des sacs. En 2012, les doudounes représentent toujours 85 % du chiffre d’affaires. Après cet IPO, la répartition des principaux actionnaires de Moncler s’établit come suit : 31.9% pour Remo Ruffini (président et directeur artistique), 26.7% au marché, 25.8% pour le fonds d’investissement français Eurazeo et 8.7% pour le fonds amériacain Carlyle Group. Le chiffre d’affaires de Moncler devrait croître de 16% à 670,9 millions d’euros cette année et de 18% encore en 2014. (MT)

MARCHÉS & PRODUITS

mercredi 18 décembre 2013 PAGE 11

Essor des M&A et prix au plus bas WEALTH MANAGEMENT. En Suisse, les valorisations recèlent encore une prime selon Scorpio. L’écart domestique/international diminue. PIOTR KACZOR

Le secteur de la gestion privée ou wealth management semble poursuivre une tendance atypique. Alors que tous secteurs confondus, les activités de fusions et acquisitions dans le monde ont évolué cette année en grande partie au niveau de l’année précédente, plus de 60 transactions ont été enregistrées en 2013 dans le secteur du wealth management et celles-ci représentent 43% de tous les actifs échangés par ce biais depuis 2008 dans ce métier selon le cabinet de recherche britannique Scorpio Partnership, grand spécialiste du secteur. «Le rythme des fusions et acquisitions a atteint un niveau inédit. La plupart des transactions semblent poursuivre des objectifs d’échelle, compte tenu de l’augmentation du coût des affaires pour de nombreux acteurs, alors que les niveaux de revenus sont toujours sous pression. Notablement» explique Scorpio dans le communiqué diffusé mardi. L’évolution est tout aussi atypique au niveau des valorisations. Les prix des transactions ont en effet encore décliné cette année en moyenne à 1,22% de la masse sous gestion des établissements concernés alors qu’elle s’établissait encore à 3,7% de ces actifs en

ÉVOLUTION DES PRIX DES TRANSACTIONS* 6 5 4 3 2 1 2008

2009

Domestiques

2010 En général

2011

2012

2013

Internationales

*En % des actifs sous gestion. Dans le Wealth Management. Scorpio Parnership, 2014 Wealth Management Deal Tracker

2008. Assurément, pour les établissements de gestion privée qui étaient en mesure de la faire, il valait mieux vendre des activités il y a cinq ans. Au vu des prix atteints, les valorisations peuventelle encore baisser? «A notre sens, ce niveau de 1,22% pourrait se rapprocher du creux compte tenu des quelques transactions de haut niveau qui s’opèrent encore avec une prime» répond Sebastian Dovey, managing partner de Scorpio. Les chiffres communiqués par le cabinet sont basés sur le dernier rapport «Wealth Management Deal Tracker» de Scorpio Partnership qui doit paraître ce moisci encore mais sur la base des chif-

fres de transactions complets pour 2013. Scorpio observe en outre que, par rapport à l’an dernier, l’écart de valorisation entre les transactions internationales et domestiques s’est resserré cette année alors que cet écart était à son maximum en 2011. Cette année-là, les opérations de fusion ou acquisition internationales, soit celles qui concernaient des établissements de différents pays, se traitaient en effet en moyenne à un prix de 3,61% des actifs sous gestion, prix qui a chuté à 2,26% en 2012 et à 1,47% cette année (infographie). Pour les transactions domestiques, autrement dit internes aux

différents pays, les valorisations ont chuté de 5,51% en 2008 à 2,46% en 2010 et à 1,06% cette année. Pour la Suisse, Scorpio évalue à 1,51% des actifs en moyenne les prix payés pour les transactions répertoriées cette année. Celles-ci concernent 12 acquisitions par des banques ou sociétés suisses dans le monde et 5 sociétés suisses vendues. Ainsi, en mars dernier Credit Suisse annonçait la reprise d’une partie de wealth management de Morgan Stanley (12 milliards de francs d’actifs) qui lui permettait de se hisser parmi les dix premières banques de Grande-Bretagne. Fin mai la banque genevoise UBP annonçait la reprise des activités de banque privée internationale de Lloyds. En septembre PKB Private Bank faisait état de la reprise de la filiale de Lugano du groupe liechtensteinois LLB. Une légère prime (1,51% par rapport à la moyenne globale de 1,22%) du prix des transactions en Suisse tend à indiquer que la chute des valorisations que connaît le secteur est loin d’être particulière à la Suisse et ne se réduit pas au changement de paradigme de la gestion transfrontalière. Même si le nombre de transactions est encore faible en Suisse en regard de la taille du

marché, reflétant l’état d’expectative des différents acteurs en matière de consolidation. Alors que la Grande-Bretagne apparaît comme le marché le plus actif cette année à cet égard selon Scorpio. Dans ce pays 25 transactions concernent en outre cette année des modèles d’affaires GFI (gérants de fortune indépendant). Un marché lui aussi caractérisé par de fortes pressions dans les domaines de la compliance et de la consolidation du secteur notamment. Le rapport Wealth Management M&A Deal Tracker 2014 de Scorpio couvre pour sa part 236 transactions entre début 2008 et octobre 2013. Soit un volume d’actifs de clients fortunés (HNW) de 1777 milliards de dollars échangés durant cette période, dont 760 milliards en 2013. La valeur moyenne des actifs sous gestion par transaction durant cette période s’est élevée à 11,74 milliards de dollars.


EN SUISSE, LE PRIX MOYEN PAR TRANSACTION RECÈLE UNE PRIME SUR LA MOYENNE GLOBALE PUISQU’IL S’EST ÉTABLI À 1,51% DES ACTIFS GÉRÉS.

La masse monétaire US a triplé en cinq ans Tapering or not tapering this wont be the only question.

MASSE MONÉTAIRE AUX ÉTATS-UNIS

CROISSANCE ANNUELLE M0 ET M2 / ETATS-UNIS

MICHAEL PELLAZ*

$ 3000

120%

$ 2500

100% 80%

$ 2000

60%

Le monde évolue, les civilisations naissent et disparaissent, mais les échanges commerciaux demeurent et persisteront toujours. Tout s’est accéléré avec l’avancée technologique et les moyens de transports de plus en plus rapides. La mondialisation et le tourisme international de masse sont désormais monnaie courante. L’époque où l’unité d’échange n’était pas centralisée, imprimée et contrôlée par un seul organe est révolu. Désormais, nous avons confié l’impression de notre monnaie à des instituts financiers nationaux. Banque nationale en Suisse, Banque centrale en Europe, et la fameuse Fed aux EtatsUnis. Ces instituts ont comme mission de garantir la stabilité de la monnaie et de maintenir le taux d’inflation à un niveau favorisant la croissance économique. Les Etats-Unis parlent d’un taux en dessous de 6%. A titre indicatif, nous avoisinant tout juste les 1%. Aucun changement de tendance prévu pour 2014 où les anticipations inflationnistes restent faibles. Suite à la crise de 2008, celle dont les financiers attribuent volontiers la cause à l’explosion de la bulle des crédits, le gouvernement américain s’est vu forcé de racheter massivement des actifs toxiques afin de sauver l’économie américaine et par effet de domino l’éco-

$ 1500 40% $ 1000

20%

$ 500

0% -20%

$0 2008

2009

Réserves bancaires Réserve Fédérale américaine

2010

2011

Base monétaire

nomie mondiale. Impression de monnaie à gogo, historiquement jamais vu, et baisse drastique des taux d’intérêts dans le but de relancer la machine économique. Conséquence, la masse monétaire aux Etats-Unis aura triplé sur la période 2008-2013 (voir graph, monetary base). Hors, selon la théorie quantitative de la monnaie, théorie économique fondée sur la relation de causalité entre la quantité de monnaie en circulation et le niveau général des prix, l’impression de 85 milliards de dollars chaque mois ainsi que plusieurs injections de monnaie fraîche lors du «Quantitative Easing» I et II (presque 3000 milliards) auraient dû contribuer à l’augmentation des prix sur le marché américain. Le parallèle en Suisse et en Europe aurait dû suivre, puisque les dirigeants de la BNS et de la banque centrale ont tendance, ces dernières années, à calquer leur politique monétaire sur celle de leurs

2012 M1

1985 M2

1990

1995

2000

2005

2010

M0

Tradition SA

homologues américains. Hors il en est rien. Pourquoi? Pour répondre au mieux à cette question de base, il est judicieux de faire la distinction entre M0 et M2 qui sont pour rappel des notions de comptabilité nationale. M0 (base monétaire) représente l’ensemble des pièces et billets en circulation auquel vient s’ajouter les réserves des banques commerciales déposées auprès des banques centrales tandis que M2 représente l’ensemble des pièces et billets en circulation auquel vient s’ajouter l’ensemble des dépôts. Historiquement, il existe une relation relativement stable entre M0 et M2. (voir graph) Cette relation a été chamboulée à partir de 2008, où l’on constate une augmentation massive de M0 par rapport à M2. Il est possible d’expliquer ce phénomène par le fait que les banques commerciales qui se sont vu octroyées du cash n’ont pas forcément à leur tour redistribué ce nouvel argent

sous forme de prêt et que pour l’instant, il est thésaurisé dans les coffres de la FED rémunéré à 0% ou injecté dans le marché des actions ce qui expliquerait les new high de cette année. Nous pouvons donc conclure que seul M2 est générateur d’inflation. Ainsi donc, la situation économique US ne semble pas complétement désastreuse. Quoiqu’il faudra encore régler le problème de comment faire pour absorber ce trop de liquidité. Une des solutions envisagées serait de faire l’opération inverse. A savoir, la FED revend les actifs achetés et détruit les dollars qu’elle récupère. Cette opération évitera la hausse de M2 et l’inflation qui va avec.

La situation est unique et sans précédent. Même si le sénat américain semble s’être mis d’accord sur une stratégie partielle de sortie du Tapering pour les 2 prochaines années il leur est pour l’instant impossible de connaître le bon moment pour amorcer l’arrêt de la hausse de la masse monétaire. Plus difficile encore pour eux, et de se mettre d’accord sur un niveau auquel ramener cette même masse afin de retrouver une stabilité et une croissance reflétant la santé économique du pays sur le long terme. Tapering or not tapering? this wont be the only question. * Tradition SA

LA SITUATION ÉCONOMIQUE AMÉRICAINE NE SEMBLE PAS COMPLÈTEMENT DÉSASTREUSE. QUOIQU’IL FAUDRA ENCORE RÉGLER LE PROBLÈME DE L’ABSORPTION DU SURPLUS DE LIQUIDITÉS.

Le nombre d’IPO a crû de 3% en 2013 Quelque 864 entreprises ont débuté leur cotation pendant l’année sous revue. Le nombre d’introductions en Bourse (IPO) au niveau mondial a augmenté de 3% en 2013, selon une étude publiée mardi par le cabinet d’audit EY (anciennement Ernst&Young). La croissance des volumes d’émissions s’établit à 27%. Au total, quelque 864 entreprises ont procédé à une IPO pendant l’année sous revue. Les nouvelles cotations ont particulièrement été nombreuses au cours du quatrième trimestre, et ce également au niveau des volumes d’émissions. La tendance haussière s’est poursuivi en 2013, et ce, malgré le holà mis fin 2012 par les autorités de surveillance de la Bourse chinoise à de nouvelles IPO sur cette place. Jusqu’à cette pause forcée, la Bourse chinoise était l’un des marchés les dynamique en terme d’introduction en Bourse. L’augmentation au niveau mondial a été soutenu par le marché américain, qui a comptabilisé 222 introductions en Bourse en 2013, contre 133 l’année précédente. En Suisse, l’on décompte une seule introduction en Bourse, celle de la banque Cembra Money Bank au quatrième trimestre. Sur les places européennes, leur nombre a reculé à 157 nouvelles cotations, contre 164 en 2012. Par contre, les volumes d’émissions ont crû à 30,3 milliards d’euros, contre 13,2 milliards l’année précédente. En 2014, la tendance haussière devrait continuer. Le rapport d’EY table sur un changement à la Bourse chinoise, qui serait à nouveau prête à accueillir de nouvelles entreprises. EY escompte ainsi pour le premier trimestre 2014 au moins sur 250 IPO avec un volume d’émissions de plus de 35 milliards de dollars, contre 163 nouvelles cotations engendrant des volumes de 24 milliards de dollars au premier trimestre 2013. «La politique des taux bas des banques centrales, les valorisations élevées et l’amélioration des perspectives conjoncturelles: les conditions cadres pour des introductions bourses sont actuellement bonnes», a indiqué Roger Müller, partenaire d’EY. Et ce, également en Suisse, a-t-il ajouté.


WOCKHARDT BIO: coté à la Bourse de Berne Le titre de la société Wockhardt Bio pourra être échangé sous peu à la Bourse de Berne, a indiqué à AWP cette dernière, confirmant une information du portail financier «cash». Le début du négoce est fixé à jeudi 19 décembre. Wockhardt Bio est la filiale suisse de l’entreprise Wockhardt, spécialisée dans les génériques. Wockhardt Bio a dégagé en 2012 des ventes de 800 millions de dollars, contribuant massivement aux ventes de la société mère. Le groupe indien se range, avec des ventes d’environ 1 milliard de dollars, parmi les 100 plus grandes société pharmaceutiques au monde. Il s’agit d’une des plus grandes introductions en Bourse de la Bourse de Berne.

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La confiance au plus haut pour aborder 2014 SONDAGE BOFA ML. Les gérants prévoient un tapering en janvier ou en mars mais qui ne ralentira pas l’économie mondiale. Actions européennes et japonaises en vogue. Les investisseurs interrogés pour l’édition de décembre du sondage BofA Merrill Lynch commenceront l’année 2014 en étant extrêmement optimistes sur la croissance mondiale, les actions européennes et japonaises. En net, 71% des 188 sondés s’attendent à un renforcement de l’économie mondiale l’an prochain, contre 67% en novembre (et 40% en décembre 2012). Toujours en net, 41% des gérants interrogés prévoient une augmentation des bénéfices des sociétés au cours des douze prochains mois. Une forte majorité des gérants interrogés pensent RECHERCHE

GONET&CIE: défensif en matière obligataire Seulement deux classes d’actifs ont enregistré une performance positive en 2013, à savoir les actions et les obligations à haut rendement, constate Roland Duss dans sa revue mensuelle de décembre, Pour 2014, l’analyste de Gonet&Cie prévoit que les investisseurs seront à nouveau contraints de chercher leur salut dans une augmentation du risque. Les actions devraient bénéficier de l’embellie conjoncturelle. Cependant, leur valorisation ayant atteint, voire dépassé, la moyenne historique, il ne convient guère de s’attendre à une nouvelle progression des multiples. Les actions de sociétés européennes ayant restructuré leurs activités et bénéficiant d’un important levier opérationnel sont à favoriser. La sélectivité s’impose sur les pays émergents, beaucoup souffrant de problèmes structurels, de déficits des comptes courants ou d’une trop forte exposition aux matières premières. Ces dernières n’offrent que peu d’attrait, la plupart étant en surplus d’offre. En matière obligataire, le haut rendement est à favoriser, grâce à l’important «carry» et au maintien d’un faible taux de défaut. Roland Duss se positionne également sur les segments moins sensibles à la conjoncture (obligations subordonnées des assurances, crédit bancaire, catbonds). CFA INSTITUTE: crise culturelle dans la finance Une étude de l’Economist Intelligence Unit commandée par le CFA Institute montre que si les dirigeants des services financiers reconnaissent largement l’importance du comportement éthique, il existe un décalage important entre cette conviction et les pratiques observées. Bien qu’il existe, depuis la crise financière, un consensus sur la nécessité de mettre en place une culture éthique solide, on constate d’importantes disparités lorsque les dirigeants de ce secteur se prononcent sur l’incidence du respect de ces normes éthiques pour gagner la confiance, accélérer la carrière professionnelle et soutenir les résultats financiers. En effet, bien que 91% des interrogés placent le comportement éthique et la réussite financière sur le même plan, plus de la moitié d’entre eux (53%) considèrent que leur carrière au sein de l’entreprise serait freinée s’ils ne se montraient pas «flexibles» sur les normes éthiques et seuls 37% d’entre eux pensent que les résultats financiers de leur entreprise augmenteraient si le comportement éthique des employés s’améliorait.

que l’économie mondiale ne sera pas pénalisée par le tapering de la Fed, qu’ils sont 32% à prévoir en janvier et 42% en mars. Leur préférence pour les actions au détriment des obligations demeure à des niveaux historiquement élevés. Le spread entre les surpondérations equities et les sous-pondérations bonds s’établit à 118 points de base, contre seulement 76 points en décembre 2012. Les investisseurs internationaux sont particulièrement positifs sur les actions européennes et japonaises et ont exprimé l’intention de renforcer leurs

positions. Les investisseurs domestiques sont eux aussi devenus plus optimistes sur les actions de leur zone. Au niveau des secteurs, une rotation s’est effectuée depuis le précédent sondage au détriment de la consommation de base et des matériaux, au profit des valeurs technologiques et des banques (qui atteignent un plus haut niveau de surpondération depuis 2006). Le niveau de sous-pondération de l’énergie est le 3e plus élevé depuis que le sondage est effectué. En décembre, les trois trades les plus populaires sont

short Yen, long S&P 500 et long high yield US. Côté risques, «une faiblesse du dollar l’an prochain représente la principale menace sur le positionnement du consensus qui est long sur les actions japonaises et sur les cycliques européennes», remarque Michael Hartnett, chief investment strategist de BofA Merrill Lynch Global Research. «Le niveau élevé de confiance dans la reprise européenne expose les marchés à des prises de bénéfice de la part des gérants qui rechercheront des positionnements plus originaux», relève John Bilton, stratège sur l’Europe.


Les dix prédictions outrageuses STEEN JAKOBSEN. Les prévisions du chef économiste de Saxo Bank sont très politiquement incorrectes. Une seule s’est réalisée en 2013. MARJORIE THÉRY

Saxo Bank publie aujourd’hui sa traditionnelle série de «prédictions scandaleuses» pour 2014. Malgré la faible probabilité que la moindre de ces prédictions se réalise, ces dernières sont stratégiquement déduites par les analystes de la banque, en fonction d’une série d’événements politiques et de situation sur les marchés vraisemblables. Steen Jakobsen, chef économiste chez Saxo Bank, commente ces prévisions: «Nous insistons sur le fait que les prédictions scandaleuses ne doivent pas être interprétées comme les prévisions officielles de Saxo Bank pour l’année 2014. Elles constituent plutôt un exercice visant à percevoir quels sont les principaux risques qui pèsent sur la préservation du capital et visent à encourager les investisseurs à se préparer au pire des scénarios avant de réaliser des opérations ou d’investir». En décembre 2012, la banque se pliait au même exercice. Nous avons comparé ses prédictions par rapport à la réalité de 2013 (lire ci-dessous). Les prévisions chocs de cette année vont de l’annulation par la Banque du Japon de la totalité de sa dette publique, en passant par une prévision de méchante gueule de bois pour les poids lourds du secteur technologique, à une chute des prix du pétrole de brut Brent. «A l’heure actuelle, la richesse mondiale et la répartition des revenus restent asymétriques, laissant entrevoir plus que jamais un changement significatif en raison de déséquilibres insoutenables, précise la banque dans son communiqué. 2014 pourrait et devrait être l’année qui verra un mandat pour le changement devenir non seulement nécessaire, mais aussi être mis en œuvre». Voici donc les 10 prédictions scandaleuses pour l’an prochain. 1. L’impôt sur le patrimoine à l’échelle de l’Union Européenne laisse augurer le retour d’une économie de style soviétique

Affolée par la déflation et l’absence de croissance, la Commission européenne décrète un impôt sur le patrimoine à tous les individus disposant d’une épargne supérieure à 100’000 euros ou dollars au nom de la réduction des inégalités et pour réunir suffisamment d’argent afin de constituer un bouclier «anti crise». Cela

constitue le dernier pas vers un Etat européen totalitaire peu respectueux des libertés individuelles et du droit à la propriété. En de telles circonstances, il faut acheter des actifs réels et vendre les actifs intangibles surévalués. 2. L’alliance souverainiste devient le principal groupe parlementaire à Strasbourg

Après les élections au Parlement européen en mai, une alliance souverainiste paneuropéenne devient le principal groupe parlementaire à Strasbourg. Le nouveau Parlement européen désigne un président anti UE et les chefs d’Etat et de gouvernement européens ne parviennent pas à se mettre d’accord sur la désignation d’un président de la Commission européenne, précipitant ainsi l’Europe dans une nouvelle crise politique et économique. 3. Les cinq poids lourds du secteur technologique se réveillent en 2014 avec une sacrée gueule de bois

Tandis que le secteur américain des technologies de l’information affiche une décote de 15% par rapport à la valorisation actuelle de l’indice S&P500, un petit groupe de valeurs technologiques affiche une prime colossale d’environ 700% par rapport à la valorisation du marché. Ces cinq poids lourds - Amazon, Netflix, Twitter, Pandora Media et Yelp - symbolisent une nouvelle bulle au sein d’une vieille bulle grâce aux investisseurs qui croient dur comme fer à des scénarios de croissance singuliers dans le sillage de la crise financière. 4. La Banque du Japon supprime la dette du gouvernement après que le taux dollar/yen soit passé en dessous de 80

En 2014, la reprise mondiale s’essouffle, avec à la clé une correction des actifs risqués qui oblige les investisseurs à se repositionner sur un yen qui passe sous le seuil des 80 pour un dollar américain. En désespoir de cause, la Banque du Japon passe tout simplement par pertes et profits l’ensemble des emprunts d’Etat en sa possession, un subterfuge comptable simple mais inédit dont le résultat engage le pays dans un voyage en terre inconnue éprouvant pour les nerfs et aux effets secondaires potentiellement dévastateurs.

5. Déflation aux Etats-Unis: bientôt près de chez vous

Malgré des indicateurs suggérant un regain de vigueur de l’économie américaine, le marché de l’immobilier demeure fragile et les augmentations de salaire un mirage. Alors que le Congrès s’apprête à jouer en janvier l’acte II de sa mascarade intitulée «Comment perturber l’économie américaine», l’investissement, l’emploi et le moral des ménages souffrent à nouveau. Cela pèse sur l’inflation l’an prochain et la déflation redevient une priorité aux yeux du FOMC. 6. L’assouplissement quantitatif concentré sur les créances hypothécaires

L’assouplissement quantitatif aux Etats-Unis a réduit la charge des intérêts et propulsé les actifs risqués vers des sommets, créant un sentiment artificiel d’embellie économique. De sérieuses difficultés perdurent, notamment pour le marché de l’immobilier qui, en réalité, vit sous perfusion. Par conséquent, le FOMC concentre ses efforts sur le crédit hypothécaire en 2014, transformant le QE3 en un programme exclusivement centré sur les achats d’actifs hypothécaires et loin de réduire la voilure - porte l’enveloppe mensuelle du programme à plus de 100 milliards de dollars. 7. Le pétrole Brent chute sous la barre des 80 dollars le baril alors que les producteurs tardent à fermer les vannes

Le marché mondial croule sous l’or noir grâce à l’augmentation de la production issue de métho-

des non conventionnelles et de celle de l’Arabie Saoudite. Pour la première fois depuis des années, les hedge funds adoptent massivement un positionnement court, précipitant la baisse du cours du pétrole brut Brent à 80 dollars le baril. Une fois que les producteurs se mettent enfin d’accord pour réduire la production, le cours de l’or noir enregistre un vif rebond mais le secteur en tire la conclusion que les cours élevés ne sont pas une donnée acquise. 8. L’Allemagne en récession

La surperformance constante de l’Allemagne s’achève en 2014, n’en déplaise au consensus. Les années de frugalité excessive en Allemagne ont vu même les Etats Unis s’en prendre à la principale économique de la zone euro et l’on ne peut exclure un plan coordonné avec d’autres grandes économies visant à réduire l’excédent commercial excessif. Ajoutons-y la baisse des prix de l’énergie aux Etats-Unis, qui pousse les entreprises allemandes à délocaliser leur production en Occident; l’érosion de la compétitivité allemande liée à l’augmentation des salaires réels, les revendications potentielles du SPD (le nouveau partenaire de coalition) visant à améliorer le sort de la classe moyenne et des Allemands les plus modestes et, enfin, le recentrage de l’économie chinoise sur la consommation intérieure après la récente

troisième session du comité central du Parti communiste. 9. Le CAC 40 dévisse de 40% sur fond de malaise français

Les actions dégringolent une fois que les participants au marché réalisent que le marché est mû uniquement par la spéculation. Entre temps, le malaise en France ne fait que s’aggraver en raison des faux pas du gouvernement. Les prix de l’immobilier, qui n’ont jamais vraiment subi de correction après la crise, piquent du nez, entraînant dans leur chute la consommation et le moral des ménages et des entreprises. Vers la fin de l’année, l’indice CAC 40 affiche un repli de plus de 40% par rapport à ses sommets de 2013 alors que les investisseurs désertent la France. 10. Les «cinq colosses aux pieds d’argile» perdent 25% face au dollar

La réduction attendue de l’assouplissement quantitatif aux EtatsUnis fait augmenter le coût marginal du capital du fait de la hausse des taux d’intérêt. Les pays qui accusent un déficit croissant de leur balance courante sont confrontés à un regain d’aversion au risque de la part des investisseurs mondiaux, avec en dernier ressort une dépréciation de leur monnaie, notamment face au dollar américain. Nous avons rangé cinq pays dans cette catégorie: le Brésil, l’Inde, l’Afrique du Sud, l’Indonésie et la Turquie.


LES ANNÉES DE FRUGALITÉ EN ALLEMAGNE ONT VU MÊME LES ETATS-UNIS S’EN PRENDRE À LA PRINCIPALE ÉCONOMIE DE LA ZONE EURO. LA SURPERFORMANCE S’ACHÈVERA EN 2014.

Saxo Bank a vu juste sur l’or Les prédictions scandaleuses de Saxo Bank pour 2013 ne se sont pas confirmées à une exception notable: celle sur le cours de l’or. En décembre 2012, la banque anticipait un cours de l’once à 1200 dollars pour fin 2013 (ce qui est rigoureusement juste, à quelques dollars près). Elle expliquait alors cette chute de l’or essentiellement en réaction à la reprise de l’économie américaine. Bien que ces prédictions n’aient pas pour but d’être des recommandations mais plutôt de lancer des alertes, il nous a paru utile de rappeler celles de 2012. Ne serait-ce que pour relever les aspects positifs derrière la non réalisation des événements prédits pour cette année. Déjà l’an dernier, la banque anticipait une chute du prix du baril de pétrole à 50 dollars (pour l’an prochain elle prévoit une baisse à 80 dollars). Ceci n’a pas eu lieu (le prix du baril est autour de 100 dollars). L’indice

Allemand du DAX n’a pas plongé de 33% à 5000 points (il est autour de 9000). En Suisse, le taux plancher aurait été abandonné cette année et le taux euro - franc suisse serait tombé à 0,95. Toujours côté monnaies, le cours dollar-yen n’est pas descendu à 60 (il est à 102) et le Japon n’a pas décidé de nationaliser certaines entreprises en difficultés (Sharp, Panasonic, Sony). En 2013 aussi, la Chine aurait pu reprendre le contrôle du dollar de Hong Kong, mais elle n’en a rien fait pour l’instant. La hausse de 50% du soja de s’est pas produite cette année, le cours est d’ailleurs très stable d’une année sur l’autre (13 dollars contre 14 dollars en décembre 2012). Enfin, les taux d’intérêt espagnol à 10 ans n’ont pas grimpé à 10% (autour de 3%) pas plus que les taux à trente ans américains n’ont doublé sur la période. Ils sont passés de 3,15% à 3.8% environ. (MT)

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L’ANALYSE TECHNIQUE

Le cycle haussier n’est pas achevé SMI. La baisse autant soudaine que marquée des actions suisses semble terminée. Il faut s’attendre à un effet haussier «boomerang» à court terme. SERGE LAEDERMANN CMT*

Cette fin d’année est atypique si on la compare aux dix dernières, puisque le fameux «Rallye de Noël» ne s’est pas enclenché comme escompté, faisant même place à une correction assez sanguine. Pourquoi? Il semble que les trading desks, qui sont passés pour la plupart à côté des 20% engrangés cette année par le SMI (soit dit en passant une performance tout à fait honorable pour un millésime que tous annonçaient comme périlleux), étaient «pleins à ras bord» en novembre. Une grande partie avait donc accumulé des actions en prévision de cet inéluctable rush de fin d’année qui fait tant de bien au P&L. Ce sont donc plutôt les professionnels du marché qui se sont retrouvés coincés par leurs positions et dans l’obligation de vendre rapidement avant les autres, les premiers étant toujours les mieux servis et à même de limiter la casse. Simpliste? Pas tant que ça. Les dernières années ont été marquées par de fortes hausses dès la fin du mois de novembre, alors que personne ne les attendaient. Cette fois-ci tout le monde s’attendait à faire rebelote, y compris votre serviteur. L’histoire s’écrira donc autrement en décembre. Si l’analyse est correcte et que cette baisse ne semble pas l’oeuvre des investisseurs à plus long terme, il est fort probable que nous assistions au mouvement inverse avant la fin 2013. Il s’agira désormais de courir après les actions vendues précédemment et les plus hauts de l’année peuvent même être revisités. D’un point de vue fondamental, rien ne justifie une plongée en eaux troubles. Les sociétés publient d’honorables résultats et leurs cours ne sont pas surévalués. Ils sont même bon marché pour beaucoup de moyennes capitalisations, sans parler des petites dont la plupart sont quasiment «données». Evidemment, il faut bien trouver quelques raisons plus tangibles à cette désagréable correction. Celle

ÉVOLUTION DU SMI DEPUIS JUILLET 2012 8500 8250 8000 7750 7500 7250 7000 6750 6500 6250 6000 2012

2013

Swissquote

qui est le plus souvent avancée est donc la réduction probable des achats de la Réserve fédérale US qui a pour effet de stimuler l’économie en injectant massivement des liquidités. Objectivement, il n’y a pas beaucoup d’autres arguments avancés. Il est quand même amusant de constater que cette «menace» outre-Atlantique ne semble pas vraiment effrayer les américains eux-mêmes, puisque le S&P 500 ne se situe qu’à un petit pourcent de son record historique… Ajoutez à cela que l’inflation est totalement jugulée depuis plusieurs mois et que les Banques Centrales ne font pas mystère de leur volonté de demeurer accommodantes pour longtemps, il faut se gratter la tête pour comprendre la logique de cette soudaine déprime boursière ayant embrassé le Vieux Continent. En fait, il y a deux logiques qui s’affrontent constamment et elles ne vont pas disparaître de si tôt. Il y a ceux qui prétendent dur comme fer que le marché est toujours «juste» car il reflète la demande et l’offre avec toutes les données (risques, espoirs etc…) inclus dans le prix. A contrario, il y a ceux, moins nombreux, (dont je fais partie) qui stipulent que le marché est toujours faux. Le fait que la volatilité ait explosé ces dernières années démontre qu’un seul battement d’aile suffit à faire vaciller la bourse, d’un côté comme de l’au-

EURAZEO: sortie des héritiers d’Edouard Stern Les héritiers du banquier français Edouard Stern se sont retirés du capital de la société d’investissement Eurazeo, a rapporté hier l’Autorité des marchés financiers (AMF). Les trois enfants et l’épouse d’Edouard Stern détenaient des actions d’Eurazeo via la société Montreux LLC, contrôlée par Acadiane Trust, une holding constituée par le banquier français au profit de sa famille. Suite à ce retrait, le pacte d’actionnaires qui unit la famille David-Weill, actionnaires historiques d’Eurazeo, détient désormais 16,20% du capital de la société.

tre, générant souvent des mouvements irrationnels. Il y a certes les grandes maisons qui manipulent à tout va les indices, ce qui a toujours existé, mais il y a aussi un manque de visibilité et de vision à long terme qui donne l’impres-

sion que le marché cherche toujours un niveau d’équilibre qu’il n’arrive pas à trouver. Depuis l’accession au pouvoir du grand argentier Draghi, il est évident que le risque systémique a disparu, fait annoncé dans ces mêmes colonnes le 22 août 2012 («Mario Draghhi est une option Put»). Depuis, notre vénérable Swiss Market Index (SMI) a grimpé de 6000 points à 8400 points, soit une progression de 40%. Il y avait un immense rattrapage à effectuer, et il faut être conscient que la plus grande partie est faite. Il manque néanmoins une dernière phase très intéressante qui peut nous amener beaucoup plus haut, j’ai nommé la spéculation. Une telle progression ne peut se terminer sans euphorie et il est probable qu’elle se matérialise très prochainement. Bien entendu un tel phénomène n’est pas «sain» en soi, mais il fait partie in-

tégrante du marché et personne ne sera évidemment contre une envolée à 9000 points, ce qui sans doute arrivera en 2014. Un petit tour d’horizon sur le billet vert qui continuera à s’affaiblir malgré la reprise, puisque telle est la volonté de l’Oncle Sam, et l’euro restera surévalué malgré des taux d’intérêts à 0%. De son côté, la BNS va avoir de plus en plus de soucis avec son taux «plancher» en 2014 pour les raison évoquées précédemment (L’Agefi du 17 octobre, «La BNS court un vrai risque dollar»). Concernant l’or, sa chute n’est pas terminée. Vous risquez de vous faire engueuler si vous mettez des vrenelis sous le sapin. Joyeuses Fêtes à tous et au plaisir de vous retrouver en janvier! * Associé GFA Geneva Financial Adviser

Double réserve sur le marché du pétrole Le cours du pétrole coté à New York a légèrement reculé hier, les investisseurs se plaçant sur la réserve avant une réunion importante de la Fed et un rapport sur les stocks de brut américains. Le baril de light sweet crude (WTI) pour livraison en janvier a cédé 26 cents pour s’établir à 97,22 dollars à New York. Le baril de Brent de la mer du Nord pour livraison en février, dont c’est le premier jour d’utilisation comme contrat de référence, a terminé à 108,44 dollars à Londres, en baisse de 97 cents par rapport à lundi. Les acteurs du marché «ont procédé à quelques prises de bénéfices après la progression des cours la veille», selon John Kilduff d’Again Capital. Selon lui, le marché reste par ailleurs attentif à la mise en route de nouveaux oléoducs aux Etats-Unis, qui devraient permettre de faire baisser plus rapidement les réserves de brut dans le pays et ainsi d’alléger la pression sur les prix.


SUITE DE LA PAGE UNE

Enjeux de la réindustrialisation Le deuxième risque identifié par Samy Chaar, d’ordre budgétaire et fiscal, est cette fois beaucoup plus marqué aux Etats-Unis. Le spécialiste observe que la zone euro demeure dans une situation relativement douloureuse, mais que des pays comme l’Espagne et l’Italie sont sortis des mécanismes de stabilité. A l’opposé, il estime que le risque de défaut américain sur la dette est tout à fait réel, et que de nouveaux épisodes de shutdown ne sont pas à exclure. En matière fiscale et budgétaire, le curseur ne sera pas facile à placer l’an prochain: «de trop grands déséquilibres créent une situation à la japonaise, tandis qu’une austérité trop forte tue la croissance, comme ce fut le cas en 2013 aux EtatsUnis», poursuit le stratégiste. Le dernier risque, enfin, concerne l’augmentation de la compétitivité dans les pays développés et le changement de modèle de croissance dans les émergents. Ces deux aspects dépendent de facteurs externes comme les taux de change, et internes, les coûts de production notamment. Des facteurs qui pourraient être mal utilisés. «Le Japon a laissé baisser le yen, mais la Chine n’a pas dévalué, même après deux ans de ralentissement, malgré de

faibles avancées sur le plan politique et alors que les revenus progressent d’environ 14% annuellement afin de favoriser l’émergence d’une classe moyenne et de stimuler la consommation domestique», observe encore Samy Chaar. Le stratégiste est également relativement optimiste sur les aspects salariaux. «Les pays de la périphérie européennes ont diminué leurs coûts de 20%, au prix d’efforts drastiques et d’un certain appauvrissement, mais les résultats sont là: le Portugal, l’Espagne et l’Irlande sont les pays qui attirent le plus d’investissement externe productif». En 2014, les pouvoirs politiques européens devront appor-

ter la preuve qu’ils peuvent réaliser des réformes structurelles favorisant l’industrialisation. Cette partie plus complexe de la transition vers un nouvel équilibre mondial devra obtenir de premiers résultats dans les douze prochains mois. Pour le moment, les pays émergents semblent encore loin d’avoir pris le relais: la consommation cumulée de l’Inde et de la Chine équivaut à celle du Royaume-Uni. Même si des «déraillements» ou des «erreurs comme le shutdown aux Etats-Unis» ne peuvent pas être exclus, le projet d’une transition vers un nouveau modèle de croissance se trouve du bon côté de la théorie des jeux, puisque les

émergents et les pays développés y ont un intérêt commun, conclut Samy Chaar. Analyste et gérant sur les EtatsUnis chez Piguet Galland, Guy Charlet estime que le principal risque sur le scénario d’une progression de la réindustrialisation américaine l’an prochain est lié à la confiance des industriels. «Si la croissance US n’accélère pas en 2014 par le biais de la demande finale, les entreprises pourraient rester prudentes et retenir leurs investissements sur le territoire américain», estime le spécialiste de Piguet Galland, qui a créé un certificat sur le thème de la renaissance industrielle américaine (lire ci-contre). (SR)

La révolution de l’énergie bon marché L’énergie bon marché abondante se trouve au centre de la stratégie d’investissement de Piguet Galland sur la renaissance industrielle américaine. Elle représente un facteur positif considérable pour les industries qui veulent produire aux Etats-Unis, tandis que la Chine est devenue moins intéressante à cause de l’augmentation des salaires et des problèmes administratifs, source de délais et de coûts, explique le gérant et analyste Guy Charlet, spécialisé sur les Etats-Unis. Ces deux tendances profitent au secteur de la chimie, très gourmand en gaz naturel et où les investissements

en capex devraient être multipliés par dix d’ici à 2019, pour atteindre 50 milliards de dollars par an. Le secteur automobile est également concerné: «environ 10% des entreprises américaines ont renforcé leur présence sur le territoire US, mais cette proportion atteint 20% dans l’automobile, qui répond à une augmentation de la demande domestique». Autre secteur à bénéficier de la transition, les banques régionales actives dans les Etats connaissant un développement industriel ou basé sur l’exploitation des ressources naturelles, comme le Dakota du Nord ou le Texas. (SR)

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FONDS DE PLACEMENT

ORDRE DES INFORMATIONS DE FONDS: NUMÉRO DE VALEUR SUISSE, NOM DU FONDS, CONDITIONS D’ÉMISSION/CONDITIONS DE RACHAT, DEVISE COMPTABLE DU FONDS, DERNIÈRE VALEUR D’INVENTAIRE, PERFORMANCE DANS L’ANNÉE COURANTE No. val.

Nom

Devise Dernier 31.12.12

Alken Fund

No. val.

Nom

Devise Dernier 31.12.12

No. val.

12171924 Alken Fund - Absolute Return Europe A EUR

EUR

118.37 +13.41%

EUR

177.76 +28.40%

11488998 Alken Fund - European Opport. A EUR

EUR

152.69 +27.51%

2331078 Alken Fund - European Opport. H EUR

EUR

186.20 +29.14%

3781174 Alken Fund - European Opport. U EUR

EUR

138.00 +28.44%

10235294 Alken Fund - European Opport. Z EUR

EUR

168.68 +28.40%

20209484 Alken Fund - European Opport. US2

USD

105.86

3088879 Alken Fund - Small Cap Europe EUR

EUR

126.92 +39.08%

21815307 Alken Fund - Small Cap Europe EU1

EUR

103.96

-

210.05 +7.36%

282683 PRIFUND - MM ($) - A

1/1

USD 1659.54 +0.02%

1237031 PRIFUND Alpha UNCORR. ($) - B

2/3

USD

205.79 +7.23%

1425918 BSI-Multinvest-Short Term Bonds CHF

2/1

CHF

118.72 +0.31%

1399180 PRIFUND Alpha VOLATILITY - A

2/3

USD

151.47 +11.38%

1426015 BSI-Multinvest-Short Term Bonds EUR

2/1

EUR

145.59 +1.18%

2/3

USD

148.22 +11.18%

1425992 BSI-Multinvest-Short Term Bonds USD

2/1

USD

156.27 +2.09%

12348785 BSI-Multinvest-Long Term Bonds EUR

2/1

EUR

120.25 +1.92%

CHF

130.30 +0.61%

1399182 PRIFUND Alpha VOLATILITY - B

1399173 PRIFUND - BOND (CHF) - B

2/3

CHF

112.04 +0.61%

Compartiment lié au secteur de l’immobilier à risques particuliers

1170645 PRIFUND - BOND (EUR) - A

2/3

EUR

156.93 +0.40%

2419981 PRIFUND Alpha PROPERTY SECURITIES - A

2/3

CHF

91.37 +3.64%

12349072 BSI-Multinvest-Long Term Bonds USD

2/1

USD

106.06

-2.80%

1170647 PRIFUND - BOND (EUR) - B

2/3

EUR

124.97 +0.42%

2419985 PRIFUND Alpha PROPERTY SECURITIES - B

2/3

CHF

74.39 +3.73%

12349073 BSI-Multinvest-Long Term Bonds CHF

2/1

CHF

106.42

-0.29%

2/1

EUR

131.09

-3.99%

1170650 PRIFUND - BOND ($) - A

2/3

USD

177.71

-1.22%

2419959 PRIFUND Alpha PROPERTY SECURITIES - A

2/3

EUR

101.91 +3.86%

12349076 BSI-Multinvest Global Dynamic Bond EUR

1170655 PRIFUND - BOND ($) - B

2/3

USD

134.47

-1.20%

2419972 PRIFUND Alpha PROPERTY SECURITIES - B

2/3

EUR

83.25 +3.97%

12351285 BSI-Multinvest Global Dynamic Bond USD

2/1

USD

102.30

-3.97%

2416010 PRIFUND - BOND (GBP) - A

2/3

GBP

130.33 +0.39%

2419975 PRIFUND Alpha PROPERTY SECURITIES - A

2/3

USD

102.48 +4.08%

12351284 BSI-Multinvest Global Dynamic Bond CHF

2/1

CHF

101.21

-4.12%

2416060 PRIFUND - BOND (GBP) - B

2/3

GBP

113.60 +0.41%

2419976 PRIFUND Alpha PROPERTY SECURITIES - B

2/3

USD

84.77 +4.20%

542571 BSI-Multieuropa

2/1

EUR

100.97 +21.21%

277516 BSI-Multihelvetia

2/1

CHF

389.82 +17.20%

277522 BSI-Multinippon

2/1

JPY 4170.00 +45.23%

1473624 BSI-Multinvest - Swiss Stocks

2/1

CHF

208.59 +19.69%

1473627 BSI-Multinvest - US Stocks

2/1

USD

154.55 +18.33%

11549886 BSI-Multinvest Global Themes

2/1

USD

122.70 +2.92%

12348777 BSI-Multinvest-Asian Stocks CHF

2/1

CHF

98.09 +4.85%

12348774 BSI-Multinvest-Asian Stocks EUR

2/1

EUR

98.66 +4.81%

1132620 BSI-Multinvest-Asian Stocks USD

2/1

USD

215.37 +5.27%

4672031 BSI Multinvest Strategy Balanced (CHF)

2/1

CHF

100.83

-1.10%

4672028 BSI Multinvest Strategy Balanced (EUR)

2/1

EUR

110.09

-3.07%

4671697 BSI Multinvest Strategy Income (CHF)

2/1

CHF

102.45

-5.43%

4671886 BSI Multinvest Strategy Income (EUR)

2/1

EUR

116.10

-6.77%

11090616 BSI Life Invest - 40

2/1

CHF

106.64 +3.65%

11527845 BSI - Multinvest Alternative UCITS

2/1

EUR

103.73 +4.38%

12352295 BSI-Multinvest-Absoluta Daily EUR

2/1

EUR

99.34

-2.13%

12352305 BSI-Multinvest-Absoluta Daily USD

2/1

USD

99.90

-2.06%

12352303 BSI-Multinvest-Absoluta Daily CHF

2/1

CHF

98.74

-2.36%

1605814 PRIFUND - SWISS EQUITIES - B

2/3

CHF

168.45 +18.10%

1170662 PRIFUND - EUROPEAN EQUITIES - A

-0.08%

19898391 CIC CH Governments Bond CHF B

2/1

CHF

98.10

-1.61%

19898435 CIC CH High Yields Bond CHF Primus B

2/1

CHF

103.54 +2.93%

1170664 PRIFUND - EUROPEAN EQUITIES - B 1170666 PRIFUND - USA EQUITIES - A 1170668 PRIFUND - USA EQUITIES - B

1083230 CIC CH Large Caps Swiss Equities Active B

2/1

CHF 2022.21 +14.86%

19899078 CIC CH Small & Mid Caps Swiss Equities Active B

2/1

CHF

121.22 +21.44%

2/3 2/3 2/3 2/3

EUR EUR USD USD

1551494 PRIFUND - QUAM MULTIMGR. 10 - B 1646377 PRIFUND - QUAM MULTIMGR. 15 - A

2/3 2/3 2/3

CHF CHF CHF

2/1

1083277 CIC CH Strategy (EUR) B

2/1

CHF EUR

127.97 +2.54% 125.43 +2.65% 118.15 +4.54%

2/3

CHF

112.57 +0.39%

2895085 PRIFUND - Return Plus (CHF) - A

1/3

CHF

103.09 +1.39%

2895126 PRIFUND - Return Plus (CHF) - B

1/3

CHF

99.35 +1.41%

592.95 +1.14%

1083213 CIC CH Convert Bond B

2/1

EUR 1032.73 -1.00%

Piguet Galland & Cie SA Tél. 058 310 44 36 [email protected] www.piguetgalland.ch

2/3

CHF

-4.91%

11246596 Tower Fund Emerging Markets Equity R EUR

4/1

EUR

96.47

-8.58%

1057929 Tower Fund European Equity R EUR

4/1

EUR 6641.87 +11.74%

11232038 Tower Fund Global Asset Allocation R USD

4/1

USD

109.95 +2.34%

12506831 Tower Fund Global Asset Allocation R EUR HDG

4/1

EUR

101.78 +2.25%

587300 Tower Fund Defensive Income Equity R USD

4/1

USD 17874.36 +16.85%

19519335 Tower Fund Global High Yield Bd D USD

4/1

USD

100.87

4556982 Tower Fund Global High Yield Bd R USD (cap)

4/1

USD

165.17 +2.38%

19519449 Tower Fund Global High Yield Bd R EUR HDG

4/1

EUR

104.36 +2.11%

10175436 Tower Fund Investment Grade Bd R EUR

4/1

EUR

115.79 +2.83%

10175446 Tower Fund Investment Grade Bd D USD

4/1

USD

114.18

-2.85%

4/1

USD 9291.13 -8.57%

4556977 Tower Fund US Equity R USD

4/1

USD

2/3

CHF

95.50 +3.46%

1513617 PRIFUND - QUAM MULTIMGR. 10 - A

2/3

EUR

155.75 +3.26%

1513619 PRIFUND - QUAM MULTIMGR. 10 - B

2/3

EUR

153.07 +3.25%

1646369 PRIFUND - QUAM MULTIMGR. 15 - A

2/3

EUR

152.94 +5.62%

145442 Pharma/wHealth FCP Fund

2/3

EUR

130.65 +0.72%

BBGI GROUP SA Tél. + 41 22 595 96 11 www.bbgi.ch

4

CHF

166.46

-1.06%

686301 Piguet Global Fd Int’l Bd Cap.

4

EUR

152.43

-1.46%

2895150 PRIFUND - Return Plus (EUR) - A

1/3

EUR

109.78 +1.33%

686298 Piguet Global Fd Int’l Bd Cap.

4

USD

241.11

-0.89%

2895152 PRIFUND - Return Plus (EUR) - B

1/3

EUR

101.27 +1.31%

686247 Piguet Global Fd Int’l Bd Dist.

4

CHF

115.29

-1.04%

1170679 PRIFUND - STRATEGY (EUR) - A

2/3

EUR

118.38 +4.52%

11002629 Piguet Global Fd Int’l Bd Dist.

4

CHF

103.22

-0.62%

1170680 PRIFUND - STRATEGY (EUR) - B

2/3

EUR

114.55 +4.53%

686299 Piguet Global Fd Int’l Bd Dist.

4

EUR

103.16

-1.44%

3481346 PRIFUND - NATURAL RESOURCES - A

2/3

USD

74.53 -12.75%

686297 Piguet Global Fd Int’l Bd Dist.

4

USD

148.39

-0.86%

3481355 PRIFUND - NATURAL RESOURCES - B

2/3

USD

73.29 -12.77%

10898918 Piguet International Fund - World Equities CHF D

4

CHF

124.15 +14.12%

1513613 PRIFUND - QUAM MULTIMGR. 10 - A

2/3

USD

166.79 +3.09%

3581719 Piguet International Fund - World Equities EUR

4

EUR

96.35 +13.57%

1513615 PRIFUND - QUAM MULTIMGR. 10 - B

2/3

USD

164.37 +3.11%

2322853 Piguet International Fund - World Equities USD

4

USD

126.55 +16.45%

1646354 PRIFUND - QUAM MULTIMGR. 15 - A

2/3

USD

161.95 +5.23%

1646362 PRIFUND - QUAM MULTIMGR. 15 - B

2/3

USD

99.89 +5.38%

1710668 PRIFUND - QUAM MULTIMGR. 5 - A

2/3

USD

131.76 +0.97%

2895159 PRIFUND - Return Plus ($) - A

1/3

USD

109.11 +1.51%

1170683 PRIFUND - STRATEGY ($) - A

2/3

USD

138.48 +5.47%

1170685 PRIFUND - STRATEGY ($) - B

2/3

USD

134.70 +5.47%

206.68 +26.27%

Banque Sal. Oppenheim Jr. & Cie (Suisse) SA Tél. 044 214 23 33 www.oppenheim.ch

2

Fonds en actions

-0.70%

893401 Tower Fund Loc Cur Emerg Mkt Debt D USD

1170678 PRIFUND - STRATEGY (CHF) - B

686249 Piguet Global Fd Int’l Bd Cap.

Représentant en Suisse de: Edmond de Rothschild Prifund Tél. +41 58 818 95 68 www.edr-prifund.ch

107.97

98.81 +3.47%

1710599 PRIFUND - QUAM MULTIMGR. 5 - A

Banque Privée Edmond de Rothschild SA Genève

USD

142.37 +27.41%

1710674 PRIFUND - QUAM MULTIMGR. 5 - A

1170675 PRIFUND - STRATEGY (CHF) - A

4/1

146.82 +27.41%

920.24 +4.26%

Autres fonds

11246603 Tower Fund Emerging Markets Equity R USD 145.90 +18.17%

Fonds stratégiques 1083254 CIC CH Strategy (CHF) B

Leumi Private Bank 1, rue de la Tour de l'Ile, Genève Tél: +41 58 207 3555 Fax: +41 58 207 3805

150.48 +18.17%

Compartiments de stratégie 1551479 PRIFUND - QUAM MULTIMGR. 10 - A

Fonds en actions

-6.61%

2/3

www.cic.ch

794.83

87.72

1399170 PRIFUND - BOND (CHF) - A

171.37 +18.10%

EUR

CHF

USD

CHF

2/1

2/1

2/3

2/3

1083143 CIC CH Europe Bond B

277520 BSI-Multinbond Global Dynamic CHF

1237027 PRIFUND Alpha UNCORR. ($) - A

1605811 PRIFUND - SWISS EQUITIES - A

CHF 1215.06 +0.03%

Devise Dernier 31.12.12

663.76 +0.03%

Compartiments actions

2/1

Nom

EUR

Banque CIC (Suisse) SA Tél. 0800 242 124

1083138 CIC CH Corporates Bond CHF B

No. val.

1/1

-

Fonds en obligations

Devise Dernier 31.12.12

282685 PRIFUND - MM (EUR) - A

Compartiments obligataires

2331080 Alken Fund - European Opport. EUR

Nom

Fonds stratégiques

Autres fonds

USD

378.16 +32.27%

Fonds en investissements alternatifs

2248527 BBGI Commodities (USD)

1/1

USD

125.10 -10.75%

4394548 BSI - MM Directional Fd CHF

2/1

CHF

106.76 +13.33%

2610316 BBGI Equities Swi. Behavioral Val.

2/1

CHF

111.10 +18.90%

4394546 BSI - MM Directional Fd EUR

2/1

EUR

107.01 +13.30%

2610307 BBGI Islamic Share Energy (USD)

2/1

USD

161.80

-0.86%

1485588 BSI - MM Directional Fd USD

2/1

USD

918.35 +13.75%

2/1

CHF

94.86 -100.00%

2610311 BBGI Share Clean Energy (USD)

2/1

USD

62.40 +32.77%

4402685 BSI - MMF - Yd Enhanc. CHF

2610302 BBGI Share Gold USD

2/1

USD

58.10 -52.28%

4402692 BSI - MMF - Yd Enhanc. EUR

2/1

EUR

106.19 +4.33%

512239032BBGI Swiss Physical Gold Cl EUR

2/1

EUR

83.30 -28.50%

2018256 BSI - MMF - Yd Enhanc. USD

2/1

USD

112.93 +4.60%

12239033 BBGI Swiss Physical Gold Cl EUR hedged

2/1

EUR

81.30 -25.89%

12238872 BBGI Swiss Physical Gold Cl USD

2/1

USD

85.30 -25.37%

1645471 BBGI Tactical Switzerland A

2/1

CHF

125.70 +0.80%

4904118 AS Equities Fund - Opportunity Switzerland (CHF)

2/2

CHF

112.00 +8.21%

1645492 BBGI Tactical World A

2/1

USD

96.10 -15.92%

2640095 As Equities Fund Flexibility Switzerland

2/2

CHF

105.80 +14.01%

1924309 Bruellan Dynamic - Tactical

2/5

EUR

110.91 +19.17%

Berger, van Berchem & Cie Tél. 022 319 10 00 Tél. 022 345 10 00 [email protected]

CACEIS (Switzerland) S.A. Tél. +41 22 360 94 00 www.caceis.ch

821577 Dynamic Ratchet Bond - Japan

2

JPY 6749.00 +24.66%

Compartiments monétaires Compartiments de gestion alternative à risques particuliers 282686 PRIFUND - MM (CHF) - A

1/1

Index de sécurité TIPER sur le marché suisse ABB Actelion Addex Adecco Airesis Alpha Pet Arbonia Aryzta Ascom Baloise Basilea Cembra Clariant Credit Suisse Dufry Evolva GAM Geberit Givaudan Holcim Julius Baer Kudelski Kuehne+Nagel Logitech Lonza

51.2% 91.9% 0.1% 56.8% 0.1% 0.5% 5.1% 93.9% 28.6% 72.1% 17.1% 93.6% 93.0% 13.3% 99.9% 0.2% 90.3% 92.2% 88.6% 35.3% 94.0% 0.7% 82.4% 13.9% 36.2%

Fonds en actions

CHF 12454.98 -0.04%

Meyer Burger National Ver. Nestle Nobel Biocare Novartis OC Oerlikon Orascom Richemont Roche Schindler Schmolz+Bicken. SGS Sika Sonova Sulzer Swatch Group Swiss Life Swiss Prime Site Swiss RE Swisscom Swisslog Syngenta Transocean UBS Zurich Insurance

10.0% 99.9% 90.3% 4.2% 89.3% 3.5% 0.1% 86.4% 90.9% 84.2% 2.1% 77.9% 99.0% 78.6% 77.8% 95.8% 41.6% 80.8% 55.1% 95.3% 0.1% 82.3% 24.1% 8.6% 48.6%

Données au 17.12.2013

De 0 à 100% (de la sécurité la plus faible à la plus élevée). La corrélation, la liquidité, la volatilité, le prix, l’EPS, le P/E, les news, la contagion ainsi que les risques systémiques sont intégrés. Cet index est basé sur l’objectivité et la transparence. Plus d’infos: www.cfinancials.com/tiper

3453367 Mirabaud Swiss Equity Asymmetric Classe A

2/1

CHF

114.25 +15.39%

22779206 Mirabaud Swiss Equity Asymmetric Classe I

2/1

CHF 9875.59

3453381 Mirabaud Swiss Equity Asymmetric Classe Q

2/1

CHF 11980.22 +13.82%

11194367 Rare Earth Elements Fund (CHF)

2/1

CHF

72.80 -24.25%

2095702 RFP Small & Mid Caps Switzerland

2/2

CHF

172.58 +30.55%

3112416 RFP Special Europe Plus A

2/2

EUR

106.96 +17.27%

2344989 RFP Swiss Equity Plus A

2/2

CHF

108.92 +26.25%

2344994 RFP Swiss Equity Plus I

2/1

CHF

110.07 +27.12%

-

1837517 PRIFUND Alpha DIVERSIFIED - A

2/3

CHF

138.06 +8.21%

1837522 PRIFUND Alpha DIVERSIFIED - B

2/3

CHF

135.52 +8.02%

2792401 PRIFUND Alpha EUROPA - A

2/3

CHF

108.72 +6.69%

2792413 PRIFUND Alpha EUROPA - B

2/3

CHF

106.80 +6.44%

3387128 PRIFUND Alpha UNCORR. (CHF) - G

2/3

CHF

108.93 +7.00%

1646382 PRIFUND Alpha DIVERSIFIED - A

2/3

EUR

158.90 +7.82%

Fonds en actions

1814697 PRIFUND Alpha DIVERSIFIED - B

2/3

EUR

156.22 +7.62%

618455 BGF Emerging Europe A2 EUR

2/1

EUR

90.24

1849564 PRIFUND Alpha EMERGING MKTS - A

2/3

EUR

160.92 +1.19%

618486 BGF European A EUR

2/1

EUR

94.49 +16.68%

1849570 PRIFUND Alpha EMERGING MKTS - B

2/3

EUR

158.57 +1.20%

3748203 BGF Global Allocation Hedged A2 CHF

2/1

CHF

11.20 +11.33%

2781341 PRIFUND Alpha EUROPA - A

2/3

EUR

113.70 +6.70%

567975 BGF LatinAm A USD

2/1

USD

70.20 -13.95%

2781491 PRIFUND Alpha EUROPA - B

2/3

EUR

112.25 +6.45%

2857820 BGF Local Emg Mkts Short Dur Bond A2 USD

2/1

USD

25.30

1598152 PRIFUND Alpha TRADERS - A

2/3

EUR

147.79

-1.10%

1501042 BGF US FlexEquity A USD

2/1

USD

22.31 +28.59%

1598153 PRIFUND Alpha TRADERS - B

2/3

EUR

144.98

-1.27%

333541 BGF WdGold A USD

2/1

USD

26.07 -48.73%

19033143 Carmignac Capital Plus A CHF acc Hdg

2/2

CHF 1048.69 +3.01%

43.05 -28.15%

3610469 Carmignac Capital Plus A EUR acc

2/2

EUR 1138.88 +3.02%

19033147 Carmignac Capital Plus A USD acc Hdg

2/2

USD 1052.61 +3.13%

19033289 Carmignac Commodities A CHF acc Hdg

2/2

CHF

86.88 -12.30%

1568347 Carmignac Commodities A EUR acc

2/2

EUR

255.00 -12.28% 86.66 -12.16%

1727316 BVB - Global Equity Select. A 1727319 BVB - Global Equity Select. B

2/3

EUR

195.85 +7.00%

620823 BGF WdMining A USD

1237020 PRIFUND Alpha UNCORR. (EUR) - B

2/3

EUR

191.84 +6.86%

1399189 PRIFUND Alpha VOLATILITY - A

2/3

EUR

142.49 +10.79%

BSI SA Tél. +41 91 809 31 69 Fax +41 91 809 41 82 www.bsibank.com

1399192 PRIFUND Alpha VOLATILITY - B

2/3

EUR

139.37 +10.59%

2/3

GBP

2/1

CHF CHF

74.94 +2.64% 79.67 +3.43%

BlackRock Asset Management Suisse SA Tél. 022 703 19 70 www.blackrock.com/ch

1237019 PRIFUND Alpha UNCORR. (EUR) - A

3550468 PRIFUND Alpha UNCORRELATED - G

2/1

2/1

USD

-3.34%

-4.96%

Carmignac Gestion www.carmignac.ch Représentant pour la Suisse: BGG, Banque Genevoise de Gestion S.A. Tél. +352 46 70 60 63 Certains fonds possèdent des parts de distribution et/ou des parts en autres devises, la liste complète est disponible sur le site www.carmignac.ch.

113.81 +7.53%

Fonds en monnaies

19033293 Carmignac Commodities A USD acc Hdg

2/2

USD

2/1

CHF

100.67 +0.06%

18788386 Carmignac Court Terme A CHF acc Hdg

2/2

CHF 5036.59 +0.12%

1646381 PRIFUND Alpha DIVERSIFIED - A

2/3

USD

168.11 +8.48%

12348783 BSI-Multinvest-Cash CHF

1837521 PRIFUND Alpha DIVERSIFIED - B

2/3

USD

165.36 +8.30%

12348780 BSI-Multinvest-Cash EUR

2/1

EUR

101.94 +0.26%

2027910 Carmignac Court Terme A EUR acc

2/2

EUR 3760.31 +0.19%

1849577 PRIFUND Alpha EMERGING MKTS - A

2/3

USD

179.98 +1.69%

12348781 BSI-Multinvest-Cash USD

2/1

USD

101.12 +0.32%

18788390 Carmignac Court Terme A USD acc Hdg

2/2

USD 5028.92 +0.34%

1849579 PRIFUND Alpha EMERGING MKTS - B

2/3

USD

177.50 +1.67%

Fonds en obligations

18833369 Carmignac Emergents A CHF acc Hdg

2/2

CHF

98.61

-8.42%

2792380 PRIFUND Alpha EUROPA - A

2/3

USD

117.61 +7.02%

277517 BSI-Multibond CHF

2/1

CHF

110.86 +0.21%

2027897 Carmignac Emergents A EUR acc

2/2

EUR

692.24

-8.40%

1598145 PRIFUND Alpha TRADERS - A

2/3

USD

158.26

-0.66%

277518 BSI-Multibond EUR

2/1

EUR

60.58 +1.29%

18788406 Carmignac Emergents A EUR Ydis

2/2

EUR

97.92

-8.49%

1598148 PRIFUND Alpha TRADERS - B

2/3

USD

155.53

-0.81%

277519 BSI-Multibond USD

2/1

USD

18788409 Carmignac Emergents A USD acc Hdg

2/2

USD

98.14

-8.55%

119.54

-2.75%

FONDS DE PLACEMENT

mercredi 18 décembre 2013 PAGE 15

ORDRE DES INFORMATIONS DE FONDS: NUMÉRO DE VALEUR SUISSE, NOM DU FONDS, CONDITIONS D’ÉMISSION/CONDITIONS DE RACHAT, DEVISE COMPTABLE DU FONDS, DERNIÈRE VALEUR D’INVENTAIRE, PERFORMANCE DANS L’ANNÉE COURANTE No. val.

Devise Dernier 31.12.12

No. val.

Devise Dernier 31.12.12

No. val.

18788406 Carmignac Emergents A EUR Ydis

Nom 2/2

EUR

97.92

-8.49%

18833388 Carmignac Patrimoine A EUR Ydis

2/2

EUR

99.65 +1.11%

13941001 CB-Accent Lux Far East Equity Fund - CHF Hedged

18788409 Carmignac Emergents A USD acc Hdg

2/2

USD

98.14

-8.55%

18833315 Carmignac Patrimoine A USD acc Hdg

2/2

USD

100.18 +1.07%

13939842 CB-Accent Lux Far East Equity Fund - EUR Hedged

19033134 Carmignac Emerging Discovery A CHF acc Hdg

2/2

CHF

98.62

-4.60%

2027902 Carmignac Profil Réactif 100 A EUR acc

2/2

EUR

171.92

-0.51%

3610495 Carmignac Emerging Discovery A EUR acc

2/2

EUR 1050.00 -4.54%

2027904 Carmignac Profil Réactif 50 A EUR acc

2/2

EUR

161.02

19033137 Carmignac Emerging Discovery A USD acc Hdg

2/2

USD

98.03

2027935 Carmignac Profil Réactif 75 A EUR acc

2/2

EUR

192.42

-5.21%

Nom

Nom

Devise Dernier 31.12.12

No. val.

2

CHF

148.59 +30.58%

2087611 CS Triamant Cap Gains Oriented

2/1

CHF 1048.75 +6.95%

2

EUR

154.57 +30.59%

2087613 CS Triamant Cap Gains Oriented

2/1

EUR 1155.68 +6.28%

1199764 CB-Accent Lux Far East Equity Fund B

2

USD

221.40 +31.20%

2087602 CS Triamant Income Oriented

2/1

CHF

-3.06%

4451387 CB-Accent Lux New World B

2

EUR

-3.32%

2087603 CS Triamant Income Oriented

2/1

EUR 1014.60 +0.95%

-1.33%

13941279 CB-Accent Lux Swan Bond Opportunity - CHF Hedged

2

CHF

105.74 +2.50%

104.71 +2.29%

14173941 CB-Accent Lux Swan Bond Opportunity - USD Hedged

2

USD

100.36 +0.36%

916128 DMC Fund - Dynagest Expo Bonds Europe DF R (EUR)

3/3

EUR 1652.38 -0.69%

11378027 DMC Fund - Dynagest Expo Bonds Europe DF R (CHF couv.)

3/3

CHF

1526238 DMC Fund - Dynagest Expo Bonds USD DF R (USD)

3/3

USD 1236.84 -2.77%

11378044 DMC Fund - Dynagest Expo Bonds USD DF R (CHF couv.)

3/3

CHF 1006.52 -3.20%

2069864 DMC Fund - Dynagest Expo Bonds EURO MAS R (EUR)

3/3

EUR 1336.28 -0.84%

2775694 DMC Fund - Dynagest Expo Bonds EURO MAS I (EUR)

3/3

EUR 1373.74 -0.46%

2069871 DMC Fund - Dynagest Expo Bonds USD MAS R (USD)

3/3

USD 1447.15 -3.69%

2775724 DMC Fund - Dynagest Expo Bonds USD MAS I (USD)

3/3

USD 1475.38 -3.33%

82.39

19033319 Carmignac Emerging Patrimoine A CHF acc Hdg

2/2

CHF

85.42 -14.00%

18833319 Carmignac Sécurité A CHF acc Hdg

2/2

CHF

12617963 Carmignac Emerging Patrimoine A EUR acc

2/2

EUR

96.54 -14.00%

2027926 Carmignac Securite A EUR acc

2/2

EUR 1665.90 +2.43%

4543099 CB-Accent Lux Swan Bond Opportunity B

2

EUR

111.64 +2.70%

19033327 Carmignac Emerging Patrimoine A EUR Ydis

2/2

EUR

84.98 -14.04%

18833318 Carmignac Sécurité A EUR Ydis

2/2

EUR

103.77 +1.17%

10515953 CB-Accent Lux Swan Flexible B

2

EUR

101.16 +0.05%

12617967 Carmignac Emerging Patrimoine A USD acc Hdg

2/2

USD

84.55 -14.15%

18833326 Carmignac Sécurité A USD acc Hdg

2/2

USD

105.27 +2.54%

20125130 CB-Accent Lux Swan High Yield - CHF Hedged

2

CHF

102.94

2027931 Carmignac Euro Entrepreneurs A EUR acc

2/2

EUR

227.66 +13.92%

2027908 Carmignac Euro Patrimoine A EUR acc

2/2

EUR

299.84

-0.09%

18833372 Carmignac Euro-Patrimoine A CHF acc Hdg

2/2

CHF

100.40

-0.14%

18788393 Carmignac Euro-Patrimoine A EUR Ydis

2/2

EUR

100.25

-0.39%

Fonds de placement suisses

18788375 Carmignac Euro-Patrimoine A USD acc Hdg

2/2

USD

100.43

-0.14%

866225 CB-Accent Income Fund

Cornèr Banca SA - Lugano Tél. +41 91 800 51 11 Fax +41 91 800 53 49

2

CHF

2

EUR

89.10 +0.35%

EUR 1079.78 -5.41%

1066400 CB-Accent Short Term Maturity Fund

2

CHF

102.11 +0.08%

2/2

EUR

88.25

-5.66%

1066414 CB-Accent Short Term Maturity Fund

2

EUR

105.40 +0.01%

19033161 Carmignac Global Bond A USD acc Hdg

2/2

USD

89.38

-5.60%

1066427 CB-Accent Short Term Maturity Fund

2

USD

105.54 +0.53%

19032609 Carmignac Grande Europe A CHF acc Hdg

2/2

CHF

2/2

CHF

3610504 Carmignac Global Bond A EUR acc

2/2

19033173 Carmignac Global Bond A EUR Ydis

89.89

-4.92%

107.43 +4.62%

Fonds de placement étrangers 2

EUR

839512 Carmignac Grande Europe A EUR acc

2/2

EUR

151.24 +4.47%

3085600 CB-Accent Lux Asian Century B

19033118 Carmignac Grande Europe A EUR Ydis

2/2

EUR

107.34 +4.40%

20124824 CB-Accent Lux Bond EUR Fund - CHF Hedged

2

CHF

101.71 +1.27%

19033113 Carmignac Grande Europe A USD acc Hdg

2/2

USD

107.98 +4.83%

20124834 CB-Accent Lux Bond EUR Fund - USD Hedged

2

USD

101.96 +1.49%

18833362 Carmignac Investissement A CHF acc Hdg

2/2

CHF

112.62 +9.33%

1199769 CB-Accent Lux Bond EUR Fund B

2

EUR

150.71 +1.52%

2027941 Carmignac Investissement A EUR acc

2/2

EUR

968.69 +9.77%

1884262 CB-Accent Lux Cima Diversified EUR B

2

EUR

120.67 +5.68%

98.46

-0.97%

Devise Dernier 31.12.12

844.36 +0.53%

Dynagest SA Tél. +41 22 593 55 55 www.dynagest.ch

989.15

-0.84%

-

20124848 CB-Accent Lux Swan High Yield - USD Hedged

2

USD

103.25

11339568 CB-Accent Lux Swan High Yield B

2

EUR

115.46 +4.55%

1281969 CB-Accent Lux Swiss Equity Fund B

2

CHF

131.57 +15.80%

1199754 CB-Accent Lux US Equity Fund B

2

USD

66.40 +19.90%

-

98.50 +1.75%

866229 CB-Accent Income Fund

19033154 Carmignac Global Bond A CHF acc Hdg

Nom

Pegaso Capital Partners S.A. Tél. +41 91 210 31 94 www.pegasocapital.com [email protected]

GAM Tél. +41 58 426 30 30 [email protected] Liste complète sous www.gam.com

13975737 Pegaso Capital Strategic Bond Class I EUR

EUR

106.46

-2.05%

13975735 Pegaso Capital Strategic Bond Class R EUR

EUR

105.26

-2.56%

13977329 Pegaso Capital Strategic Bond Class I USD Hedged

USD

106.66

-1.98%

13975738 Pegaso Capital Strategic Bond Class R USD Hedged

USD

105.48

-2.56%

11760519 Pegaso Capital Strategic Trend Class I EUR

EUR

103.33

-5.05%

11760518 Pegaso Capital Strategic Trend Class R EUR

EUR

101.44

-5.55%

CREDIT SUISSE www.credit-suisse.com/triamant

18833345 Carmignac Investissement A EUR Ydis

2/2

EUR

112.97 +9.50%

4638419 CB-Accent Lux Darwin Selection Fund B

2

EUR

105.35 +1.44%

18833377 Carmignac Investissement A USD acc Hdg

2/2

USD

113.02 +9.28%

4451394 CB-Accent Lux Erasmus Bond B

2

EUR

105.74

-0.80%

18833391 Carmignac Patrimoine A CHF acc Hdg

2/2

CHF

100.03 +1.11%

20124841 CB-Accent Lux Erasmus Bond Fund - USD Hedged

2

USD

98.81

-

2087605 CS Triamant Balanced

2/1

CHF

2016960 Carmignac Patrimoine A EUR acc

2/1

EUR

557.09 +1.14%

1199761 CB-Accent Lux European Equity Fund B

2

EUR

72.33 +14.27%

2087607 CS Triamant Balanced

2/1

EUR 1074.15 +3.41%

Fonds d’allocation d’actifs 946.79 +3.79%

385479 GAM GLOB. DIVERSIFIED OEIC ACC

GBP

37.27 +30.00%

10679823 GAM STAR ABSOLUTE EUROPE EUR DIST

EUR

11.82 +17.67%

914793 GAM STAR ASIA-PAC EQ EUR ACC

EUR

120.50 +9.78%

2659081 GAM STAR ASIAN EQ USD ACC

USD

14.63 +9.61%

12289064 GAM STAR CAPITAL APPRECIATION US EQ USD DIST

USD

16.30 +37.61%

14031928 GAM STAR CAT BOND USD ACC

USD

11.85 +9.01%

3191966 GAM STAR CHINA EQUITY USD ACC

USD

22.93 +24.43%

12403371 GAM STAR COMPOSITE GLB EQ CHF ACC

CHF

13.63 +21.06%

1705552 GAM STAR CONT EURO EQ EUR ACC

EUR

17.17 +15.62%

12422043 GAM STAR CREDIT OPPORTUNITIES EUR ACC

EUR

13.23 +15.47%

10681822 GAM STAR DISCRETIONARY FX CHF ACC

CHF

9.66

-1.70%

L’ANALYSE TECHNIQUE

Les rendez-vous de la semaine


LUNDI Taux


MARDI Matières premières

Copyright © 2012 – Management Joint Trust SA – www.FinGraphs.com


MERCREDI Forex


JEUDI

Marché suisse: grandes capitalisations


VENDREDI Indices actions

Les prix peuvent être retardés jusqu’à 20 minutes selon les Bourses. Source: www.fingraphs.com – MJT Statistics

Lire et interpréter les graphiques:

coaching sur www.fingraphs.com

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Prendre
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Exagération Fingraphs vous propose 3 horizons Les deux enveloppes présentes sur les Un objectif probable en temps et en Un indicateur représentant le risque Lorsque la petite enveloppe vient d’investissement (long, moyen et court terme) afin de percevoir l’environnement dans lequel évolue le marché.

1

2

graphiques ci-dessus représentent la tendance suivie. Une tendance haussière est illustrée par un Bull et une tendance baissière par un Bear.

prix est automatiquement calculé en permanence. Cet objectif est illustré par un faisceau vert ou rouge selon la tendance et par une éllipse, qui représente la projection dans le temps pour atteindre cet objectif.

oscille entre une zone Overbought (rouge: risque élevé) et Oversold (vert: risque faible). Un retournement de la tendance est probable lorsque l'indicateur sort de ces zones.

rencontrer la grande enveloppe, ceci représente une exagération du prix, et un mouvement contraire est probable.

3

Avertissement: Les analyses réalisées par la société Management Joint Trust SA depuis 1969, contributrice de cette page au travers de son site fingraphs.com, n'ont aucune valeur contractuelle et ne constituent en aucun cas une offre de vente ou une sollicitation d'achat de valeurs mobilières ou autre produit financier. La responsabilité de la société Management Joint Trust SA ainsi que ses dirigeants et salariés ne saurait être engagée en cas d'erreur, d'omission ou d'investissement inopportun. Les informations, graphiques, chiffres, opinions indicatives présentés sur cette page s‘adressent à des investisseurs disposant des connaissances et expériences nécessaires pour comprendre et apprécier les informations qui y sont développées. Ces dernières sont diffusées à titre purement indicatif, Management Joint Trust SA ne peut en garantir l’exactitude ou la fiabilité.

PAGE 16 mercredi 18 décembre 2013

FONDS DE PLACEMENT

ORDRE DES INFORMATIONS DE FONDS: NUMÉRO DE VALEUR SUISSE, NOM DU FONDS, CONDITIONS D’ÉMISSION/CONDITIONS DE RACHAT, DEVISE COMPTABLE DU FONDS, DERNIÈRE VALEUR D’INVENTAIRE, PERFORMANCE DANS L’ANNÉE COURANTE No. val.

Nom

Devise Dernier 31.12.12

10864576 GAM STAR EM MKTS RATES EUR ACC

EUR

924687 GAM STAR EUROPEAN EQ EUR ACC

EUR

267.60 +14.94%

10680441 GAM STAR FLEXIBLE GLOBAL PORT CHF ACC

CHF

11.85 +11.29%

12002656 GAM STAR GLOBAL CONVER. BOND USD ACC

USD

11.05 +6.42%

11.35

No. val.

-2.55%

USD

151.16 +7.62%

13282997 GAM STAR GLOBAL QUALITY USD ACC

USD

13.22 +21.72%

10681310 GAM STAR GLOBAL RATES USD ACC

USD

11.75 +1.21%

13491182 GAM STAR GLOBAL SELECTOR II EUR ACC

EUR

12.49 +7.37%

914804 GAM STAR JAPAN EQUITY EUR ACC

EUR

104.87 +18.60%

11127519 GAM STAR KEYNES QUANT ST USD ACC

USD

10.35

-4.49%

10680293 GAM STAR LOCAL EM RATES AND FX USD ACC

USD

11.99

-7.76%

12309313 GAM STAR NORTH OF SOUTH EM EQ EUR ACC

EUR

12.36 +2.26%

12300715 GAM STAR TECHNOLOGY USD ACC

USD

3112424 GAM STAR US ALL CAP EQ USD ACC

USD

2462051 GAM STAR WORLDWIDE EQ USD ACC

USD 3322.60 +22.66%

386098 GAM UK DIVERSIFIED ACC

GBP

Devise Dernier 31.12.12

Martin Currie Global Funds www.martincurrie.com

Martin Currie GF - Pan-European Alpha Fund

-

-

599987 IAM EUROPEAN Eq. Fd - A

2/1

4913680 All Commodity Tracker Plus P USD

2/1

USD

81.91 -15.94%

4913684 All Commodity Tracker Plus Ph hdg CHF

2/1

CHF

80.88 -16.39%

19027338 PA Energy & Metals Fund A

2/1

USD

88.22 -12.66%

19027340 PA Energy & Metals Fund Ae

2/1

EUR

87.69 -13.08%

2/1

CHF

87.62 -13.14%

1681254 Martin Currie GF - Global Resources Fund

USD

23.63 +5.16%

19027341 PA Energy & Metals Fund Ah

1671615 Martin Currie GF - Greater China

USD

21.00 +5.16%

Marchés émergents

431832 Martin Currie GF - Japan

USD

12.72 +22.66%

19482381 Emerging Markets Fund A1 CHF

2/1

CHF

87.19

-

Oddo Asset Management Tél. +33 1 44 51 89 17 [email protected]

19482579 Emerging Markets Fund A1 EUR

2/1

EUR

86.38

-

19482577 Emerging Markets Fund A1 USD

2/1

USD

93.13

-

Représentant en Suisse: BANQUE GENEVOISE DE GESTION S.A. 15 Rue Toepffer, 1206 Genève, Suisse.

UBS Vitainvest Fonds 10852691 UBS (CH) Vitainvest - 25 Swiss

6/6*

CHF

110.63 +3.44%

10852698 UBS (CH) Vitainvest - 50 Swiss

6/6*

CHF

118.66 +7.98%

2247644 UBS (CH) Vitainvest - 12 World

6/6*

CHF

244.02 +0.15%

2247646 UBS (CH) Vitainvest - 25 World

6/6*

CHF

308.10 +3.07%

2247648 UBS (CH) Vitainvest - 40 World

6/6*

CHF

230.57 +6.02%

2247650 UBS (CH) Vitainvest - 50 World

6/6*

CHF

205.47 +7.50%

174.47 +15.41%

15.67 +40.21%

1233140 Oddo Avenir Europe A

EUR

336.18 +16.68%

12.46 +27.09%

20323939 Oddo Avenir Europe D

EUR

116.62 +16.62%

4534884 Oddo Commodities Convertibles A

EUR

104.93

2516586 Oddo Convertibles A

EUR

130.44 +4.86%

1359776 Oddo Convertibles Taux A

EUR

151.48 +5.55%

1563258 Oddo Génération Europe A

EUR

344.91 +13.67%

18503960 Oddo Haut Rendement 2017 A

EUR

116.29 +4.44%

18503942 Oddo Haut Rendement 2017 D

EUR

112.34 +1.08%

20356197 Oddo Haut Rendement monde 2018 A

EUR

106.17

-

20356201 Oddo Haut Rendement monde 2018 D

EUR

106.13

-

3833980 Target Investment Fund - 25 B

2/2

CHF

11.41 +3.41%

915736 Oddo Obligations Optimum C

EUR

119.76 +1.43%

3833993 Target Investment Fund - 35 B

2/2

CHF

11.75 +5.50%

1940177 Oddo Proactif Europe A

EUR

168.54 +6.86%

3834007 Target Investment Fund - 45 B

2/2

CHF

12.29 +7.24%

3834027 Target Investment Fund - 100 B

2/2

CHF

15.89 +18.11%

3833973 Target Investment Fund Obligationen B

2/2

CHF

10.06

3834082 Target Investment Fund Sustainable B

2/2

CHF

17.55 +23.96%

CHF 1199.90 +11.01% -

2/1

CHF 1604.25 +18.80%

1472525 IAM GOLD&METALS Fd - A

2/1

CHF 2239.38 -23.66%

2543746 IAM IMMO Sec. Fd - A

2/1

CHF

-4.70%

993.06

958.45

Picard Angst Asset Management AG Tél. +41 (0) 22 989 50 00 www.picardangst.ch [email protected]

-5.20%

Fonds de placement matières premières CHF 1981.13 +16.99%

Fonds d’allocation d’actifs 2/1

332847 Interzins

EUR

439578 IAM Global Eq. Fd - A

484661 IAM ASSET Alloc. Fd - A

107.14 -16.78%

1529205 Oddo Avenir Euro A

2/1

2/1

CHF

134.11 +19.88%

19999071 IAM EUROPEAN Eq. Fd - A

439579 IAM SWISS Eq. Fd - A

No. val.

2/1

EUR

CHF 2065.77 -9.75%

EUR

Nom

-

Fonds en actions 2/1

Devise Dernier 31.12.12

4913682 All Commodity Tracker Plus Ch hdg CHF

14637517 Oddo Active Equities EUR A

IAM Independent Asset Management Tél. 022 818 36 40 www.iamfunds.ch www.iam.ch

973381 IAM EMERGING Mkt. Fd - A

No. val.

CHF 1163.44 +1.47%

Nom

Devise Dernier 31.12.12

EUR

25.77 +1.50% 17/12/2013

Représentant en Suisse: First Independent Fund Services S.A. Tél. +41 44 206 16 40

12297388 GAM STAR GLOBAL EQ INFL FOCUS II USD ACC

Nom

LÉGENDES Conditions appliquées lors de l’émission de parts: 1) Pas de commission d’émission et/ou de taxes en faveur du fonds. (l’émission a lieu à la valeur d’inventaire) 2) Commission d’émission en faveur de la direction du fonds et/ou du distributeur 3) Frais de transaction en faveur du fonds (participation à la couverture des frais lors du placement de nouvelles ressources entrées). 4) Plus commission d'émission Conditions appliquées lors du rachat de parts: 1) Pas de commission de rachat et/ou de taxes en faveur du fonds (le rachat a lieu à la valeur d’inventaire). 2) Commission de rachat en faveur de la direction du fonds et/ou du distributeur (peut être différente pour le même fonds en fonction de la filière de distribution). 3) Frais de transaction en faveur du fonds (participation à la couverture des frais lors de la vente de placements). 4) Combinaison de 2) et 3). 5) Conditions particulières lors du rachat de parts

Banque Vontobel SA Tél. +41 58 283 78 88 Trouvez rapidement votre solution d‘investissement: www.derinet.ch CHF 101.00+1.36%

4925923 Vontobel ETSF Zurich Invest Tél. 044 628 49 99 Fax 044 629 18 60 www.zurich.ch

LÉGENDES DES FONDS UBS *) **) 1) 2) 3)

Cours de la veille Mise à jourmensuelle Plus commission d'emission Plus commission d'emission et de rachat Plus commission d'émission et de rachat en faveur du fonds de placement 4) +/- frais d'achat/de vente de titres en faveur du fonds de placement 5) Plus frais d'achat de titres en faveur du fonds de placement 6) Ni commission d'émission ou de rachat au profit du fonds (L'émission/rachat ont lieu à la valeur d'inventaire) 6#) Ni commission d'émission, ni frais au profit du fonds dans le cadre du pilier 3a. (L'émission a lieu à la valeur d'inventaire) 7) Emission provisoirement suspendue

-0.86%

8.78 +11.80%

PUBLICATION DES FONDS DANS L’AGEFI

AUTRES FONDS

4913676 All Commodity Tracker Plus A USD

2/1

USD

72.71 -16.44%

4913681 All Commodity Tracker Plus Ah hdg CHF

2/1

CHF

105.47 -16.92%

4913677 All Commodity Tracker Plus C USD

2/1

USD

73.44 -16.32%

148536 BDekafonds

EUR

51.95

-1.43%

329041 Dekar. Int Ant

EUR

17.34

-6.10%

Les banques et sociétés financières désireuses de faire figurer leurs fonds de placement dans L’Agefi peuvent nous contacter par e-mail à [email protected] ou par fax au +41 (0)21 331 41 10 Les informations sont fournies sans garanties.

OPTIONS SUISSES No. val.

Symbol

Echeance

Strike

Ratio

Précédent Vol.

Clôture

Vola.

SMI EXPANDED

No. val.

Symbol

Echeance

Strike

Ratio

Précédent Vol.

Clôture

Vola.

BALOISE HLDG N

No. val.

Symbol

Echeance

Strike

Ratio

Précédent Vol.

Clôture

Vola.

JULIUS BAER GRP N

No. val.

Symbol

Echeance

Strike

19047724

VTSYAW 19.12.14 C

480.00

100.00

-

500

0.02

22.00

0.53

199.91

19048758

MSYNK

-

C

320.20

-

0.24

10

0.25

-

20.12.13 C

12.00

10.00

0.13

7

0.06

51.53

19063152

HSSYN

-

C

315.05

-

2.45

7

3.12

-

-

21097471

MSYNM -

P

452.55

-

1.12

2

1.14

-

21485699

VTSYNZ 20.06.14 C

360.00

100.00

0.10

82

0.12

20.52

108.00

20.00

0.12

40

0.01

40.67

20096982

MBAEG

-

C

33.11

-

0.97

12

0.88

-

14417137

VTOERF 20.12.13 C

10838724

ZURTC

20.12.13 C

250.00

100.00

0.02

1220

0.01

20.85

20495361

BALKX

21.03.14 C

100.00

20.00

0.35

200

0.35

28.39

20495418

BAEKV

21.03.14 P

35.00

16.00

0.07

400

0.03

30.03

18871780

OERUR

11494034

ZURCAI

19.12.14 C

260.00

100.00

0.06

154

0.08

17.97

21118962

BALZS

20.06.14 C

100.00

20.00

0.38

600

0.39

24.71

21486464

MBAEC

-

37.05

-

0.57

50

0.45

-

20938411

OERCA

UKBAL

21.03.14 C

100.00

20.00

0.47

180

0.29

22.35

10.00

0.43

77

0.30

100.56

10.00

0.53

1508

0.55

18.15

21974149

BALZC

20.12.13 C

105.00

20.00

0.04

20

0.03

35.06

21632112

BAEUJ

20.06.14 C

40.00

10.00

0.44

90

0.36

28.54

12899284

LOGRZ

19.12.14 C

11.91

9.16

0.18

100

0.19

49.83

21974152

BALZU

21.03.14 C

105.00

20.00

0.21

200

0.20

25.17

23107223

FBAIA

-

34.02

-

-

3

0.53

-

12980492

UEZUR

20.12.13 C

230.00

100.00

0.18

20

0.17

-

22441904

BALKI

20.06.14 C

105.00

20.00

0.25

400

0.26

23.46

13376690

VTUBBJ 18.12.15 C

20.00

10.00

0.12

180

0.11

26.39

MRIGA

-

C

31.18

-

0.62

5

0.59

-

13860532

SOUSB

-

C

0.85

-

0.38

10

0.40

-

11549450

ABBCCC 20.12.13 C

19.00

10.00

0.43

77

0.30

100.56

4665237

ABBIC

20.12.13 C

22.00

30.00

0.01

10

0.01

40.53

4665238

ABBID

19.12.14 C

22.50

40.00

0.04

10

0.05

28.65

21883040

ABBMH

18.12.15 C

18.00

10.00

0.55

8

0.45

24.03

21883043

ABBMO

18.12.15 C

24.00

10.00

0.17

4

0.13

20.16

22829902

ABBUB

16.12.16 C

20.00

7.00

0.53

15

0.48

21.53

12628825

ABBWQ 20.12.13 C

22.00

5.00

0.03

100

0.05

34.23

19.50

5.00

0.86

50

0.68

22.27

20606324

ABBXO

21.03.14 C

21.00

8.00

0.20

1500

0.21

28.42

22407281

FABBK

-

20.15

-

0.41

55

0.40

-

C

18871604

BARUU

19.12.14 C

900.00

250.00

0.69

25

0.82

31.55

18871605

BARUV

19.12.14 C

1000.00

250.00

0.21

10

0.59

31.19

13602028

CSGTV

19.12.14 C

20.85

19.86

0.29

100

0.29

26.81

18314890

CSZKK

20.12.13 C

25.81

19.85

0.06

11

0.03

56.48

18721185

CSKKT

20.12.13 C

28.00

20.00

0.01

200

0.01

89.01

22804719

SCSGF

21.03.14 C

24.00

10.00

0.30

200

0.23

21.45

20095813

MCSGD

C

22.50

-

0.37

15

0.37

-

20095980

VTCSAP 18.12.15 C

32.00

10.00

0.17

70

0.14

22.86

-

20.12.13 C

50.00

100.00

0.22

50

0.22

20494980

CSZKA

21.03.14 C

30.00

20.00

0.05

13

0.03

35.75

20909419

CSGFF

21.03.14 C

26.00

12.00

0.14

36

0.14

32.79

20987946

CSGLL

20.06.14 C

27.50

12.00

0.13

200

0.11

26.68

21119285

CSGKP

20.06.14 P

25.00

20.00

0.10

100

0.10

33.61

-

22383712

MOERI

-

C

11.77

-

-

10

0.23

C

FPWTD

-

C

68.68

-

1.49

2

1.60

-

21.03.14 C

16.00

21118757

ATZZI

20.06.14 C

56.00

25.00

0.80

20

0.70

39.76

21119262

ATLKN

21.03.14 C

62.00

25.00

0.59

10

0.49

45.76

21119266

ATLKY

21.03.14 C

76.00

25.00

0.17

10

0.13

34.10

22139658

ATLJS

20.06.14 C

67.50

30.00

0.25

1600

0.30

34.40

23107208

FATJA

-

C

62.54

-

0.50

5

0.62

-

22294260

ATLUY

20.12.13 C

72.50

10.00

0.20

10

0.05

27.78

22381292

VTATLV

19.09.14 C

80.00

20.00

0.21

5

0.21

29.69

22804597

VTATAS

17.01.14 C

74.00

20.00

0.16

50

0.09

32.02

GIVAUDAN N

22804603

VTATAY

19.12.14 C

72.00

20.00

0.39

5

0.43

31.66

20838949

FGVAA

-

C

21362396

FGVBA

-

C

1120.59

21975081

GIVKQ

19.12.14 C

1700.00

ADECCO N

8.00

0.18

100

0.16

35.52

GEORG FISCHER N 14345572

FINWC

20.12.13 C

350.00

200.00

0.62

34

1.27

UAFIN

20.12.13 C

550.00

100.00

0.78

6

0.54

79.69

22407322

FFNBA

-

503.71

-

1.08

10

1.05

-

22441731

FINZT

21.03.14 C

675.00

987.70

300.00

0.11

100

0.06

36.24

0.88

20

0.92

-

0.45

100

0.43

-

200.00

0.12

7

0.07

26.12

-

225.00

40.00

0.55

563

0.54

22.33

20.12.13 C

230.00

50.00

0.15

80

0.14

61.56

49.83

19973316

SYROG

18.06.14 C

225.00

100.00

0.19

30

0.16

20.29

VTLOGI

20.12.13 C

10.99

3.66

0.15

15

0.10

91.09

20494359

ROZZG

20.06.14 C

240.00

50.00

0.21

2139

0.22

23.02

20495127

LOGKE

21.03.14 C

6.00

4.00

0.50

21

1.31

106.02

20494808

ROZKW

20.06.14 C

250.00

50.00

0.22

310

0.15

22.61

20987954

LOGLA

20.06.14 C

6.50

5.00

0.59

27

0.93

62.55

20494814

ROGYI

21.03.14 C

240.00

50.00

0.16

2525

0.14

22.25

21984026

LOGCSS 18.12.15 C

22767708

FLOCA LOGXX

-

C

20.06.14 C

10.00

5.00

0.56

10

0.59

45.13

20494816

ROGYL

21.03.14 C

230.00

50.00

0.26

25

0.26

25.87

8.03

-

0.65

8

0.66

-

20494818

ROGYN

21.03.14 C

260.00

50.00

0.05

475

0.05

23.17

12.00

5.00

0.22

106

0.22

49.03

LONZA GRP N 22441657

LONZJ

19.12.14 C

80.00

25.00

0.48

7

0.38

31.69

NESRS SONEF

-

19.12.14 C -

C

60.00 58.08

10.00 -

0.53 0.58

1508 4

0.55 0.55

NESZS

20.12.13 C

57.50

15.00

0.52

2

0.40

63.66

MNESH

-

57.37

-

0.31

30

0.33

-

C

19695128

NESUO

19.12.14 C

70.00

10.00

0.14

9

0.14

16.40

20547491

NESUP

20.12.13 C

64.00

10.00

0.13

1500

0.02

17.66

22383483

VTNEAE 17.01.14 C

64.00

20.00

0.11

27

0.05

17.59

NOBEL BIOCARE N 20644924

VTNOBO 21.03.14 C

14.00

4.00

0.14

37

0.13

43.73

21485775

VTNOBN 20.06.14 P

10.00

5.00

0.15

8

0.12

46.95

NOVARTIS N 3406194

NOVPC

19.12.14 C

50.00

15.00

1.14

20.12.13 C

250.00

100.00

0.02

1220

0.01

20.85

11494034

ZURCAI

19.12.14 C

260.00

100.00

0.06

154

0.08

17.97

11549450

ABBCCC 20.12.13 C

19.00

10.00

0.43

77

0.30

100.56

14186853

HOLDW

20.06.14 C

68.00

10.00

0.23

150

12038095

NESRS

60.00

10.00

0.53

1508

0.55

18.15

19048757

MHOLE

-

55.92

-

0.45

22

12899284

LOGRZ

19.12.14 C

11.91

9.16

0.18

100

0.19

49.83

20547473

HOLWA

20.12.13 C

66.00

10.00

0.04

6

12980492

UEZUR

20.12.13 C

230.00

100.00

0.18

20

0.17

-

21119013

HOLKA

19.12.14 C

60.00

20.00

0.47

50

13376690

VTUBBJ 18.12.15 C

20.00

10.00

0.12

180

0.11

26.39

21814054

HOLJH

21.03.14 C

65.00

25.00

0.15

3

0.13

27.49

13567209

MRIGA

-

C

31.18

-

0.62

5

0.59

-

22068213

THOLB

21.03.14 C

60.00

15.00

0.41

60

0.36

21.98

13860532

SOUSB

-

C

0.85

-

0.38

10

0.40

-

19047701

SOHOC

-

57.68

-

0.38

10

0.39

-

20644650

MROGI

C

198.50

-

0.78

25

0.79

-

20644641

VTROGE 21.03.14 C

240.00

50.00

0.15

40

0.14

22.25

-

SGS N SGSGU

14.01.14 C

973.57

91.50

10.80

33

10.85

360.00

100.00

0.07

3

0.07

19.97

370.00

50.00

0.12

20

0.12

22.62

22381110

VTSYAJ

20.06.14 C

380.00

100.00

0.05

60

0.06

19.48

22383513

VTSYNQ 17.01.14 C

350.00

100.00

0.05

40

0.05

19.35

22441847

SYKKI

340.00

50.00

-

7

0.43

22.09

20.06.14 C

UBS N 22804755

SUBSG

21.03.14 C

15.00

5.00

0.30

10

0.29

23.88

12148092

UBSYG

19.12.14 C

18.00

10.00

0.10

50

0.10

26.74

13376690

VTUBBJ 18.12.15 C

20.00

10.00

0.12

180

0.11

26.39

13715366

UBSDO

18.00

2.00

0.01

151

0.01

69.83

20.12.13 C

13876077

UBSEJ

19.12.14 C

18.50

5.00

0.20

10

0.17

26.49

13987588

SDUBS

18.12.13 C

16.00

20.00

0.01

5

0.01

27.15 31.87

19063308

UCUBS

19.03.14 C

18.00

20.00

0.02

4

0.02

19527031

MUBSF

-

C

13.54

-

0.61

19

0.55

-

19695215

UBSUF

18.12.15 C

15.00

5.00

0.65

40

0.60

28.81

19695217

UBSUH

18.12.15 C

17.00

5.00

0.41

12

0.41

27.55

113.91

10935313

SGSOP

15.01.15 C

1240.70

92.65

8.26

2

7.78

28.72

14269954

SGSUX

20.12.13 C

1354.97

483.93

0.00

35

1.26

176.69

2

1.23

32.63

SIKA 20495398

SIKKK

21.03.14 C

2300.00

1000.00

0.74

90

0.76

52.09

SONOVA HLDG N

ZURICH INSUR GRP N 10838724

ZURTC

20.12.13 C

250.00

100.00

0.02

1220

0.01

20.85

11494030

ZURCAE 19.12.14 C

220.00

100.00

0.25

50

0.29

19.19

11494034

ZURCAI

19.12.14 C

260.00

100.00

0.06

154

0.08

17.97

12230954

ZURUG

19.12.14 C

280.00

100.00

0.03

1800

0.03

16.41

12980492

UEZUR

20.12.13 C

230.00

100.00

0.18

20

0.17

-

14416456

VTZURG 20.12.13 C

240.00

50.00

0.08

75

0.16

25.01 19.17

12457978

SONCA

01.03.16 C

118.40

25.00

0.65

10

0.60

24.42

14417000

VTZURT 19.12.14 C

240.00

50.00

0.28

100

0.33

21486784

VTSOOS 20.06.14 P

88.00

50.00

0.02

50

0.03

34.18

18555350

SOZUD

-

C

197.43

-

1.11

3

1.03

-

22315364

SOOUD

125.00

25.00

0.31

6

0.13

26.45

19808136

ZURKI

20.06.14 C

220.00

50.00

0.50

10

0.61

25.62

20095327

SOZUG

-

218.45

-

0.52

6

0.61

21.03.14 C

SULZER N 20641800

SUNUM

19.12.14 C

175.00

-

0.11

8

0.08

21485036

VTSUAA 21.03.14 C

140.00

-

0.11

70

0.12

-

22382749

VTSUNZ 21.03.14 C

130.00

50.00

-

160

0.22

29.64

-

3406984

NOVLV

21.12.18 C

50.00

15.00

1.23

8

1.23

21.06

58.15

3406995

NOVLY

21.12.18 C

55.00

15.00

0.98

10

1.00

20.98

0.26

22.89

13071303

NOVUCS 20.06.14 C

70.00

20.00

0.10

24

0.10

17.22

11471605

SLHCZZ

20.12.13 C

180.00

70.00

0.05

250

0.01

38.35

0.46

-

18555912

MNOVE

-

C

51.40

-

1.76

4

1.75

-

21119374

SLHKK

21.03.14 C

185.00

40.00

0.19

30

0.15

29.36

0.02

29.69

18721009

NOVZR

20.12.13 C

60.00

15.00

0.55

3

0.58

152.76

0.46

29.40

20494446

NOZZG

20.06.14 C

74.00

15.00

0.10

2000

0.08

18.76

20494740

NOVYB

21.03.14 C

70.00

15.00

0.13

2220

0.11

20.16

12038099

SCMRH

20.12.13 C

460.00

100.00

0.16

67

0.01

12.87

20494750

NOVYQ

21.03.14 C

66.00

15.00

0.25

2000

0.27

24.89

18721071

SCMZO

20.12.13 C

400.00

50.00

1.09

8

1.12

80.95

VTNOVT 20.12.13 C

68.00

20.00

0.05

30

0.06

53.20

21974707

SCMKA

20.12.13 P

430.00

50.00

0.09

8

0.02

52.61

0.09

21.03.14 C 21.03.14 C

-

19047693

ZURTC

HOLCIM N

VTSYAS SYNKO

18.15

18721026

10838724

20643007

4975873

NESTLE N

32.63

C

19.12.14 C

14417105

1.23

C

ROGUR ROGKE

0.19

2

8

19695156 19808522 100

1.14

0.08

26.36

0.18

15.00

25.00

0.14

9.16

50.00

63.00

150

11.91

19.12.14 C

20.12.13 C

0.13

19.12.14 C

NOVPC

HOLLS

1000.00

LOGRZ

3406194

11690313

4000.00

200.00

22315206

C

21.03.14 C

12899284

18555920 GAMUB

LISJK

21486167 21974188

LOGITECH INTL N

12038095

22315235

19.12.14 C

0.70

14373885

23027554

GAM HLDG N ATLEM

5

ROCHE HLDG G

ACTELION N 10519745

0.63

PANALPINA WELTTRA N

21007735

CS GROUP N

18.12.15 C

-

BARRY CALLEBAUT N

ABB N

ABBWZ

48.11

LINDT&SPRUENGLI PS

13567209

14739870

P

SYNGENTA N

15

20.12.13 C

60.00

Vola.

0.54

UYBAL

19.00

Clôture

5.00

22286661

19.12.14 C

Précédent Vol.

10.00

32.63

NESRS

Ratio

20.12.13 C

1.23

ABBCCC 20.12.13 C

Strike

200.00

2

12038095

Echeance

1.97

1.14

11549450

Symbol

10

15.00

21620961

No. val.

2.08

50.00

-

Vola.

4.00

19.12.14 C

MBAEF

Clôture

4.80

NOVPC

21486837

Précédent Vol.

OC OERLIKON CORP N

3406194

C

Ratio

SWISS LIFE HLDG N

SWISSCOM N

C

-

17/12/2013

mercredi 18 décembre 2013 PAGE 17

ACTIONS SUISSES No. val. Nom

Clôture

+/-%

P/E Yield

H/B 52S

Vol.

ACTIONS SUISSES (SWX)

21.96 -0.54% 20.25 105.30 -1.59% 115.30 +0.26% 72.00 +2.42% 3.41 +1.79% 64.75 -1.82% 65.04 -1.74% 167.00 +1.21% 14.75 -0.34% 32.00 +0.00% 31.10 +0.97% 1.56 122.00 +0.33% 0.18 +0.00% 16.55 122.40 +0.33% 48.00 -0.93% 47.65 +0.32% 95.80 +2.41% 20.50 -4.43% 241.50 +0.63% 65.25 +1.71% 14.50 +0.69% 131.30 -0.45%

- 3.10 -49.38 - - - 1.39 - - 2.78 - - - - 0.94 - - - 4.51 - - 6.04 - 1.63 - 2.50 - - - - 2.90 - 1.02 - - 0.50

23.49/18.72 39.95/19.00 139.00/105.00 116.60/67.00 77.65/43.53 10.95/2.71 71.15/47.27 69.99/47.44 175.00/122.60 18.00/11.80 36.50/26.45 34.15/22.50 1.80/1.50 142.80/120.30 0.45/0.15 16.65/14.64 133.30/104.50 51.05/41.05 49.00/41.40 122.00/62.50 25.80/16.50 252.50/190.00 68.50/46.15 14.90/8.52 140.00/40.50

5649709 709 100 3848 809521 29706 589307 26250 25 669 1 35019 2083 18273 131114 13954 24623 432 5000 188518 5361 613 298981 213140 4681

B 1253020 BACHEM HLDG N -B- 48.15 -1.23% 1241051 Baloise Hldg N 103.20 -0.77% 900296 Barry Callebaut N 1060.00 -0.09% 1143244 Basilea Pharmaceu N 100.70 +0.70% 136.80 -0.51% 3838999 BB Biotech N 3299134 BC Jura 64.80 -0.15% 1525171 BCV N 461.50 -0.54% 969160 BEKB / BCBE N 202.70 +3.68% 2334.00 -0.26% 150319 Belimo Hldg N 441041 Bell N 2330.00 +3.01% 2842210 Bellevue Grp N 13.40 -0.74% 1820611 BFW Liegensch N -A- 26.00 +1.76% 1811647 Bk Coop 43.15 +0.58% 438.00 +0.69% 130775 Bk Linth N LLB 13029366 BKW N 28.00 -1.06% 147355 BL Kant Bk Zert 922.00 +0.22% 1268465 Bobst Grp N 30.60 +4.26% 850.00 622741 Bondpartners 1232386 Bossard Hldg 190.80 -0.63% 249229 Bq Prof Gestion 2.96 +0.68% 164268 Bque Cant Geneve 220.00 +0.00% 28873 Bque Cant Valais 759.50 +0.33% 134749 Bque Pr Rothschild 14055.00 +1.12% 246.50 +2.03% 243217 Bucher Ind N 2553602 Burckhardt Compre N 367.75 +1.17% 21225580 Burkhalter Hldg N 74.00 -0.27% 820735 BVZ Hldg N 315.00 +0.00%

- 3.12 52.00/34.25 - 4.36 108.90/78.05 - 2.40 1075.00/841.50 - 4.97 108.50/41.20 - 3.29 147.30/87.45 - 68.55/59.50 - 6.93 559.50/445.00 - 4.03 264.75/190.60 - 2.57 2450.00/1738.00 - 2.58 2350.00/1950.00 -14.93 14.75/8.90 - 2.15 27.70/25.00 - 54.60/38.00 - 1.83 447.50/420.00 - 4.29 34.15/27.80 - 3.58 1145.00/906.00 - 33.85/25.25 - 4.12 1030.00/850.00 - 3.01 203.90/115.98 - 3.12/2.00 - - 259.75/204.00 - - 875.00/734.00 - 4.45 21380.00/13500.00 - 2.03 254.00/179.30 - 2.45 399.25/300.00 -23.24 81.90/61.80 - 3.02 379.75/300.00

9147 94278 5287 47230 19339 33 8576 8481 357 120 7756 165 1574 162 12673 478 3657 25 4468 2000 607 292 1 14313 4035 9944 16

C 12663946 Calida Hldg N 28.00 +0.00% 208.20 +0.92% 1100359 Carlo Gavazzi 13.00 +0.39% 18667529 Castle Altern N 2L 12.95 +1.17% 509275 Castle Alternativ N 18458715 Castle PE N 2L 12.40 +0.40% 4885474 Castle Private Eq N 12.20 +0.00% 22517316 Cembra Money Bank N 54.90 +1.29% 228.00 +0.00% 193185 Cham Paper Grp N 693777 Charles Voegele Hld 10.30 +0.98% 162581 CI COM Pr 3.49 870219 Cicor Technologie N 34.65 -0.14% 1434511 Cie Fin Tradition 45.20 +0.44% 291.00 -2.43% 2060347 CKW N 1214263 Clariant N 15.33 +0.07% 2534325 COLTENE HLDG N 45.50 +1.11% 382575 Comet Hldg N 427.00 -0.47% 2055.00 +0.00% 265798 Conzzeta 2862650 Cosmo Pharmaceutic 81.95 +2.44% 162471 CPH Chem&Pap H N-A- 1220.00 1111570 Crealogix Hldg N 97.50 +0.00% 25.94 -1.67% 1213853 CS Group N 1102521 Cytos Biotechnolo N 3.23 -0.31%

-

2.86 29.95/22.30 5163 4.80 235.00/191.00 148 14.50/11.30 5000 14.45/11.25 6000 14.80/12.30 9500 6.15 14.80/12.20 12600 57.90/53.55 64511 1.32 244.90/152.80 99 19.60/7.00 11974 4.00/2.51 129 0.87 36.30/25.55 1587 4.42 58.00/44.00 1690 1.55 340.00/276.25 8811 2.15 16.55/11.62 1288998 49.80/29.25 3503 0.94 437.50/207.70 954 1.95 2120.00/1603.00 13 82.00/28.60 33486 1.07 1349.00/1184.00 40 2.05 104.10/92.00 80 0.39 30.54/21.73 3465742 4.51/2.69 33486

118.00 +0.77% 462.00 65.60 -3.81% 224.10 -2.10% 155.90 +0.32%

-

2.20 4.55 1.45 1.78 -

124.60/84.10 8239 462.00/396.25 20 89.50/64.35 392935 245.00/186.20 5 159.50/111.10 103704

25.00 -1.96% 7.11 11.80 -2.88% 384.00 -0.32% 269.25 +0.47% 299.25 -0.83% 27.80 -0.36% 36.50 +1.39% 0.93 -2.11%

- - - 0.85 - - 2.60 - 2.51 - - - -

43.50/25.00 150 11.70/6.50 215 13.95/8.40 34992 418.75/380.00 35 297.00/225.90 3456 332.00/211.60 12394 42.20/26.50 14887 36.50/32.50 20 1.12/0.32 479628

70.80 +0.43% 510.00 -1.26% 722.50 +0.91% 721.00 +0.00%

- 6.32 - - 1.66 - -

73.50/46.33 534.50/396.25 736.00/573.00 734.00/675.00

D 3048677 Daetwyler Hldg 853104 Datacolor N 12667353 DKSH Hldg N 2073900 DOTTIKON ES HLDG N 2340545 Dufry N

E 2473640 716295 2226822 531916 1282989 1644035 3965118 3447695 2121806

Edisun Power Euro N EEII EFG Intl N Elma Electronic N Emmi N EMS-CHEM HLDG N Energiedienst Hld N ENR Russia Invt Evolva Hldg N

F 932009 Feintool Intl N 1056796 Flughafen Zuerich N 354151 Forbo Hldg N 18390376 Forbo Hldg N 2L

91 9908 7036 2500

G 1553646 Galenica N 884.00 -0.56% 10265962 GAM Hldg N 16.35 +0.62% 10018595 Gategroup Hldg N 23.15 +0.65% 3017040 Geberit N 251.80 +0.16% 602.00 -0.17% 175230 Georg Fischer N 1213.00 +0.00% 1064593 Givaudan N 487094 Goldbach Grp N 17.80 -3.00% 3381261 Gottex Fnd Man Hld 2.39 -0.83% 134020 Graubuendner KB PS 1228.00 +0.33% 1294946 Groupe Minoteries N 310.00 217577 Grp Baumgartner N 367.75 801223 Gurit Hldg 453.75 +0.83%

-

1.24 920.00/527.50 15107 3.06 17.95/12.20 336009 25.75/16.55 25223 2.62 272.80/196.10 121812 2.49 647.50/363.25 17183 2.97 1369.00/956.50 45776 4.49 21.60/17.55 1000 3.08/1.35 22183 3.09 1228.00/1123.00 292 0.90 465.00/300.00 100 - 420.00/367.75 30 3.31 465.00/339.00 518

-

69.40/44.66 7677 69.25/45.50 1800 4.09 431.75/335.00 14498 18.75/14.00 40 6.09 98.50/79.20 332 1.78 79.10/62.70 1127151 1.05 52.15/40.70 18289 2.30 550.00/485.50 174 2.75 4300.00/3911.00 10

-

3.13 1.64 5.95 4.51 1.85

H 1262725 HBM Healthcare N 65.35 +0.08% 19348904 HBM Healthcare N 2L 65.60 -0.15% 415.75 -0.30% 1227168 Helvetia Hldg N 358325 Highlight Ev&En 14.50 98.50 +1.55% 2466652 HOCHDORF Hldg N 1221405 Holcim N 64.55 -1.22% 3038073 Huber + Suhner N 47.50 +2.15% 464795 Huegli Hldg 521.00 -0.76% 134160 Hyp Bk Lenzburg N 3998.00 +0.08%

I 201382 I.P.S. Packaging 2386855 Implenia N 1102994 INFICON HLDG N 724910 Infranor Inter 637289 INTERROLL HLDG N 1731394 Intershop Hldg 14078 Intersport PSC N 1364753 Intl Minerals 18762425 IVF HARTMANN Hldg N

8.60 -2.82% 61.85 +0.32% 310.00 -1.27% 16.00 489.00 +1.72% 336.00 +0.00% 61.00 +1.67% 2.31 -0.43% 102.90 -0.10%

10.65/8.00 18595 66.75/38.70 50819 330.00/210.50 3461 22.00/15.00 131 499.00/333.00 1444 339.00/310.00 3026 80.00/55.05 100 4.51/1.62 267064 109.00/97.00 50

40.90 -3.56% 66.00 +0.00%

- 1.47 - 2.73

45.14/31.61 1150821 69.15/61.00 1096

K 1179595 Kaba Hldg N 10083728 Kardex N 923646 KB Basel PS 1070215 Komax Hldg N 1226836 Kudelski 2523886 Kuehne+Nagel Int N 350485 Kuoni R Hldg N -B-

405.50 +0.37% 38.80 -0.39% 67.50 +2.35% 131.70 +0.46% 12.70 +0.40% 113.40 -0.70% 389.75 -0.06%

+/-%

11030311 Leclanche N 3.99 +2.05% 21927393 Ledermann Immo N 2242762 LEM Hldg N 705.00 +1.15% 112.00 -0.88% 19089118 Leonteq N 3019524 Liechtenst Landesbk 36.85 -0.81% 1281545 LifeWatch N 7.40 +0.68% 1057075 Lindt & Spruengli N 46005.00 -1.93% 1057076 Lindt&Spruengli PS 3843.00 -1.21% 204549 Loeb Holding BE PS 183.00 +0.00% 2575132 Logitech Intl N 11.00 -2.22% 1384101 Lonza Grp N 80.65 -1.16% 2620586 Looser Hldg N 73.05 +1.46% 1169360 Luzerner KB N 346.00 +0.87%

P/E Yield

H/B 52S

Vol.

-

2.71 3.09 4.89 1.52 3.09 0.77

412.25/338.25 13113 44.35/23.05 17314 104.30/61.00 8481 138.60/68.10 5261 14.55/8.75 73786 123.20/98.50 208463 404.00/263.00 5960

-

8.19/3.00 1242 -/4.26 712.00/500.00 675 0.89 114.50/43.05 5736 4.07 42.15/27.80 6823 8.49/6.55 2033 1.25 47270.00/34510.00 168 - 3977.00/2941.00 3059 2.19 200.00/154.00 10 1.91 11.60/5.73 473084 2.67 89.80/48.65 107762 2.46 75.00/59.00 5011 3.18 383.50/333.25 1491

M 3954285 MCH Group N 60.00 -1.88% 3982108 METALL ZUG N -B- 2198.00 +0.27% 10850379 Meyer Burger N 8.81 -0.23% 1233742 Micronas Semicond N 6.80 -0.44% 339006 Mikron Hldg N 6.20 -1.43% 9.30 -0.11% 1258340 Mobilezone hldg 183.60 +0.22% 1110887 Mobimo Hldg N 1.41 -2.76% 1962480 Myriad Group N

- 0.83 66.00/51.15 2489 - - 2300.00/1910.00 156 - 11.75/5.20 662208 - 8.90/6.46 37679 - 6.42/5.02 2629 - 6.45 10.10/8.94 23150 - - 221.10/182.80 10992 - 2.40/1.24 167347

N 505943 3886335 1081986 703683 2791431 3785164 1359224 1200526 3845941

Nebag N Nestle N NEW VALUE N New Venturetec NEWRON PHARMA Nobel Biocare N NORINVEST HLDG N Novartis N Novartis N 2L

9.65 63.50 +0.47% 1.85 5.50 +1.85% 15.35 +0.66% 12.40 -1.20% 1.50 67.80 -0.51% 68.43 -

-10.36 - 3.23 - - - - 1.61 - - 3.39 - -

81682 OC Oerlikon Corp N 3828567 Orascom Devl Hldg N 342080 Orell Fuessli Hld N 11167736 Orior N 632685 OTI Energy

12.55 -0.40% 14.85 +8.00% 90.00 +0.00% 52.60 -0.75% 40.00 -

- 1.99 - - - 3.71 - -

11.00/9.35 70.00/59.20 3.50/1.50 9.41/2.86 19.50/6.54 15.55/7.59 2.10/1.00 74.25/57.45 72.98/67.63

1250 4813251 600 7300 28967 292806 120 5279292 135000

O 13.70/9.91 898751 17.50/7.30 85122 100.50/83.55 375 53.50/46.75 4143 53.95/34.00 51

P 216808 Panalpina Welttra N 146.60 +1.03% 69.65 -1.49% 2178339 Pargesa Hldg 2460882 Partners Grp Hldg N 221.30 -0.63% 217834 Pax Anlage Basel N 1139.00 +4.02% 9.20 -1.08% 11853036 Peach Property N 632875 Pelikan Hldg 23.60 0.14 +7.69% 911512 Perfect Hldg N 47.00 290693 Perrot Duval BP 1398.00 290691 Perrot Duval Hldg 533.00 -0.93% 218781 Phoenix Mecano 58.00 -0.68% 608992 Private Equity N 5.70 1051086 Progressnow inv N 1829415 PSP Swiss Propert N 74.40 -0.80% 88.85 -0.06% 462630 Publigroupe N 146.50 19954121 Publigroupe N 2L

- 1.36 150.60/82.00 19061 - 3.69 72.40/60.75 66601 - 2.82 273.50/198.60 45020 - 1.49 1160.00/1025.00 20 - 13.75/9.06 545 - 45.00/16.00 374 - 0.20/0.12 138000 - 55.00/40.00 70 - - 1500.00/1263.00 4 - 2.44 590.00/431.00 467 - 3.88 58.75/47.30 600 - 7.80/5.31 1160 - 4.30 91.25/74.15 138616 -11.25 153.00/85.00 619 - - 152.30/145.00 872

R 1640583 Repower 1640584 Repower PS 21048333 Richemont N 367144 Rieter Hldg N 1203211 Roche Hldg 1203204 Roche Hldg G 2560733 Romande Energie N

139.00 +2.13% 101.60 -1.74% 85.10 -0.64% 197.70 +0.36% 233.00 -0.47% 233.40 -0.72% 1120.00 +0.00%

-

1.80 2.46 1.26 3.15 3.15 2.41

215.00/134.50 199 180.10/97.00 138 96.15/67.60 1193573 213.00/141.50 7810 258.50/186.50 23021 258.60/184.00 1225679 1200.00/994.00 155

S 2714864 Santhera Pharma N 3.83 -1.29% 260.50 +0.00% 906209 Schaffner Hldg N 125.70 -0.24% 2463821 Schindler Hldg N 19841506 Schindler Hldg N 2L 126.20 +0.32% 123.10 -0.49% 2463819 Schindler Hldg PS 19841505 Schindler Hldg PS2L 124.40 +0.57% 156.20 227731 Schlatter Industr N 579566 Schmolz + Bicken N 1.14 +0.00% 54.30 -0.82% 10069964 Schw Natl Vers N 131926 Schw National Bk N 1050.00 +0.38% 1075492 Schweiter Technolog 652.00 +0.38% 1977.00 +0.36% 249745 SGS N 119.00 -0.83% 1288584 ShaPE Cap N 133.00 4832662 ShaPE Cap N 2L 7.16 +0.70% 1128957 SHL Telemedicine R 1428449 Siegfried Hldg N 162.00 +0.00% 3014.00 +0.57% 58797 Sika 117.40 +0.34% 1254978 Sonova Hldg N 149.00 +0.00% 469944 Sopracenerina N 1148406 St.Galler KB N 349.00 -0.29% 72.00 -1.77% 236106 Starrag Group Hd N 158.40 -1.80% 1228007 Straumann Hldg N 136.20 +1.04% 3838891 Sulzer N 79.00 +0.00% 3281613 Swiss Fin&Prop N 174.90 -1.52% 1485278 Swiss Life Hldg N 66.75 -0.37% 803838 Swiss Prime Site N 12688156 Swiss Re N 77.50 -0.96% 457.30 +0.95% 874251 Swisscom N 1.16 +0.00% 1232462 Swisslog Hldg N 37.70 +0.53% 1067586 Swissquote Grp Hl N 0.81 +5.19% 257226 Swmtl Holding 1103746 Syngenta N 344.30 +0.58% 345.50 20498578 Syngenta N 2L

- 6.00/1.09 6018 - 3.07 263.00/200.20 1395 - 1.75 142.00/120.20 27106 - - 136.40/123.90 3000 - 1.79 146.90/121.40 173469 - - 139.70/123.20 17700 - - 210.00/110.00 10 - 1.34/0.58 1023228 - 3.13 55.25/39.50 24360 - 1.43 1200.00/1004.00 118 - 6.13 655.00/510.00 830 - 1.52 2450.00/1952.00 20939 -31.93 161.50/117.70 593 - - 146.00/126.00 120 - 8.90/6.01 2732 - 0.74 162.00/109.30 8935 - 1.69 3026.00/2045.00 7137 - 1.36 129.40/95.50 125253 - 4.03 189.00/130.20 113 - 4.30 414.00/322.50 1505 - 74.75/57.80 3009 - 2.37 182.60/109.60 18867 - 2.35 171.00/129.60 122696 - 82.00/75.00 319 - 2.57 193.00/120.90 136142 - 5.39 78.85/66.35 128146 - 9.68 84.75/65.20 1130923 - 4.81 475.50/390.20 151625 - 1.25/0.96 181836 - 1.59 39.85/27.00 10103 - 2.10/0.24 24800 - 2.76 416.00/335.30 259233 - - 376.00/344.00 5000

T 1117825 Tamedia N 1210019 Tecan Grp N 1245391 Temenos Grp N 21540992 Temenos Grp N 2L 1225515 The Swatch Grp 1225514 The Swatch Grp N 10019113 THERAMetrics hldg N 21470635 Titlisbahnen N 1160768 Tornos Hldg N 4826551 Transocean N 11117190 Transocean N 2L

106.60 +0.57% 99.55 +0.35% 23.90 +0.21% 22.89 572.00 -0.78% 97.85 -0.81% 0.11 +0.00% 170.10 +1.86% 4.69 +0.00% 42.36 -0.75% -

-

4.22 1.51 1.17 1.18 1.38 2.43 -

116.00/96.70 103.40/73.10 25.85/15.35 25.49/21.14 606.50/455.30 104.40/77.70 0.25/0.10 186.88/143.44 7.05/3.90 54.70/40.09 -/-

1862 6682 252147 65000 112413 152014 159897 87 19570 763072 -

U 3336167 2489948 1442088 227101

U-blox Hldg N UBS N UBS Swiss Swissreal USI Grp N

87.85 +3.35% 16.17 -1.16% 64.50 +0.70% 14.00 +0.00%

- 1.14 - 0.93 - - -

89.50/37.85 15482 19.60/14.09 7478858 69.72/60.80 9611 15.40/12.00 520

V 184045 1478650 208897 2154566 622761 260965 324535 1233554 1073721 2820083

Valartis Group 17.00 +3.66% Valiant Hldg N 75.80 -0.66% 233.70 +1.79% Valora Hldg N VD Assur Hldg N -B- 379.00 -0.26% 1781.00 +0.91% Vetropack 535.00 Villars Hldg N Von Roll Hldg 1.47 +0.00% 35.15 +0.43% Vontobel Hldg N 93.50 +0.54% VP Bank 166.00 +0.06% VZ Holding N

-

5.88 22.50/15.80 4.22 93.50/74.80 5.35 233.70/166.70 2.64 393.00/288.00 1.97 1990.00/1660.00 - 551.00/450.75 2.20/1.30 3.41 37.00/27.15 2.67 95.45/63.30 - 168.50/109.30

2256 16643 7352 239 106 10 37429 44726 2675 1079

- 4.63 61.00/46.00 - 3.94 1845.00/1637.00 - 15.90/9.36

8801 58 63091

W 20806262 Walter Meier N 261948 Warteck Invest N 3883839 Weatherford Intl N

54.00 -0.83% 1725.00 +0.35% 13.00 -1.14%

Y 1939699 Ypsomed Hldg N

J 10248496 Julius Baer Grp N 1787578 Jungfraubahn Hld N

Clôture

L

A 1222171 ABB N 4292743 Absolute Invest 136633 Accu Hldg N 2119090 Acino Hldg N 1053247 Actelion N 2985075 Addex Therapeutic N 1213860 Adecco N 18917705 Adecco N 2L 896792 Adval Tech Hldg N 2119466 Advanced Digital N 1248819 AEVIS Holding N 11024060 AFG Arbonia N 1094762 AIRESIS N 883756 Allreal Hldg N 18900932 Alpha PetroVision N 1919955 Alpine Select N 3438970 Alpiq Hldg N 2459027 ALSO Holding N 1442452 Altin N 1808109 Ams 915331 APEN N 1910702 APG SGA N 4323836 Aryzta N 1133920 Ascom Hldg N 12748036 Autoneum N

No. val. Nom

63.80

-0.23%

- 0.31

69.00/51.00

2214

Z 13255733 Zehnder Grp 40.15 +0.38% 1.99 +0.00% 2183118 Zueblin Imm Hldg N 1155.00 -2.04% 14805212 Zug Estates N -B130890 Zuger KB 4297.00 -0.05% 248.00 +1.85% 1107539 Zurich Insur Grp N 266173 Zwahlen&Mayr Aigle 490.00

-

2.24 48.15/34.05 33307 3.04/1.77 29235 1.30 1295.00/1111.00 404 4.07 5075.00/4250.00 130 6.85 270.90/225.60 850805 - 547.50/450.00 49

ACTIONS SUISSES (VIRT-X) 1222171 ABB N 1053247 Actelion N

21.96 -0.54% 72.00 +2.42%

- 3.10 - 1.39

23.49/18.72 5649709 77.65/43.53 809521

No. val. Nom

Clôture

+/-%

64.75 -1.82% 1213860 Adecco N 1241051 Baloise Hldg N 103.20 -0.77% 1214263 Clariant N 15.33 +0.07% 1213853 CS Group N 25.94 -1.67% 2340545 Dufry N 155.90 +0.32% 3017040 Geberit N 251.80 +0.16% 1213.00 +0.00% 1064593 Givaudan N 1221405 Holcim N 64.55 -1.22% 10248496 Julius Baer Grp N 40.90 -3.56% 2523886 Kuehne+Nagel Int N 113.40 -0.70% 1384101 Lonza Grp N 80.65 -1.16% 3886335 Nestle N 63.50 +0.47% 1200526 Novartis N 67.80 -0.51% 21048333 Richemont N 85.10 -0.64% 1203204 Roche Hldg G 233.40 -0.72% 2463819 Schindler Hldg PS 123.10 -0.49% 249745 SGS N 1977.00 +0.36% 58797 Sika 3014.00 +0.57% 1254978 Sonova Hldg N 117.40 +0.34% 1485278 Swiss Life Hldg N 174.90 -1.52% 803838 Swiss Prime Site N 66.75 -0.37% 77.50 -0.96% 12688156 Swiss Re N 874251 Swisscom N 457.30 +0.95% 1103746 Syngenta N 344.30 +0.58% 1225515 The Swatch Grp 572.00 -0.78% 42.36 -0.75% 4826551 Transocean N 2489948 UBS N 16.17 -1.16% 1107539 Zurich Insur Grp N 248.00 +1.85%

P/E Yield

-

H/B 52S

Vol.

2.78 71.15/47.27 589307 4.36 108.90/78.05 94278 2.15 16.55/11.62 1288998 0.39 30.54/21.73 3465742 - 159.50/111.10 103704 2.62 272.80/196.10 121812 2.97 1369.00/956.50 45776 1.78 79.10/62.70 1127151 1.47 45.14/31.61 1150821 3.09 123.20/98.50 208463 2.67 89.80/48.65 107762 3.23 70.00/59.20 4813251 3.39 74.25/57.45 5279292 96.15/67.60 1193573 3.15 258.60/184.00 1225679 1.79 146.90/121.40 173469 1.52 2450.00/1952.00 20939 1.69 3026.00/2045.00 7137 1.36 129.40/95.50 125253 2.57 193.00/120.90 136142 5.39 78.85/66.35 128146 9.68 84.75/65.20 1130923 4.81 475.50/390.20 151625 2.76 416.00/335.30 259233 1.18 606.50/455.30 112413 2.43 54.70/40.09 763072 0.93 19.60/14.09 7478858 6.85 270.90/225.60 850805

NORD AMERICAINES 903037 Abbott Laboratories 911702 Baxter Internationa 925686 Dow Chemical 933071 General Electric 1364753 Intl Minerals 961618 Pepsico 962004 Pfizer 567472 PG&E 3754629 Philip Mrrs Int 699232 Royal Bank Canada 555100 Schlumberger 10641130 Unisys 1262932 Zimmer Hldgs

31.10 56.30 34.90 24.00 +0.21% 2.31 -0.43% 70.25 26.90 +0.56% 34.85 74.90 -0.79% 60.00 76.25 -0.46% 20.00 75.00 -

-

-

36.30/29.30 30 74.00/59.55 200 37.20/28.10 675 25.00/18.70 2450 4.51/1.62 267064 81.15/61.00 139 29.50/22.65 350 44.05/35.90 600 93.80/74.90 1700 58.00/56.00 50 86.95/63.90 40 25.90/14.05 261 82.40/60.10 390

- - - - - - - - - - 1.64 - 4.07 - - - - - - - - -

122.00/62.50 188518 30.65/17.45 1112 97.40/79.10 461 0.90/0.24 34000 15.93/6.93 1160 82.00/28.60 33486 23.80/20.10 200 10.07/2.98 19467 3.08/1.35 22183 86.13/68.20 15378 42.15/27.80 6823 19.50/6.54 28967 33.80/27.50 932 48.40/34.55 848 32.50/24.50 75 8.90/6.01 2732 121.70/91.00 7982 233.90/160.00 40 240.00/169.00 50

AUTRES 1808109 Ams 3186826 Anglo American 11450563 BASF N 455617 Come 21170377 Commerzbank 2862650 Cosmo Pharmaceutic 1462983 Formulafirst 803185 Gold Fields 3381261 Gottex Fnd Man Hld 1210415 IShs SMI (DE) 3019524 Liechtenst Landesbk 2791431 NEWRON PHARMA 1237582 Robeco 490580 Saint Gobain 2844943 SCOR SE 1128957 SHL Telemedicine R 827766 Siemens N 352780 Volkswagen 352781 Volkswagen Vz

95.80 +2.41% 18.55 +0.27% 90.95 -0.55% 0.65 -1.52% 13.70 +0.74% 81.95 +2.44% 23.30 3.02 -3.21% 2.39 -0.83% 79.20 -0.25% 36.85 -0.81% 15.35 +0.66% 32.55 +0.77% 28.50 30.25 7.16 +0.70% 115.70 -1.20% 226.70 -0.61% 234.60 +0.51%

BERNOISES 4981363 ACRON HELVETI VII N 10201284 ACRON HELVETIA I N 2119058 ACRON HELVETIA II N 2521745 ACRON HELVRTI III N 143049 ARBB 3381329 Art & Fragrance N 969160 BEKB / BCBE N 199776 Bern Boerse BIRW 345503 Berner Oberl-Bahnen 151948 Biella-Neher Hldg N 2588916 BLS N 1339601 BV Hldg N 1007225 Cablisys Hldg 3750288 CBC Schweiz N 20185305 Dual RealEstate 10977567 Fortimo Grp N 4582551 Fundamenta Real N 1313282 Gutenberg Group 1924492 ImmoMentum N 2377723 Kleinkraftwerk Bi N 3305096 Logan Capital 3077310 Matador Pr Eq 1452198 Next Generation N 21218624 Novavest N 4862332 Pretium N -A1785508 Q Cap 1384973 QINO CAP PARTNERS 1075176 QINO FLAGSHIP 3033336 Rapid Hldg N 20240373 Rotim Immobil N 2392655 SE Swiss Estates N 1930453 SE Swiss Estates PS 1225515 The Swatch Grp 1225514 The Swatch Grp N 1474512 Thurella N 1478650 Valiant Hldg N 208897 Valora Hldg N 19304250 Wockhardt Bio 1939699 Ypsomed Hldg N

94.60 5.51 +0.18% 77.00 60.05 0.58 22.55 205.00 1558.63 -0.15% 88.05 8300.00 +0.00% 0.70 6.00 0.43 45.00 22.65 125.00 12.85 9.95+13.07% 2000.00 7.50 0.07 10.45 81.00 +0.00% 35.00 13.20 26.00 10.00 1.10 310.00 1175.00 40.30 -0.12% 39.40 565.00 96.00 68.00 75.00 228.50 0.00 63.00 -

-

3.27 1.51 4.02 2.27 7.17 4.76 1.44 1.34 3.86 5.63 0.32

115.00/92.00 8.12/5.50 88.00/80.00 80.00/55.05 8.44/0.70 24.90/18.05 250.00/250.00 1647.03/1537.44 100.00/75.00 11095.00/7900.00 1.01/0.69 6.70/5.80 1.45/0.60 62.00/55.00 22.70/21.25 140.00/98.00 13.22/11.28 18.80/8.40 2050.00/1875.00 9.80/5.01 0.23/0.03 10.10/10.00 84.00/80.00 36.00/33.00 19.00/13.00 29.90/26.00 8.75/8.25 1.30/0.90 420.00/295.00 1170.00/1140.00 51.50/29.00 45.00/27.00 469.00/460.00 101.00/84.00 74.50/52.50 -/-/-/63.00/58.00

27 825 100 99 55 100 2 5 1 15374 4000 1500 200 250 40 19000 6495 82 628 42528 1100 1770 10 1000 21000 3000 1611 6 1435 32 5 9 100 210 1000 100

- 1160.00/1125.00 - 243.87/194.72 57.38/47.67 36.55/29.68 - 160.46/160.46 74.67/68.78 - 202.66/198.18 98.92/96.60 - 139.07/116.14 - 128.79/127.39 94.90/94.90 60.34/49.97 11.45/9.96 57.75/57.75 115.12/90.50 29.45/22.50 - 162.60/136.90 37.37/30.40 27.85/19.77 33.02/30.40 70.70/56.82 -/57.90/50.03 37.90/31.67 70.71/68.78 15.10/11.87 30.51/27.70 - 236.39/236.39 - 257.01/257.01 - 268.50/268.50 -/- 126.99/126.99 - 169.59/169.59 - 158.44/157.38 - 153.87/153.87 -/- 167.13/165.04 -/-/-/- 145.72/137.97 - 134.62/134.62 -/- 127.10/126.73 - 160.29/152.99 43.77/38.67 25.77/21.00 53.04/45.00 89.57/78.68 84.15/78.30 33.47/25.50 44.47/35.48 44.14/36.53 47.53/37.66 50.00/41.88 - 164.52/136.56 19.00/17.22 40.23/39.86

34 516 840 100 5000 12 5005 15 30 5005 39 22 1725 271 99 1215 50 200 10000 110 100 100 13000 170 100 100 43 20 37 59 6 29 100 64 1 10000 24 75 57 29 40 5000 5000 30 200 1055 10000 227 600 120 3658 20274 80

FONDS SUR INDICES ETF 3433473 Admnt Gl Md Srv A 11145933 Am Switz UC ETF CHF 11601535 CMCIOilSFCHAdis 4878674 ComS ATX IC 11398824 ComS C Bu Fut IC 11555647 ComS C BuF DS IC 11555642 ComS C BuF L IC 11555644 ComS C BuF S IC 10239604 ComS C Com EW IC 4561617 ComS C EONIA IC 4561626 ComS C FED ERI IC 10631063 ComS CAC 40 IC 10631081 ComS CAC 40 Lev IC 10631071 ComS CAC40 SGR IC 4561632 ComS DAX IC 12603139 ComS DivDAX IC 4561638 ComS DJIA IC 4561438 ComS ES SD30 IC 4878611 ComS ES50 D Lev IC 4878608 ComS ES50 D Sh IC 4561435 ComS ES50 IC 13351130 ComS FAZ Index IC 11058197 ComS FR DAX IDD 11058201 ComS FR ES 50 IDD 11058139 ComS FTSE100 IC 11058191 ComS HSCEI IC 11058186 ComS HSI IC 11058224 ComS iGCC 3-5 IC 11058229 ComS iGCC 5-7 IC 11058232 ComS iGCC 7-10 IC 11058254 ComS iGCC Ov IC 10631093 ComS iLSD 3m1 IC 10631091 ComS iLSD Ov IC 10631104 ComS iLSD1-3 IC 10632210 ComS iLSD10-15 IC 10632211 ComS iLSD15+ IC 10632213 ComS iLSD25+ IC 10631138 ComS iLSD3-5 IC 10632204 ComS iLSD5-7 IC 10632209 ComS iLSD7-10 IC 10632222 ComS iS I-L E-I IC 10632217 ComS iSGC1-5 IC 10632219 ComS iSGC10+ IC 10632216 ComS iSGC3m-2 IC 10632218 ComS iSGC5-10 IC 4878178 ComS M East Eu IC 4878173 ComS M EMU IC 4878087 ComS M Eu IC 4878593 ComS M Eu Lg IC 4878596 ComS M Eu Md IC 4878599 ComS M Eu Sm IC 4878180 ComS M Jap IC 4878174 ComS M N Amer IC 4878176 ComS M Pac IC 4878177 ComS M Pac xJap IC 4878183 ComS M Rus30 C IC 4878185 ComS M Taiw IC 4878186 ComS M USA IC

1125.00 -3.02% 230.06 +0.07% 53.66 33.12 156.94 71.61 196.98 94.63 115.75 125.72 89.09 56.54 12.11 48.68 109.92 28.53 +1.03% 153.60 -1.13% 35.25 25.51 29.17 66.46 24.61 58.52 36.04 67.48 13.24 -1.71% 28.01 234.66 256.89 274.90 232.48 126.22 168.07 156.71 165.28 171.02 166.74 164.47 174.40 170.80 142.69 134.90 174.83 125.57 154.65 39.58 24.55 50.09 85.76 80.16 32.38 40.86 42.58 41.72 43.08 146.48 17.43 39.02 -

-

No. val. Nom

Clôture

+/-%

4878187 ComS M USA Lg IC 114.19 4878188 ComS M USA Md IC 118.74 4878591 ComS M USA Sm IC 28.08 36.46 4878086 ComS M Wld IC 35.35 13137330 ComS MSCI Em IC 4561643 ComS Nasdaq 100 IC 31.20 4561428 ComS Nikkei 225 IC 13.75 17.50 11058258 ComS NY A Gold IC 165.29 11058133 ComS S&P 500 IC 20158589 ComS S&P S40I IC 137.62 87.35 4561484 ComS S600 AP IC 45.71 4561494 ComS S600 Bank IC 4561479 ComS S600 BR IC 85.63 4561499 ComS S600 Chem IC 160.33 65.71 4561502 ComS S600 CM IC 4561511 ComS S600 FB IC 99.39 -2.04% 77.17 4561507 ComS S600 FS IC 106.68 4561515 ComS S600 HC IC 4561518 ComS S600 IGS IC 78.84 46.94 4561519 ComS S600 Ins IC 4561523 ComS S600 Media IC 50.67 4561526 ComS S600 OG IC 80.88 117.99 4561567 ComS S600 PHG IC 24.08 4561571 ComS S600 RE IC 4561576 ComS S600 Ret IC 68.61 46.78 4561599 ComS S600 Tech IC 74.74 4561604 ComS S600 Tele IC 36.86 4561607 ComS S600 TL IC 77.02 4561610 ComS S600 Util IC 12603144 ComS SDAX IC 80.20 4561475 ComS SE600 IC 69.54 12603142 ComS ShortDAX IC 45.59 87.21 -0.45% 4878600 ComS SMI IC 73.68 +0.50% 12603146 ComS SPI IC 11.08 4878606 ComS TOPIX IC 108.05 20028815 Dbxt DAX U In 1DD 20028776 Dbxt ES50 U In 1DD 36.62 19978629 Dbx EUSTX50 EXFIN D 18.16 3067384 DBX GLBL DIV 100 1D 26.88 +0.49% 19204552 DBX GLBL ILU CHF 100.21 3614442 DBX GLBL INFRA 1C 29.94 +0.34% 20454084 DBX Nikkei 225 DR 13.27 26.00 11138249 DBX S&P500 1C 3614486 DBX SEL FRONTIER 1C 9.97 +0.20% 43.30 -1.59% 3067452 DBX SHORTDAX 1C 47.76 3614450 Dbxt CAC 40 SH 1C 109.72 -0.59% 2825575 Dbxt DAX 1C 13010841 Dbxt DB ESHF 5C 10.14 10638165 Dbxt DB HFI ETF 5C 10.78 +0.09% 10638160 Dbxt DBCB DJUBS 4C 19.09 +0.21% 11068735 Dbxt DBLCI OYB 4C 21.92 4549696 Dbxt ES50 1C 43.68 36.85 -0.65% 2825565 Dbxt ES50 1D 28.44 -1.59% 3071334 Dbxt ES50 SH 1C 3067379 Dbxt ESS D30 1D 19.53 +0.41% 22.10 2825593 Dbxt FTSE MIB 1D 21.58 +0.56% 3614093 Dbxt FTSE VIETN 1C 3613625 Dbxt FTSE100 SH 1C 8.67 +0.23% 10804968 Dbxt LEVDAX 1C 92.34 11115473 Dbxt MACI MEX 1C 5.33 +2.50% 12697087 Dbxt MSCI BRIC 1C 37.47 11115468 Dbxt MSCI CAN 1C 42.01 11421659 Dbxt MSCI CHINA 1C 11.12 6.98 12860158 Dbxt MSCI EEE 1C 16.21 -0.25% 11918981 Dbxt MSCI EMSD 1C 7.29 -1.42% 11421675 Dbxt MSCI INDIA 1C 11421677 Dbxt MSCI MALAY 1C 13.36 11421680 Dbxt MSCI THAI 1C 16.50 12899273 Dbxt RUSSEL MID 1C 13.24 3613620 Dbxt SLI 1D 120.88 -0.51% 78.90 -2.17% 21743691 Dbxt SMI 1C 78.91 -0.11% 2825604 Dbxt SMI 1D 5.04 11034293 Dbxt SMI SHD 1C 13528821 Dbxt2 Gl SU 4CC 162.73 15.45 4595666 ETFX DAX Gold USD 4595471 ETFX DAXgl Enrg EUR 12.49 4590142 ETFX DAXgl Ship USD 17.95 27.95 4595345 ETFX DAXglob USD 12599331 ETFX DJ Glb Sel USD 21.27 17.39 11167373 ETFX DJ-UBS USD 4595730 ETFX S-N Gl Agr USD 47.06 25.45 4592951 ETFX WNA Glb USD 13.11 3246482 FTSE MIB EUR 1582841 ISh Eu Co Bn La EUR 155.50 +0.06% 2308827 ISh Eu In Li EUR-Ac 230.53 10608422 ISh EUR Crp Bd ex F 135.62 20023133 ISh MSCI EM MV USD 22.94 +0.66% 20023257 ISh MSCI Eu Mi EUR 33.91 20023018 ISh MSCI Wo Mi USD 25.48 20023273 ISh S&P500 Min USD 27.29 19328353 IShares S&P CHF-Acc 31.74 -0.78% 126.34 -0.21% 3176893 IShrs SLI R CH 1699986 IShrs SwDGB +7 112.58 -0.65% 10253078 IShrs SwDGB 1-3 89.04 +0.21% 1699984 IShrs SwDGB 3-7 95.32 -0.08% 13936193 IShs Agribus USD-Ac 24.64 18127378 IShs Em Asi Loc USD 85.84 13167739 IShs Em Loc Gov USD 75.12 14423164 IShs Em Mks Div USD 23.70 -0.84% 2585405 IShs Eu Gov Bd EUR 173.27 -0.16% 11729717 IShs Eu Ye Co EUR 132.62 10012758 IShs Eur Agg Bd EUR 136.76 10012767 IShs Eur Crp Bd EUR 150.00 +0.01% 2308797 IShs EUR Divid EUR 20.64 +0.39% 2803854 IShs Eur Gov Bd EUR 211.07 10127472 IShs Eur Gov Bd EUR 172.19 2803943 IShs Eur Gov Bd EUR 218.00 10130108 IShs Eur Gov Bd EUR 172.81 2803883 IShs Eur Gov Bd EUR 193.48 -1.32% 2308806 IShs EUR Ma La EUR 23.94 2308814 IShs EUR Mr Lg EUR 33.94 2308855 IShs Eur Pro Ye EUR 32.29 -1.22% 10955080 IShs EUR ST EUR-Acc 36.48 +0.61% 1963445 IShs EUR STO Sm EUR 31.95 +0.16% 1065278 IShs EUR STOX50 EUR 36.28 -1.04% 1963443 IShs EUR STOXX EUR 48.99 -0.02% 1083749 IShs FTSE 100 GBP 9.32 -0.59% 1315453 IShs FTSEur 100 EUR 29.11 1179040 IShs FTSEuro 80 EUR 11.57 -5.16% 10413628 IShs Gd CHF Hdg A 118.47 -1.03% 20026095 IShs Gl Co Bn USD 94.39 10012744 IShs Glb Gov Bd USD 98.00 13937387 IShs Gld Prd USD-Ac 6.23 10608355 IShs MSCI EUR-Acc 44.14 -1.82% 3246398 IShs MSCI Europ EUR 23.96 -0.37% 2585447 IShs MSCI ex-UK EUR 29.81 19328344 IShs MSCI Ja CHF-Ac 39.51 -0.58% 19328350 IShs MSCI Wl CHF-Ac 31.51 -0.06% 13936008 IShs Ol & Gs USD-Ac 23.90 1210415 IShs SMI (DE) 79.20 -0.25% 889976 IShs SMI R CH 80.67 -0.25% 1985280 IShs SMIM R CH 159.95 -0.32% 1065255 IShs STOXX Euro EUR 33.94 2308843 IShs UK Divid GBP 12.49 -0.40% 3007836 IShs UK Proper GBP 7.17 18425202 IShs USD Em Mks USD 87.85 13876308 IShs USD Hi Yld USD 98.89 -0.09% 4478123 JB PhysGd A (CHF) 1302.38 -1.14% 4482173 JB PhysGd AX (CHF) 1311.31 +0.89% 10640723 JB PhysPallad A CHF 655.77 -1.13% 10640732 JB PhysPalladAX CHF 640.78 10640628 JB PhysPlatin A CHF 1280.00 10640717 JB PhysPlatinAX CHF 1272.69 10640589 JB PhysSilver A CHF 18.52 -1.23% 10640619 JB PhysSilverAX CHF 18.30 -2.40% 11202645 L ETF D S SMI C CHF 23.46 +0.60% 11439031 L U ETF L SMI C CHF 18.81 -0.29% 3716030 PS FTSE Swit EUR 11.30 13403490 RaiffETF-SGoldHCHFh 3594.37 +0.29% 13403484 RaiffETF-SGoldOACHF 1088.52 +0.07% 13403486 RaiffETF-SGoldOHCHF 1125.61 -0.04% 11892387 SBIDG1-3 CHF Adis 94.19 -0.01% 11892388 SBIDG1-3 CHF Idis 47098.79 11892391 SBIDG7-15 CHF Adis 141.36 11892392 SBIDG7-15 CHF Idis 70685.40 11892389 SBIDmGv3-7 CHF Adis 121.84 -0.02% 11892390 SBIDmGv3-7 CHF Idis 60831.64 18430895 SBIDSP5-10 CHF Adis 31.32 -0.89% 18430501 SBIDSPf1-5 CHF Adis 27.78 -0.61% 12931449 SPDR Ba Eur Gov EUR 67.28 12930746 SPDR Bar Cor Bd EUR 65.61 12931546 SPDR Bar Emg Mk USD 80.99 13975758 SPDR Bar Eur Hg EUR 69.24 -0.97% 12931506 SPDR Bar Stg Ag GBP 76.53 12931765 SPDR Bar US Ag USD 91.76 18290930 SPDR Citi Asia USD 83.16 12931473 SPDR Em Lat USD-Ac 17.31 12931530 SPDR EM Sma USD Ac 59.24 2098142 SPDR Eu.Sm.Cap 171.32 19440157 SPDR Gl Re Est USD 26.44 -

P/E Yield

H/B 52S

Vol.

- 118.62/99.90 25 - 125.61/98.49 140 - 29.66/23.21 12 - 38.61/31.91 136 - 40.09/32.89 270 - 32.13/24.66 15 - 15.50/11.24 250 - 40.59/17.55 1850 - - 173.40/142.50 23160 - - 157.96/142.83 60 - 89.14/65.97 250 - 49.20/39.80 120 - 104.10/87.32 1650 - - 164.83/147.74 15 - 64.98/55.47 30 - 107.82/93.10 250 - 78.59/63.96 200 - 112.67/92.70 250 - 62.57/62.57 100 - 48.86/38.61 75 - 48.04/40.02 500 - 87.28/78.62 123 - - 124.01/111.18 10000 - 25.82/23.10 1000 - 48.16/48.16 350 - 48.00/40.34 21 - 77.45/55.64 300 - 37.61/33.08 600 - 81.65/68.50 5500 - 81.55/67.92 100 - 72.67/63.50 15 - 54.65/46.31 10000 - 93.00/74.93 6230 - 77.64/62.34 7 - 12.60/9.72 1240 - 1.71 112.79/106.92 4000 - 1.13 38.65/37.23 2000 - 1.63 -/- 30.28/26.00 110 - 108.54/98.36 360 - 32.50/28.04 35 -49.12 -/- 27.02/21.08 317 - 10.65/8.46 19900 - 54.20/42.36 1000 - 57.70/46.05 95 - 114.60/90.00 6 - 10.17/9.98 400 - 10.87/10.26 1690 - 22.21/18.70 350 - 25.92/21.89 450 - 46.33/36.70 2898 - 38.60/32.06 8800 - 35.03/27.61 1130 - 20.88/17.59 510 - 24.27/18.50 1000 - 25.50/18.89 768 - 10.18/8.51 40000 - 99.80/63.27 40 - 6.14/4.69 60000 - 43.30/34.74 1000 - 44.65/40.33 5000 - 12.10/9.43 19150 - 7.43/6.82 50000 - 18.75/15.68 6600 - 8.99/5.93 11970 - 15.18/12.19 10000 - 22.79/15.92 304 - 13.81/11.80 500 - 1.82 129.50/104.85 323 - 83.17/78.60 400 - 1.96 86.03/68.40 30371 - 6.13/4.76 6501 - - 166.62/160.04 116 - 33.38/15.71 1070 - 13.23/10.66 800 - 19.02/16.74 160 - 40.02/35.18 150 - 21.72/21.67 1385 - 20.27/18.74 330 - 51.69/46.87 200 - 24.40/24.40 200 - 14.69/11.08 783 - - 164.05/152.88 202 - - 247.58/231.43 115 - - 139.85/134.49 215 - 27.02/22.06 200 - 35.59/31.30 50 - 28.24/25.18 1000 - 28.69/26.53 750 - 32.91/25.21 2575 - 1.46 134.00/107.00 11088 - 2.08 120.88/111.36 422 - 3.03 92.32/88.65 11381 - 2.54 98.64/94.50 5889 - 28.13/24.17 200 - 102.42/85.75 250 - 96.47/74.62 3002 - 29.53/23.50 1810 - - 176.70/169.43 258 - - 138.67/128.78 376 - - 140.35/134.42 3002 - - 155.73/145.92 190 - 22.25/17.97 6127 - - 226.00/208.55 1 - - 176.45/172.68 5005 - - 226.14/213.21 3 - - 176.61/173.76 423 - - 197.25/189.58 2 - 25.61/19.75 500 - 35.77/29.80 200 - 38.03/30.68 88 - 38.05/30.80 645 - 33.25/26.76 8 - 38.65/31.15 2185 - 51.27/40.22 54 - 10.07/8.60 44757 - 31.05/26.47 2 - 12.20/9.99 74 - - 165.06/114.95 23879 - 104.36/93.98 200 - 106.62/99.03 529 - 11.24/7.42 2500 - 46.24/39.15 220 - 25.23/21.31 39168 - 31.37/26.07 8 - 42.10/26.18 52370 - 32.23/25.56 10516 - 26.74/23.27 195 - 1.64 86.13/68.20 15378 - 2.40 86.53/69.43 463951 - 1.21 165.62/128.65 33808 - 36.19/31.06 20100 - 13.40/11.11 496 - 7.60/6.16 1512 - 101.87/88.51 11 - 110.46/98.89 3002 - - 1825.27/1260.87 1674 - - 1822.94/1279.55 1 - - 716.83/591.00 500 - - 714.72/614.94 65 - - 1668.75/1263.71 11 - - 1668.75/1266.56 9 - 30.58/17.27 12924 - 30.63/17.26 3500 - 34.96/20.72 602 - 21.69/14.12 2400 - 1.19 11.93/10.65 1250 - - 5003.95/3505.80 22 - - 1575.78/1081.09 32 - - 1567.95/1105.50 198 - 2.94 97.88/93.94 1 - 2.98 48955.24/47065.15 1 - 2.15 151.18/140.15 300 - 2.20 70338.16/70072.71 2 - 2.54 126.01/120.50 192 - 2.52 62198.77/62198.77 5 - 1.44 32.41/31.04 60 - 1.40 28.36/27.73 6300 - 68.19/67.04 1500 - 67.66/65.20 500 - 99.28/80.66 6012 - 70.97/66.55 530 - 82.53/76.08 3005 - 100.40/95.01 2000 - 102.22/96.78 6010 - 22.07/17.22 18000 - 71.29/59.16 10 - - 172.17/155.19 200 - 32.59/27.73 10000

No. val. Nom

Clôture

+/-%

18540456 SPDR Mer Ly Mkt USD 85.50 1214192 SPDR MSCI Co.Di. 101.00 1214187 SPDR MSCI Co.St. 144.27 12931436 SPDR MSCI EM USD Ac 42.69 12931451 SPDR MSCI EM USD-Ac 18.20 12931510 SPDR MSCI Em USD-Ac 40.53 1214218 SPDR MSCI Eur Energ 125.24 1214244 SPDR MSCI Europ.ETF 173.10 1214171 SPDR MSCI Financ. 52.50 1214173 SPDR MSCI Hlt 111.40 -3.97% 1214198 SPDR MSCI Indust. 138.65 163.08 1214209 SPDR MSCI Mat. 1214169 SPDR MSCI Techno 47.18 1214109 SPDR MSCI Telecom 65.97 12931413 SPDR MSCI USD Ac 81.30 12930745 SPDR MSCI USD Acc 79.93 -1.03% 91.78 1213788 SPDR MSCI Util. 14752663 SPDR S&P 400 USD-Ac 31.56 +0.64% 18118572 SPDR S&P 500 USD 158.14 13976042 SPDR S&P Emg USD 17.95 -2.82% 14969376 SPDR S&P Eur EUR 22.23 14969767 SPDR S&P UK Div GBP 17.99 13976063 SPDR S&P US Div USD 31.69 +0.54% 26.33 19440501 SPDR US LV USD-Ac 12931806 SPDR US Trea USD 91.49 12931570 SSgA Bar Agg Bd EUR 66.88 12931527 SSgA Bar Cor Bd GBP 77.23 13975741 SSgA Bar Eu Gov EUR 63.56 22374953 UBS Aus AUD-A-Acc 15.76 22375101 UBS Aus He CHF-A-Ac 20.97 12423121 UBS CM Agr CHF-A-Ac 76.87 12423118 UBS CM Agr CHF-I-Ac 7720.21 11926029 UBS CMCI CHF-A-Ac 80.43 -0.16% 11926042 UBS CMCI CHF-I-Ac 80970.62 11926022 UBS DJ COM CHF-A-Ac 70.27 +0.10% 11926031 UBS DJ COM CHF-I-Ac70308.07 14547692 UBS ETF BCU13YT AD 22.06 14547693 UBS ETF BCU35YT AD 28.69 14547695 UBS ETF BCU57YT AD 32.56 14547719 UBS ETF BCU710Y AD 34.61 13711559 UBS ETF EMU SmC AD 76.96 1272980 UBS ETF ES50A 36.43 +0.28% 1272980 UBS ETF ES50A 36.43 +0.28% 1272999 UBS ETF FTSE100 AD 91.60 -0.48% 10602718 UBS ETF Gl USD Adis 107.82 13042390 UBS ETF M EMESR AD 81.15 13042390 UBS ETF M EMESR AD 81.15 13042337 UBS ETF M NASR AD 67.34 13042405 UBS ETF M Pa SR AD 53.63 13042145 UBS ETF M Turk AD 40.01 -2.41% 13042150 UBS ETF M Wd SR AD 63.55 13042150 UBS ETF M Wd SR AD 63.55 13635828 UBS ETF MAJ2035 AD 27.03 13636142 UBS ETF MEI2035 AD 61.16 14547764 UBS ETF MiE 13 AD 96.49 14547766 UBS ETF MiE 35 AD 112.32 14547777 UBS ETF MiE 510 AD 127.09 14547779 UBS ETF MiE 710 AD 128.90 14547791 UBS ETF MiE LC AD 116.08 14547791 UBS ETF MiE LC AD 116.08 22283922 UBS ETF MiES 15 AD 14.38 13635825 UBS ETF MJI2035 AD 62.65 13635825 UBS ETF MJI2035 AD 62.65 22492322 UBS ETF MS2035 AC 14.42 22534681 UBS ETF MS2035 AD 14.42 10920548 UBS ETF MSCI Em AD 87.99 +0.30% 1429074 UBS ETF MSCI EMU AD 119.01 -0.85% 1272995 UBS ETF MSCI Jap AD 32.82 -0.09% 21846324 UBS ETF MSCI UK AD 24.79 1272983 UBS ETF MSCI USA AD 152.49 +0.33% 3726774 UBS ETF MSCI Wld AD 142.80 -0.58% 20557019 UBS ETF SF510 AD 13.15 13711475 UBS ETF STO GRE AD 8.08 13187243 UBS ETFSPI CHF Adis 48.73 -0.16% 13187251 UBS ETFSPI CHF Idis 9779.00 +1.25% 11620778 UBS HFRX CHF-A-Acc 93.75 +0.00% 18885346 UBS MSCI Bra USD-A- 8.09 14255070 UBS MSCI Inf USD-A- 59.88 18162708 UBS MSCI USA USD-A- 38.53 18163043 UBS MSCI Val USD-A- 49.51 18163057 UBS MSCI Wrl USD-A- 35.58 18163074 UBS S&P 500 USD-A- 25.55 11892904 UBS Silver USD Adis 175.92 +3.14% 11892905 UBS Silver USD Idis 87078.82 3291273 UBS SLI R CHF Adis 121.06 -0.36% 20072044 UBS SLI R CHF Idis 12027.30 +0.22% 1714271 UBS SMI R CHF Adis 78.63 -0.23% 20072136 UBS SMI R CHF Idis 15693.81 +0.01% 18168222 UBS So Gl Co USD-A- 13.80 18168423 UBS So Gl Go USD-A8.04 18168341 UBS So Gl Oi USD-A20.86 22375108 UBS US Hed CHF-A-Ac 15.22 20557004 UBS-ETF SF15TR AD 11.86 11892902 UBSETFPldm USD Adis 61.26 11892903 UBSETFPldm USD Idis 30756.02 11601493 UBSETFPltn USD Adis 119.04 -0.17% 11601505 UBSETFPltn USD Idis 59217.31 11176253 UBSETFSMIM CHF Adis 152.16 -0.07% 11176254 UBSETFSMIM CHF Idis151871.39 10602712 UBSGlCHFh CHF Adis 120.49 -1.08% 10602713 UBSGlCHFh CHF Idis 59138.03 12952733 UBSSlrCHFh CHF Adis 15.83 +1.28% 12952853 UBSSlrCHFh CHF Idis 7881.35 13059512 UBSSPIMid CHF Adis 61.71 +0.16% 13059513 UBSSPIMid CHF Idis 12373.66 +1.22% 12475852 UBSSXI RE CHF Adis 23.80 -0.75% 12475858 UBSSXI RE CHF Idis 12056.01 19049526 UBSSXILSc CHF Adis 38.32 19049527 UBSSXILSc CHF Idis 19163.74 10599440 UBSSXIREFd CHF Adis 48.34 +1.02% 10599441 UBSSXIREFd CHF Idis 48093.73 -0.26% 20974096 Va FTSE Jap ETF USD 21.60 -0.14% 20974082 Van FTSE As ETF USD 21.28 18575472 Van FTSE Em Ma USD 47.60 -0.73% 20973873 Van FTSE Eu ETF EUR 30.67 18575459 Vang FTSE All USD 57.82 57.82 18575459 Vang FTSE All USD 20974572 Vn Hg Dv ETF USD 45.10 13910159 ZKB Gold ETF A CHF 340.93 -1.28% 13910160 ZKB Gold ETF H CHF 381.74 -1.32% 18313606 ZKB Pallad ETF CHF 193.06 -1.79% 18313605 ZKB Platin ETF CHF 372.50 -0.67% 18313597 ZKB Silver ETF ACHF 54.46 -1.30% 55.17 -1.38% 18313602 ZKB Silver ETF HCHF

P/E Yield

H/B 52S

Vol.

-

98.00/91.37 105.52/98.05 - 149.38/133.52 47.95/39.85 19.46/19.46 46.19/38.01 - 133.82/131.15 - 182.75/159.09 56.18/44.94 - 117.45/101.60 - 145.06/138.01 - 174.00/166.12 49.67/42.04 67.62/65.50 84.50/73.91 84.08/73.41 97.46/85.67 32.83/27.41 - 164.70/146.02 22.90/17.76 23.50/20.35 -/33.61/26.23 26.62/24.32 96.79/96.79 -/78.80/74.81 64.30/63.85 -/-/91.92/77.05 - 8565.29/8003.68 91.24/79.29 - 90899.71/80084.70 81.00/68.10 - 75451.49/68913.49 23.63/22.69 30.98/30.98 -/36.18/36.18 80.76/65.45 38.36/31.07 38.36/31.07 97.68/84.75 - 155.95/107.71 85.01/70.65 85.01/70.65 69.85/59.59 57.64/51.42 63.93/36.85 67.66/54.51 67.66/54.51 32.21/27.49 56.02/53.50 98.15/98.15 -/-/- 127.15/127.15 - 120.55/115.22 - 120.55/115.22 -/62.99/57.61 62.99/57.61 14.51/14.51 14.56/14.56 102.06/81.44 - 125.50/102.11 38.30/27.06 -/- 158.30/123.79 - 151.73/122.75 13.33/13.05 15.93/8.70 1.48 52.30/42.09 1.63 10535.00/8455.19 95.02/89.54 11.27/7.73 68.06/66.41 40.07/33.00 51.61/44.72 37.42/31.71 26.69/20.84 - 294.06/167.79 -142825.81/90225.88 2.40 129.07/104.45 0.90 12715.52/11195.00 3.20 85.14/68.18 1.89 16833.48/14677.26 22.16/14.82 16.19/8.02 20.86/20.30 15.48/15.26 12.01/11.85 73.94/61.24 - 36500.00/31200.68 - 158.13/118.73 - 78125.00/61000.00 0.79 157.23/123.91 0.92157000.00/123990.00 - 168.80/116.98 - 82590.00/57526.36 26.09/14.78 - 11697.04/7500.00 0.78 63.84/51.31 0.92 12697.00/10256.00 1.51 26.93/23.79 1.65 13135.00/11930.00 0.59 40.42/30.64 0.64 20000.00/18020.54 2.71 52.42/47.06 2.87 52000.00/47459.76 23.52/20.79 23.46/21.59 56.75/44.83 32.40/29.45 61.79/53.28 61.79/53.28 47.90/44.44 - 496.49/339.16 - 536.75/372.50 - 230.36/186.88 - 498.00/372.50 93.58/52.73 92.13/51.60

6310 60 50 260 150 200 2000 15 445 1000 40 2000 3000 295 2000 2877 62 85 50 66 1300 750 1000 210 300 10005 706 2 2659 1 36 5 24006 1000 12006 330 2530 2530 11066 120 360 360 580 20 200 60 60 200 200 140 300 1000 1000 30 30 500 2100 7077 498 28964 478 3935 800 1200 1882 136 1315 500 280 250 1200 335 200 5 1 4608 1 74150 40 4000 10000 700 10000 48500 345 1 250 1 2571 5 4867 3 5906 3 1784 3 60 35 1885 14 9405 4 3160 4000 110 350 12900 12900 23 15214 24550 2188 1781 9727 2641

-

2.52 4.41 3.31 2.52 3.11 2.71 3.45 3.69 2.45 4.68 3.17 2.65 3.06 3.35 3.36 3.11 3.46 -

FONDS IMMOBILIERS 2672561 276935 1291370 3106932 4515984 1458671 277010 977876 278226 3941501 725141 278545 3743094 2616884 1442082 1442085 1442087 1442088

BONHOTE IMMOB CS Re Est Fd Inters CS Re Est Fd Siat CS RE LivPlus CS Real Est PP FIR Fds Imm Romand Immo Helvetic Immofonds LA FONCIERE Realstone Sw Pr Schroder Imm Pl SOLVALOR 61 SWC(CH)RE IFCA Swissinvest RE Inv UBS Swiss Res Anfos UBS Leman Foncipars UBS Swiss Mix Sima UBS Swiss Swissreal

119.20 -0.42% 190.50 +0.69% 163.00 +2.19% 123.00 +0.24% 132.00 +0.76% 142.20 +0.00% 188.30 +0.11% 360.00 +0.56% 834.00 -0.42% 121.80 +0.66% 1008.00 -2.42% 214.80 +0.05% 111.00 -0.45% 134.90 +0.97% 59.00 +0.51% 78.85 +0.00% 94.05 +0.59% 64.50 +0.70%

127.50/116.10 2323 214.70/186.00 7358 174.50/154.30 13941 128.50/109.00 14053 146.00/123.70 17621 155.70/139.10 2995 205.00/181.10 700 398.92/354.75 3299 865.00/793.00 733 133.15/117.99 1196 1090.00/973.00 647 233.00/205.51 2088 128.10/107.50 18586 143.43/129.04 3187 64.40/57.50 28342 83.60/71.75 11766 100.40/88.55 33426 69.72/60.80 17/12/2013 9611

Source de données

www.six-financial-information.com

ACTIONS EUROPE-MONDE

PAGE 18 mercredi 18 décembre 2013 No. val. Nom

Clôture

+/-%

P/E Yield

97.64 123.90 73.61 63.87 18.44 6.08 74.25 96.16 8.29 80.44 52.74 27.14 17.54 59.15 50.57 33.23 24.52 11.74 12.96 54.44 3.02 16.37 72.00 16.17 16.29 4.47 112.10 9.15 1.68 123.35 129.00 155.80 8.74 18.09 25.45 25.89 37.33 72.38 58.98 59.50 94.90 39.57 11.31 41.94 175.75 5.15 27.72 44.68 18.40 193.40

-1.31% -1.31% -0.96% -0.96% -1.07% -1.55% -1.22% -0.83% -1.56% -0.59% -2.19% -2.04% -0.60% -0.74% -2.00% -1.28% -1.39% -0.38% -1.67% -1.77% -2.39% -1.86% -1.15% -2.00% -1.87% -0.33% -1.02% -1.37% -2.55% -1.75% +0.08% -0.70% +1.15% -0.93% -0.70% -1.18% -1.49% -1.58% -1.16% -2.17% -1.15% -1.53% -1.01% -0.51% -1.29% -2.28% -1.53% -2.74% -0.35% +0.42%

- 2.56 - 3.63 - 3.12 - 0.83 - 3.90 - 11.09 - 3.50 - 1.98 - 5.01 - 3.11 - 3.72 - 2.87 - 2.86 - 5.96 - 8.49 - 1.10 - 4.97 - 6.66 - 1.22 - 9.28 - 1.23 - 3.74 - 1.69 - 1.86 - 2.33 - 4.49 - 5.72 - 2.84 - 2.95 - 3.86 - 3.32 - 3.83 - 1.44 - 3.16 - 1.14 - 5.63 - 4.78 - 1.75 - 3.79 - 3.96 - 5.43 - 1.84

86.53 124.33 74.31 96.40 71.60 80.34 11.10 153.10 59.28 33.33 55.63 24.52 11.75 15.19 12.95 107.30 49.94 54.07 79.66 7.34 20.41 146.61 44.50 125.50 155.89 25.70 58.99 95.10 16.75 194.51

-0.28% -1.09% -1.12% -0.31% -1.36% -0.84% +0.34% -0.20% -0.56% -1.15% +1.15% -0.76% -0.03% -1.57% -1.57% +1.45% -0.52% -1.70% -1.80% +0.51% +0.06% -1.57% -1.79% +0.04% -0.57% -1.94% -1.16% -0.73% -1.24% +0.89%

-

1.56 3.62 3.50 1.97 3.11 1.47 3.71 3.77 2.85 5.96 8.49 1.03 1.50 0.87 1.20 6.86 1.84 2.25 1.35 4.49 3.89 1.44 3.15 1.83

90.00/66.14 129.55/101.30 79.15/64.13 98.86/68.75 75.30/60.58 85.44/63.39 13.07/5.56 155.55/81.25 61.44/38.20 38.69/29.37 59.50/44.62 26.36/16.32 11.98/7.98 17.26/12.58 14.91/11.82 107.50/81.78 56.45/46.58 60.84/43.80 83.83/59.50 7.70/5.38 37.61/15.04 154.52/127.77 69.90/42.46 133.28/96.72 162.45/130.94 32.01/20.48 64.95/51.95 98.49/75.53 19.71/13.13 197.23/136.76

32.38 97.64 25.11 11.76 18.44 52.74 25.75 45.75 27.14 8.75 50.57 54.44 25.43 72.00 16.17 77.83 150.65 123.35 50.58 38.60 129.00 74.50 8.74 79.61 62.72 57.38 48.37 37.33 72.38 59.50 107.75 39.57 5.27 67.00 41.94 175.75 38.71 11.23 44.68 18.40

-1.01% -1.31% -1.36% +0.30% -1.07% -2.19% -2.20% -0.54% -2.04% -1.48% -2.00% -1.77% +0.00% -1.15% -2.00% -0.85% +1.04% -1.75% -2.49% -1.19% +0.08% -1.86% +1.15% -1.03% +0.64% +0.44% -1.29% -1.49% -1.58% -2.17% +0.23% -1.53% -1.40% -4.54% -0.51% -1.29% -1.19% -1.79% -2.74% -0.35%

-

2.56 3.35 3.90 6.21 2.19 2.87 1.10 7.20 1.22 9.28 0.44 2.49 1.86 1.98 2.59 2.33 5.72 2.06 1.43 3.00 2.34 3.32 3.83 3.09 1.14 5.63 4.78 1.78 6.24 3.96 5.43

34.32/24.54 105.65/88.55 35.78/24.11 13.76/8.35 19.60/12.72 55.83/37.47 30.03/18.61 49.32/32.70 29.16/18.76 9.50/5.84 60.45/49.00 55.65/28.87 27.57/13.53 89.99/71.90 19.52/14.05 89.16/57.13 185.15/122.49 137.85/103.20 56.48/43.81 42.42/31.09 150.05/117.80 84.71/57.23 10.70/7.03 101.15/78.84 65.96/44.66 69.00/39.11 49.22/32.14 40.33/27.11 87.03/65.91 66.99/52.49 121.05/97.20 42.97/23.44 7.69/5.16 92.49/66.78 45.67/35.17 209.00/164.20 51.01/33.05 13.95/8.49 48.35/33.25 19.35/14.00

4.56 12.33 16.39 10.48 12.81 7.80 9.93 23.00 35.37 4.21 7.96 12.77 4.33 2.51 12.35 17.85 4.65 31.48 5.97 3.74 13.72 14.52 9.93 22.10 3.23 16.32 9.12 14.77 23.37 19.17 14.99 10.67 7.28 2.54 3.62 15.66 3.08 4.90 12.85 6.47 14.40 22.58 18.89

+0.53% -2.22% -0.36% -1.04% -0.97% +1.50% -0.25% -0.09% -0.31% +0.17% -0.81% -0.62% -0.94% -1.47% -0.12% -0.47% -1.73% -0.76% -0.17% +0.56% -0.07% -1.22% -0.45% +0.91% -0.77% -0.79% -0.60% -0.67% +1.08% -1.11% -0.46% -0.28% -0.07% -1.01% +0.44% -1.45% +2.36% -1.55% -1.00% -0.99% -1.71% -0.40% -1.00%

-

3.51 3.56 1.51 3.65 4.31 1.76 0.50 1.39 5.08 3.47 3.77 2.11 4.55 2.42 1.42 4.25 5.03 4.37 3.58 2.65 2.14 2.05 2.45 2.91 5.17 2.63 3.59 2.64 2.47 2.23 2.14 4.25 3.53 2.05 4.92 3.31 3.24 1.61 4.71 2.33 5.16 2.27

105.65/88.55 129.60/100.25 79.60/63.44 75.05/45.68 19.60/12.72 6.78/4.65 79.18/64.09 98.89/68.64 9.40/6.11 85.46/63.27 55.83/37.47 29.16/18.76 19.40/14.28 61.45/38.14 60.45/49.00 38.73/29.41 26.37/16.30 11.93/7.98 14.92/11.82 55.65/28.87 3.40/2.28 19.59/15.16 89.99/71.90 19.52/14.05 17.42/11.79 4.79/3.47 121.80/90.13 9.93/5.52 1.86/1.09 137.85/103.20 150.05/117.80 162.70/130.85 10.70/7.03 19.94/14.63 26.71/19.54 32.03/20.48 40.33/27.11 87.03/65.91 65.00/51.87 66.99/52.49 98.49/75.42 42.97/23.44 13.14/9.47 45.67/35.17 209.00/164.20 5.70/3.16 33.09/27.24 48.35/33.25 19.35/14.00 197.25/136.60

789993 1389705 1110968 1381224 4071916 42122863 2282494 1572795 17103839 947912 3304699 2262561 1470056 2741991 2388520 4750889 4161724 12026338 10086841 1662675 32789544 12076843 514621 5571008 6020661 20190283 829851 12202880 80274998 721560 877633 746865 15760798 3957719 3514500 2978402 1440019 2597322 2226514 1557390 1894231 3517505 13392728 4497011 334851 64281828 3706461 2771756 5904540 598700

FRANCFORT

DAX 11730015 Adidas N 322646 Allianz N 11450563 BASF N 10367293 Bayer N 324660 Beiersdorf 324410 BMW 21170377 Commerzbank 327800 Continental 945657 Daimler N 829257 Deutsche Bank N 1177233 Deutsche Boerse N 1124244 Deutsche Post N 1026592 Deutsche Telekom N 667979 Dt.Lufthansa N 4334819 E.ON N 332902 Fresenius 520878 Fresenius Med Care 335740 HeidelbergCement 335910 Henkel Vz 1038049 Infineon Technolo N 13421328 K+S N 340045 Linde 2046021 LANXESS 412799 Merck 341960 Muench Rueckvers N 1158883 RWE 345952 SAP 827766 Siemens N 412006 ThyssenKrupp 352781 Volkswagen Vz

Accor Air Liquide Alstom ArcelorMittal Reg Axa BNP Paribas-ABouygues Cap Gemini Carrefour Credit Agricole Danone EADS EDF Essilor Intl GDF Suez Gemalto Kering L’Oreal Lafarge Legrand Lvmh Michelin Orange Pernod Ricard Publicis Groupe Renault SAFRAN Saint Gobain Sanofi Schneider Electric Solvay Societe Generale Stmicroelectronics Technip Total Unibail-Rodamco Vallourec Veolia Environn. Vinci Vivendi

759973 789993 886024 6289874 4071916 3304699 915437 575547 2262561 3839229 2388520 1662675 1384651 514621 5571008 377158 229913 721560 588354 621798 877633 631073 15760798 468546 906408 973825 560393 1440019 2597322 1557390 103615 3517505 3422779 1079252 4497011 334851 431053 1598873 2771756 5904540

LONDRES

FTSE 100 377257 Aberdeen Asset Mgmt 1956510 Admiral Group 13010452 Aggreko 369657 AMEC 3186826 Anglo American 244698 Antofagasta 1042985 Arm Holdings 719064 Associat Brit Foods 982352 Astrazeneca 379609 Aviva 325444 B Sky B Group 1142141 Babcock Intl grp 874077 BAE Systems 1399446 Barclays 1007667 BG Group 675391 BHP Billiton 844183 BP 909525 Brit Amer Tobacco 374930 Brit Land Co REIT 1292393 BT Group 2162847 Bunzl 1444962 Burberry Group 3290683 Capita 1577109 Carnival 1966336 Centrica 19825130 Coca-Cola HBC N 1171824 Compass Group 558474 CRH PLC 380815 Croda Intl PLC 837159 Diageo 14862522 Easyjet 2650919 Experian 4223459 Fresnillo 1881166 G4S 1263030 GKN 1102657 GlaxoSmithKline 12964057 Glencore Xstrat 131964 Hammerson REIT 3060592 Hargreaves Lans 411161 HSBC Hldg 389425 IMI PLC 517719 Imperial Tobacco 19539203 Intercont Hotels

2491 10719 10402 6535 1315 3208 187584 2559 13972 28634 478 47041 155169 9429 110192 2153 5031 3935 1332 44079 16073 1414 5309 379 3747 25901 5329 20270 6876 6039

PARIS

CAC 40 485822 502455 2229080 3529315 486352 123397 487662 488070 488167 1336531 487663 1095306 2321068 497537 2200367 1855654 21591 502805 504482 2501522 507170 494484 720128 508063 180622 293557 829036 490580 699381 509120 446673 519928 324774 289911 524773 525084 525585 1098758 508670 1165915

Vol.

ZÜRICH

DJ EURO STOXX 50 502455 Air Liquide 322646 Allianz N 1147290 Anheus.-Busch InBev 19531091 ASML Hldg 486352 Axa 817651 Banco Santander 11450563 BASF N 10367293 Bayer N 931474 BBVA 324410 BMW 123397 BNP Paribas-A488167 Carrefour 558474 CRH PLC 945657 Daimler N 487663 Danone 829257 Deutsche Bank N 1124244 Deutsche Post N 1026592 Deutsche Telekom N 4334819 E.ON N 1095306 EADS 1250633 Enel 1252314 Eni 497537 Essilor Intl 2200367 GDF Suez 566030 Generali 2969533 Iberdrola 1231840 Inditex 1256533 ING Groep 575913 Intesa Sanpaolo 502805 L’Oreal 507170 Lvmh 341960 Muench Rueckvers N 720128 Orange 675467 REPSOL 1106818 Roy.Philips 1158883 RWE 490580 Saint Gobain 699381 Sanofi 345952 SAP 509120 Schneider Electric 827766 Siemens N 519928 Societe Generale 826858 Telefonica 524773 Total 525084 Unibail-Rodamco 14618103 Unicredit 2560588 Unilever Cert 508670 Vinci 1165915 Vivendi 352781 Volkswagen Vz

H/B 52S

4.95/3.43 14.25/11.28 20.34/14.29 12.10/9.61 20.89/11.96 13.92/7.33 11.11/7.35 23.54/14.96 35.62/28.88 4.53/2.93 9.51/7.60 13.42/9.58 4.71/3.25 3.12/2.34 12.94/9.96 22.52/16.44 4.94/4.08 38.08/30.88 6.60/5.36 3.88/2.31 14.33/9.94 16.87/12.08 10.60/7.51 26.38/20.17 4.03/3.21 19.79/14.01 9.65/7.12 16.30/11.60 28.46/22.05 21.53/17.63 15.12/7.30 12.90/9.75 19.71/6.93 3.16/2.04 3.89/2.25 18.16/13.27 3.99/2.56 5.57/4.63 12.99/6.74 7.73/6.35 15.67/10.62 24.88/21.06 20.53/16.37

2355335 794676 1286805 645554 2717692 1364652 1832571 629984 1928699 5559683 2158810 564216 4791157 30844306 3831897 4886816 27534970 2395276 2125383 8868635 534647 1152124 589018 597242 10866452 270721 2267738 1591404 308576 3334739 688058 1492703 696978 2353095 2233185 6094484 14543577 1452833 318660 13998792 565468 1148304 462618

No. val. Nom

Clôture

+/-%

1428658 Intertek Group 11958148 Intl. Cons. Air Grp 1743249 ITV 18876269 Johnson Matthey PLC 1626624 Kingfisher 1455850 Land Sec R.E.I.T. 457145 Legal & General 23800 Lloyds Banking Grp 2477098 LSE Group 1365056 Marks & Spencer 395760 Meggitt 19837713 Melrose 2686457 Mondi 396765 Morrison Supermkts 2184727 National Grid 1501134 Next 14952206 Old Mutual 400018 Pearson 400449 Persimmon Plc 2288748 Petrofac 401267 Prudential 1878223 Randgold Resources 3406783 Reckitt Benck Grp 3632181 Reed Elsevier PLC 11478003 Resolution NPV 20422535 Rexam 402589 Rio Tinto 12759720 Rolls-Royce Hldgs 18486842 Royal Bk Scotl Gr 1987674 Royal Dutch Shell-A 1987676 Royal Dutch Shell-B 664573 RSA Insur Grp 981602 SABMiller 21381483 Sage Grp 1880356 Sainsbury 1067528 Schroders 2705700 Severn Trent 3979575 Shire 1103058 Smith & Nephew 3117347 Smiths Group 2934536 Sports Direct 389233 SSE 1110646 Standard Chartered 2606790 Standard Life 408414 Tate & Lyle 408910 Tesco PLC 409707 Travis Perkins 3007674 TUI Travel 1155602 Tullow Oil 2477074 Unilever 4293319 United Utilities Gr 1736234 Vedanta Resources 2582928 Vodafone Grp 94339 Weir Group 2831070 Whitbread 1432745 William Hill 22697644 Wolseley 20038073 WPP

29.66 3.78 1.83 31.96 3.67 9.27 2.08 0.76 16.00 4.52 5.01 2.80 9.60 2.57 7.66 53.90 1.84 12.93 11.55 11.10 12.70 39.33 45.59 8.65 3.29 4.88 32.55 12.22 3.19 20.78 21.78 0.92 29.95 3.82 3.79 24.31 16.95 27.97 8.35 13.96 7.11 13.45 13.04 3.40 7.76 3.25 17.32 3.92 8.37 23.86 6.68 7.86 2.29 20.64 35.39 3.71 32.16 13.02

+0.00% -1.05% -0.33% +0.00% -1.03% -0.48% -0.77% -0.78% -0.78% -1.24% -0.99% -1.41% +1.53% -2.91% -0.58% -1.01% -0.38% +0.39% +0.96% -3.73% -0.70% -0.78% -1.41% +0.76% -0.42% +0.00% +1.13% -1.13% -0.25% +0.24% +0.14% +2.67% -0.96% +1.95% -4.27% -0.78% +0.24% +0.43% -0.77% +0.00% +0.64% -0.22% -0.19% -0.56% -1.21% -1.96% +0.23% +0.49% -1.12% -1.02% +0.75% -1.38% +0.37% -0.39% +0.00% -0.24% +0.31% -1.29%

P/E Yield -

1.45 1.59 1.83 2.59 2.61 3.90 1.87 3.76 2.43 2.77 2.53 4.73 5.33 2.04 3.99 3.56 3.83 2.40 0.83 3.03 2.73 6.43 3.26 3.52 5.49 5.23 6.69 2.19 2.96 4.46 1.89 4.58 0.41 2.05 2.83 6.32 4.18 4.42 3.43 4.55 1.56 3.44 1.43 3.74 5.22 4.82 4.57 1.88 1.69 3.09 2.12 2.32

7.14 6.20 12.64 52.88 11.76 63.87 30.35 55.33 41.35 77.83 46.54 9.15 2.27 3.94 25.45 44.03 14.91 24.56 1.98 13.57 6.44 175.75 27.72 20.08 32.35

-1.48% -1.63% -0.86% -1.69% +0.30% -0.96% -0.16% -0.14% -1.77% -0.85% -1.75% -1.37% +1.16% -3.62% -0.70% -1.81% +0.81% +0.02% +0.35% -1.92% +1.29% -1.29% -1.53% -0.02% +0.62%

-

3.55 3.48 2.74 0.83 9.09 3.61 4.84 0.44 1.98 2.95 2.84 3.15 4.10 0.81 4.78 3.79 3.44 5.72

0.83 7.75 15.79 5.65 18.04 0.16 1.34 6.56 0.41 12.34 5.84 7.57 33.25 3.02 1.74 16.37 27.41 27.25 5.44 5.09 2.12 16.29 20.79 1.68 36.80 2.92 5.99 6.08 2.48 11.32 17.81 15.18 3.84 5.28 0.69 15.44 3.52 116.50 4.77 5.15 8.44

-0.77% -2.15% -0.13% -2.25% -1.90% -4.89% -2.19% -1.13% -1.83% -1.28% -1.02% -2.70% +0.76% -2.39% -1.87% -1.86% -0.51% -2.78% +0.18% -1.93% -0.28% -1.87% -1.89% -2.55% -0.51% -3.56% -1.80% -0.41% +0.57% +0.71% +0.56% -2.32% -0.36% -1.31% -1.15% -2.15% +0.40% -1.60% -0.17% -2.28% +1.75%

-

3.12 2.06 4.72 0.55 0.41 1.20 1.50 4.97 1.49 6.66 1.22 1.21 1.23 3.51 1.58 0.84 2.96 0.52 2.83 2.36 4.48 5.11 5.68 2.32 1.05 1.75 -

15.25 38.40 8.91 22.99 28.00 11.74 1.76 6.08 4.73 8.29 4.11 27.10 3.59 6.16 16.20 18.95 20.70 13.32 14.96 18.17 32.88 4.47 112.10 11.20 4.46 7.75 2.88 8.27 27.90 45.90 18.09 3.67 37.46 11.31 39.25

-0.94% -3.42% +0.45% -0.41% +0.43% +0.13% -1.01% -1.55% +0.79% -1.56% -1.11% +1.33% -0.69% -2.45% -0.77% -0.50% +0.58% -1.04% -0.80% +0.44% +0.50% -0.33% -1.02% +0.13% -1.33% +0.12% -0.69% -1.38% -1.17% +1.73% -0.93% -1.29% -0.81% -1.01% +0.44%

- 4.33 - 6.90 - 0.53 - 11.09 - 5.01 - 5.91 - 2.11 - 6.27 - 9.38 - 4.93 - 0.61 - 3.74 - 1.69 - 3.04 - 4.17 - 2.34 - 5.15 - 2.84 - 3.73 - 2.81

82.10 29.38 73.61 48.45

-0.58% -0.25% -0.96% -1.79%

0.92/0.39 12922076 8.24/5.88 2386733 16.66/11.82 2984498 7.37/3.68 1667339 19.33/10.22 564556 0.31/0.16 176867180 1.60/0.86 18848081 7.35/4.17 1176941 0.62/0.30 30534772 13.47/9.70 438433 6.68/5.43 1081208 9.86/7.33 3833627 36.00/25.95 230799 3.40/2.28 32789544 1.83/1.35 6203501 19.59/15.16 12076843 30.46/18.75 554928 29.85/16.60 631867 6.53/3.64 12866512 5.96/3.49 2781260 2.17/0.95 13799841 17.42/11.79 6020661 23.34/17.20 226635 1.86/1.09 80274998 42.97/30.91 544069 3.99/1.45 9835651 6.80/3.78 3601545 6.62/3.63 2950997 2.69/1.72 1938072 11.58/7.09 2228766 19.36/13.98 824736 32.42/12.13 2890805 3.97/3.30 7276661 7.69/5.18 6393404 0.78/0.47 84707052 18.45/14.66 1940037 3.74/2.97 6401437 145.50/94.35 98042 5.22/2.64 5247362 5.70/3.16 64281828 8.86/6.80 1273564

16.13/11.47 65.00/33.80 10.00/6.87 25.18/16.68 28.17/18.07 13.76/8.35 2.04/1.17 6.78/4.65 4.85/1.95 9.40/6.11 4.48/2.32 28.50/17.95 3.92/2.25 7.02/4.62 17.90/13.99 20.64/15.68 22.22/15.86 14.26/10.61 17.75/6.62 18.57/12.98 34.20/23.51 4.79/3.47 121.80/90.13 12.74/8.82 4.63/2.12 8.55/5.05 3.07/2.10 9.49/4.97 31.30/21.07 47.55/36.62 19.94/14.63 4.25/1.24 40.10/31.65 13.14/9.47 43.70/35.65

1173528 265305 525157 929648 1329418 802773 11252919 42122863 6243238 17103839 5806244 388204 5502412 2993701 361341 1050101 387443 2465108 625947 1109597 388614 20190283 829851 712107 3550153 817160 5926257 520176 177751 539684 3957719 2786323 173124 13392728 289433

BRUXELLES

BEL20 812970 Ackermans 18954172 Ageas 1147290 Anheus.-Busch InBev 107975 Befimmo

1184045 6073770 3138351 436801 6289874 1381224 183043 447498 704763 377158 474166 12202880 18165551 2760202 3514500 367122 1951608 3214538 3058468 1388463 1725568 334851 3706461 933547 370953

MADRID

IBEX35 1459044 Abertis 978954 Acciona 1876417 Acerinox 1879689 ACS 11249889 Amadeus IT Hold -A3529315 ArcelorMittal Reg 2970161 Banco Sabadell 817651 Banco Santander 3219022 Bankinter 931474 BBVA 21629548 Bco Popular Espanol 1635126 Bolsas y Mercados 3425733 Caixabank 13086668 DIA 887658 Ebro Foods 1438368 Enagas 682405 Endesa 1978482 Ferrovial 1004613 Fomento Constr. 822398 Gas Natural SDG 1905826 Grifols A 2969533 Iberdrola 1231840 Inditex 1136946 Indra Sistemas -A11958148 Intl. Cons. Air Grp 10892944 Jazztel 2759010 Mapfre 1881163 Mediaset Espana 797019 OHL 827065 Red Electrica Corp 675467 REPSOL 932537 Sacyr 2598963 Tecnicas Reunidas 826858 Telefonica 3481 Viscofan

8.95/5.46 6.61/4.41 14.18/10.00 56.49/42.10 13.76/8.35 75.05/45.68 37.45/28.65 60.19/43.31 49.72/35.12 89.16/57.13 60.20/46.24 9.93/5.52 3.27/1.38 4.55/1.46 26.71/19.54 47.45/26.53 15.89/10.87 27.06/23.40 8.15/1.71 16.18/8.94 8.56/4.05 209.00/164.20 33.09/27.24 21.01/14.41 33.98/22.02

MILAN

MIB30 928195 A2A 2486019 Ansaldo Sts 1683373 Atlantia 681456 Autogrill 1894515 Azimut Holding 812797 Banca Mps 3237218 Banco Popolare 173518 Bca Pop. Emilia R. 566682 Bca Pop. Milano 1002678 Buzzi Unicem 2149409 Campari 22447447 CNH Industrial 3242311 Diasorin 1250633 Enel 11758488 Enel Green Power 1252314 Eni 572835 Exor 13168112 Ferragamo 872949 Fiat 2221118 Finmeccanica 18947513 Fondiaria-Sai 566030 Generali 2383673 GTECH 575913 Intesa Sanpaolo 256412 Luxottica Group 137650 Mediaset 574959 Mediobanca 976622 Mediolanum 2257713 Parmalat 11567601 Pirelli & C 3056144 Prysmian 577305 Saipem 1329223 Snam 324774 Stmicroelectronics 1642910 Telecom Italia 1517990 Tenaris 1874578 Terna 1143219 Tod’s 1627478 UBI Banca 14618103 Unicredit 22466891 World Duty Free

Vol. 294304 9065248 5712453 257421 3468655 1368572 6633839 68375989 222411 4326942 936601 1359043 1618057 7704358 5200645 288757 5995719 1159588 597462 953044 2894109 344387 913409 1996602 1471356 867381 2994271 2036371 5543122 2656805 3168595 32545626 1216301 2363285 10579694 135758 480511 1721933 1691690 640879 424306 1585412 2813912 2662618 747862 13400551 522283 2138000 1403723 1572507 2504745 1355530 65292109 519851 226875 1666924 669121 1783136

AMSTERDAM

AEX 62461 Air France - KLM 2545785 Aegon 3333424 Ahold 857349 Akzo Nobel 3529315 ArcelorMittal Reg 19531091 ASML Hldg 391760 Corio 2542581 DSM 2165936 Fugro 1855654 Gemalto 1804984 Heineken 1256533 ING Groep 1076509 Koninklijke KPN NV 12871311 PostNL 1106818 Roy.Philips 650176 Randstad Holding 3637167 Reed Elsevier NV 1987674 Royal Dutch Shell-A 3435885 Royal Imtech 2509888 SBM Offshore 12866868 TNT Express 525084 Unibail-Rodamco 2560588 Unilever Cert 2578174 Wolters Kluwer 18166313 Ziggo

H/B 52S 35.10/28.94 3.87/1.73 1.97/1.01 33.23/21.93 4.22/2.67 10.09/7.46 2.18/1.44 0.82/0.46 17.06/10.50 5.21/3.52 5.75/3.81 3.23/2.24 11.31/6.54 3.12/2.48 8.49/6.78 56.20/36.87 2.24/1.69 13.80/10.90 13.21/7.31 17.52/11.10 13.18/8.57 64.66/38.44 49.86/38.57 8.93/6.26 3.61/2.46 5.51/4.34 38.73/25.79 12.55/4.93 3.88/2.65 23.24/19.75 23.75/20.70 1.37/0.78 36.84/27.74 3.91/3.04 4.28/3.16 27.08/16.35 22.00/15.36 29.39/18.53 8.54/6.65 14.56/11.41 7.71/3.70 16.90/12.99 18.61/12.79 4.37/3.23 8.90/7.31 3.88/3.24 18.75/10.48 4.01/2.74 12.99/8.24 29.08/23.12 7.95/6.17 13.52/7.48 2.35/1.54 24.90/17.53 36.00/23.82 4.95/3.06 35.99/28.83 13.88/8.93

-

4.09 3.12 0.11

83.00/61.06 39373 32.43/21.90 359900 79.60/63.44 1110968 54.45/46.51 22575

No. val. Nom 11962877 Bekaert 1799561 Belgacom 329048 Cofinimmo 11884447 Colruyt 12194716 D’Ieteren 10680224 Delta Lloyd 2175708 Elia System Op. 1225249 GBL 2200367 GDF Suez 443306 Groupe Delhaize 444581 KBC Gr 446673 Solvay 2289974 Telenet Group Hold 2610754 ThromboGenics 986410 UCB 3771399 Umicore

Clôture

+/-%

P/E Yield

25.55 20.46 86.68 39.53 34.97 17.07 33.75 63.66 16.17 39.94 38.15 107.75 40.05 17.41 50.74 31.94

+0.69% +0.12% -0.32% +0.09% +0.16% -1.22% +0.51% -1.32% -2.00% -2.62% -2.18% +0.23% +0.11% +1.93% +1.28% +0.16%

- 3.33 - 10.65 - 7.50 - 2.53 - 2.29 - 6.03 - 4.36 - 4.16 - 9.28 - 3.51 - 2.62 - 3.09 - 2.01 - 6.26

Vol.

MOSCOU

RTX 4238512 112009 273916 1252494 1999297 2613889 420385 3529413 4319021 541354 381932 272830 1239345 2756931

H/B 52S

31.11/20.01 41769 23.48/15.93 473790 93.52/81.37 28936 44.73/34.57 117322 38.07/28.72 74433 18.18/12.12 586219 34.89/30.97 52380 66.60/56.81 93746 19.52/14.05 5571008 53.37/29.65 394777 42.34/24.28 967700 121.05/97.20 103615 42.40/32.67 104733 47.82/16.20 71937 51.45/38.01 431628 42.85/31.25 382148

FGC UES Gazprom LUKOIL MMC Norilsk Nickel NOVATEK Rosneft Oil RosteleCom RusHydro Russian Grids Sberbank Severstal Surgutneftegas Uralkaliy VTB Bank

0.00 4.19 60.75 153.49 15.00 7.56 3.56 0.02 0.02 3.06 -0.94% 8.40 0.50 4.65 0.00 -

-

-

-/4.93/3.26 67.20/57.00 201.70/139.00 10.13/10.05 8.82/7.55 4.12/3.65 0.02/0.02 -/3.70/2.68 13.09/6.33 0.88/0.88 4.65/4.65 -/-

NEW YORK

DOW JONES 1405105 3M 906153 American Express 2342429 AT&T 913253 Boeing Co 916546 Caterpillar 1281709 Chevron 918546 Cisco Systems 919390 Coca-Cola Co 927399 Du Pont Nemours&Co 808963 Exxon Mobil 933071 General Electric 714968 Goldman Sachs Group 939360 Home Depot 941800 IBM 941595 Intel 943981 Johnson & Johnson 1161460 JPMorgan Chase 950605 McDonald’s 10683053 Merck 951692 Microsoft 957150 Nike -B962004 Pfizer 963896 Procter&Gamble 2959439 Travlr Comp 1078451 Unitedhealth Group 980943 Utd Technologies 1095642 Verizon Comm 3826452 Visa-A 984101 Wal-Mart Stores 984192 Walt Disney Disney

131.39 84.11 33.85 135.88 86.92 118.74 20.92 39.10 61.18 96.75 27.03 170.49 78.62 175.76 24.64 90.66 55.72 94.38 47.90 36.54 76.76 30.14 80.91 86.57 70.73 107.62 47.56 213.25 77.25 70.66

+2.92% -0.49% -0.88% +0.86% -0.53% -1.23% +1.16% -0.43% +0.56% -0.48% +0.19% -0.27% -0.61% -1.18% +0.78% -0.78% -1.24% -1.12% -0.40% -0.92% +0.42% -0.36% -0.95% -0.55% -0.46% -0.84% -1.45% +2.65% -0.63% +0.21%

*20.18 *19.65 *23.18 *24.13 *16.49 *9.64 *11.43 *20.26 *21.32 *12.65 *19.31 *10.38 *21.25 *12.22 *13.25 *20.19 *12.63 *17.04 *31.10 *13.58 *26.29 *20.50 *20.43 *10.96 *13.37 *18.95 *26.57 *28.10 *14.74 *20.91

2.10 1.06 5.35 1.61 2.67 3.28 3.11 2.86 2.91 2.54 2.92 1.20 1.98 2.11 3.65 2.86 2.58 3.31 3.61 2.79 1.13 3.25 2.92 2.26 1.39 2.04 4.39 0.65 2.43 1.22

134.15/91.40 86.53/55.89 39.00/32.76 142.00/72.75 99.70/79.50 127.82/105.87 26.48/19.31 43.43/35.58 62.69/44.10 98.88/84.70 27.50/20.26 172.16/124.50 82.25/60.21 215.90/172.57 25.98/20.10 95.98/69.18 58.13/42.90 103.70/86.82 50.42/40.10 38.98/26.28 80.25/48.61 32.50/24.63 85.82/66.85 91.67/70.73 75.88/51.37 112.42/79.97 54.30/41.50 213.80/147.90 81.37/67.37 72.13/48.80

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2.10 1.75 2.98 2.52 2.35 1.27 1.22 1.25 2.15 0.87 4.06 2.64 1.71 1.24 2.20 0.20 1.92 1.58 4.91 4.26 4.54 1.06 0.20 1.44 1.85 1.27 0.48 1.82 0.71 0.68 2.78 0.83 0.94 2.13 2.38 3.72 1.95 1.49 5.35 2.31 3.63 2.32 1.42 1.14 1.04 0.26 1.77 2.93 2.25 1.36 1.92 2.64 1.65 2.22 1.61 2.57 2.74 1.55 1.44 2.48 3.08 3.66 0.22 2.71 1.32 1.81 2.74 2.67 0.82 3.63 8.05 0.96 0.97 1.33 3.28 1.90 0.05 3.27 1.39 3.11 0.08 2.51

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NEW YORK

SP 500 1405105 3M 903037 Abbott Laboratories 20145667 AbbVie 522413 Abercrombie Ftch-A 10478724 Accenture 4432874 ACE N 22196528 Actavis 903472 Adobe Systems 19519690 ADT Corporation 903613 Aes 1165699 Aetna 903835 AFLAC 901692 Agilent Tech 446017 AGL Resources 903838 Air Prod.&Chemicals 903814 Airgas Inc 899181 Akamai Technologies 986052 Alcoa 440290 Alexion Pharm 1019193 Allegheny Tech 22627015 Allegion 904552 Allergan 72015 Allstate 904992 Altera Corp 1331740 Altria Group 905988 Am Electric 645156 Amazon.Com 832416 Ameren 906153 American Express 10315741 American Intl Group 14546493 American Tower REIT 2261863 Ameriprise Fincl 1212868 AmerisourceBergen 681997 AMETEK 907582 Amgen 647943 Amphenol-A 907704 Anadarko Petroleum 907697 Analog Devices 18336467 Aon 908137 Apache 908440 Apple 908542 Applied Materials 259563 Aptmnt Inv REIT-A 908597 Archer-Daniels Mid. 1708841 Assurant 2342429 AT&T 910018 Autodesk Inc 910042 Automatic Data Proc 647999 Autonation 910125 Autozone 959790 Avalonbay Com REIT 910162 Avery Dennison 910249 Avon Products 910918 Baker Hughes Inc 910957 Ball 748628 Bank of America 2824731 Bank of NY Mellon 911702 Baxter Internationa 634178 BB&T 13748171 Beam 912061 Becton Dickinson&Co 912064 Bed Bath & Beyond 912330 Bemis Co. 10926529 Berkshire Hathawy-B 912551 Best Buy 1720684 Biogen IDEC 1005182 Blackrock 913253 Boeing Co 109363 BorgWarner 663846 Boston Prop REIT 913577 Boston Scientific 914188 Bristol Myers Squib 869207 Broadcom-A 914425 Brown Non Vtg-B 2311498 C.H.Robinson Wldwde 2433104 CA 915479 Cablevision NY-A 915498 Cabot Oil & Gas 2552736 Cameron Intl 915875 Campbell Soup 322351 Capital One Finl 196652 Cardinal Health 10372409 CareFusion 1484907 CarMax 1585458 Carnival 916546 Caterpillar 14022594 CBRE Group-A 2300758 CBS-B 916749 Celgene Corp 1338308 Centerpoint Energy 802028 CenturyLink 917280 Cerner Corp 2232904 CF Industries Hldg 968789 Charles Schwab 41589 Chesapeake Energy 1281709 Chevron 2319653 Chipotle Mexican 918400 Chubb 918438 Cigna Corp 918450 Cincinnati Financl 918495 Cintas 918546 Cisco Systems 12915350 Citigroup 168510 Citrix Systems 4685733 Cliffs Natural Res

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Clôture 92.24 82.89 26.45 55.30 39.10 41.55 94.21 63.58 49.05 45.49 53.01 31.48 69.06 37.43 54.76 70.17 17.22 117.55 65.59 132.17 71.61 27.67 133.25 66.81 18.91 74.76 52.33 60.22 88.30 59.81 26.94 15.99 47.46 59.65 56.09 65.37 53.35 83.71 59.03 55.71 63.88 91.21 42.20 47.35 65.28 61.18 68.38 115.16 18.65 74.03 73.45 52.58 102.06 45.63 62.73 22.75 49.22 23.53 66.46 58.02 61.65 159.65 85.84 67.10 51.62 72.75 27.73 66.39 42.70 66.89 96.75 84.25 63.67 47.10 139.09 51.05 20.15 55.51 31.94 56.61 28.72 73.16 75.80 73.05 53.16 16.70 55.63 120.72 54.43 34.90 4.78 48.98 26.58 38.25 46.57 27.03 20.25 49.58 41.53 91.44 80.56 14.88 70.10 170.49 22.72 1069.86 627.37 27.98 49.35 67.14 83.04 66.51 35.00 51.53 36.32 53.84 80.84 94.11 79.51 27.45 78.62 86.48 44.17 40.05 18.41 9.16 99.07 9.39 175.76 79.96 57.44 53.61 24.64 222.22 16.37 84.05 17.01 48.36 74.69 355.93 34.47 28.87 19.72 58.22 12.32 101.10 90.66 51.32 53.52 55.72 20.96 117.48 60.34 13.08 102.75 20.10 33.43 61.94 54.60 52.43 39.83 102.39 89.55 52.18 60.76 42.51 29.37 35.20 27.55 75.65 50.08

+/-%

P/E Yield

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3.00 2.17 3.86 2.37 2.86 1.93 3.11 1.59 1.49 1.51 3.18 3.91 1.34 4.49 2.26 1.03 1.68 0.63 2.13 1.69 1.35 1.59 0.13 4.01 2.31 1.14 0.22 0.53 1.48 0.89 1.39 3.52 1.59 3.03 3.21 3.91 2.91 4.52 1.39 1.69 2.29 0.95 3.00 3.98 2.50 3.23 5.39 0.47 0.14 1.31 3.81 1.02 5.25 0.84 1.41 2.54 1.63 1.70 0.42 1.72 2.23 6.89 1.25 1.45 0.84 0.74 2.40 1.47 3.58 8.37 2.25 3.01 1.83 3.87 2.92 2.52 2.96 2.45 2.67 1.20 2.86 1.06 1.25 1.08 2.38 1.43 3.10 5.78 5.68 2.20 1.92 0.88 2.07 1.98 1.94 1.61 2.50 2.18 1.08 2.02 2.11 2.00 1.07 5.07 3.65 0.29 1.83 1.74 2.23 2.58 0.96 2.46 3.74 1.62 2.18 2.86 1.54 1.31 2.58 0.73 2.98 1.64 3.15 4.25 4.67 2.74 2.56 3.86 1.54 2.15 1.73 1.18 4.02 0.45 0.91 1.04

H/B 52S

Vol.

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+/-%

P/E Yield

+1.32% *25.89 +0.57% *15.18 -0.73% *17.93 -0.52% *15.51 -1.02% *22.00 -0.27% *60.67 +0.82% *13.38 -1.24% *12.28 +0.38% *25.42 +0.12% *14.68 -2.08% *9.68 -0.30% *12.62 -0.53% *22.41 -0.36% *20.00 -1.21% *46.02 +0.15% *31.51 -0.95% *18.55 -0.32% *22.72 -1.12% *17.04 -1.11% *30.86 +0.61% *26.67 +0.06% *26.77 +1.10% *37.06 +0.44% *15.13 -0.40% *31.10 -1.11% *22.96 +0.86% *33.84 +0.41% *35.85 +0.61% *20.28 -0.92% *13.58 +0.09% *20.07 +0.30% *49.22 +1.30% *24.54 -0.35% *33.36 -0.39% *21.72 -1.29% *18.06 +1.00% *153.52 +0.24% *16.67 -0.30% *13.07 -0.10% *27.54 -0.19% *28.67 +1.52% *20.37 -0.99% *14.34 -0.25% *24.97 +2.34% *315.02 +0.10% *22.38 +0.61% *-2.38 -0.22% *-16.27 -2.36% *18.46 -0.28% *19.26 -1.03% +0.42% *26.29 -0.06% *20.71 -0.49% *12.14 -2.58% *23.00 -1.19% *16.00 -0.28% *15.53 -0.55% *16.54 -0.55% *19.10 -0.08% *13.63 +0.04% *13.73 -1.04% *32.60 +0.47% *19.62 -0.47% *22.03 -0.81% *15.69 +0.30% *17.50 +0.51% *43.06 +0.27% *14.56 -0.79% *30.98 +0.94% *18.84 -0.47% *30.31 -0.46% *19.10 -0.52% *19.98 -0.63% *26.98 -0.59% *-5.60 +1.72% -0.27% *20.04 -0.64% *-17.89 -0.67% *18.84 -0.46% *52.80 +1.46% *32.33 -1.31% *17.96 -0.36% *20.50 -0.83% *24.93 -0.12% *15.68 -0.01% *12.63 -0.64% *14.37 +1.62% *108.59 -0.63% *16.22 +0.24% *29.05 -1.10% *10.74 +0.66% *27.00 -0.41% *11.76 +0.18% *21.71 +1.59% *23.95 -1.14% *33.66 -1.02% *16.59 -0.95% *20.43 -0.61% *14.22 +0.53% *-191.21 -0.82% *-97.72 -0.65% *12.76 -0.99% *31.81 -0.50% *2.83 +0.71% *42.53 -1.00% *28.32 +0.18% *18.65 +0.45% *20.54 -1.42% *10.34 -0.69% *22.21 -0.51% *91.68 +0.18% *14.69 +1.43% *58.80 -2.45% *36.88 -0.52% *10.70 -1.80% *25.20 -0.25% *16.99 +1.78% *23.03 -0.39% *20.62 -1.13% *15.51 -0.27% *25.47 -0.88% *18.36 +0.09% *15.38 +0.06% *15.69 -0.76% *17.65 +2.07% *-217.58 +1.72% *17.97 -0.38% *13.59 -1.68% *17.42 -0.12% *15.38 +3.14% *11.66 -0.78% *-24.04 +0.40% *20.48 +0.00% *26.08 -0.29% *22.77 +0.21% *34.76 -0.70% *8.17 +0.30% *17.98 -0.17% *21.56 -2.19% *21.30 +1.63% *36.06 -0.60% *21.15 +0.64% *24.66 -1.23% *17.10 -0.48%*7609.00 -0.61% *15.82 -0.68% *32.84 -0.32% *25.08 -0.18% *29.37 +0.13% *30.75 -0.25% *15.00 +2.00% *20.35 -0.47% *21.45 -0.41% *21.45 -0.84% *16.57 +0.02% -0.65% *21.59 -1.85% *-73.81 +0.26% *18.63 +2.13% *31.70 -2.38% *18.74 +0.33% *24.67 -0.03% *19.45 +0.06% *10.91 +0.08% *28.27 -0.58% *25.02 -0.78% *17.00 +0.71% *20.47 -0.42% *20.73 -0.08% *13.35 +0.16% *24.26

2.34 3.39 0.54 4.45 1.50 0.27 2.58 2.46 4.02 1.84 2.07 1.79 1.37 2.03 1.42 0.36 3.22 2.06 3.31 1.50 0.56 1.64 2.78 1.94 3.61 1.99 3.37 2.79 2.38 1.59 1.43 1.22 0.66 2.25 1.74 1.98 1.01 1.32 1.16 0.38 1.93 5.30 3.19 1.59 1.13 3.16 1.20 2.01 2.29 3.54 2.14 2.17 1.61 2.86 2.05 2.84 2.29 2.51 1.43 1.38 1.23 1.48 1.59 4.55 1.84 1.32 4.43 5.80 2.78 0.72 0.23 1.01 3.25 4.48 4.23 1.83 4.17 0.04 4.25 3.84 2.30 1.32 5.02 1.92 0.05 2.06 2.92 1.09 3.08 1.97 4.51 3.44 0.11 0.26 1.51 2.24 0.95 0.20 2.53 1.05 2.98 5.10 1.58 1.89 1.69 0.53 0.94 1.86 2.39 0.33 4.35 1.46 0.74 2.97 1.64 2.85 1.13 0.96 3.05 2.35 1.50 4.99 0.71 3.70 1.68 3.15 1.17 1.47 2.48 1.78 1.54 0.99 0.65 3.14 1.90 2.56 5.23 1.58 2.52 0.25 3.04 0.59 1.48 1.75 1.95 0.95 0.89 1.27

H/B 52S

Vol.

44.83/33.61 144.43/85.88 49.42/39.92 53.26/37.86 52.03/34.43 10.99/5.99 79.34/54.12 119.54/95.71 72.00/55.15 54.03/36.30 38.17/29.47 92.70/60.05 47.58/36.24 48.36/33.95 22.94/15.86 803.54/481.26 47.37/35.47 75.21/60.83 103.70/86.82 75.79/42.08 166.52/95.49 86.87/64.52 39.38/30.59 58.85/40.29 50.42/40.10 53.05/31.96 83.89/47.26 44.10/31.74 23.67/6.07 38.98/26.28 56.00/41.26 35.20/25.00 114.55/90.78 66.11/45.38 75.80/40.70 31.85/18.50 64.64/39.75 66.37/53.50 66.19/50.18 44.73/26.91 18.33/13.61 40.64/24.48 84.70/63.09 44.65/31.75 389.16/88.54 31.96/21.51 32.55/19.57 47.58/22.68 17.97/14.39 89.73/67.75 45.84/29.88 80.25/48.61 32.60/24.32 39.65/36.28 78.00/49.33 63.71/50.95 91.05/60.59 45.66/38.12 62.02/48.60 114.48/64.20 30.28/22.28 54.72/41.32 16.32/11.91 135.59/87.07 99.42/74.82 72.44/48.84 60.22/39.39 36.43/29.86 34.43/20.43 59.99/43.69 85.36/59.52 122.52/83.30 44.39/33.61 44.39/30.55 27.90/14.34 73.47/47.31 15.66/11.91 22.72/18.04 87.06/67.39 40.60/29.78 157.46/98.80 77.32/61.30 32.50/24.63 48.50/39.40 96.72/82.46 73.26/50.13 61.89/50.12 227.02/101.88 24.18/10.34 54.62/42.95 77.92/57.22 188.86/128.21 33.54/28.05 128.39/107.50 263.52/180.06 1198.75/597.60 50.97/27.82 85.82/66.85 28.51/20.69 45.52/34.62 90.64/51.81 37.00/29.70 174.26/141.82 24.47/14.23 135.25/102.74 34.23/26.27 74.19/59.02 30.88/25.26 64.09/53.45 192.03/144.20 85.16/61.03 89.56/52.24 57.10/41.91 319.83/154.27 10.51/6.88 35.61/28.82 52.92/40.79 41.13/29.66 114.75/80.65 75.23/56.84 135.54/108.21 81.91/52.02 38.64/30.22 70.32/48.39 36.89/17.09 58.32/36.09 70.93/42.30 54.38/44.72 94.91/67.65 85.73/55.88 53.64/28.16 32.79/16.26 93.00/69.69 195.27/148.87 90.30/72.28 182.45/142.48 26.81/16.48 107.49/76.66 48.74/40.03 18.97/10.10 40.33/31.62 37.10/26.55 59.93/35.34 17.29/11.05 82.50/52.39 73.63/45.61 121.61/91.14 92.75/71.78 76.47/55.57 75.45/54.07 36.98/26.94 27.10/17.90 43.00/30.55 81.62/63.56 73.50/58.01 54.14/35.96 19.22/16.16 49.47/31.26 69.65/39.16 18.72/14.05 65.75/39.85 43.67/30.30 33.79/23.88 19.50/13.18 103.18/62.30 91.10/55.83 70.77/46.70 139.84/84.58 64.09/40.98 77.15/50.60 31.67/21.10

754196 297693 181965 1080754 848883 10704663 604580 529913 162663 758732 1870661 496039 475196 447221 584410 152263 746186 88342 1154199 240141 425601 231226 174080 1376886 3475127 2067783 333768 927022 6780592 13053094 137676 2817710 523852 447432 218077 1906391 646293 262469 418694 1529277 505853 352299 584480 892479 692429 414387 363529 1804138 1066858 331299 399555 1888594 355834 513058 770289 306630 372317 421603 345283 269678 343733 459229 2312378 219488 1818703 227504 184296 3511645 295368 621520 85664 141259 201981 650241 651285 320000 607881 437084 2833320 128527 1637196 507259 8493059 718873 1424766 488895 190168 296466 679810 271926 498648 132637 741007 292610 96501 158313 532338 2968300 356789 530038 461094 460814 283552 1245039 333883 358050 3242700 392342 331966 108045 521466 330120 361240 266232 1257718 395776 782724 292291 134048 375324 89367 625488 328360 97641 664278 1610978 1073606 168941 1708398 176618 1722102 398510 282852 308785 162919 272067 1434258 51705 979726 1379106 884661 741889 622259 3279689 1005069 429858 135631 246436 325897 423510 489626 1591767 983783 325373 1172270 473622 372287 428535 362822 550878 437892 957587 344530 743232 555501 160114 979596 473300 669663 102424 330617

ACTIONS EUROPE-MONDE No. val. Nom 4826551 Transocean N 2959439 Travlr Comp 14491714 TripAdvisor 21505990 Twenty-First Cent-A 10038348 Tyco Intl N 979428 Tyson Foods -A979840 Union Pacific 1016553 United Parcel Svc-B 1078451 Unitedhealth Group 822820 Unum 127608 Urban Outfitters 1201389 US Bancorp 1337514 US Steel 980943 Utd Technologies 685352 Valero Energy 995745 Varian Med Systems 881328 Ventas REIT 847364 Verisign 1095642 Verizon Comm 983327 Vertex Pharmaceutic 983365 VF 2300772 Viacom-B 3826452 Visa-A 80572 Vor Rlt Tr REIT-SBI 983918 Vulcan Materials 984101 Wal-Mart Stores 984158 Walgreen 984192 Walt Disney Disney 933404 Waste Management 112574 Waters 2012651 WellPoint 966021 Wells Fargo 985376 Western Digital 985869 Weyerhaeuser REIT 986081 Whirlpool 986306 Whole Foods Market 986504 Williams Companies 22202975 Windstream Hldgs 986812 Wisconsin Energy 13191024 WPX Energy-A 935590 WW Grainger 2635715 Wyndham Worldwide 1458800 Wynn Resorts 1106890 Xcel Energy 987530 Xerox Corp 987549 Xilinx 11484745 XL Group 14050054 Xylem 453745 Yahoo 1413362 Yum Brands 1262932 Zimmer Hldgs 987840 Zions Bancorp 19276994 Zoetis-A

Clôture

+/-%

P/E Yield

H/B 52S

Vol.

48.13 86.57 80.90 32.86 37.95 33.16 161.03 101.98 70.73 34.04 35.85 39.12 27.15 107.62 46.99 76.25 56.58 57.79 47.56 65.58 235.07 82.24 213.25 88.02 56.49 77.25 56.25 70.66 43.46 96.10 87.11 43.59 83.40 30.10 151.53 57.31 36.84 8.08 40.80 19.86 250.06 70.41 182.48 27.87 11.49 44.27 30.05 34.10 39.51 71.87 90.63 28.07 31.64

-0.17% -0.55% -1.21% +0.06% +0.05% -1.28% -0.41% -0.15% -0.46% -0.26% -0.50% -0.66% +0.15% -0.84% +0.51% -0.74% +0.44% +0.05% -1.45% +1.27% +0.16% +0.24% +2.65% +0.28% -0.39% -0.63% -1.11% +0.21% -0.62% -0.64% -0.66% -0.89% +2.14% -1.67% +1.06% +2.18% +4.27% +1.38% -0.54% +4.42% -1.52% -1.18% -0.19% -0.43% -0.17% +1.43% +0.57% +0.62% -0.55% -1.86% +0.25% -1.72% -1.13%

- 3.49 *10.96 2.26 *53.93 *14.48 0.46 - 1.69 *14.35 0.75 *17.77 1.84 *64.96 2.43 *13.37 1.39 *10.51 1.62 *19.27 *13.00 2.26 *-1.97 0.74 *18.95 2.04 *10.58 1.81 *19.16 *34.93 4.83 *25.91 *26.57 4.39 *-25.03 *22.28 1.56 *16.92 1.43 *28.10 0.65 *78.59 4.27 *513.55 0.07 *14.74 2.43 *21.97 2.10 *20.91 1.22 *21.51 3.36 *17.28 *9.44 1.72 *11.09 2.64 *21.01 1.26 *25.95 2.52 *15.70 1.57 *38.99 0.91 *42.34 3.90 *42.53 12.38 *17.66 3.54 *-12.41 *22.23 1.44 *22.28 1.65 *29.53 2.19 *14.75 3.98 *11.72 2.00 *23.18 2.19 *10.12 1.86 *27.28 1.37 *32.92 *30.71 1.96 *23.00 0.88 *14.25 0.46 *40.56 0.21

59.50/43.75 91.67/70.73 90.43/40.88 35.44/21.62 38.76/28.34 34.38/19.08 165.26/123.10 103.04/72.59 75.88/51.37 34.57/20.40 44.96/35.01 39.96/31.51 28.41/15.80 112.42/79.97 47.98/30.15 80.40/63.10 84.10/54.89 57.98/36.25 54.30/41.50 89.96/40.35 238.18/142.80 85.50/51.67 213.80/147.90 91.91/76.26 60.10/45.42 81.37/67.37 60.93/35.77 72.13/48.80 46.37/33.20 108.10/85.01 94.35/58.52 44.78/33.66 84.70/38.20 33.24/26.38 155.05/98.77 65.59/40.70 38.54/31.25 10.00/7.50 45.00/36.16 23.69/14.05 276.37/191.51 72.92/52.07 185.30/108.95 31.79/26.09 11.70/6.62 48.12/34.98 33.12/24.48 34.92/23.61 40.26/18.89 78.67/59.77 92.69/65.16 31.40/20.94 35.40/28.81

522747 457371 591590 2380599 445652 794014 519152 969243 1115151 513116 442280 2262956 732938 855829 1297837 154808 339154 342243 2737365 422624 75455 948224 1220865 197070 86197 1791937 1976272 2349165 1136284 79053 303889 3390229 1359227 1477098 183502 1273963 4447551 741951 482879 1197255 69349 218943 312869 584481 2483831 765183 448325 218708 2847962 560668 336370 864664 501605

1348.00 1457.00 206.00 631.00 2898.00 810.00 537.00 3750.00 12020.00 1298.00 1062.00 1620.00

-

TOKYO

TOPIX70 762104 AEON 761478 Ajinomoto Co Inc 761485 ANA HD 761499 Asahi Glass Co 761500 Asahi Group HD 761496 ASAHI KASEI 761560 Bank of Yokohama 761580 Bridgestone Corp 684124 Centl Japan Railway 761607 Chubu El 761699 Dai Nippon Printing 11057271 Dai-Ichi Life

-

1.93 1.37 1.46 1.73 2.05 0.92 3.85 3.01 -

1441.00/949.00 1521.00/1128.00 247.00/175.00 832.00/569.00 2977.00/1797.00 820.00/480.00 629.00/391.00 3850.00/2078.00 13570.00/6700.00 1550.00/1091.00 1091.00/622.00 1710.00/1003.00

2432400 1820000 5547000 5855000 1606900 5881000 5118000 2574500 337700 1569900 2015000 4664700

No. val. Nom 2082619 DAIICHI SANKYO 761643 Daikin Industries 764913 Daito Trust Cons 761745 DAIWA HOUSE IND 761753 Daiwa Sec Grp 494454 Denso 761802 Eisai Co Ltd 245596 Fast Retailing 761860 Fujitsu 762066 Hoya 2329745 INPEX 762142 Isuzu Motors 800422 ITOCHU 1421277 JFE Holdings 762138 JGC Corp 762179 Kansai El Power 762568 Keyence Corp 762393 Kirin Holdings 762400 Kubota Corp 762445 Kyocera 2137680 M’bishi Chem Hldgs 762425 Marubeni Corp 762590 Mitsubi Heavy Ind 762570 Mitsubishi Electric 784740 Mitsui Fudosan Co 3507453 MS&AD Insurance 762806 Murata Mfg 764747 Nidec 762737 Nikon Corp 762921 Nintendo Co Ltd 763110 Nitto Denko Corp 548299 ORIENTAL LAND 763165 ORIX CORP 763191 OSAKA GAS 12027218 Otsuka Hldgs 1312537 Resona Holdings 763192 RICOH 763250 SECOM 763254 Sekisui House 764213 SMC Corp 763411 SUMITOMO CORP 763397 Sumitomo El Ind 763405 Sumitomo Metal Mng 763423 Sumitomo Realty Dev 763420 Suzuki Motor 1698209 T&D Holdings 763640 Tokyo Electr Power 763677 Tokyo Electron 763660 TOKYO GAS 763751 Toray Ind Inc 764014 UNICHARM 519658 West Japan Railway 764919 Yamada Denki 764034 YAMATO HOLDINGS 764034 YAMATO HOLDINGS

mercredi 18 décembre 2013 PAGE 19

Clôture

+/-%

P/E Yield

H/B 52S

Vol.

1843.00 6130.00 9410.00 1940.00 974.00 5080.00 3950.00 37950.00 486.00 2851.00 1238.00 604.00 1255.00 2365.00 3775.00 1143.00 41500.00 1500.00 1643.00 5050.00 465.00 714.00 621.00 1224.00 3385.00 2663.00 8860.00 9510.00 1920.00 12640.00 4200.00 14300.00 1723.00 407.00 2852.00 510.00 1123.00 5970.00 1395.00 24350.00 1219.00 1638.00 1264.00 4630.00 2646.00 1366.00 535.00 5460.00 497.00 707.00 6500.00 4370.00 343.00 2094.00 2094.00

-

- 3.26 - 0.67 - 3.62 - 2.22 - 2.77 - 1.85 - 3.80 - 0.79 - 2.28 - 573.51 - 1.99 - 3.35 - 1.69 - 0.14 - 1.16 - 2.38 - 2.58 - 3.50 - 1.45 - 0.98 - 0.65 - 2.07 - 1.24 - 0.95 - 1.15 - 2.38 - 0.84 - 0.75 - 2.21 - 2.10 - 2.94 - 1.76 - 3.08 - 0.41 - 3.61 - 1.22 - 2.69 - 0.43 - 0.76 - 0.92 - 2.01 - 1.41 - 0.54 - 2.52 - 1.15 - 1.15

2014.00/1295.00 6650.00/2808.00 11040.00/7490.00 2330.00/1347.00 1040.00/414.00 5170.00/2822.00 4675.00/3505.00 44400.00/20050.00 496.00/326.00 2965.00/1597.00 1355.00/995.00 918.00/478.00 1568.00/846.00 2802.00/1415.00 3995.00/2251.00 1527.00/715.00 42650.00/22930.00 1868.00/1008.00 1792.00/911.00 5880.00/3720.00 593.00/385.00 872.00/569.00 765.00/382.00 1248.00/700.00 3610.00/1887.00 3165.00/1493.00 9140.00/4560.00 9990.00/4555.00 2971.00/1607.00 14430.00/8340.00 7540.00/3995.00 16800.00/10310.00 1920.00/883.00 487.00/312.00 3630.00/2407.00 574.00/347.00 1422.00/832.00 6430.00/4140.00 1532.00/850.00 25180.00/14770.00 1616.00/1039.00 1671.00/932.00 1678.00/1054.00 5110.00/2443.00 2919.00/2034.00 1555.00/907.00 841.00/182.00 6030.00/3730.00 641.00/394.00 786.00/484.00 6690.00/4360.00 4835.00/3330.00 498.00/258.00 2323.00/1247.00 2323.00/1247.00

1931900 2024400 312300 2062000 16010000 1501500 1306400 633700 8884000 1135900 4099800 6808000 4567200 4083600 748000 1616500 95900 3422000 3611000 1427000 3690500 7242000 12614000 5601000 2610000 1325900 743200 948200 2768200 415400 2284300 389600 5737900 5064000 2089500 13131900 8811000 562000 3502300 99800 5254400 3492500 2733000 1585000 1777000 3078600 23272300 1033600 6292000 4634000 503100 617000 13067300 1012100 1012100

37.95 3.59 8.59 5.43 32.50 24.55 16.20 24.20 118.10 4.59

-

-

HONG KONG

HSI 11872025 AIA Group 2387940 Bank of China -H3094598 Belle Intl Hldgs 2186702 Bk of Comm -H420827 Bk of East Asia 1356783 BOC Hong Kong 420895 Cathay Pac Airways 2176548 Ch Shenhua Engy -H420938 Cheung Kong (Hldgs) 2824903 China Coal Energ-H-

1.02 3.26 5.04 0.87 2.67 -

40.45/29.30 25324312 4.00/2.96 189866061 18.58/8.57 23398647 6.70/4.71 17803177 35.00/26.50 1112064 28.00/22.85 12986288 16.86/12.00 2969215 35.45/18.10 15338751 132.70/98.00 4603158 9.04/3.66 33044505

No. val. Nom

Clôture

+/-%

2291324 China Constrct Bk-H 1732694 China Life Ins -H265057 China Merchants 1099448 China Mobile 420828 China Ovs Ld & Inv 421075 China Res Enterp 494821 China Res Land 4752611 China Unicom (HK) 421602 CITIC Pacific 712336 CLP Hldgs 1139938 CN Petro & Chem -H1711207 CN Resources Power 1778506 CNOOC 439582 Cosco Pacific 2281095 Galaxy Entertain 420752 Hang Lung Prop 421175 Hang Seng Bk 421166 Henders Land Dev 10819201 Hengan Intl Grp 3851175 HK Ex & Clearing 421216 Hong Kong&China Gas 411161 HSBC Hldg 421232 Hutchison Whampoa 2739966 ICBC-H 11171031 Kunlun Energy 1058002 Lenovo Group 12776658 Li & Fung 1128572 MTR Corp 421553 New World Dev Co 1067428 PetroChina -H1714873 Ping An Ins -H421167 Power Assets 10774335 Sands China 422198 Sino Land Co 421886 Sun Hung Kai Pties 421878 Swire Pacific -A10394708 Tencent Hldgs 427255 Tingyi (CIs) Hldg 3867205 Want Want China 421178 Wharf (Hldgs)

5.92 24.35 28.15 80.70 22.65 25.95 19.64 11.74 11.80 61.10 6.40 18.16 14.18 10.56 68.60 24.95 124.00 43.85 90.05 132.00 17.84 82.05 100.30 5.27 14.18 9.44 9.79 29.25 9.84 8.55 70.90 59.95 64.65 10.40 96.55 90.65 465.80 22.75 10.92 60.85

-

P/E Yield -

5.69 2.48 1.72 1.08 1.71 3.39 4.21 2.92 4.01 3.51 2.97 4.27 2.42 2.00 2.48 1.96 4.25 2.07 1.62 2.12 2.70 4.18 4.13 2.06 4.61 3.47 3.86 0.21 2.70

H/B 52S

432000.00 983000.00 15450.00 6940.00 32900.00 35300.00 254000.00 39650.00 4300.00 7080.00 59600.00 218000.00 252500.00 9900.00 291000.00 227000.00 83700.00 11500.00 31400.00 39250.00 32600.00 54200.00 278000.00 31000.00 74800.00

-

-

0.52 479500.00/315000.00 0.66 1300000.00/857000.00 2.14 17200.00/12950.00 10350.00/6750.00 2.28 49450.00/31700.00 0.71 38850.00/23000.00 0.59 275500.00/184000.00 1.01 43100.00/31250.00 6440.00/3880.00 2.12 8200.00/6210.00 0.84 74500.00/53000.00 0.69 245000.00/149000.00 0.99 291500.00/172000.00 27519.80/9026.10 0.65 318500.00/245000.00 0.84 269000.00/176500.00 0.60 91000.00/60100.00 3.48 13350.00/10650.00 2.40 37000.00/25750.00 1.53 44250.00/31100.00 - 35400.00/24500.00 1.20 68900.00/47850.00 1.80 414000.00/251500.00 6.45 41250.00/29550.00 4.28 86300.00/71000.00

Vol.

6.75/5.00 244130431 27.35/17.00 26810339 30.00/20.50 2321965 91.80/74.90 19425227 25.60/17.70 16008406 29.15/21.55 1708577 24.70/18.12 6215111 13.44/9.46 19873876 14.12/7.90 5130914 69.90/60.95 4346847 7.25/5.02 84021435 26.05/16.44 3286374 17.38/12.04 147415098 13.32/9.27 3656451 70.40/29.00 13787410 31.65/23.90 3722509 132.80/110.60 680938 54.45/42.00 2299598 99.70/68.15 2694000 150.70/112.20 1823667 21.73/17.80 5577876 90.70/77.85 10800044 103.30/76.60 4872340 6.00/4.39 233295634 17.32/10.54 20246246 9.64/6.45 33624790 14.78/9.40 32357326 32.90/27.05 2272615 15.12/9.75 4887471 11.32/7.73 94943679 76.50/47.85 13570116 80.40/58.80 4581631 65.90/33.50 14478115 15.60/10.02 3511299 130.80/93.05 2518144 103.80/87.50 1023752 480.00/237.00 3146352 24.00/18.20 1908075 12.52/9.63 5429831 79.20/57.75 2680005

SÉOUL

KOSPI 50 721769 AmoreG 2489587 AMOREPACIFIC 11776666 BS Finl Grp 1092023 Daewoo Engr & Const 1149540 Doosan Hvy Ind 1080730 DSME 12517953 Emart 2242116 HANA FINL GR 722429 Hanjin Sh Hldg 11088711 HANWHA LIFE 722029 Hyundai Eng & Cons 2389066 HYUNDAI GLOVIS 839402 Hyundai Heavy Ind 659 Hyundai Merchant 721960 Hyundai Mobis 721754 Hyundai Motor 721994 HYUNDAI STEEL 722578 Indl Bank Of Korea 1317743 Kangwon Land 4615592 KBFinancialGrp 721780 Kepco 721776 Kia Motors 722217 Korea Zinc 985762 KT 995035 KT&G Corp

8652 6584 359190 3206700 570580 1053980 50254 482260 4570 282390 198993 90287 227166 1361950 173595 596661 360497 954410 302700 439080 1055660 1311735 43125 1929550 325046

No. val. Nom 1177560 351478 1907598 1341851 1177559 722455 2411281 1103514 1510051 281744 721806 721926 285642 3181653 722012 721825 568279 159186 184795 3672262 355920 7499 1288141 721840 568294 3051604 721751 1267955

Clôture

+/-%

H/B 52S

Vol.

287500.00 LG CHEM 61500.00 Lg Corp 24550.00 LG Display 67700.00 LG Electronics LG Hhold & Health 525000.00 235500.00 LOTTE CHEMICAL 387000.00 LOTTE SHOPPING 243000.00 Ncsoft 732000.00 NAVER 174500.00 OCI 326000.00 POSCO 72500.00 S-Oil 58500.00 Samsung C&T 35850.00 Samsung Card 74000.00 Samsung Electro-M Samsung Electron 1395000.00 Samsung Engineering 56700.00 Samsung Fire & M 253500.00 Samsung Heavy Ind 37200.00 100500.00 SAMSUNG LIFE 165500.00 Samsung SDI 44000.00 Samsung Sec 44300.00 Shinhan Fin Grp 182500.00 SK Holdings 36600.00 SK hynix 137500.00 SK Innovation 228500.00 Sk Telecom 11950.00 Woori Fin Hldgs

-

P/E Yield -

1.39 345000.00/230000.00 1.63 71400.00/59700.00 - 33150.00/21800.00 0.30 91800.00/64600.00 0.71 697000.00/478000.00 0.42 264000.00/124000.00 0.39 420000.00/333500.00 0.25 249500.00/125000.00 0.08 740000.00/215000.00 0.23 218500.00/129500.00 2.45 374500.00/286000.00 3.66 108500.00/66100.00 0.85 70200.00/51100.00 1.95 42900.00/35150.00 1.35 107000.00/73200.00 0.571584000.00/1209000.00 5.29 177000.00/54200.00 1.48 261500.00/204500.00 1.34 45800.00/29800.00 1.49 110000.00/94100.00 0.91 200000.00/120500.00 1.48 58700.00/43750.00 1.58 48800.00/35800.00 1.37 210500.00/141000.00 - 37550.00/23600.00 2.33 183500.00/127000.00 4.11 240000.00/149000.00 2.09 13600.00/9770.00

190857 155262 1187940 375701 74541 120089 26079 189060 173031 127042 142381 190591 286133 124030 285439 147590 434116 80739 1792520 120447 114523 248690 874350 65126 3228700 182416 138702 1545750

2.95 1.91 1.85 9.59 1.95 16.53 1.46 2.89 0.54 5.66 0.64 34.35 51.44 31.75 10.81 1.06 1.04 1.45 9.83 5.23 4.30 4.86 10.03 6.96 4.02 3.78 3.61 4.08 20.13 3.39

-

-

2.37 1.71 6.44 0.83 0.69 1.38 2.20 9.01 7.99 2.31 2.87 3.88 3.98 4.38 2.98 1.47

6.90 86.80 14.25 16.26 24.06

+0.73% -0.21% -0.49% +0.08%

-

3.86 0.02 -

SINGAPOUR

STRAITS TIMES 1151800 CapitaLand 10636337 CapitaMalls Asia 1311946 CapitaMall Trust 824245 Citydev 1561746 ComfortDelGro Corp 824243 DBS Group Hldgs 101213 Genting Spore 11827001 Glb Logistic Pp 3662332 Golden Agri-Resourc 645543 Hongkong Land Hldgs 12356631 Hutchison Port 824258 Jardine Cycle &Carr 645289 Jardine Math.Hold 645442 Jardine Strategic 2908234 Keppel Corp 824255 Neptune Orient Line 1854107 Noble Group 2059217 Olam Intl 2081888 OCBC 2125158 Sembcorp Ind 1038327 Sembcorp Marine 1080609 SIA Engineering Co 3106596 Singapore Airlines 1153294 Singapore Exchange 1841769 Spore Press Hldgs 706357 Spore Tech Eng 2551251 SingTel 1000 2979954 StarHub 824340 Utd Overseas Bk Ltd 2390098 Wilmar Intl

4.03/2.92 2.26/1.71 2.45/1.82 13.24/9.45 2.21/1.70 17.90/14.30 1.64/1.29 3.14/2.49 0.69/0.50 8.09/5.65 0.86/0.60 56.00/31.50 70.00/49.65 41.51/31.24 11.51/10.01 1.36/1.02 1.27/0.79 1.94/1.41 11.20/9.50 5.59/4.66 4.87/4.13 5.32/4.30 11.45/9.41 7.85/6.93 4.68/3.91 4.56/3.56 4.09/3.27 4.76/3.71 22.10/18.63 3.92/3.02

SAO PAULO

BOVESPA 931555 1000590 2955566 2888255 654467

5552000 2864000 4496000 1123000 2628000 3870000 6693000 5404000 16182000 1553000 4990000 227000 75200 136000 2581000 1555000 22468000 2225000 3427000 1032000 1156000 52000 808000 1236000 1970000 2577000 14535000 976000 1920000 2720000

All Amer Lat NM Ambev Pfd Anhanguera Educ NM B2W Cia Digital NM Banco do Brasil NM

11.17/6.71 94.19/75.31 16.00/10.14 19.15/6.16 29.90/20.03

2657100 7478700 3496100 403500 4475400

No. val. Nom

Clôture

+/-%

3985247 BMF Bovespa NM 2943957 BR Malls Part NM 1890374 BR Properties NM 654628 Bradesco N1 654577 Bradesco Pfd N1 1071087 Bradespar Pfd N1 1479412 Braskem Pfd-A N1 10808638 BRF NM 2757165 Brookfield NM 1359222 CCR NM 654312 Cemig N1 654313 Cemig Pfd N1 2645951 CESP Pfd-A N1 2645954 CESP Pfd-B N1 10673376 CETIP NM 12820378 Cia Bras Pfd N1 323642 Cia Hering NM 10834964 Cielo 1242024 Comgas Pfd-A 496135 Copel Pfd-B N1 2324483 Cosan NM 1962871 CPFL Energia NM 80390 Eletrobras N1 655551 Eletrobras Pfd-B N1 12227334 Eletropaulo Pfd N2 2515044 Embraer NM 940230 Embratel Par 940232 Embratel Par Pfd 2162959 Energias do Brsl NM 10746033 Fibria NM 2427567 Gafisa NM 655173 Gerdau Pfd N1 3956645 Hypermarcas NM 3122 Inepar Pfd N1 656211 Itausa Pfd N1 10210432 Itauunibanco Pfd N1 2989341 JBS NM 1353168 Klabin Pfd N1 1358361 Kroton Educat NM 2460267 Light NM 2166317 Localiza Rent NM 656142 Loja Americanas Pfd 5346 Lojas Renner NM 3199563 Marfrig NM 2423733 MMX Mineracao NM 1868690 Natura Cosmetics NM 18083849 Oi N1 18083861 Oi Pfd N1 656489 Petroleo Bras Pfd 681312 Rossi NM 553090 Sabesp NM 10602631 Santander Br Uts N2 109632 Sid Nacional 656690 Souza Cruz 1901574 Suzano Papel Pfd-A 14030280 Telefonica Br Pfd 13501819 Tim Part NM 847799 Tran Paulsta Pfd N1 1008344 Ultrapar NM 50473 Usiminas N1 53667 Usiminas Pfd-A N1 654334 Vale N1 914897 Vale Pfd-A N1 14077173 Vanguarda Agro NM

10.63 17.50 17.82 31.30 28.68 24.51 19.58 48.97 1.01 17.14 18.20 17.91 22.80 22.99 23.96 101.50 30.40 65.65 58.00 30.61 39.50 18.77 5.81 9.88 9.62 18.53 7.50 7.90 11.40 26.39 3.50 18.17 17.65 0.82 8.86 31.21 8.18 11.68 37.55 20.90 32.43 15.40 60.20 3.89 0.67 39.90 3.63 3.54 16.80 2.04 24.18 13.94 13.00 22.30 8.47 42.58 11.42 26.39 56.60 11.50 13.25 34.27 31.74 3.34

-1.48% -2.78% +0.11% +0.64% -0.14% +1.28% -0.86% -0.16% +0.00% +1.18% +0.00% -0.50% -1.68% -0.17% -0.17% -1.45% -2.60% +2.18% +0.17% -0.29% -0.15% +1.40% -1.53% -1.59% +4.45% +0.05% -7.06% +0.53% -0.90% -2.78% +1.62% -1.12% -1.20% +0.00% +0.13% +1.61% +0.60% -1.18% +0.00% -0.70% +0.79% -1.54% -1.27% -1.47% +0.81% -1.89% +0.28% -3.11% +0.00% +1.77% -0.07% -0.76% +1.13% +0.47% -0.61% -0.87% -2.26% +1.51% -0.43% +0.38% -0.35% -0.16% +2.45%

P/E Yield -

5.39 2.69 2.88 2.23 2.68 10.21 3.09 1.59 3.48 29.23 29.70 16.00 6.16 1.01 5.63 4.56 1.74 5.81 1.88 4.53 3.54 1.35 0.00 0.00 20.07 1.27 0.92 5.23 3.55 0.73 2.90 1.24 8.17 1.13 3.67 4.99 56.19 57.62 5.79 9.70 4.51 6.12 4.72 1.12 2.69 2.33 9.12 9.85 -

H/B 52S

Vol.

14.63/10.54 28.00/17.50 27.09/16.25 37.36/28.24 35.38/25.50 34.41/19.26 21.40/12.70 59.32/40.85 3.97/0.98 21.96/15.45 24.00/18.10 24.15/17.85 24.30/16.73 24.45/17.36 26.49/21.00 115.59/87.90 45.08/29.25 69.00/44.82 60.99/47.05 37.33/24.60 49.40/39.06 23.67/18.22 8.43/4.30 14.10/7.96 18.00/5.58 21.88/13.37 13.34/6.60 13.91/6.70 13.31/10.04 30.60/20.29 5.35/2.57 19.49/11.58 20.22/13.93 1.88/0.78 9.78/7.50 34.71/25.84 8.65/5.66 14.70/10.05 39.77/20.59 22.83/14.17 37.03/28.86 19.20/14.27 81.95/55.80 10.84/3.76 4.65/0.59 59.88/39.58 10.29/3.54 9.17/3.32 21.44/14.94 5.05/1.97 32.40/19.35 16.07/12.64 13.28/5.28 33.20/21.40 9.67/5.97 55.59/41.66 12.07/7.41 39.07/26.20 60.77/43.41 14.82/6.76 13.64/6.50 44.76/27.89 43.09/25.52 4.32/3.22

6137900 2361100 1708100 1790000 7929500 954300 1121500 1526800 4456700 7194800 68600 2625500 200 497400 900100 672600 811600 1271200 13300 479600 1017400 873500 2032100 1737100 6964300 2631400 100000 200000 2371200 1451100 8443800 4475900 3472800 594900 11126800 8703200 6797300 3877900 2331000 861500 1219800 2666500 495100 1921000 5698000 859000 1185400 6943700 28603800 8302400 1478600 2074800 4877500 745900 3223800 951900 2984500 564600 926400 369200 3661600 3009300 10228200 1419200

17/12/2013

DEVISES - FUTURES - OBLIGATIONS DEVISES

MATIÈRES PREMIÈRES (SPOTS)

DEVISES PRINCIPALES

No. Val.

(Cours de référence à 18h30) Suisse (CHF) Euro (EUR) USA (USD) Royaume-Uni (GBP) Japon (JPY) Canada (CAD) Australie (AUD)

1 CHF

1 EUR

1 USD

1 GBP

100 JPY

1 0.8209 1.1299 0.6948 115.9618 1.1986 1.2690

1.2181 1 1.3764 0.8463 141.2450 1.4602 1.5460

0.8850 0.7265 1 0.6149 102.6150 1.0607 1.1231

1.4393 1.1816 1.6264 0.6149 166.9104 1.7252 1.8265

0.8636 0.7081 0.9745 1 100 1.0328 1.0900

1 CHF

1 EUR

1 USD

1 GBP

100 JPY

7.4075 6.9071 6.1242 22.7334 245.4408 3.4311 37.2633 2.3003 7.7840 11.6678

9.0236 8.4220 7.4605 27.6902 298.8400 4.1794 45.3954 2.8026 9.4805 14.2282

6.5555 6.1133 5.4201 20.1185 217.1950 3.0366 32.9788 2.0359 6.8880 10.3265

10.6620 9.9417 8.8148 32.7025 353.2768 4.9386 53.6352 3.3115 11.2039 16.7941

6.3900 5.9611 5.2824 19.6100 211.5900 2.9600 32.0900 1.9800 6.7100 10.0700

4.8269 5.1633 84.9239 44.2077 1.7303 8.3574 10.6709 1446.5860 1.6650

3.5067 3.7505 61.7250 32.1200 1.2571 6.0711 7.7526 1053.2500 1.2096

5.7031 6.0996 100.7364 52.2223 2.0446 9.8739 12.6085 1712.6982 1.9672

3.4100 3.6500 60.2600 31.2800 1.2249 5.9100 7.5300 1025.6100 1.1800

12.9678 6.3315 2.3194 526.9950

21.0898 10.2981 3.7764 857.1705

12.6100 6.1600 2.2600 513.2900

Asie/Moyen-Orient/Pacifique Israël (ILS) Arabie Saoudite (SAR) Inde (INR) Thaïlande (THB) Singapour (SGD) Chine (CNY) Hong Kong (HKD) Corée du Sud (KRW) Nouvelle Zélande (NZD)

3.9622 4.2378 69.9871 36.2817 1.4205 6.8600 8.7598 1189.9053 1.3667

Amérique Centrale / Amérique du Sud Mexique (MXN) Argentine (ARS) Brésil (BRL) Chili (CLP)

Matière première

Clôture

No. Val.

MÉTAUX

MÉTAUX PRÉCIEUX 274695 287633 274690 274702

OBLIGATIONS No. Val.

Argent (Comex) USD/once [28.35 g] Palladium (Nymex) USD/once [28.35 g] Platine (Nymex) USD/once [28.35 g] Or (Comex) USD/once [28.35 g]

1493352 1493710 1445459 1493774

19.79 699.65 1343.70 1231.20

Matière première

Clôture

14.6522 7.1546 2.6237 595.5233

17.8488 8.7160 3.1962 725.4870

Cuivre (LME) USD/tonne Etain (LME) USD/tonne Nickel (LME) USD/tonne Zinc (LME) USD/tonne

7286.00 22800.00 13920.00 1989.50

274207 1594836 2088104

Pétrole - North Sea Brent Crude Oil (IET) USD/baril [158.99 l] - 1000 bbl Pétrole - Light Sweet Crude Oil (Nymex) USD/baril [158.99 l] - 1000 bbl C02 (ECX) EUR/tonne

108.44 97.22 4.89

No. Val.

Date

Veille Ouverture

H/B jour

Vol.

Cloture Variation

MÉTAUX PRÉCIEUX 67444783 01.14 20.06 19.92 69494344 02.14 20.08 67444784 03.14 20.10 19.98 67444785 05.14 20.14 19.81 67444786 07.14 20.18 20.06 Chiffre d’affaire 303 Contrats ouverts 551

19.99/19.79 -/20.23/19.68 19.81/19.78 20.06/20.06

20 370 1 1

20.06 20.08 20.10 20.14 20.18

1.83 1.89 1.47 -0.96

715.55 716.30 716.35 717.85 719.00

-2.89 2.39 0.17 0.31 -3.44

68968516 01.14 69395910 02.14 65036170 03.14 66145791 06.14 67392551 09.14 Chiffre d’affaire 3035

715.55 718.00 716.30 730.50 716.35 716.65 717.85 715.30 719.00 714.85 Contrats ouverts 36422

722.35/717.85 730.50/720.50 720.75/698.40 715.30/702.50 714.85/714.85

28 1 4932 6 1

1360.10 1361.50 1364.00 1366.50 1368.30

-0.14 -0.12 0.11 -1.12

Platine (NY Mercantile Exchange - Globex) USD/once [28.35 g] 64513557 01.14 69395923 02.14 65457431 04.14 66579950 07.14 67838124 10.14 Chiffre d’affaire 12092

1360.10 1360.50 1361.50 1364.00 1363.90 1366.50 1350.70 1368.30 1388.00 Contrats ouverts 62832

1365.00/1342.90 -/1367.90/1347.00 1355.00/1350.70 1388.00/1388.00

11937 5943 449 20

Or (NY Mercantile Exchange - Comex) USD/once [28.35 g] 68996263 01.14 61622775 02.14 62439583 04.14 8545527 06.14 63930100 08.14 Chiffre d’affaire 125674

Ouverture

H/B jour

Clôture

03.14 112.82 06.14 112.92 09.14 113.04 Chiffre d’affaire 202 ; Contrats ouverts 46241

Variation

0.125 Mio.Fr.; Cent/Fr.

1245.20 1244.40 1244.50 1245.20 1287.30 1245.90 1283.80 1246.60 1289.90 Contrats ouverts 315505

110.30 -

Euro (CME)

-/-/-/-

113.09 113.19 113.30

0.27 0.27 0.26

0.125 Mio. Euro; Cent/Euro

03.14 137.62 06.14 137.61 09.14 137.62 Chiffre d’affaire 728 ; Contrats ouverts 231104

137.44 -

-/-/-/-

163.70 -

-/-/-/-

137.65 137.65 137.67

Livre sterling (CME) 03.14 162.90 06.14 162.78 09.14 162.67 Chiffre d’affaire 3270 ; Contrats ouverts 194362

0.0625 Mio. £; Cent/£ 162.54 162.42 162.30

Dollar Index (NYCE) 03.14 80.23 06.14 80.40 09.14 80.59 Chiffre d’affaire 12485 ; Contrats ouverts 39831

0.03 0.04 0.05

-0.36 -0.36 -0.37

Index × 1000 $ 80.28 80.44/80.14 80.47 80.47/80.45 -/-

Yen (CME)

80.21 80.39 80.57

-0.01 -0.01 -0.01

12.5 Mio. Yen; Cent/Yen

03.14 97.15 06.14 97.21 09.14 97.28 Chiffre d’affaire 3900 ; Contrats ouverts 232529

97.19 -

-/-/-/-

Dollar canadien (CME) 03.14 0.94 06.14 0.94 09.14 0.94 Chiffre d’affaire 41718 ; Contrats ouverts 146120

97.45 97.51 97.58

0.30 0.30 0.30

0,1 Mio. $ can.; Cent/$ 0.94 0.94 0.94

0.94/0.94 0.94/0.94 0.94/0.94

0.94 0.94 0.94

-0.00 -0.00 -0.00 17/12/2013

COURS DTS No. Val

Monnaie

2821344 822144 822142 2643394 822140

FRANC SUISSE EURO LIVRE STERLING DOLLAR YEN

Veille

Clôture

1.37 1.12 0.94 1.54 159.07

1.37 1.12 0.94 1.54 159.07 17/12/2013

68893200 01.14 1764.25 69264856 02.14 1772.75 69558897 03.14 1786.63 67720831 04.14 1800.25 67720832 05.14 1815.15 Chiffre d’affaire 3 Contrats ouverts 2862

-/1244.50/1244.20 1288.00/1273.00 1290.70/1274.60 1289.90/1288.20

8363 15 16 14

1245.20 1244.40 1245.20 1245.90 1246.60

0.70 -0.15 -0.42 2.95

-

1785.00/1784.75 -/1788.25/1788.25 -/-/-

0.83 0.83 0.83 0.83 0.83 0.83 0.78 0.78 0.77 0.77 Contrats ouverts 165143

3 9 -

1764.25 1772.75 1786.63 1800.25 1815.15

-5.12 -0.45 -

0.84/0.83 0.83/0.82 0.83/0.82 0.78/0.78 0.77/0.76

9209 1917 656 2 190

0.83 0.83 0.83 0.78 0.77

0.24 0.48 0.63 1.19 0.23

2 21 14 -

7299.92 7298.75 7291.36 7281.00 7270.55

0.03 1.04 -

13 744 -

22763.23 22765.17 22770.69 22777.00 22776.36

3.14 1.10 -

Cuivre Grade A (London Metal Exchange) USD/tonne 68893207 01.14 7299.92 69264857 02.14 7298.75 69558903 03.14 7291.36 67720954 04.14 7281.00 67720955 05.14 7270.55 Chiffre d’affaire 2 Contrats ouverts 3367

-

6973.65/6973.65 6959.39/6959.39 7136.00/7135.00 -/-/-

Etain (London Metal Exchange) USD/tonne 68893249 01.14 22763.23 69264864 02.14 22765.17 69558941 03.14 22770.69 67721484 04.14 22777.00 67721485 05.14 22776.36 Chiffre d’affaire 13 Contrats ouverts 347

-

23413.50/23413.50 -/22976.20/22976.20 -/-/-

-

-/-/-/-/-/-

-

12.94 12.57 12.57 12.57 12.57

-

-

13303.00/13303.00 -/14082.00/14082.00 -/-/-

20 5 -

13994.14 14003.86 14020.85 14038.50 14057.90

-1.04 1.40 -

4 15 -

2154.75 2159.00 2164.38 2166.50 2168.05

-0.07 1.16 -

Vol.

Cloture Variation

65913419 02.14 1983.00 66078676 03.14 1987.50 66412136 04.14 1989.50 66985402 05.14 1991.50 67290330 06.14 1993.50 Chiffre d’affaire 0 Contrats ouverts 0

-

-/-/-/-/-/-

-

1983.00 1987.50 1989.50 1991.50 1993.50

-

-

2097.51/2097.51 -/2111.15/2108.68 -/-/-

No. Val.

Date

Veille Ouverture

H/B jour

Vol.

Cloture Variation

Soja, farine (Chicago Board Of Trade) USD/tonne - 100 tonnes 60299222 03.14 60299223 05.14 7223928 07.14 60299224 08.14 60299225 09.14 Chiffre d’affaire 49884

429.80 430.80 419.30 419.30 410.30 410.30 396.00 396.00 378.90 378.90 Contrats ouverts 196403

437.00/430.80 426.20/414.50 417.20/406.20 402.30/393.30 384.40/377.00

3 ans

4 ans

5 ans

7ans

10 ans

0.13 0.51 0.83 0.40

0.24 0.67 1.17 0.72

0.45 0.90 1.53 1.15

0.68 1.14 1.85 1.58

1.11 1.56 2.34 2.26

1.57 2.04 2.82 2.89 17/12/2013

Avoine (Chicago Board Of Trade) USD/boisseau [35.24 l/14.51kg] - 35’000 bsh 61497050 03.14 3.46 3.46 62255793 05.14 3.28 3.28 6543179 07.14 3.23 3.23 8421330 09.14 3.23 3.23 64934563 12.14 3.06 3.06 Chiffre d’affaire 531 Contrats ouverts 9108

3.52/3.45 3.32/3.27 3.25/3.23 3.23/3.23 3.06/3.06

411 110 29 1 1

3.46 3.28 3.23 3.23 3.06

-3.34 -3.96 -4.43 -4.43 -1.59

Blé (Chicago Board Of Trade) USD/boisseau [35.24 l/27.22kg] - 5000 bsh 6607067 03.14 6607068 05.14 6607070 07.14 63093417 09.14 63093418 12.14 Chiffre d’affaire 65674

6.22 6.22 6.28 6.28 6.29 6.28 6.38 6.38 6.52 6.52 Contrats ouverts 387470

6.22/6.19 6.32/6.26 6.28/6.28 6.42/6.37 6.56/6.50

1124 8172 199 469 1633

6.22 6.28 6.29 6.38 6.52

-1.23 0.08 -0.82 -0.88 -0.79

Cacao (NYE - ICE Futures US Inc) USD/10 tonnes 9573471 03.14 9573472 05.14 9573473 07.14 9573474 09.14 9573475 12.14 Chiffre d’affaire 22759

2792.00 2792.00 2791.00 2792.00 2787.00 2791.00 2789.00 2796.00 2768.00 2768.00 Contrats ouverts 205832

2804.00/2764.00 2804.00/2765.00 2799.00/2762.00 2797.00/2758.00 2770.00/2741.00

9573658 03.14 9573659 05.14 9573660 07.14 9573661 09.14 9573662 12.14 Chiffre d’affaire 24763

1.15 1.16 1.17 1.18 1.19 1.20 1.21 1.22 1.24 1.25 Contrats ouverts 143401

1.16/1.14 1.18/1.16 1.20/1.18 1.22/1.20 1.25/1.23

429.80 419.30 410.30 396.00 378.90

1.61 2.09 0.32 0.33 0.05

1770.00/1708.00 1768.00/1707.00 1716.00/1667.00 1680.00/1658.00 1674.00/1657.00

9855 2612 928 783 448

2792.00 2791.00 2787.00 2789.00 2768.00

0.65 0.50 0.83 0.87 1.57

1.15 1.17 1.19 1.21 1.24

0.09 0.04 -0.13 -0.08 0.24

8825 1763 697 492 378

-

1771.00 1768.00 1717.00 1696.00 1696.00

-2.42 -1.67 -0.92 -0.18 -0.47

Maïs (Chicago Board Of Trade) USD/boisseau [35.24 l/25.40 kg] - 5000 bsh 60299150 03.14 4.23 4.24 60299153 05.14 4.32 4.34 7223926 07.14 4.38 4.40 60315223 09.14 4.44 4.48 9196270 12.14 4.50 4.55 Chiffre d’affaire 178950 Contrats ouverts 1167480

4.29/4.23 4.37/4.34 4.42/4.40 4.50/4.43 4.56/4.54

9028 757 381 3078 5

4.23 4.32 4.38 4.44 4.50

-0.59 -0.46 0.00 -1.98 -1.05

1.42 1.43 1.45 1.47 1.49

-1.70 -1.28 -0.72 0.44 -1.33

15.54 15.66 15.50 14.46 14.26

1.00 0.22 0.55 1.29 0.99

Orange, jus (NYE - ICE Futures Inc) USD/livre [453.6 g] - 15’000 lb 6687894 01.14 6687895 03.14 6687896 05.14 6687897 07.14 6687898 09.14 Chiffre d’affaire 2796

1.42 1.42 1.43 1.43 1.45 1.45 1.47 1.49 1.49 1.50 Contrats ouverts 15314

1.43/1.40 1.44/1.41 1.45/1.45 1.49/1.48 1.50/1.50

65306822 03.14 66074710 05.14 66884850 07.14 67724658 09.14 68479340 11.14 Chiffre d’affaire 1222

15.54 15.54 15.66 15.66 15.50 15.50 14.46 14.46 14.26 14.26 Contrats ouverts 3097

15.62/15.47 15.67/15.50 15.50/15.48 14.48/14.48 14.26/14.26

7460531 03.14 7460532 05.14 7223932 07.14 7460533 08.14 7460534 09.14 Chiffre d’affaire 93397

13.25 13.21 13.08 13.17 12.94 12.94 12.61 12.61 12.03 12.03 Contrats ouverts 398827

13.39/13.19 13.18/13.17 13.05/12.87 12.71/12.56 12.03/11.99

60299214 03.14 60299215 05.14 7223927 07.14 60299216 08.14 60299217 09.14 Chiffre d’affaire 72618

0.40 0.40 0.40 0.40 0.41 0.41 0.41 0.41 0.41 0.41 Contrats ouverts 244549

0.40/0.40 0.41/0.40 0.41/0.40 0.41/0.41 0.41/0.41

0.16 0.17 -

0.16/0.16 0.17/0.17 -/-/-/-

1 1 -

0.16 0.16 0.17 0.17 0.18

-3.36 1.06 -

-

443.30 449.90 455.90 460.80 467.60

-0.11 -0.20 0.37 0.35 0.26

Sucre blanc (NYSE - Euronext LIFFE) USD/tonne - 5 tonnes 63209196 02.14 443.30 442.80 63942058 04.14 449.90 449.40 64698560 07.14 455.90 455.90 65804000 09.14 460.80 460.80 66581702 11.14 467.60 467.60 Chiffre d’affaire 0 Contrats ouverts 73064

442.80/433.20 449.40/442.00 455.90/449.00 460.80/453.90 467.60/461.30

720 948 193 19 20

1627 17 5 8 -

2331 607 10845 198 147

13.25 13.08 12.94 12.61 12.03

0.89 0.43 0.06 0.00 -0.08

1427 8186 37 597 118

0.40 0.40 0.41 0.41 0.41

0.28 0.39 0.12 -0.46 -0.68

Pétrole brut (WTI Light Sweet Crude Oil - London ICE Futures) USD/baril [158.99 l] - 1’000 bbl 6837882 01.14 6837883 02.14 6839857 03.14 6837885 04.14 7868891 05.14 Chiffre d’affaire 39983

97.77 97.54 97.70 97.58 96.68 96.73 96.38 96.02 95.90 Contrats ouverts 133698

98.17/97.29 98.01/97.18 -/96.92/96.25 96.19/95.50

33428 9643 1834 5280

97.77 97.70 96.68 96.73 96.02

0.76 0.71 0.75 0.84

Huile de chauffage (NY Mercantile Exchange Globex) USD/US gallon [3.785 l] 42’000 gallons 62237231 01.14 62237232 02.14 62237233 03.14 62237234 04.14 62237235 05.14 Chiffre d’affaire 54937

2.99 2.98 2.99 2.98 2.98 2.97 2.97 2.97 2.96 2.96 Contrats ouverts 187722

2.99/2.95 2.99/2.95 2.98/2.94 2.97/2.94 2.96/2.93

23931 11779 7998 4438 5740

2.99 2.99 2.98 2.97 2.96

0.36 0.33 0.36 0.27 0.31

Essence sans plomb (NY Mercantile Exchange) USD/US gallon [3.785 l] - 42’000 gallon 5490638 01.14 7011657 02.14 8863721 03.14 9740981 04.14 5600209 05.14 Chiffre d’affaire 38355

1 mois

3 mois

6 mois

12 mois

-0.009 0.125 0.467 0.102 0.072

-0.005 0.215 0.489 0.166 0.107

0.022 0.274 0.526 0.244 0.146

0.076 0.363 0.605 0.348 0.209

0.206 0.537 0.874 0.581 0.371

INDICES DE RÉFÉRENCE Taux d'intérêt

Clôture

Echéance

Rendement

4.00 1.75 3.13 1.50 2.25 1.75 4.50 5.40

126.0 91.2 86.3 97.9 94.8 95.9 105.0 110.5

11.02.23 15.05.23 15.02.43 15.02.23 07.09.23 25.05.23 01.05.23 31.01.23

1.01 2.84 3.91 1.75 2.89 2.24 3.90 3.99

Suisse (10 ans) USA (10 ans) USA (30 ans) Allemagne (10 ans) Angleterre (10 ans) France (10 ans) Italie (10 ans) Espagne (10 ans)

17/12/2013

OBLIGATIONS Indices obligataires Valeur du marché Mio. Fr Veille

ENERGIE NYFE Continuous Commodity Index (NY ICE Futures)

Café Robusta (NYSE Euronext LIFFE) USD/t - 10 tonnes 62686216 01.14 1771.00 1766.00 63462258 03.14 1768.00 1763.00 64186980 05.14 1717.00 1712.00 64924688 07.14 1696.00 1680.00 65700632 09.14 1696.00 1670.00 Chiffre d’affaire 0 Contrats ouverts 87812

61255572 02.14 0.16 61998858 04.14 0.16 62941787 06.14 0.17 63954478 09.14 0.17 66087383 02.15 0.18 Chiffre d’affaire 7 Contrats ouverts 4

Jour ouvrable FRANC SUISSE EURO LIVRE STERLING DOLLAR AMERICAIN YEN

17/12/2013

689 9136 2700 238 86

Sucre, No. 11 (NYE - ICE Futures Inc) USD/livre [453.6 g] - 112’000 livres

Soja, huile (Chicago Board Of Trade) USD/livre [453.6g] - 60’000 lb

Plomb (London Metal Exchange) USD/tonne 68893242 01.14 2154.75 69264863 02.14 2159.00 69558935 03.14 2164.38 67721457 04.14 2166.50 67721458 05.14 2168.05 Chiffre d’affaire 4 Contrats ouverts 1256

H/B jour

Soja, grains (Chicago Board Of Trade) USD/boisseau [35.24 l/27.22 kg] - 5000 bsh

Nickel (London Metal Exchange) USD/tonne 68893235 01.14 13994.14 69264862 02.14 14003.86 69558929 03.14 14020.85 67721150 04.14 14038.50 67721151 05.14 14057.90 Chiffre d’affaire 20 Contrats ouverts 1277

Veille Ouverture

Riz (Chicago Board Of Trade) USD/100 livres [45.36 kg] - 2000 cwt

Laine (Sydney Futures Exchange) AUD/kg - 2500kg 63590101 02.14 12.94 64335441 04.14 12.57 65111971 06.14 12.57 65991200 08.14 12.57 66623923 10.14 12.57 Chiffre d’affaire 0 Contrats ouverts 0

Date

Café (NYE - ICE Futures US Inc) USD/livre [453.6 g] - 37’500 lb

Cotton (NY Mercantile Exchange Globex) USD/livre [453.6g] - 50’000 lb 9573508 03.14 9573509 05.14 9573636 07.14 9573637 10.14 9573638 12.14 Chiffre d’affaire 11691

No. Val.

AGRICULTURE

Palladium (NY Mercantile Exchange - Globex) USD/once [28.35 g]

Aluminium Highgrade (London Metal Exchange) USD/tonne Veille

2 ans

17/12/2013

Zinc Highgrade (Singapore Exchange - Derivatives Trading) USD/tonne

Argent (NY Mercantile Exchange - Comex) USD/once [28.35 g]

MÉTAUX/BIENS INDUSTRIELS

Franc suisse (CME)

FRANC SUISSE EURO LIVRE STERLING DOLLAR AMERICAIN

TAUX LIBOR

17/12/2013

DEVISES À TERME

TAUX SWAP

ENERGIE

MATIÈRES PREMIÈRES (FUTURES)

Europe/Afrique Suède (SEK) Norvège (NOK) Danemark (DKK) Tchéquie (CZK) Hongrie (HUF) Pologne (PLN) Russie (RUB) Turquie (TRY) Egypte (EGP) Afrique du Sud (ZAR)

Clôture

17/12/2013

AUTRES DEVISES (Cours de référence à 18h30)

Matière première

2.66 2.66 2.68 2.67 2.86 2.85 2.86 2.85 2.84 2.84 Contrats ouverts 165432

2.67/2.65 2.68/2.66 2.86/2.85 2.86/2.85 2.84/2.82

27728 18272 11857 6571 3880

2.66 2.68 2.86 2.86 2.84

0.59 0.54 0.63 0.56 0.51

Gaz naturel (NY Mercantile Exchange) USD/MMBTU [1.05 GJ] - 10’000 MMBTU 9465389 01.14 4.29 4.27 9465390 02.14 4.26 4.25 9465391 03.14 4.14 4.13 9465392 04.14 4.14 4.12 9465393 05.14 4.16 4.17 Chiffre d’affaire 187386 Contrats ouverts 702030

4.34/4.21 4.32/4.20 4.16/4.09 4.16/4.09 4.17/4.12

63309 53059 41522 11591 2967

4.29 4.26 4.14 4.14 4.16

-2.64 -2.32 -0.53 -0.22 -0.12

En Bourse Débiteurs nationaux Débiteurs étrangers Total Hors Bourse Débiteurs nationaux Débiteurs étrangers Total Chiffre d’affaires global

Valeur nominale Mio. Fr. Veille

68.0 67.8 135.7

54.1 67.0 121.1

65.1 66.5 131.6

52.0 66.0 118.0

63.3 16.5 79.8 215.5

15.0 35.5 50.6 171.7

59.5 15.9 75.4 215.5

14.7 34.5 49.2 167.2 17/12/2013

Indice Swiss-Bond SWX SBI AAA-BBB T SBI Dom AAA-BBB T SBI DNG AAA-BBB T SBI DG AAA-BBB T SBI D AAA-BBB 1-3 T SBI D AAA-BBB 3-5 T SBI D AAA-BBB 5-7 T SBI D AAA-BBB 7-10T SBI D AAA-BBB 10+ T SBI FOR AAA-BBB T SBI FS AAA-BBB T SBI FG AAA-BBB T SBI FC AAA-BBB T SBI F AAA-BBB 1-3 T SBI F AAA-BBB 3-5 T SBI F AAA-BBB 5-7 T SBI F AAA-BBB 7-10T SBI F AAA-BBB 10+ T

Veille

Clôture

% jour

124.13 125.51 125.36 197.18 114.93 125.18 129.58 134.02 133.38 123.01 128.82 123.64 124.37 117.17 123.25 132.06 128.45 127.21

124.04 125.41 125.26 197.02 114.92 125.11 129.50 133.85 133.21 122.93 128.71 123.56 124.30 117.16 123.17 131.94 128.29 127.06

-0.07 -0.08 -0.08 -0.08 -0.01 -0.06 -0.06 -0.13 -0.13 -0.07 -0.09 -0.06 -0.06 -0.01 -0.06 -0.09 -0.12 -0.12

% YtD Rendement -0.95 -2.21 -1.43 -3.73 0.35 0.54 -0.28 -1.91 -7.26 0.63 -0.91 0.11 1.02 0.97 1.30 0.99 -0.05 -2.69

1.35 1.38 1.47 1.24 0.21 0.47 0.87 1.35 1.82 1.28 1.34 1.26 1.27 0.55 0.80 1.16 1.65 2.11 17/12/2013

CO2 (Europena Climate Exchange, Londres) EUR/tonne - 1000 tonnes 69208474 01.14 4.67 4.76 69571243 02.14 4.68 4.54 7459818 03.14 4.70 4.68 7459819 06.14 4.73 4.72 7459820 09.14 4.76 4.76 Chiffre d’affaire 877 Contrats ouverts 19481

4.76/4.76 4.54/4.54 4.88/4.68 4.90/4.72 4.76/4.76

100 25 9 5 1

4.67 4.68 4.70 4.73 4.76

-3.49 -0.82 -0.81

Charbon Rotterdam (ICE Futures Europe, Londres) USD/tonne - 5 tonnes 7086876 01.14 83.88 83.50 7086861 02.14 83.20 79.55 7086862 03.14 82.70 61264474 04.14 82.38 7086864 05.14 82.35 Chiffre d’affaire 7 Contrats ouverts 13086

83.50/83.50 79.55/79.55 -/-/-/-

2 5 -

83.88 83.20 82.70 82.38 82.35

0.59 -

Indice Swiss-Liquid Credit Suisse LSI Total Index LSI AAA Index LSI AA Index LSI A Index LSI BBB Index LSI Public Index LSI Financial Index LSI Industria Index LSI Utility Index

Index

% jour

% YtD

-

-

0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

Swap Rendement Echéance -

1.05 0.74 1.09 1.63 2.63 0.86 1.81 1.10 1.54

5.73 6.84 4.84 3.55 6.72 3.62 3.62 4.17 17/12/2013

17/12/2013

Source de données

www.six-financial-information.com

PAGE 20 mercredi 18 décembre 2013

EUROPE - MONDE Le Sénat a validé l’augmentation des dépenses militaires. Le projet de budget américain négocié par les démocrates et les républicains a passé hier une étape cruciale au Sénat, ouvrant la voie à son adoption prochaine. La Chambre des représentants américaine avait déjà adopté jeudi ce budget pour 2014 et 2015 qui avait été négocié pendant plusieurs semaines après le psychodrame de la paralysie des administrations fédérales en octobre. Le projet devrait être adopté définitivement cette semaine, avant d’être promulgué dans la foulée par le président Barack Obama. Après deux années de baisse historique, les dépenses fédérales devraient repartir à la hausse en 2014, grâce à l’annulation de 30% des coupes automatiques qui devaient initialement raboter le budget dans les deux prochaines années. Les dépenses militaires, qui devaient subir une réduction nette, vont légèrement augmenter, à la grande satisfaction du Pentagone et du secteur de la défense. L’annulation partielle de cette austérité a d’ailleurs provoqué la colère de certains élus conservateurs. Mais l’accord reste, de l’aveu des deux camps, un compromis. Les grandes réformes de l’Etat-providence (programmes de retraite, santé, aides sociales) ou du code fiscal sont repoussées aux calendes grecques. Les allocations fédérales pour les chômeurs de longue durée, mises en place pendant la récession pour rallonger la période d’indemnisation, vont en outre expirer à la fin de l’année, car les démocrates n’ont pas réussi à imposer la reconduction du programme l’année prochaine. Environ 1,3 million de chômeurs vont perdre leurs allocations fin décembre, et 4,9 millions seront affectés en 2014.


AGENDA MERCREDI 18 DÉCEMBRE ALLEMAGNE

Baromètre Ifo du moral des entrepreneurs allemands de décembre TUI AG: résultats annuels FRANCE

Darty: résultats 1S Manutan International: résultats annuels 2012/2013 (après Bourse) GB

Chômage octobre Minutes de la dernière réunion de la Banque d’Angleterre HONGRIE

Vote du budget 2014 au parlement POLOGNE

Production industrielle novembre USA

Mises en chantier de logements de septembre à novembre Stocks hebdo de pétrole brut aux USA Fin d’une réunion de deux jours du Comité de politique monétaire de la Fed (communiqué attendu pour 18h30), conférence de presse du président Ben Bernanke prévue à 20h15 JAPON

Commerce extérieur novembre

100 ans d’histoire au fil des crises FED. La célébration de son centenaire est l’occasion de rappeler les dépressions qu’elle a dû affronter. Et d’expliquer ses récentes réactions. Il y a presque 100 ans jour pour jour, le 23 décembre 1913, le président américain Woodrow Wilson signait la loi créant la Réserve fédérale, la Banque centrale américaine qui allait devenir la plus puissante institution financière de la planète. Plusieurs conférences, une exposition au Musée américain de la Finance à New York, un site internet conçu pour l’occasion commémorent ce centenaire de la Fed. Au XIXe siècle aux Etats-Unis, jusqu’à 700 banques émettaient leur propre monnaie et il n’était pas rare que les clients d’une banque se ruent au guichet pour retirer leurs avoirs tous ensemble à la moindre inquiétude, provoquant des faillites en cascades. Deux tentatives de création de Banque centrale avaient fait long feu. L’une, initiée dès 1791 du temps de George Washington et dont Thomas Jefferson ne voulait pas. L’autre, enterrée en 1836 par le président Andrew Jackson qui se méfiait d’une puissance financière centralisée. Après une sévère panique bancaire en 1907, «un effort national concerté pour résoudre des problèmes d’élasticité de la monnaie» est lancé, expliquait récemment un responsable de la Fed, Jeffrey Lacker. L’idée d’une banque des banques voit le jour en novembre 1910 sur une île privée du nom de Jekyll Island, au cours d’une réu-

BLOOMBERG

Avancée décisive pour le budget américain

BEN BERNANKE. Le président sortant fait souvent le parallèle entre la crise financière de 1907 et celle de 2008.

nion secrète entre une poignée de banquiers influents et de dirigeants en Géorgie. Il faudra encore plusieurs ébauches de loi, la persévérance d’un élu influent, Carter Glass, et l’élection du président Wilson pour que le pays s’accorde en 1913 sur cette réforme fondamentale alors que les Etats-Unis sont en passe de devenir la première économie mondiale. Ben Bernanke, l’actuel président de la Fed, aime à dresser un parallèle entre la crise financière de 1907 et celle de 2008. «La crise que nous avons affrontée il y a cinq ans était par bien des points analogue aux paniques auxquelles les Banques centrales ont fait face pendant des siècles», a-t-il encore rappelé à l’occasion d’une cérémonie commémorant le centenaire de l’institution lundi. Créature du Congrès, la Fed est une institution monétaire indépendante qui fournit des services

financiers aux banques, supervise et régule le secteur bancaire et remplit une mission de politique monétaire, s’efforçant de maintenir des taux bas et des prix stables. Elle agit aussi en prêteur de dernier ressort. En 1978, un amendement lui a ajouté l’objectif de veiller au plein emploi. La Grande Dépression des années 30, «la plus grande catastrophe économique de l’histoire américaine», selon les mots de Ben Bernanke, a été une des heures noires de la Fed. Parce que la Banque centrale voulait préserver l’étalon or, sa «politique monétaire restrictive a provoqué une chute des prix, de la production et de l’emploi», rappelait récemment M. Bernanke, qui fut professeur

La production de brut des EtatsUnis, dopée par le boom du gaz et du pétrole de schiste, va continuer à grimper pour s’approcher en 2016 de son record historique de 1970, anticipe un rapport de l’agence d’informations énergétiques américaine (EIA). «La croissance récente de la production de pétrole brut et de gaz naturel devrait se poursuivre pendant des années», affirme le rapport préliminaire de l’EIA sur les prévisions à horizon 2040 de la production américaine d’hydrocarbures, et dont la version complète sera diffusée au printemps. En 2016, la production de pétrole brut devrait atteindre 9,5 millions de barils par jour (mbj) et ainsi «s’approcher de son sommet historique de 9,6 millions de barils par jour, un record atteint en 1970», ajoute le rapport de l’EIA, qui dépend du ministère de l’Energie. Si la production de pétrole brut devrait plafonner puis amorcer un lent déclin après 2020, celle de gaz

naturel devrait à l’inverse continuer à croître, avec une hausse de 56% projetée entre 2012 et 2040, année où la production atteindra quelque 1000 milliards de mètres cubes. «Grâce à la production du pétrole de schiste (...) la production américaine de brut va augmenter d’encore 800.000 barils par jour par an sur les deux années à venir», anticipe l’EIA. Ce rapport «montre que les technologies avancées pour la production du pétrole brut et du gaz naturel continuent à accroître l’approvisionnement national et à transformer l’économie énergétique américaine tout en étendant le potentiel d’exportations de gaz naturel américain», a commenté Adam Sieminski, directeur de l’EIA, dans un communiqué. «La croissance de la production nationale d’hydrocarbures réduit aussi notre dépendance aux importations de pétrole et bénéficie à l’économie du pays, alors que les industries qui utilisent beaucoup de gaz voient leur production dopée» par l’abondance soudaine de gaz naturel à bas prix aux Etats-Unis, ajoute M. Sieminski. Par ailleurs la demande énergétique des Etats-Unis va continuer

au patron de la Fed par des ouvriers du bâtiment désoeuvrés à cause des prêts immobiliers prohibitifs. Les années 90, avec Alan Greenspan aux rênes de l’institution, ont marqué une période de Grande Expansion. Mais une baisse continue des taux après le 11 septembre 2001 a fait le lit de la bulle immobilière, selon les critiques. Depuis cinq ans, la crise financière et la récession ont poussé la Fed en territoire inconnu avec des injections massives de liquidités. A l’heure de la transition, Ben Bernanke va passer le témoin à une femme pour la première fois. Janet Yellen doit devenir le 15e président de l’institution centenaire le 1er février 2014.


La Réserve fédérale en chiffres 100 ans: la Réserve fédérale américaine (Fed) est

Un «double-mandat»: une double mission guide la

créée le 23 décembre 1913 lorsque le président Woodrow Wilson signe le «Federal Reserve Act», six ans après la panique financière de 1907 qui avait entraîné une ruée sur les banques et des faillites. 12 régions: douze banques de réserve régionales composent le système de Réserve fédérale, selon un découpage un peu désuet reflétant la géographie économique de l’époque, huit d’entre elles étant situées à l’est du Mississippi. Un directoire, ou conseil de gouverneurs, est situé à Washington. Les administrateurs sont choisis parmi les représentants de banques et de diverses professions, et élisent leur président qui participe aux réunions du Comité de politique monétaire (FOMC).

Fed dans ses décisions de politique monétaire: elle doit «promouvoir l’objectif d’un emploi maximum et des prix stables», en privilégiant des taux bas. Sept gouverneurs: sept membres du directoire sont choisis par le président des Etats-Unis pour un mandat dont la durée (14 ans) se veut garante de leur indépendance. Douze membres du FOMC: le Comité de politique monétaire se réunit huit fois par an pour décider des taux d’intérêt. Y votent les sept gouverneurs, le président de la Réserve fédérale de New York et quatre autres présidents qui siègent un an à tour de rôle. Les autres présidents participent et donnent leur avis aux réunions mais ne votent pas.


L’effet spectaculaire du pétrole de schiste ÉTATS-UNIS. Le record de production de brut atteint en 1970 sera quasi égalé en 2016.

d’économie. «Il faut garder cela à l’esprit lorsqu’on considère les réponses de la Fed à la crise de 2008-2009», ajoutait-il, justifiant les largesses de sa politique monétaire expansionniste pour pallier l’éclatement de la bulle immobilière, la contraction du crédit et éviter les faillites retentissantes d’institutions financières. Dans les années 80, la Grande Inflation a constitué une autre période de test pour la Fed. Pour juguler une hausse des prix de 14%, Paul Volcker poussa les taux jusqu’à 20%, une politique efficace mais douloureuse et impopulaire. Il en reste un souvenir à l’exposition «La Fed a 100 ans», où l’on peut voir une des nombreuses poutres en bois envoyées

à reculer, alors que «la consommation de carburant automobile et routière va chuter» grâce à une «croissance faible dans les déplacements mais aussi l’amélioration de l’efficacité» des moteurs, poursuit le rapport. Le gaz naturel devrait par ailleurs prendre le pas sur le charbon comme première énergie utilisée pour la production d’électricité, face à l’abondance de gaz naturel bon marché alors que parallèlement la législation sur les émissions de CO2 des usines à charbon se durcit. En 2040, le gaz naturel devrait compter pour 35% de l’électricité produite aux Etats-Unis contre 32% pour le charbon. Actuellement, la proportion est de 38% pour le charbon et 30% pour le gaz. Enfin, le total des émissions de CO2 liées à la consommation d’énergie des Etats-Unis devrait atteindre 5,6 milliards de tonnes en 2040, sous son niveau de 2005 (6 milliards de tonnes), à cause d’une part grandissante des énergies renouvelables dans le «mix» énergétique, même si celles-ci vont rester minoritaires, note le rapport.


Recul inattendu du déficit des comptes courants Le déficit des comptes courants des Etats-Unis a encore reculé au troisième trimestre, surprenant les attentes des analystes, selon les chiffres du département du Commerce. Il s’est établi à 94,8 milliards de dollars contre 96,6 milliards au deuxième trimestre 2013 (chiffre révisé), tandis que les analystes s’attendaient, dans leur prévision médiane, à un déficit de 101 milliards de dollars, en légère augmentation sur celui du deuxième trimestre. Le déficit des comptes courants du deuxième trimestre a été révisé en baisse à 96,6 mil-

liards contre 98,9 milliards, précédemment estimé. Le déficit des comptes courants observé entre juillet et septembre a représenté 2,2% du PIB contre 2,3% au trimestre précédent. Il était à un sommet fin 2005 lorsqu’il pesait 6,2% du PIB, note le ministère. Le recul du déficit du troisième trimestre tient à une augmentation des excédents dans les transferts internationaux de revenus (60 milliards de dollars) associée à une hausse de l’excédent dans les services (57,9 milliards de dollars).


ÉTATS-UNIS: stabilité des prix à la consommation Les prix à la consommation aux Etats-Unis sont restés stables en novembre, tirés vers le bas par une chute des prix de l’énergie, selon le département du Travail. L’indice des prix à la consommation «est resté inchangé» en novembre en données corrigées des variations saisonnières tandis que les analystes tablaient dans leur prévision médiane sur une modeste hausse de 0,1%. Les prix de l’énergie ont chuté de 1%. L’inflation sous-jacente, sans compter les prix volatils de l’énergie et de l’alimentation, a progressé de 0,2%.

FANNIE-FREDDIE: projet d’une nouvelle limitation L’Etat américain pourrait réduire la taille des prêts immobiliers qu’il garantit à travers Fannie Mae et Freddie Mac, selon une proposition de la Federal Housing Finance Agency (FHFA). Le régulateur du marché propose que, de façon graduelle, Fannie Mae et Freddie Mac puissent agir sur des prêts limités à 600.000 dollars au lieu de 625.000 dollars et 400.000 dollars au lieu de 417.000, selon les régions. Etablir cette limite réduirait notamment de façon modeste l’activité de Fannie Mae et de Freddie Mac dans le segment haut de gamme.

EUROPE-MONDE

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Le soutien record aux pays en développement BANQUE MONDIALE. Quelque 52 milliards de dollars viendront abonder l’Association internationale de développement. Les fonds seront débloqués par les Etats-membres. La Banque mondiale a annoncé avoir reçu le montant record de 52 milliards de dollars sur trois ans pour financer sa branche dédiée à l’aide aux pays les plus pauvres de la planète. «En dépit d’une conjoncture économique difficile, une coalition de pays développés et en développement se sont engagés aujourd’hui à accélérer le combat pour éradiquer l’extrême pauvreté», a estimé l’institution dans un communiqué. Débloqués principalement par 46 Etats-membres, les 52 milliards de dollars viendront abonder l’Association internationale de développement (IDA),

la branche de la Banque mondiale spécialisée dans les prêts à taux zéro aux pays pauvres, majoritairement en Afrique. Dans son communiqué, l’institution précise toutefois qu’elle aura également désormais recours à des prêts «concessionnels», à faible taux d’intérêt, en raison des «circonstances budgétaires exceptionnelles» à travers le monde et le manque de ressources. Refinancée tous les trois, l’IDA a reçu pour les trois prochaines années un montant en hausse de 5,4% par rapport aux 49,3 milliards de dollars qui avaient été collectés en décembre 2010 par un plus grand

nombre de pays. «C’est un succès pour la communauté internationale», s’est réjoui Jim Yong Kim, le président de la Banque mondiale qui s’est engagé à éradiquer l’extrême pauvreté sur le globe d’ici à 2030. «Ce n’était pas gagné d’avance», a-t-il précisé lors d’une conférence téléphonique, assurant que son organisation devait désormais prouver à ses Etats-membres que «chaque dollar sera utilisé efficacement». Au cours des trois prochaines années, les prêts débloqués par IDA devraient notamment permettre de fournir des vaccins vitaux à quelque 200 millions de personnes et à donner accès à l’eau cou-

L’Eurogroupe débloque un milliard d’euros d’aide GRÈCE. La moitié de la somme vient du FESF et l’autre moitié sera versée via le Mécanisme européen de stabilité. La zone euro a donné son feu vert mardi au versement d’une tranche de prêts d’un milliard d’euros dans le cadre du second programme d’assistance à la Grèce, une somme qui était bloquée depuis des mois suite à des négociations difficiles entre Athènes et la troïka. «Je note avec satisfaction que la Grèce a répondu aux quatre demandes de la troïka (BCE, UE et FMI) représentant ses créanciers», a affirmé le président de l’Eurogroupe, Jeroen Dijsselbloem, dans un communiqué, ce qui va permettre le déblocage de cette somme. La Grèce a mis en place des réformes importantes, a souligné M. Dijsselbloem, citant notamment une réforme de l’administration publique, la restructuration ou liquidation de trois entreprises publiques qui devaient être privati-

sées, une réforme concernant le statut des avocats et une autre pour améliorer la situation financière des deux compagnies fournissant l’eau dans le pays. La moitié de la somme sera versée cette semaine et proviendra du FESF, le fonds de secours de la zone euro. Elle servira à couvrir les besoins financiers du pays, a indiqué dans un communiqué à part le FESF, qui a rappelé qu’il devait encore verser 10,2 milliards d’euros à la Grèce. L’autre moitié correspond aux bénéfices restants des banques centrales de la zone euro sur les obligations grecques et sera versée dans le même temps sur un compte bloqué via le Mécanisme européen de stabilité (MES). Le chef de l’Eurogroupe espère désormais que les autorités grecques et la troïka vont «rapidement terminer leurs discussions afin de

permettre l’achèvement de l’examen en cours du programme d’ajustement économique du pays». Cette issue n’était pas évidente tant les discussions entre la Grèce et ses créanciers sont houleuses. Lundi soir, les négociations entre les deux parties se sont achevées sans l’accord permettant de conclure le laborieux audit des réformes du pays en cours depuis septembre et interrompu trois fois. A la sortie d’un entretien avec le Premier ministre Antonis Samaras, le ministre des Finances Yannis Stournaras s’était montré très pessimiste sur les chances de déblocage de la tranche d’aide. Le principal point de blocage était l’avenir de l’entreprise semi-publique de défense EAS, lourdement endettée. Mais une solution a été trouvée sur ce point, comme

pour deux autres entreprises dans la même situation. «Je suis content qu’on arrive à un accord concernant l’EAS qui assure le maintien d’une grande partie de l’infrastructure industrielle grecque en matière de défense», a réagi hier le ministre grec des Affaires étrangères, Evangelos Vénizélos, présent à Bruxelles. Selon la télévision grecque, l’accord avec la troïka sur l’EAS porte sur le maintien de trois des cinq usines de l’EAS tandis qu’un plan de départ volontaire de 500 employés sera mis en place. Représentants de l’UE, de la BCE, du FMI devaient quitter hier Athènes où ils étaient de retour depuis la semaine dernière. La troïka sera de nouveau à Athènes en janvier pour tenter d’en terminer avec les autres points sensibles de son audit trimestriel des réformes du pays.


La Russie accorde des fonds et un important rabais sur le gaz UKRAINE. L’État russe va placer une partie de ses réserves dans les titres du gouvernement ukrainien. Le prix du gaz passera de 400 à 268,5 dollars. Le président russe Vladimir Poutine a annoncé mardi que Moscou accordait 15 milliards de dollars à l’Ukraine et baissait le prix du gaz qu’elle lui vend, lors d’une visite du président ukrainien au Kremlin dénoncée par l’opposition pro-européenne qui y voit la «mise en gage» du pays à la Russie. «Compte tenu des problèmes de l’économie ukrainienne le gouvernement russe a décidé de placer une partie de ses réserves dans des titres du gouvernement ukrainien, à hauteur de 15 milliards de dollars», a déclaré M. Poutine à l’issue de ses discussions avec son homologue ukrainien, Viktor Ianoukovitch. Cette annonce a été faite alors que les opposants au président Ianoukovitch, qui ma-

rante à 32 millions d’autres, selon le communiqué. Les prêts devront par ailleurs davantage financer des projets axés autour du changement climatique et de «l’égalité des sexes» et cibler les zones de conflit, selon le document. Le président de la Banque mondiale a également ajouté qu’il faudrait attendre le mois de mars pour que la liste précise des pays donateurs et leurs contributions soit rendue publique. Sur la période 2010-2013, les Etats-Unis ont été le principal donateur d’IDA, suivis de près par la Grande-Bretagne et le Japon.


ZONE EURO: inflation repartie à la hausse à 0,9% L’inflation a légèrement accéléré en novembre dans la zone euro, a confirmé l’office européen des statistiques Eurostat, après avoir atteint le mois précédent son plus bas niveau en presque quatre ans, alimentant les craintes de déflation. La hausse des prix a été de 0,9% sur un an, après seulement 0,7% le mois précédent. Il y a un an, en novembre 2012, le taux d’inflation était encore de 2,2%. Les prix sont repartis à la hausse notamment dans l’»alimentation, boissons alcoolisées et tabac», secteur qui devrait connaître le taux annuel le plus élevé en novembre, à 1,6% (mais en baisse par rapport à octobre où il était à 1,9%), suivi des services (1,4% après 1,2% en octobre). Le secteur des biens industriels hors énergie a vu ses prix continuer de progresser malgré un léger ralentissement (+0,2% en novembre après +0,3% le mois précédent). Mais les prix dans le secteur de l’énergie, en baisse depuis plusieurs mois, ont pesé sur la tendance: ils se sont repliés de 1,1% en novembre, après un recul de 1,7% en octobre.

ALLEMAGNE: le moral des investisseurs au plus haut Le moral des investisseurs en Allemagne, mesuré par le baromètre ZEW, a nettement dépassé les attentes des analystes, atteignant en décembre un plus haut depuis avril 2006, un bond de bon augure pour 2014. Ce baromètre, qui mesure les attentes des investisseurs pour les six mois à venir dans le pays, a poursuivi son ascension des derniers mois pour atteindre 62 points, contre 54,6 points en novembre, selon des données publiées par l’institut du même nom. Les analystes du consensus réalisé par l’agence Dow Jones Newswires tablaient sur une progression beaucoup plus modeste de l’indice ZEW, à 55 points. En avril 2006, il s’était établi à 62,7 points avant de jouer au yo-yo au gré de la crise financière et économique. Depuis le mois de juillet, il n’a cessé de progresser.

ALLEMAGNE: embellie pour les machines-outils La production allemande de machines-outils devrait repartir à la hausse et franchir l’an prochain pour la première fois la barre des 200 milliards d’euros, a prédit mardi la fédération du secteur VDMA. Après un piètre cru 2013 - la fédération confirme sa prévision d’une stagnation pour cette année -, le volume de production est attendu l’an prochain à 203 milliards d’euros, une hausse de 3% par rapport à cette année. «La clé du succès pour les machines-outils allemandes réside dans les marchés établis, et surtout en Europe», a commenté dans un communiqué le président de la fédération, Reinhold Festge. La timide reprise qui s’amorce sur le Vieux-Continent est donc de bon augure pour le secteur, un des plus importants de l’industrie allemande. Le VDMA n’attend en revanche qu’une «contribution limitée» des pays émergents, y compris la Chine.

ROYAUME-UNI: l’inflation ralentit à 2,1% nifestent depuis près de quatre semaines, l’accusent de vouloir «vendre» à la Russie leur pays, en profonde récession et au bord de la faillite. «Le peuple ukrainien a le droit de savoir ce qu’a promis Ianoukovitch en échange», a déclaré devant la foule le célèbre boxeur et opposant ukrainien Vitali Klitschko, après cette annonce. «Il a mis le pays en gage», a affirmé M. Klitschko. «Ce n’est lié à aucune condition, ni à une hausse, ni à une baisse, ni au gel des avantages sociaux,

des retraites, des bourses ou des dépenses», a souligné pour sa part M. Poutine, faisant allusion aux conditions avancées par le FMI pour l’octroi d’un prêt à Kiev. L’institution basée à Washington, avec laquelle l’Ukraine négocie depuis des années, exige des réformes de rigueur budgétaire dont une hausse du prix du gaz. Le ministre russe des Finances, Anton Silouanov, a ensuite précisé que cet argent serait investi immédiatement, en 2013, et en 2014 dans des obligations émi-

ses par l’Ukraine, selon les agences russes. M. Poutine a aussi indiqué que la Russie avait accepté de réduire d’un tiers le prix du gaz qu’elle exporte en Ukraine, qui coûtera 268,5 dollars les 1000 mètres cubes contre plus de 400 actuellement. M. Poutine a par ailleurs affirmé que la question de l’adhésion de l’Ukraine à l’Union douanière menée par Moscou, redoutée par l’opposition pro-européenne en Ukraine, n’avait pas été évoquée lors des négociations.


Propositions de l’UE jugées insuffisantes Le nouveau ministre allemand des Affaires étrangères, Frank-Walter Steinmeier, a estimé que l’aide financière proposée par l’Union européenne à l’Ukraine pour la rapprocher de l’Europe avait été insuffisante, dans son discours de prise de fonction mardi à Berlin. Questionnant la politique européenne envers l’Ukraine, il a annoncé un déplacement en Pologne jeudi «pour réfléchir à ce qui peut être fait en commun pour lever le blocage politique à Kiev», selon un texte diffusé par son ministère.

«Je suis sûr d’une seule chose, c’est que nous avons présenté une proposition d’aide financière et économique, loin de ce qui est nécessaire pour sauver l’Ukraine de la faillite et l’associer économiquement durablement à l’Europe», a déclaré M. Steinmeier. Sa déclaration intervenait au moment où le président russe Vladimir Poutine annonçait qu’il accordait 15 milliards de dollars à l’Ukraine et baissait le prix du gaz que la Russie lui vend, lors d’une visite du président ukrainien, Viktor Ianoukovitch, au Kremlin (lire ci-dessus).


L’inflation a encore ralenti en novembre au Royaume-Uni à 2,1% sur un an contre 2,2% en octobre, son plus bas niveau depuis novembre 2009, a annoncé l’Office des statistiques nationales (ONS). Ce niveau d’inflation est inférieur aux attentes des économistes qui misaient sur une stabilité à 2,2% après le fort ralentissement enregistré en octobre, selon un consensus établi par l’agence Dow Jones Newswires. Sur un mois, la hausse des prix s’est établie à 0,1% en novembre, comme en octobre. Selon l’ONS, ce ralentissement de l’inflation s’explique par la baisse récente des prix de l’alimentation et des carburants. «L’inflation a chuté à son plus bas niveau depuis quatre ans», s’est félicité un porte-parole du ministère des Finances. La hausse des prix à la production est restée stable de son côté à 0,8% sur un an en novembre tandis que les prix des matières premières utilisées par les industriels britanniques ont reculé de 1% après être restés inchangés en octobre.

ROYAUME-UNI: réforme des banques approuvée La réforme du secteur bancaire britannique a passé son dernier obstacle lundi, ouvrant la voie à un train de nouvelles réglementations incluant la séparation entre les activités de détail et d’investissement des banques. Un vote à la Chambre des Lords, la chambre haute britannique, a acté les plans du gouvernement pour réformer ce secteur qui accumule les scandales, mettant un terme à l’opposition des travaillistes, minoritaires, qui voulaient y inclure un système d’autorisation sur les normes bancaires. «Je suis satisfait que la réforme bancaire ait été votée», a déclaré Sajid Javid, Secrétaire économique du Trésor. Le texte met en pratique de nombreuses recommandations de la Commission indépendante sur le secteur bancaire, instituée en 2010 pour examiner une réforme structurelle suite à la crise de 2007. Le texte doit recevoir l’assentiment royal avant d’avoir force de loi.

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Octobre 2013 | Supplément mensuel du quotidien L’Agefi | N°08 | Produits financiers





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GOUVERNANCE Les décisions bien organisées instaurent la pérénnité

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EUROPE-MONDE 3M: cinq à dix milliards prévus pour des acquisitions 3M a annoncé hier qu’il comptait faire 5 à 10 milliards de dollars d’acquisitions au moins d’ici 2017, tout en relevant son dividende et en annonçant des prévisions pour 2014. 3M a annoncé dans un communiqué, en marge d’une journée d’investisseurs, que son conseil d’administration avait déclaré une hausse de 35% de son dividende pour le premier trimestre 2014. Le groupe a aussi largement dopé son programme de rachat d’actions pour la période 2013-2017 à une fourchette comprise entre 17 et 22 milliards de dollars contre seulement 7,5 à 15 milliards annoncés auparavant. 3M prévoit par ailleurs d’investir entre 5 et 10 milliards de dollars pour réaliser des acquisitions jusqu’en 2017, et pourrait même dépasser ce niveau «si les bonnes opportunités stratégiques se présentent», prévient le communiqué. Le groupe ajoute que «des opérations à plusieurs milliards de dollars sont possibles».

HONEYWELL: perspectives moins optimistes Le constructeur américain d’automatismes et d’équipements aéronautiques Honeywell a rendu publiques hier ses prévisions pour 2014, qui tablent sur des résultats en progression mais à un rythme inférieur à ce qu’espérait le marché. Honeywell compte dégager l’an prochain un bénéfice courant par action compris entre 5,35 et 5,55 dollars, en progression de 8% à 12% sur celui de 2013, selon un communiqué de l’entreprise. Cette prévision est toutefois inférieure au consensus des analystes, qui est de 5,55 dollars. Le chiffre d’affaires est évalué entre 40,3 et 40,7 milliards de dollars, soit moins que les 41,1 milliards attendus par les spécialistes de la valeur. Une telle performance traduirait une progression de 4% à 5% par rapport aux ventes de 2013.

AT&T: abandon des activités dans le Connecticut L’opérateur américain AT&T va céder ses activités de téléphonie fixe dans le Connecticut à son concurrent Frontier Communications pour 2,0 milliards de dollars en numéraire, selon un communiqué publié hier par la société. AT&T restera présent dans ce prospère état du nord-est des Etats-Unis à travers ses activités de téléphonie mobile et de services aux entreprises. Les activités cédées génèrent environ 1,2 milliard de dollars d’activité par an, soit moins de 1% du chiffre d’affaires total d’AT&T. Le portefeuille d’abonnés transmis à Frontier comprenait 900.000 clients au téléphone fixe, 415.000 clients à l’internet haut débit et 180.000 clients à la télévision par câble. L’opération implique le transfert de 2.700 employés d’AT&T vers Frontier. Le produit de la vente servira en partie à financer la transformation d’AT&T, qui souhaite mettre l’accent sur la téléphonie mobile, la téléphonie sur internet et l’informatique dématérialisée «en nuage» («cloud»).

STATOIL: cession de 10% de Shah Deniz Le groupe pétrolier norvégien Statoil, qui détient actuellement 25,5% de Shah Deniz, a annoncé hier la cession de 10% de cet immense gisement gazier en Azerbaïdjan et du gazoduc du Caucase du Sud pour 1,45 milliard de dollars (1,05 milliard d’euros). Les acquéreurs sont la compagnie azerbaïdjanaise Socar, qui en reprend 6,7%, et le britannique BP (3,3%), a indiqué Statoil dans un communiqué. Cette redistribution des participations entre partenaires survient dans le cadre de la décision finale d’investissement pour la deuxième phase de Shah Deniz annoncée le même jour à Bakou. «La cession est conforme à notre stratégie d’optimalisation de notre portefeuille d’actifs basée sur une hiérarchisation rigide de nos investissements futurs», a déclaré le directeur général de Statoil, Helge Lund. Selon l’analyste John Olaisen d’ABG Sundal Collier, interrogé par le journal d’affaires Dagens Naeringsliv (DN), «c’est un très bon prix» qui représente environ trois fois la valeur comptable de ces actifs dans le bilan de Statoil.

ZODIAC: prévisions de croissance confirmées L’équipementier aéronautique Zodiac Aerospace a confirmé hier sa prévision de croissance pour l’exercice s’achevant fin août, après une progression de 7,9% de ses ventes au premier trimestre. Le chiffre d’affaires s’est élevé à 982,5 millions d’euros, sur cette première période de son exercice décalé, contre 911 millions un an plus tôt, a indiqué le groupe dans un communiqué. La plus forte croissance organique (+10,9%) a été enregistrée dans les systèmes embarqués, qui assurent des fonctions essentielles en vol comme le jaugeage, la circulation du carburant, l’alimentation en oxygène, la distribution de l’électricité, les commandes de vol, le freinage. Zodiac a réaffirmé compter sur «un nouvel exercice de croissance organique», sans avancer de prévision chiffrée. «Le groupe évolue dans un environnement aéronautique qui reste porteur et devrait bénéficier de son implication importante dans les nouveaux programmes d’avions civils en cours de développement et de montée en cadence, du développement de son offre retrofit (réaménagement d’intérieurs de cabines) et de la croissance du marché après-vente», indique son communiqué.

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La publicité vidéo arrive sur Facebook L’initiative du réseau pourrait améliorer les revenus. Mais déplaire aux utilisateurs. Facebook a annoncé hier l’introduction de vidéos publicitaires dans le fil d’actualités de ses membres, une initiative pouvant doper ses revenus mais risquant de moins plaire à son 1,19 milliard d’utilisateurs. Le plus grand réseau social mondial indique sur son site que la diffusion des spots commencera «cette semaine» pour «un petit nombre de personnes». Les tout premiers seront des bandes-annonces pour Divergent, un film de science-fiction réalisé par Neil Burger, avec Kate Winslet dans un des premiers rôles, qui sortira l’année prochaine. En pratique, quand l’utilisateur descendra dans son fil d’actualité et arrivera au niveau d’une vidéo publicitaire, elle démarrera automatiquement, mais sans le son. S’il continue de descendre dans ce fil pour passer aux publications suivantes, le spot s’arrêtera automatiquement. Mais s’il clique dessus, le son s’ajoutera. Facebook dit tester depuis septembre ce type de diffusion pour des vidéos non publicitaires publiés par des membres du réseau. Selon lui, cela a augmenté de 10% les réactions à ces contenus (partages, commentaires ou autres clics sur le bouton «j’aime»). Les vidéos publicitaires seront diffusées sur les ordinateurs classi-

ques comme sur les appareils mobiles. Facebook anticipe toutefois les inquiétudes éventuelles des utilisateurs de smartphones quant à l’impact pour leur facture de ces vidéos non désirées, mais dont le téléchargement est très gourmand en données. Il assure que sur les appareils mobiles, les publicités seront téléchargées à l’avance lors d’une connexion à un réseau wifi, et ne s’imputeront donc pas sur les forfaits de données mobiles. Le groupe américain évoque aussi pour l’instant «un test initial, limité», disant vouloir «déterminer les usages futurs sur la base de ce que nous apprendrons». Il marche en effet sur des oeufs pour trouver un équilibre entre la nécessité d’augmenter ses revenus et le risque de perdre des utilisateurs submergés de publicités. Comme les autres services gratuits sur internet, le réseau est dépendant de la publicité, qui lui a encore procuré 1,8 de ses 2 milliards de dollars de chiffre d’affaires au troisième trimestre. Mais parallèlement, «Facebook doit lutter avec le mépris de beaucoup de ses utilisateurs pour la publicité, un mépris qui va probablement augmenter avec le nouveau format (vidéo) plus intrusif», souligne le site d’analyses 247wallst.com. La direction du groupe avait elle-

même estimé fin octobre avoir atteint un niveau maximum pour la part dans les fils d’actualités des messages «sponsorisés» par des annonceurs, lancés l’an dernier et développés depuis à marche forcée car ils présentent l’avantage d’être adaptés aux petits écrans des smartphones. L’arrivée des spots vidéo sur Facebook était jugée inéluctable par les analystes vu l’énorme potentiel de revenus de ce format vendu plus cher aux annonceurs que les publicités statiques. La banque Citi évoque dans une note un coût pour les annonceurs deux à cinq fois plus élevé pour la publicité vidéo, qui pourrait représenter 510 millions de dollars de recettes supplémentaires pour Facebook dès l’an prochain, et un milliard à horizon 2016. Facebook n’a pas divulgué ses tarifs mardi, mais le Wall Street Journal affirme qu’il faudra débourser 2 millions de dollars par jour pour des spots touchant tous les membres du réseau âgés de 18 à 54 ans. Le marché de la publicité vidéo en ligne enregistre de manière générale des taux de croissance très élevés, qui attisent les convoitises de nombreux acteurs internet, même si pour l’heure Google, via sa filiale YouTube, s’en adjuge encore une grosse partie.


Free force les opérateurs concurrents à s’aligner Orange et Bouygues Telecom ont annoncé successivement des changements dans leurs abonnements low-cost. Le quatrième opérateur Free Mobile continue à dicter sa loi dans les tarifs de téléphonie mobile en proposant la 4G à ses clients sans surcoût, une initiative qui amène ses concurrents à réagir l’un après l’autre, Orange suivant de près hier Bouygues Telecom la veille. Orange a annoncé hier dans un communiqué qu’il allait donner accès à la technologie de quatrième génération de téléphonie mobile (4G) sur un des forfaits de sa marque low-cost Sosh. Christian Affolter – 021 331 41 85 Marchés, entreprises Pierre Bessard – 031 312 03 80 Economie politique Nicolette de Joncaire – 021 331 41 39 Place financière, commodity trading Stéphane Gachet – 044 254 39 24 Entreprises, marché de l’art, luxe Piotr Kaczor – 044 254 39 23 Place financière Noël Labelle – 021 331 41 22 Entreprises Levi-Sergio Mutemba – 079 953 68 20 Marchés & produits Olivier Pellegrinelli – 021 331 41 41 Entreprises, place financière Tiago Pires – 021 331 41 54 Entreprises

Le plus élevé des quatre forfaits proposés Sosh, marque uniquement accessible sur internet, permettra à partir du 9 janvier d’avoir accès à la 4G pour 24,99 euros, avec 5 Go de data, «c’est-à-dire exactement le même forfait que B&You» la marque low-cost de Bouygues Telecom, a indiqué son CEO Stéphane Richard sur Europe 1. «Pour être franc et honnête, ce n’est pas ce qu’on pensait faire au départ parce que la 4G, c’est une nouvelle technologie, c’est souvent un nouveau terminal, c’est un nouvel ensemble de services autour. Et donc c’était plutôt logique de le réserver aux forfaits classiques», a-t-il poursuivi. L’opérateur réagit ainsi à l’annonce de

Free Mobile (groupe Iliad) qui a surpris tout le secteur début décembre en offrant la 4G à ses clients sur tous ses forfaits, y compris le low-cost à 2 euros, sans augmenter ses tarifs. Cela a été un rude coup pour les opérateurs télécoms qui espéraient pouvoir facturer plus cher les offres 4G, qui permettent d’avoir sur un mobile un débit internet équivalent à celui d’une ligne fixe, pour regagner de la valeur après la guerre des prix liée à l’arrivée de Free Mobile. Jusqu’ici seul Bouygues Telecom avait emboîté le pas à ce dernier, d’abord sur ses forfaits de la marque Bouygues Telecom et depuis lundi sur les forfaits de son offre low-cost B&You.


Philippe Rey – 044 254 39 22 Entreprises, place financière

DIRECTEUR GÉNÉRAL (CEO): Olivier Bloch

Sébastien Ruche – 022 552 33 20 Place financière, sponsoring-mécénat

Directeur adjoint, ventes: Norbert Fouchault – 021 331 41 25 [email protected]

Marjorie Théry – 021 331 41 84 / 022 552 33 21 Entreprises, place financière, finance durable

Directeur adjoint, développements: Lionel Rouge – 021 331 41 18

Édition (soir): Grégoire Barbey, François Quartenoud, Serge Rapin, Piotr Studzinski, Mélanie Weibel

VENTES (PUBLICITÉ): Ludovic Lejeune (Key account Suisse romande) 021 331 41 12 – [email protected] Charles Gattobigio (Key account «L’Agefi Magazine» et rubriques «L’Agefi» quotidien) 021 331 41 91 – [email protected] Beatrice Leuenberger (Key account Suisse alémanique) 044 254 39 21 – [email protected] Envoi de matériel publicité (annonceurs): [email protected]

Agences: ATS, AWP, AFP, Bloomberg Informatique IT, production: Guy-Marc Aprin – 021 331 41 07 – [email protected] Imprimerie: Atar Roto Presse SA (Vernier)

Bob Diamond vise des reprises en Afrique Atlas Mara, le fonds de l’ancien patron déchu de la banque Barclays Bob Diamond, a annoncé hier avoir levé un total de 325 millions de dollars afin de pouvoir faire des acquisitions en Afrique. Son objectif est de réaliser l’acquisition d’une entreprise, vraisemblablement «dans le secteur des services financiers et ayant son activité – ou au moins une part substantielle – en Afrique», explique Atlas Mara dans un communiqué. Le fonds pense que c’est le bon moment pour se développer sur le continent en pleine croissance, à l’heure où la finance européenne est sous la pression de la crise de la dette ainsi que des futures réglementations de Bâle III. La cotation d’Atlas Mara doit débuter le 20 décembre au matin. Le président de son conseil d’administration est Arnold O. Ekpe, un vétéran de la banque africaine, tandis que Bob Diamond est l’un des administrateurs. Ce dernier et Ashish J. Thakkar, un autre administrateur par ailleurs patron de Mara Group, ont personnellement investi 20 millions de dollars dans l’affaire. Bob Diamond avait développé l’activité de banque d’investissement de Barclays avant d’en devenir directeur général puis de chuter l’an dernier à la suite du scandale des manipulations du taux interbancaire Libor.


La SEC veut une amende élevée contre Fabulous Fab Le régulateur boursier américain (SEC) a demandé au tribunal en charge du procès de Fabrice Tourre d’imposer à l’ex-trader de Goldman Sachs, jugé coupable de fraude boursière en août, des pénalités dépassant un million de dollars. La SEC a déposé tard lundi soir une motion demandant au tribunal fédéral de Manhattan (New York southern district) d’exiger que Fabrice Tourre rembourse «ses gains illégalement acquis à hauteur de 175.463 dollars, plus des intérêts de 62.858,03 dollars». Le gendarme boursier américain, qui a lancé des poursuites contre M. Tourre en 2010, veut aussi que l’ex-trader verse une amende de 910.000 dollars et ne soit plus autorisé à travailler sur les marchés afin de l’empêcher de commettre «de futures violations des lois boursières». La SEC a accusé le Français d’avoir trompé des investisseurs et réalisé des gains illicites.
COMPTABILITÉ, ADMINISTRATION: Rolande Voisard (responsable) Patricia Chevalley (assistante) Back office publicité et diffusion: Jessica Maquelin (resp) – Tél. 021 331 41 44 Rachel Isoz – Tél. 021 331 41 41 Alexandra Magnenat – Tél. 021 331 41 72 Marketing: Khadija Hemma – Tél. 021 331 41 09 Jonathan Rogato – Tél. 021 331 41 06 Abonnements: Tél. +41 (0) 21 331 41 01 Fax. +41 (0) 21 331 41 10 E-mail: [email protected] Abonnement annuel: CHF 700.– inclus accès aux archives du site (TVA 2,5% incl.) Ventes en kiosques: Naville (Genève), Valora AG (Bâle)

LAST MINUTE

PAGE 24 mercredi 18 décembre 2013

LÉGENDESURBAINES

NYSE

NASDAQ

DOW JONES SUR DIX JOURS: -0.25%

NASDAQ SUR DIX JOURS: -0.33%

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15750

3925 3850

15500 M No. val. Nom 998313 998434 1540753 998819

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DJ Industr Average S&P 500 NYSE Composite Indx Russell 2000

V L Valorisation 15875.26 1781.00 9989.02 1118.89

M +/-%

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-0.06% -0.31% -0.36% -0.09%

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V H/B 52 S

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No. val. Nom

16174.51/12883.89 1813.55/1398.11 10229.57/8298.36 1147.00/823.78

998356 998350 1192758 985336

NASDAQ Comb Comp NASDAQ Comb Indust Nsdq Biotech Indx NASDAQ 100

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Valorisation

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H/B 52 S

4023.68 3571.94 2232.09 3469.32

-0.14% -0.14% -1.07% -0.19%

4081.78/2951.04 3635.30/2532.40 2350.13/1401.27 3524.01/2598.57

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17/12/2013

LES PLUS ACTIVES DU NYSE

L’une des plus grandes gageures de l’hôtellerie Repris il y a trois ans par le groupe familial Boas Yakhin à Morges (établissements médicaux sociaux et hôtellerie), le Grand Hôtel des Rasses à Sainte-Croix (trois étoiles supérieur) et son restaurant gastronomique représentent certainement l’une des plus grandes gageures du secteur à l’échelle de la Suisse romande. En été: marche et promenades botaniques. En hiver: remonte-pentes à la jurassienne, ski de fonds à perte de vue, raquettes d’escalade. Très rétro, magnifiquement situé avec vue plongeante sur le plateau Suisse, mais dans le Jura plutôt que les Alpes ou sur les bords d’un lac. C’est la vraie difficulté. A l’occasion des cent ans de sa salle Belle Epoque, le Grand Hôtel s’est mis en quatre samedi dernier pour faire un événement digne des plus grands bals du siècle passé. En rassemblant tout le savoir-faire du groupe et redonner à l’endroit son lustre d’antan. Nouvelle terrasse, piscine rénovée, chambres redécorées, en conservant au mieux les styles d’origine. La célébration de ce centenaire a réuni quelques personnalités notoirement amoureuses des lieux. L’Opso Prague Syncopated Orchestra a ajouté la dimension musicale de l’époque. Les inévitables boîtes à musique prêtées par la maison Reuge ont été exposées. L’actrice et présentatrice Maria Mettral a interprété quelques chansons de son récent album Malgré les apparences. Ce premier opus, empreint de mélodies douces, est venu réchauffer le palais des glaces et salle de bal. Le dîner gastronomique aux saveurs hivernales était évidemment concocté par le chef des lieux, Christophe Pagnot.


Fierté nationale atteinte: le kiwi serait australien Le kiwi, oiseau emblématique de Nouvelle-Zélande, était probablement le descendant d’un volatil venu d’Australie, ont indiqué hier des chercheurs. Au risque d’irriter les Néo-Zélandais, parfois agacés de l’ombre portée par leur grand voisin. Selon Trevor Worthy, paléontologue à l’université Flinders d’Adelaide, en Australie, des restes fossilisés suggèrent que le kiwi, un oiseau incapable de voler et endémique en Nouvelle-Zélande, ne descend pas du moa géant, aujourd’hui disparu, comme on l’a longtemps cru. Il estime qu’un ancêtre du kiwi, datant de 20 millions d’années et découvert dans l’île néo-zélandaise du Sud, se rapprochait beaucoup d’un autre oiseau, l’émeu, toujours répandu en Australie. Pour le scientifique - qui est Néo-zélandais -, le fossile de l’île du sud et l’émeu descendaient d’une même lignée, originaire d’Australie, qui s’est ensuite répandue dans la Nouvelle-Zélande voisine. «Si, comme l’ADN le suggère, le kiwi est de la même famille que l’émeu, alors ils ont un ancêtre commun qui pouvait voler», a-t-il déclaré. «Il était de petite taille et capable de voler, de sorte qu’il a traversé jusqu’en Nouvelle-Zélande». Un voyage effectué régulièrement par d’autres volatils, tels que le canard Mallard, le garde-bœufs d’Asie ou le pluvier à double collier, a noté Trevor Worthy. Mais pour que soit vérifiée cette hypothèse, publiée dans la revue Society of Avian Paleontology and Evolution, «nous devons retrouver les os des ailes», ajoute le chercheur.


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LES PLUS ACTIVES DU NASDAQ

No. val. Nom

Clôture

+/-%

P/E

Yield

H/B 52S

Vol.

748628 933071 962004 1106820 3085607 926696 2342429 938718 12915350 986504

15.18 27.03 30.14 16.70 12.34 23.53 33.85 27.45 50.69 36.84

-0.39% +0.19% -0.36% -0.95% +30.58% -0.72% -0.88% +2.04% -0.41% +4.27%

*20.79 *19.31 *20.50 *11.84 *8.28 *17.69 *23.18 *10.48 *12.90 *42.34

0.26 2.92 3.25 2.40 6.89 5.35 2.07 0.08 3.90

15.98/10.98 27.50/20.26 32.50/24.63 18.00/11.40 12.38/8.92 27.34/21.45 39.00/32.76 28.69/13.60 53.68/38.59 38.54/31.25

18353910 11851831 8493059 7479444 6882418 6037306 5272869 5229124 5085889 4447551

Bank of America General Electric Pfizer Ford Motor KKR Finl Hldgs EMC AT&T Hewlett-Packard Citigroup Williams Companies

No. val. Nom

Clôture

+/-%

P/E

Yield

H/B 52S

Vol.

14917609 22890155 951692 948575 4267474 918546 951691 941595 3039719 956191

54.86 3.42 36.54 10.92 4.78 20.92 22.92 24.64 85.15 52.58

+1.97% -2.98% -0.92% -0.27% +8.64% +1.16% +0.61% +0.78% -0.21% -1.00%

*133.80 *48.79 *13.58 *60.67 *68.29 *11.43 *20.28 *13.25 *25.16

2.79 0.27 8.37 3.11 3.65 1.16 -

55.18/22.67 4.18/2.88 38.98/26.28 10.99/5.99 5.02/3.71 26.48/19.31 23.67/6.07 25.98/20.10 86.53/63.59 58.04/48.06

19769790 13923362 13053094 10704663 10602907 10228654 6780592 6432612 6151944 5445549

Facebook-A Sirius XM Hldgs Microsoft LSI Frontier Comm-B Cisco Systems Micron Technology Intel Powershares QQQ EBay

17/12/2013

17/12/2013

CLÔTURE WALL STREET

La prudence de mise La Bourse de New York s’est montrée particulièrement prudente, évitant de prendre des risques avant d’être fixée sur le sort de la politique monétaire américaine: le Dow Jones a cédé 0,06% et le Nasdaq 0,14%. Selon des résultats définitifs, le Dow Jones a reculé de 9,31 à 15.875,26 points et le Nasdaq, à dominante technologique, de 5,84 points à 4.023,68, les deux indices ayant oscillé autour de l’équilibre pendant la majeure partie de la séance. L’indice élargi S&P 500 a lâché 0,31% (- 5,54points) à 1781,00 points. Les courtiers «sont tout simplement restés les bras croisés», a observé Sam Stovall de S&P Capital IQ. Le marché «avait rebondi lundi après plusieurs séances sans élan» et les opérateurs «n’ont pas

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voulu tenter le diable en prolongeant cette hausse de peur que la Fed fasse ou dise quelque chose qui provoque un retournement de marché», a-t-il ajouté. Les responsables du Comité de politique monétaire de la banque centrale américaine indiqueront en effet mercredi, à l’issue d’une réunion de deux jours, s’ils décident ou non de commencer à ralentir ses mesures de soutien à l’économie dès ce mois-ci. A l’approche de cette rencontre, les spéculations sur les choix du FOMC n’ont cessé de se multiplier. Les plus récents indicateurs ont montré des signes encourageants sur l’économie américaine, amenant certains observateurs à tabler sur une réduction des aides de la Fed dès décembre.

De plus, le projet de budget américain pour 2014 et 2015 négocié par les démocrates et les républicains a passé mardi une étape cruciale au Sénat, ouvrant la voie à sa promulgation dans la semaine et repoussant ainsi le spectre d’une énième crise budgétaire pouvant freiner la reprise de la croissance. La majorité des observateurs continuent cependant de miser sur un ralentissement des aides de la Fed en 2014. Les chiffres sur l’inflation appuient cette hypothèse: les prix à la consommation ont affiché une progression de 1,2% sur un an en novembre alors que la banque centrale vise un objectif de 2% pour l’inflation. . Le marché obligataire a terminé en hausse. Le rendement du bon du Trésor à 10 ans a reculé à 2,843% contre 2,877% lundi.


Solvay cède une filiale sud-américaine Le chimiste belge Solvay va céder sa participation dans une de ses filiales en Amérique latine au brésilien Braskem, une opération qui devrait peser sur son résultat net mais s’inscrit dans sa stratégie de gestion de portefeuille, a-t-il annoncé . Solvay a signé «un accord portant sur la cession de sa participation de 70,59% dans Solvay Indupa à la société Braskem, premier producteur de PVC au Brésil», pour une valeur d’entreprise de 290 millions de dollars. La cession de la filiale, que Solvay cherche à vendre depuis près d’un an, «devrait entraîner une perte nette non-cash qui sera de l’ordre de 120 millions d’euros dans le résultat net», indique Solvay. Sont pris en compte à la fois la dépréciation des actifs liés à la valorisation de Solvay Indupa et des écarts de conversion négatifs.


Deadline ESPIRITO SANTO: cession envisagée

de la branche santé du groupe La holding financière du groupe portugais Espirito Santo envisage la vente «de la totalité ou d’une partie» des 24,9% qu’elle détient dans la branche santé du conglomérat, «probablement» par le biais d’une introduction en Bourse, a-t-elle annoncé mardi. Après le groupe postal portugais CTT, que le gouvernement portugais vient de privatiser avec succès, Espirito Santo Saude (ESS) deviendra ainsi la deuxième société à être cotée à la Bourse de Lisbonne depuis le début de la crise en 2008. «Les conditions et la date de cette possible vente n’ont pas encore été arrêtées», a indiqué Espirito Santo Financial Group (ESFG) dans un communiqué adressé aux autorités boursières. Le groupe Espirito Santo pourrait également introduire en Bourse une partie de la participation dans ESS détenue par Rioforte, son autre holding qui gère ses participations dans des secteurs non financiers, a rapporté le Diario economico.

MEDIAPART: le site est visé

par un contrôle fiscal Le site français d’informations Mediapart ainsi qu’Indigo Publications, éditeur de La Lettre A, ont reçu la visite d’huissiers qui leur ont notifié un contrôle fiscal, visant la TVA réduite de 2,1% qu’ils appliquent et qui correspond à la presse papier, indiquent Les Echos. L’inspection aura lieu vendredi, précise le quotidien. Ce contrôle, dont les deux médias en ligne contestent la légitimité, vise le taux réduit qu’ils estiment devoir payer quand l’administration fiscale considère qu’ils devraient appliquer le taux de 19,6%.

GENERAL MOTORS: réduction

d’effectifs en Corée du Sud Le premier constructeur automobile américain, General Motors (GM), veut trancher dans ses effectifs en Corée du Sud, a indiqué un porte-parole. Cette décision fait suite au retrait de la marque Chevrolet d’Europe. GM Korea va mettre en place un plan de départs volontaires concernant 6000 employés ne travaillant pas en usine d’ici la fin mars, a confirmé ce porte-parole, Greg Martin. Le nombre exact de départs visés n’est pas divulgué. Les 10.000 employés travaillant en usine en Corée du Sud ne sont pas concernés par ce plan de départ, a précisé M. Martin. Ces suppressions de postes découlent de la décision d’arrêter de commercialiser des véhicules de Chevrolet en Europe. Nombre de véhicules de cette marque vendus sur le Vieux Continent sont fabriqués en Corée du Sud. Le groupe a retiré Chevrolet pour laisser le champ libre à ses filiales allemande Opel et britannique Vauxhall – (ats)

MICROSOFT: pas de nouveau directeur général avant 2014 Microsoft a indiqué que sa recherche d’un nouveau patron, qui dure déjà depuis plusieurs mois, n’aboutirait pas avant l’année prochaine. «Je m’attends à ce que nous achevions notre travail au début de 2014», écrit John Thompson, le président du comité formé au sein du conseil d’administration pour trouver l’heureux élu, dans un message publié sur l’un des blogs du groupe. La procédure avait été déclenchée par l’annonce que l’actuel directeur général, Steve Ballmer, quitterait son poste dans les douze mois.

ASTROMARCHÉS

Les efforts de Vénus Les marchés d’actions ont une trouille bleue du débranchement de la pompe à oxygène de la Fed. Les astres ne leur donnent pas tort, la puissante joute entre Uranus et Pluton ne laissant que peu d’espoirs sur la résolution de la crise américaine de la dette par la monétisation. La réunion de la Fed ce soir devrait sans doute illustrer ces problèmes de plus en plus ardus. La petite Vénus pourrait provisoirement apaiser partiellement ces tensions: elle a en effet formé une relation harmonieuse avec Uranus le 10 décembre dernier et en construit une avec Pluton demain. Agissant comme une médiatrice du conflit entre Uranus et Pluton, elle peut sans doute limiter ponctuellement des conséquences trop néfastes pour les marchés. Jean-François Richard