Finlands Banks pensionsfond Årsberättelse 2015
Helsingfors 2016
Innehåll
Finlands Banks pensionsfond...............................................................................................5 1 Pensionsfondens organisation och beslutsordning............................................................6 2 Pensionsåtagande och utbetalda pensioner........................................................................7 3 Bokslut.............................................................................................................................8 3.1 Balansräkning...........................................................................................................8 3.2 Resultaträkning.........................................................................................................9 3.3 Noter till bokslutet.................................................................................................12 4 Hantering av pensionsfondens finansieringsrisker och placeringsverksamhet.................14 4.1 Mål för placeringsverksamheten och placeringspolicy............................................14 4.2 Pensionsfondens tillgångar och placeringsverksamhet 2015...................................15 4.3 Genomförande av placeringsverksamheten.............................................................16 4.4 Riskhantering av placeringsverksamheten..............................................................17
4
Finlands Banks pensionsfonds årsberättelse 2015
Finlands Banks pensionsfond
Från och med 2002 har Finlands Bank täckt sitt pensionsåtagande och finansierat pensionerna genom en juridiskt osjälvständig pensionsfond som redovisas över bankens balansräkning. Målet är att förvalta tillgångarna för täckning av pensionsåtagandet enligt allmänna principer för förvaltning av pensionsmedel, men med hänsyn till de särskilda krav som härrör från bankens balansräknings policy och centralbanksverksamheten. Denna uppläggning över bankens balansräkning förändrade inte bankens ställning som pensionsanstalt som har sistahandsansvaret för personalens pensioner och svarar för finansieringen av pensionerna, administrerar personalens pensionsförmåner i tillämpliga delar enligt statens pensionssystem och handlägger pensionsbesluten och utbetalningen av pensioner. Innova Service Ab (nedan Innova) handlägger Finlands Banks pensionsbeslut och betalar ut pensio nerna. Innova är dotterbolag till Mandatum Livförsäkringsaktiebolag. Innova anlitar Mandatum Lifes (Mandatum Livförsäkringsaktiebolag) tjänster för pensionshanteringen. Helhetsöversikter om uppläggningen och finansieringen av Finlands Banks pensionsskydd upprättades också under 2015. Värdet av tillgångarna i pensionsfonden uppgick till 615 320 832,98 euro den 31 december 2015. I resultat för 2015 redovisade pensionsfonden 0 euro. Pensionsavsättningen utökades inte 2015, utan pensionsfondens överskott, 16 523 310,82 euro, överfördes till Finlands Bank. Under 2015 utbetalades pensioner för 27,0 miljoner euro. Täckningsgraden för pensionsfondens pensions åtagande var vid årets slut ca 106,8 %, då målet är 100 %. Pensionsfondens organisation är en del av Finlands Banks organisation:
Finlands Banks pensionsfonds årsberättelse 2015
5
1 Pensionsfondens organisation och beslutsordning
Bankfullmäktige Direktionen Ledningsgruppen för förmögenhetsförvaltningen Administrativa avdelningen Bankavdelningen Finlands Banks internrevision Riksdagens revisorer Revisorer godkända av Eurosystemet Bankfullmäktige svarar för de allmänna principerna för pensionsfonden, bestämmer täckningen av pensionsåtagandet och bankens avgifter till pensionsfonden samt beslutar om grunderna för pen sionsskyddet. Bankfullmäktige övervakar att pensionsåtagandet uppfylls när de fastställer grunderna för bankens bokslut och beslutar att fastställa bokslutet. Finlands Banks direktion svarar för organisationen av bankens pensionsfond, beslutar om prin ciperna för placeringspolicy och tillgångsförvaltning samt övervakar att dessa följs. Inom ramen för sin arbetsfördelning svarar direktionen också för enskilda pensionsbeslut, som bereds av Mandatum Life. Direktionen har tillsatt en ledningsgrupp för förmögenhetsförvaltningen som för sin del över vakar och utvärderar placeringsverksamheten, ger förslag till utveckling av placeringsverksamheten och placeringspolicyn och bevakar och utvärderar utvecklingen av pensionsåtagandet och dess täck ningsgrad. Ledningsgruppen rapporterar utfallet av tillgångsförvaltningen till direktionen och sörjer för att allokeringen ligger i linje med placeringspolicyn. I ledningsgruppen är de avdelningar representerade som svarar för placeringsverksamheten, till gångsförvaltningen och pensionsförvaltningen. Vidare ingår en representant för personalen. Led ningsgruppen sammanträdde tre gånger under året. Administrativa avdelningen sköter pensionsfondens bokföring och bestämmer de värderings principer som ska tillämpas i redovisningen. Juridiska enheten och personal- och ekonomistyrnings byrån förbereder ändringar i pensionsstadgarna. Tjänsteleverantören bereder pensionsbesluten och svarar för pensionsutbetalningen. Bankavdelningen bereder ändringar av placeringspolicyn, verkställer placeringsbesluten, har hand om kontakterna med de externa portföljförvaltarna och rapporterar resultaten av portföljför valtningen till ledningsgruppen. Internrevisionen granskar diskretionärt pensionsfondens bokföring och den räkenskapsrevision den ansvarar för som ett led i förvaltningen. Riksdagens revisorer granskar Finlands Banks bokföring och förvaltning och som ett led i detta uppdrag även den i balansräkningen redovisade pensionsfondens bokföring och förvaltning. Revisorer godkända av Eurosystemet granskar Finlands Banks bokföring och som ett led i detta uppdrag även den i balansräkningen redovisade pensionsfondens bokföring och bokslut enligt ett avtal som ingåtts om revisionen. Ledningsgruppen för förmögenhetsförvaltningen hade 2015 följande sammansättning: – Direktionsmedlem Seppo Honkapohja – Senior jurist Eija Brusila, med jurist Anne Hedman som suppleant – Avdelningschef Veli-Matti Lumiala från administrativa avdelningen, med personalchef Antti Vuorinen som suppleant – Byråchef Jarno Ilves från investeringsbyrån på bankavdelningen, med avdelningschef Harri Lahdenperä som suppleant – Som personalens representant vice ordföranden för Finlands Banks personalförening, Antti Komonen, med ordförande Anna-Kaisa Riekkola som suppleant.
6
Finlands Banks pensionsfonds årsberättelse 2015
2 Pensionsåtagande och utbetalda pensioner
Resultatet för pensionsfonden genereras av arbetstagarnas och arbetsgivarens – Finlands Banks och Finansinspektionens – avgifter, intäkterna av och kostnaderna för placeringsverksamheten, utbetal da pensioner och kostnaderna för verksamheten. I samband med bokslutet godkänner bankfullmäk tige eventuella avgifter till pensionsfonden. Finlands Banks pensionsfond hade 31.12.2015 totalt 1 263 löpande pensioner. Under 2015 betalas pensioner ut enligt följande:
Pensionsslag
Antal pensionstagare
Euro
Ålderspension
1 037
24 344 596
Invalidpension
65
444 997
Familjepension
91
1 240 384
Förtida ålderspension
65
888 488
5
67 550
Deltidspension I rehabiliteringspenning utbetalades 9 779 euro.
Under 2015 pensionerades 19 personer direkt från banken eller Finansinspektionen. Underlaget för beräkning av pensionsåtagandet enligt Finlands Banks pensionsstadga 31.12.2015 omfattade 649 anställda i tjänsteförhållande och 2 949 fribrevsinnehavare utöver pensionstagarna. Pensionsåtagandet låg kvar på samma nivå som tidigare. Förändringen i arbetspensionsindex var 0,4 % från föregående år. Lönesumman minskade med 0,662 miljoner euro från året förut.
Finlands Banks pensionsfonds årsberättelse 2015
7
3 Bokslut
3.1 Balansräkning Balansräkning 31.12.2015 Tusen euro
2015
2014
AKTIVA Placeringar Andelar i placeringsfonder Aktiefonder Räntefonder
237 741 –
216 153 –
Fastighetsplaceringar Indirekta fastighetsplaceringar Fastigheter och fastighetsaktier Statslåneportfölj Kassakonto i Euroclear Placeringstillgodohavanden hos Finlands Bank
7 785 17 590 365 139 6 –
8 748 18 884 416 616 50 5 553
3 908 – – 106
5 718 1 243 1 –
632 276
672 965
6 741 576 058 32 522
7 124 581 248 27 332
– – 16 955
25 – 57 236
632 276
672 965
Fordringar Kupongräntefordran på statslån Fordran på Finlands Bank Kundfordringar Resultatregleringar SUMMA
PASSIVA Pensionsfond Uppskrivningsfond Pensionsavsättning Nettoställning Främmande kapital Leverantörsskulder Resultatregleringar Skuld till Finlands Bank SUMMA
8
Finlands Banks pensionsfonds årsberättelse 2015
3.2 Resultaträkning Resultaträkning 1.1–31.12.2015 Tusen euro
2015
2014
Premieinkomst Arbetstagarandel Finlands Banks arbetsgivarandel
2 509 7 661
2 500 7 867
1 612 – 20 434 1 369 –962 9 894 948 1 616 –3
7 637 14 903 18 622 2 175 –1 083 3 904 27 347 1 604 9
1
–
–33
–67
–497 – 911
–452 –911
Pensioner Utbetalda pensioner Förskott till arbetslöshetsförsäkringsfonden Rehabiliteringspenningar och -kostnader
–26 996 491 6
–26 561 407 –
Administrationskostnader Personalkostnader Övriga kostnader Återbäring av pensionsfondsavgift till Finlands Bank Förändring av pensionsavsättning Förändring av nettoställning
–144 –470 –16 523 5 191 –5 191
–132 –533 –57 236 280 –280
0
0
Intäkter av placeringsverksamheten Aktiefonder Räntefonder Värdeförändring på placeringsfonder Intäkter från indirekta fastighetsplaceringar Värdeförändring på indirekta fastighetsplaceringar Ränteintäkter, statslåneportföljen Ränteintäkter, statslåneportföljen Fastighetsintäkter Ränteintäkter, banktillgodohavanden Övriga intäkter Kostnader för placeringsverksamheten Kostnader för placeringsfonder Förvaltningskostnader Fastighetskostnader Driftskostnader Avskrivningar
ÅRETS RESULTAT
Helsingfors den 16 februari 2016
Finlands Banks pensionsfonds årsberättelse 2015
9
Tabell 1. Andelar i aktiefonder 31.12.2015 Euro Vanguard Eurozone Stock Index Fund
Vanguard Global Stock Index Fund
Summa
94 217 502,52
123 089 699,28
217 307 201,80
7 864 736,67
12 569 529,18
20 434 265,85
102 082 239,19
135 659 228,46
237 741 467,65
Aberdeen Property Fund Finland I
Pohjola Real Estate Fund Finland
Summa
4 809 346,00
3 938 436,90
8 747 782,90
–148 199,00
–814 195,40
–962 394,40
4 661 147,00
3 124 241,50
7 785 388,50
Snellmansgatan 6
Snellmansgatan 2
Summa
2 522 818,90
325 000,00
2 847 818,90
Byggnader
12 675 552,59
2 066 297,94
14 741 850,53
Summa
15 198 371,49
2 391 297,94
17 589 667,43
Aktiefonder eQ Värdeförändring 31.12.2015 Balansvärde 31.12.2015
Tabell 2. Indirekta fastighetsplaceringar 31.12.2015 Euro
Indirekta fastighetsplaceringar Värdeförändring 31.12.2015 Balansvärde 31.12.2015
Tabell 3. Fastigheter 31.12.2015 Euro
Markområden
10
Finlands Banks pensionsfonds årsberättelse 2015
Tabell 4. Indirekta fastighetsintäkter 31.12.2015 Euro Aberdeen
Pohjola
Summa
Vinstfördelning
769 008,33
599 640,22
1 368 648,55
Värdeförändring
–148 199,00
–814 195,40
–962 394,40
620 809,33
–214 555,18
406 254,15
Summa
Tabell 5. Fastighetsintäkter 31.12.2015 Euro Snellmansgatan 4–6
Snellmansgatan 2
Summa
1 354 076,97
261 882,96
1 615 959,93
Driftskostnader
–435 989,23
–61 006,92
–496 996,15
Driftsöverskott
918 087,74
200 876,04
1 118 963,78
Avskrivningar
–756 151,02
–154 464,92
–910 615,94
Nettointäkter
161 936,72
46 411,12
208 347,84
6,04
8,40
6,36
4,06
6,34
4,34
Intäkter
Avkastning på balansvärde 31.12.2015, % Avkastning på genomsnittligt bundet kapital 2015, %
Finlands Banks pensionsfonds årsberättelse 2015
11
3.3 Noter till bokslutet Redovisningsprinciper ECBS harmoniserade redovisningsriktlinjer gäller inte pensionsfondens bokföring. Pensionsfondens placeringsportfölj värderas månatligen enligt rapport från de externa portfölj förvaltarna till marknadsvärdet på månadens sista dag. Indirekta fastighetsplaceringar redovisas i bokslutet till marknadsvärde enligt rapport från de externa portföljförvaltarna. I bokslutet används marknadsvärdet på årets sista dag. Fastigheterna upptas i balansräkningen till värdet vid överfö ringstidpunkten efter avskrivningar. Till den del byggnaderna uppskrivits i balansräkningen redo visas motsvarande nedskrivningar mot återförda uppskrivningar utan resultatverkan.
Noter till balansräkningen Placeringar Balansvärdet av andelarna i aktiefonder uppgick 31.12.2015 till 237 741 tusen euro. Balansvärdet av indirekta fastighetsplaceringar uppgick 31.12.2015 till 7 785 tusen euro. Balansvärdet av pensionsfondens fastighetsplaceringar uppgick 31.12.2015 till 17 590 tusen euro. Fordringar Under fordringar redovisas kupongräntefordringar på statslån till ett värde av 3 908 tusen euro. I pos ten resultatregleringar (aktiva) redovisas vinstfördelningen från Aberdeen Property Fund Finland I, 106 tusen euro. Pensionsfond Uppskrivningsfonden upplöstes med 383 tusen euro i nedskrivningar, varefter värdet på den upp gick till 6 741 tusen euro. Fastigheter, markområden och motsvarande uppskrivningar överfördes från Finlands Banks balansräkning till pensionsfonden 2002. Pensionsåtagandet enligt Finlands Banks pensionsstadga uppgick 31.12.2015 till 576 058 tusen euro, vilket är 5 191 tusen euro mindre än 2014. Pensionsåtagandet beräknades i tillämpliga delar enligt Finansinspektionens föreskrift 5/2012 och beräkningsregler för pensionsstiftelser enligt lagen om pensionsstiftelser, enligt beräkningsgrunderna för det registrerade tilläggspensionsskyddet enligt APL och enligt pensionslagen. Åldersförskjutningen har beräknats enligt beräkningsgrunderna för APL-tilläggspensionsskyddet. Räntesatsen var 3 % och belastningen 5 % av pensionsåtagandet. I pensionsåtagandet har indexförhöjningen av löpande pensioner och fribrev från och med 1.1.2016 beaktats. Indexförhöjningen på löpande pensioner är 0 %. Löpande pensioner har juste rats med en livslängdskoefficient som motsvarar det belopp som har tillämpats på varje enskilt pen sionsbeslut. Avsättningen för löpande pensioner och fribrev har beräknats med livslängdskoeffi cienten 0,964, vilket är Pensionsskyddscentralens preliminära uppskattning av livslängdskoefficien ten för 2016, som fastställs 2015 och tillämpas på nya pensioner från och med 2016. Vid räkenskapsårets början uppgick pensionsavsättningen till 615 704 tusen euro. Pensions avsättningen utökades inte 2015. Efter återförda uppskrivningar 2015 uppgick värdet av tillgångarna för täckning av pensionsåtagandet till 615 321 tusen euro. Detta täcker 106,8 % av Finlands Banks pensionsåtagande på 576 058 tusen euro, varför nettoställningen uppgår till 32 522 tusen euro. Främmande kapital Posten består av en skuld till Finlands Bank och pensionsfondsavgiften. Skulden till Finlands Bank är pensionsfondens kassasaldo, 431 tusen euro. Pensionsfondsavgiften, 16 523 tusen euro, består av överskott för 2015 som enligt direktionens beslut återbetalas till banken.
12
Finlands Banks pensionsfonds årsberättelse 2015
Noter till resultaträkningen Premieinkomst Arbetstagarandelen 2015 var 5,55 %/7,05 % av lönekostnaderna i Finlands Bank och Finans inspektionen. Arbetstagarandelen avräknas från lönerna månatligen. Under 2015 betalade Finlands Bank 19,85 % av de utbetalda lönerna i arbetsgivares pen sionsavgift till pensionsfonden. Finansinspektionen betalade likaså 19,85 % av lönerna i pensions avgift. Arbetsgivarens pensionsavgift redovisades direkt som kostnad för Finlands Bank. Intäkter av placeringsverksamheten Intäkterna från aktiefonder uppgick 2015 till 1 612 tusen euro. Till följd av värderingen av aktie fonden till marknadsvärde redovisades en vinst på 20 434 tusen euro för 2015. De indirekta fastighetsintäkterna uppgick 2015 till 1 369 tusen euro. Till följd av marknadsvärde ringen av de indirekta fastighetsplaceringarna redovisades en förlust på –962 tusen euro för 2015. Intäkterna från statslåneportföljen uppgick 2015 till 9 894 tusen euro. I uppskrivning av marknadsvärde redovisades 948 tusen euro 31.12.2015. Fastighetsintäkterna uppgick 2015 till 616 tusen euro. Kostnader för placeringsverksamheten I kostnader för placeringsverksamheten redovisades 33 tusen euro i arvoden till externa portfölj förvaltare och depåkostnader. Driftskostnaderna för fastigheterna uppgick till 497 tusen euro. På fastigheterna gjordes avskrivningar för 1 294 tusen euro, varav uppskrivningar återfördes mot 383 tusen euro så att resultatverkan blev 911 tusen euro (tabell 5). Pensioner Under 2015 utbetalades pensioner för 26 996 tusen euro. Administrationskostnader I personalkostnader för pensionsfonden redovisades 29 tusen euro i lönekostnader för lednings gruppen för förmögenhetsförvaltningen och sekreteraren samt 115 tusen euro i lönekostnader för pensionshandläggare och andra experter. Övriga kostnader omfattade kostnader för köpta tjänster och diverse andra kostnader. Återbäring av pensionsfondsavgift till Finlands Bank Täckningsgraden för pensionsåtagandet låg kvar på samma nivå som året förut, dvs. 106,8 %. Mot denna bakgrund överfördes pensionsfondens överskott på 16 523 tusen euro för räkenskapsåret till banken. Förändring av pensionsavsättning Pensionsavsättningen minskade 2015 med 5 191 tusen euro. Förändring av nettoställning Förändringen av nettoställningen speglar förändringen av pensionsavsättningen på 5 191 tusen euro. Årets resultat I resultat för räkenskapsåret redovisades 0 euro.
Finlands Banks pensionsfonds årsberättelse 2015
13
4 Hantering av pensionsfondens finansieringsrisker och placeringsverksamhet
4.1 Mål för placeringsverksamheten och placeringspolicy Med pensionsfondens placeringar täcks pensionsåtagandet för de anställda i Finlands Bank. Pensio nerna finansieras delvis med intäkterna från dessa placeringar. Målet för pensionsfondens placerings verksamhet är en ekonomisk och effektiv pensionsfinansiering på lång sikt. Ett ytterligare mål är att i enlighet med bankfullmäktiges beslut uppnå en täckningsgrad för pensionsåtagandet på 100 %. Pla ceringspolicyn baseras på en analys av utvecklingen av pensionsåtagandet och tillgångsvärdena på lång sikt. Den valda placeringspolicyn är också beroende av att pensionsfonden redovisas över ban kens balansräkning. Den godkända kategoriindelningen enligt placeringspolicyn är statslån, aktier och fastigheter. Viktningen mellan olika placeringskategorier, dvs. den strategiska allokeringen, är det viktigaste beslutet med tanke placeringsverksamhetens resultat och riskerna. Den strategiska allokeringen baseras på en analys av framtida pensionsåtaganden. Analysen har samtidigt inriktats dels på åta ganden som sträcker sig långt in i framtiden och avkastningskraven på dem, dels den förväntade avkastningen för de olika placeringskategorierna samt risker och diversifieringsfördelar. Analysen har sökt finna en placeringsfördelning som på bästa möjliga sätt förenar rimliga avkastningsför väntningar med en acceptabel risknivå. Pensionsfondens placeringsportfölj avviker från den strategiska allokeringen på grund av pla ceringskategoriernas värdeförändringar. Pensionsfondens placeringsstrategi är dynamisk i det hän seendet att när andelen för en placeringskategori ligger över eller under det fastställda gränsvärdet (tabell 7), anpassas andelen enligt den strategiska allokeringen. För aktier görs denna anpassning dessutom årligen. Målet är således att köpa värdepapper som sjunkit i värde och sälja dem sedan de stigit i värde. Räntebärande placeringar inriktas på euroländernas statsobligationer. Statslåneportföljens mål är en avkastning som ligger nära avkastningen på statslånemarknaden enligt den strategiska länder fördelningen (tabell 6). Durationen för statslåneportföljen följer den fastställda durationen för jäm förelsemarknaderna men för portföljen finns inget egentligt jämförelseindex. Efter att statsobliga tionsräntorna i euroområdet sjunkit exceptionellt lågt beslutade Finlands Banks direktion på förslag av pensionsfondens ledningsgrupp 16.2.2015 att fastställa en maximal maturitet på 4 år för skulde breven i statslåneportföljen. Detta förkortade den genomsnittliga löptiden i pensionsfondens ränte portfölj från 6 ½ år till en nivå nära 2 år. På detta sätt begränsades pensionsfondens ränterisk till ringa i en situation, där ränterisken inte erbjöd någon särskild tilläggsavkastning. På samma möte fattades beslut om att genom avyttring av statsobligationer finansiera överföringen av pensionsfon dens överskott för 2014 till banken. Tabell 6. Strategisk länderfördelning för statsobligationer i euroområdet Tyskland Frankrike Italien Finland Spanien
% 25 25 25 12,5 12,5
Aktieplaceringarna inriktas på euroområdet och övriga utvecklade marknader globalt. Valuta kursrisken i aktieplaceringar i utländsk valuta säkras enligt beslut inte, eftersom förekomsten av valutakursrisk för aktieplaceringar i en portfölj som är sammansatt av flera olika placeringskatego rier innebär en spridning av den totala risken och ger därmed ett fördelaktigare samband mellan avkastning och risk på lång sikt. För aktieplaceringar har fastställts jämförelseindex med en avkast ning som portföljförvaltarna försöker uppnå genom passiv förvaltning, s.k. indexering. Som jäm förelseindex används de kända och etablerade offentliga indexen MSCI Euro och MSCI World.
14
Finlands Banks pensionsfonds årsberättelse 2015
Pensionsfondens fastighetsplaceringar indelas i placeringar i fysiska fastigheter och i fastighets fonder. Fysiska fastighetsplaceringar omfattar fastigheter som helt eller delvis utnyttjas av Finlands Bank. Dessa är Snellmansgatan 2 och Snellmansgatan 6 i Helsingfors.
Tabell 7. Strategisk allokering av pensionsfondens tillgångar och tillåtna intervaller mellan placeringskategorierna Placeringskategori
Strategisk, % 60
Nedre gräns, % 45
Övre gräns, % 75
Aktier i euroområdet
15
10
20
Aktier utanför euroområdet
15
10
20
10
0
20
Statslån i euroområdet
Fastigheter
100
Summa
4.2 Pensionsfondens tillgångar och placeringsverksamhet 2015 Avkastningen på placeringarna 2015 var 6,0 %. Året vart gott särskilt i jämförelse med pensions bolagen. Diagram 1.
Pensionsfondens totala avkastning 2003–2015 15,0
% 12,6
12,3
10,0 6,9
12,3
12,0 9,0
8,0 6,1
6,0
4,2
5,0
2,0
1,0
0,0 –5,0 –10,0
–7,2
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Källa: Finlands Bank. Diagram 2.
Pensionsfondens täckningsgrad 1. 2. 115
Mål Utfall
%
110
2
105
1
100 95 90 85 80 75
2001
2003
2005
2007
2009
2011
2013
2015
Källa: Finlands Bank.
Finlands Banks pensionsfonds årsberättelse 2015
15
Aktier (10,1 %) gav den bästa avkastningen 2015. Avkastningen på aktier i euroområdet var 10,0 % och på aktier utanför euroområdet 10,2 %. Aktierna utanför euroområdet skulle inte ha genererat någon avkastning, om deras valutakursrisk hade varit säkrad. Deprecieringen av euron med 10 % gav den avkastning som de genererade. Avkastningen på statsobligationer var relativt sett god med 2,6 %. Avkastningen härrörde från nedgången i de långa räntorna i början av året. Efter att ränterisken minskats genom begränsningen av den maximala maturiteten till 4 år, var för ändringen i avkastningen på statsobligationer resten av året liten. Fastigheterna avkastade 6,6 %.
Tabell 8. Avkastning på pensionsfondens portfölj 2014 och 2015 2015, %
2014,%
Statslån i euroområdet
2,6
12,2
Aktier
10,1
13,5
Euroområdet
10,0
4,7
Övriga utlandet
10,2
19,4
Fastigheter
6,6
7,9
Summa
6,0
12,3
Tabell 9. Strategisk och faktisk allokering av pensionsfondens tillgångar vid slutet av 2015 Statslån
Aktier i euroområdet
Aktier utanför euroområdet
45–75
10–20
10–20
0–20
Strategisk allokering (%)
60
15
15
10
Ställning vid slutet av 2015 (%)
58
19
19
4
0
Ställning vid slutet av 2014 (%)
63
15
18
4
1
Intervall (%)
Fastigheter
Placeringstillgodohavanden hos Finlands Bank och kassatillgångar
4.3 Genomförande av placeringsverksamheten Pensionsfondens placeringar förvaltas effektivt och säkert. Portföljförvaltningen av aktie- och fastig hetsplaceringar har lagts ut på de bästa aktörerna i branschen. Bankens investeringsbyrå handhar förvaltningen av de räntebärande placeringarna. Huvudregeln är att inte ta någon aktiv risk i placeringsverksamheten utan sikta på en avkastning i nivå med marknadsavkastningen. Portföljen av räntebärande värdepapper förvaltas enligt de regler och limiter som Finlands Banks direktion och ledningsgruppen för förmögenhetsförvaltningen ger. Aktie placeringarna har inriktats på indexfonder, som följer ledande aktieindex för utvecklade länder (MSCI Euro och MSCI World). I fastighetsinvesteringar ingår som ett väsentligt drag ett aktivt element, vilket har godkänts. Fastighetsfonderna kan också använda främmande kapital i sin verksamhet. Pensionsfondens portföljförvaltare vid slutet av 2015: – räntebärande placeringar: Finlands Banks investeringsbyrå – aktieplaceringar: Vanguard Investments/eQ Oyj – fastighetsplaceringar: Real Estate Fund Finland I (Pohjola Kapitalförvaltning Ab) och Aberdeen Property Fund Finland I.
16
Finlands Banks pensionsfonds årsberättelse 2015
4.4 Riskhantering av placeringsverksamheten Riskhanteringen av pensionsfondens placeringar går huvudsakligen ut på tillfredsställande sprid ning av placeringarna. Spridningen genomförs genom valet av en sådan placeringsallokering som ger skydd mot risker som uppkommer under olika konjunktur- och marknadslägen. De tillåtna nedre och övre gränserna för viktningen mellan placeringskategorierna i fondens placeringspolicy begränsar risken i en enskild placeringskategori. Räntebärande placeringar inriktas på statslån i euroområdet enligt den strategiska länder fördelning som bankens direktion fastställt. Den strategiska länderfördelningen begränsas av reak tionsgränser inom vilka länderfördelningen ska hållas. Samma förfarande tillämpas på durationen för statslåneportföljen. Pensionsfondens utlagda placeringsverksamhet är inriktad på fonder. Fonderna har en egen riskhantering som ska se till att portföljförvaltarna håller sig inom de tillåtna gränserna enligt fon dens stadgar och placeringsstrategi. Aktieplaceringarna är inriktade på fonder med passiv strategi och portföljförvaltarens uppgift är att följa avkastningen på det valda indexet och riskprofilen. Ledningsgruppen för pensionsfondens förmögenhetsförvaltning ser regelbundet över risknivån i placeringsverksamheten och förändringarna i den. Riskerna mäts med Value-at-Risk-metoden (VaR-metoden) och de s.k. svansriskerna, dvs. de allra kraftigaste utfallen som inte fångas upp av VaR-analysen, skattas med expected shortfall (ES). Riskberäkningarna tas fram av Finlands Banks riskkontrollbyrå. Pensionsfondens marknadsrisk ökade under 2015 med ca 12 % (tabell 10). Vid slutet av rapport perioden var marknadsrisken 108 miljoner euro mätt enligt ES 99 % (97 mn euro 31.12.2014). Aktie risken utgör den största risken i pensionsfonden och ökade under rapportperioden med ca 14 % i och med uppgången i aktiefondernas värde i euro och den ökade volatiliteten. Förkortningen av den maxi mala maturiteten för statslåneportföljen till 4 år och minskningen av portföljens storlek med 53 miljo ner euro i slutet av februari reducerade betydligt ränte- och kreditrisken i statslåneportföljen.
Tabell 10. Pensionsfondens risktal vid slutet av 2015 VaR 99 % (mn euro)
Expected shortfall 99 % (mn euro)
Förändring under året
Aktierisk
93
107
14
Ränterisk
11
13
–72
Valutarisk
29
33
3
Total risk
94
108
12
Finlands Banks pensionsfonds årsberättelse 2015
17
