04

Årsredovisning 2003/04

www.skistar.com

Minnesvärda vinterupplevelser SkiStar äger och driver verksamhet på alpindestinationerna Sälen, Åre och Vemdalen i Sverige samt Hemsedal i Norge. Kärnverksamheten är alpin skidåkning med gästens skidupplevelse i centrum. Övriga strategiskt viktiga verksamheter som drivs inom SkiStar är logiförmedling, skiduthyrning och skidskola. Marknadsandelen av liftkortsförsäljningen i Sverige uppgår till 50%, i Norge till 13% och totalt i Skandinavien till 33%. Visionen är att SkiStar ska skapa minnesvärda vinterupplevelser som den ledande operatören av europeiska alpindestinationer. SkiStar-aktien är noterad på Stockholmsbörsens O-lista sedan 1994.

INNEHÅLL Året i sammandrag . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3

Förvaltningsberättelse. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34

VDs kommentar . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4

Vinstdisposition . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 37

SkiStar-aktien. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6

Femårsöversikt . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38 Definitioner . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38

Marknaden . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9

Resultaträkningar . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39

Möjligheter och risker . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12

Balansräkningar . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 40

Branschjämförelse . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14

Kassaflödesanalyser. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43 Bokslutskommentarer . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 44

Miljö . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15

Noter . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47

Vision, mål och strategier . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16

Revisionsberättelse . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 54

Ledarskap . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18 Försäljning och marknadsföring . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20

Styrelse . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 55 Finansiell information, bolagsstämma och bolagsordning . . . . . 56

Koncernens verksamhet 2003/04 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23

Företagsledning . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 58

Sälen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26

Historik – Från Lindvallen till SkiStar . . . . . . . . . . . . . . . . . 59

Vemdalen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28

Adresser . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 59

Åre . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30 Hemsedal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32

2

Året i sammandrag Viktiga händelser under verksamhetsåret

Viktiga händelser efter verksamhetsårets utgång

• Nettoomsättningen steg med 3% till 990 MSEK (959),

• Bokningsläget var i början av oktober 5% bättre i volym

resultatet före skatt uppgick till 177 MSEK (176) och resultatet efter skatt uppgick till 313 MSEK (122).

än vid motsvarande tidpunkt i fjol. • Till vintersäsongen byggs mer än 2 000 nya turistbäddar

• Vinsten per aktie uppgick till 16:26 SEK (6:32). • Omprövningsbeslut från Skatteverket för skidverksamhet som bedrivs på egna specialtaxerade fastigheter innebär stora positiva effekter på periodens resultat efter skatt. • Höjd utdelning föreslås till 5:00 SEK (4:00) per aktie. • En split 2:1 av SkiStar-aktien genomfördes i april 2004. • En Kammarrättsdom kan innebära lägre mervärdesskatt på alpin skidåkning och återbetalning av tidigare inbetald

på SkiStars destinationer. • Avtal har träffats med flygbolag innebärande lågprisflyg från Stockholm, Helsingfors och Köpenhamn till Östersund för vidare transfer till Åre till kommande vintersäsong. • En skiduthyrning har förvärvats i Hemsedal.

moms om 140 MSEK för SkiStar.

Året i siffror 2003/04

2002/03

+/–

+/– %

Nettoomsättning, MSEK

990

959

31

3%

Resultat före skatt, MSEK

177

176

1

1%

Resultat efter skatt, MSEK

313

122

191

157%

Kassaflöde, MSEK

277

278

–1

– 157%

Vinst per aktie, SEK Utdelning, SEK Börskurs 31 augusti, SEK

16,26

6,32

9,94

5,00

4,00

1,00

25%

112,00

82,50

29,5

36%

Direktavkastning, %

4,5

4,8

–0,3

–6%

P/e-tal, ggr

6,9

13,1

–6,2

–47%

Eget kapital, MSEK

985

735

250

34%

52

44

8

18%

Soliditet, % Avkastning på sysselsatt kapital, %

13

15

–2

–13%

Avkastning på eget kapital, %

36

17

19

112%

Bruttomarginal, %

32

33

–1

–3%

Rörelsemarginal, %

21

22

–1

–5%

Nettomarginal, % Medelantal anställda, st

17

18

–1

–6%

875

843

32

4%

Definitioner återfinns på sidan 38.

3

Fler och fler upptäcker glädjen med alpin skidåkning Trots mindre gynnsamma omvärldsfaktorer, bl a med en starkare svensk krona, en svag försäsong samt en ovanligt tidig och varm vår, uppvisar SkiStar sitt bästa resultat någonsin. Den starka attraktionskraft som SkiStars destinationer Åre, Sälen, Vemdalen och Hemsedal har är grunden till den positiva resultatutvecklingen. Verksamhetsåret 2003/04

vårt tillväxtmål för organisk tillväxt om

bedömer att potentialen att sälja liftkort

Antalet gäster som åkte alpin skidåk-

minst 3% utöver inflationen.

ning på våra destinationer i Sverige och Norge ökade i volym med 1% till 3,4

Gästernas upplevelse

innan semesterresan är stor. Genom att boka och betala boende, liftkort, skidskola och hyrskidor i förskott underlättas gästens ankomst till destinationen och det går fortare och blir enklare att

miljoner skiddagar, där en skiddag är en dags skidåkning med liftkort. Fler och fler nordbor upptäcker glädjen och gemenskapen med fjällsemester och alpin skidåkning. Ökningen har skett under mindre gynnsamma omvärldsförhållanden som en starkare svensk krona och billigare utlandsresor. Nettoomsättningen steg med 3% till 990 MSEK och vinsten före skatt till 177 MSEK (176). Vinsten efter skatt har ökat kraftigt till 313 MSEK (122). Detta är en effekt av att vi fått inkomstdeklarationer omprövade genom att skidverksamhet som bedrivs på egenägda fastigheter är inkomstskattebefriad inom Sverige. Detta innebär återbetalning av tidigare inbetald inkomstskatt om 51 MSEK samt att en uppskjuten skatteintäkt om 74 MSEK förbättrat resultatet. Om engångseffekterna exkluderas är koncernens skattebelastning under året 12%. Justerat för reavinster om 25 MSEK (27), valutaeffekter om -3 MSEK och engångskostnad för att driva frågan om skattefrihet för delar av skidverksamheten på 6 MSEK, ökade vinsten före skatt med 12 MSEK (+8%). Samtliga lönsamhetsmål överträffades utom det för rörelsemarginalen där utfallet var 21% jämfört med målnivån 22%. Avkastningen på sysselsatt kapital uppgick till 13%, avkastningen på eget kapital till 36% och soliditeten ökade till 52%, den högsta noteringen någonsin. Den organiska tillväxten justerat för förvärvade och utarrenderade verksamheter uppgick till 3,4%. Inflationen i Sverige var under samma period 0,6%, varför vi i det närmaste även uppnår

4

Grunden för SkiStars framgång är att våra gäster har en bra upplevelse under sin vintersemester. En hög andel nöjda och återkommande gäster är en förutsättning för att långsiktigt upprätthålla en tillfredställande lönsamhet. Det skapar i sin tur resurser för utveckling av produkt- och tjänsteutbudet på våra destinationer. Genom att löpande genomföra gästundersökningar tar vi reda på hur våra gäster upplever sin vistelse och genom att åtgärda brister är målet att ständigt erbjuda ännu bättre upplevelser. Inget ska lämnas åt slumpen utan förbättringar ska ske i hela ledet från bokningstillfället till hemresan. Allt för att uppnå vår vision att skapa minnesvärda vinterupplevelser. Ett externt undersökningsinstitut har tagit fram ett Nöjd Kund-index för SkiStar och det visar att 88% av gästerna är nöjda med produkt- och serviceutbud samt tycker att de får värde för erlagda pengar. Den indexsiffran ska vi verka för att förbättra ytterligare kommande vintersäsonger.

Koncernen utvecklas vidare Vårt arbete att samordna och utveckla SkiStars organisation för marknadsföring och försäljning fortsätter. Under senaste säsongen såldes samtliga produktområden på alla våra destinationer via vårt egna försäljningssystem Ski*Online. Andelen webbokningar uppgick till 13%, förskottsbokningar via telefon till 32% och försäljning på plats över disk till 55%. För första gången sålde vi liftkort i förskott på samtliga destinationer och totalt såldes 12% av liftkorten på detta sätt. Vi

ge sig ut i pisterna direkt efter ankomst. För SkiStars del minskar affärsrisken genom förskottsaffärer. Sedan augusti 2004 har försäljningsenheterna i Sverige slagits ihop till ett call center och med en extern partner som tar samtal vid hög belastning. Detta för att öka tillgängligheten, servicenivån och försäljningsinsatserna. Från den 1 januari 2005 kommer SkiStar att genomföra ett par organisatoriska förändringar. Verksamheten kommer att delas in i tre affärsområden; Affärsområde Resor innehållande försäljning, marknadsföring och ITsystem, Affärsområde Destinationerna omfattande Sälen, Åre, Vemdalen och Hemsedal samt Affärsområde Fastighet. Affärsområde Resor har som mål att belägga bäddarna på destinationerna med skidåkande gäster. Affärsområde Destinationerna ska leverera en produkt och upplevelse som överträffar gästernas förväntningar och med målet att ha en hög andel återkommande gäster. Affärsområde Fastighet ska arbeta med exploatering av boende, effektivisera nybyggnationer och fastighetsdrift och därigenom frigöra kapacitet från destinationerna. Fastighet ska även verka för att äldre turistboende på destinationerna moderniseras för att öka beläggningsgraden ytterligare. Det boende som efterfrågas först är nyare och modernare boende. Genom att gå från en geografiskt indelad till en mer funktionsindelad specialistorganisation bedömer vi att vi kan hålla en högre utvecklingstakt

Mats Årjes

utbildning i bl a ledarskap och affärsmannaskap. Ett bra ledarskap ska ge personalen trygghet i att inom givna

och bli ännu bättre på att leverera en tillfredställande produkt och upplevelse till våra gäster.

ramar fatta egna beslut för att ge gästerna en hög servicenivå. Ett externt undersökningsföretag har genomfört

Varumärket SkiStar Vi kan konstatera att varumärket SkiStar idag har en låg igenkänningsgrad hos svenska folket. En genomförd undersökning visar att 31%, av 1 000 tillfrågade personer, hade hört talas om SkiStar men endast 3% visste att man kunde boka vintersemester genom SkiStar. Vi ser det som en utmaning och stor potential att göra varumärket SkiStar mer känt på den nordiska marknaden. Bland andra företag och samarbetspartners har intresset för att synas tillsammans med SkiStar i olika sammanhang ökat, vilket givetvis är glädjande. Vi har även inlett ett samarbete med det svenska alpina landslaget för att stödja den alpina sporten och tydligare profilera varumärket SkiStar.

Våra medarbetare Personalen är vår viktigaste resurs i strävan efter att skapa minnesvärda vinterupplevelser för våra gäster. Inom SkiStar Academy genomgår våra chefer

en undersökning bland våra anställda avseende hur de tycker att SkiStar är som arbetsgivare och om personalen anser att de får tillbaka lika mycket från företaget som de ger, d v s ett Nöjd Medarbetar-index. För vintersäsongen 2003/04 uppgick Nöjd Medarbetarindex till 79%. För att stärka personalens engagemang ytterligare har ett personalkonvertibelprogram genomförts där personalen tecknat sig för konvertibler om 25 MSEK.

SkiStar-aktien SkiStar-aktiens positiva utveckling har fortsatt även under det senaste verksamhetsåret. Vi har fått 1 400 (33%) fler aktieägare, omsättningshastigheten i aktien har ökat från 15% till 25% och det omsattes SkiStar-aktier för 375 MSEK jämfört med 223 MSEK året innan. Samtidigt har aktiekursen ökat med 36% till 112 SEK per den 31 augusti 2004. Det är en utveckling som är glädjande och vi ser ett klart ökat intresse för SkiStar på aktiemarknaden.

Att vi dessutom kan erbjuda våra aktieägare en 25%-ig ökning av aktieutdelningen till 5:00 SEK per aktie (förslag till stämman) är också glädjande.

Inför säsongen 2004/05 I början av oktober 2004 var aktuellt bokningsläge 5% bättre i volym jämfört med samma tidpunkt i fjol. Efterfrågan på skandinavisk fjällsemester ser ut att hålla i sig. Volymen nya turistbäddar på SkiStars destinationer ökar med 8% inför vintersäsongen 2004/05. För att kunna fylla den stora volym nya bäddar som tillkommer i Åre startas från julen 2004 direktflyg till attraktiva priser från Stockholm, Helsingfors och Köpenhamn till Östersund för vidare transfer till Åre. Även tågkapaciteten Stockholm – Åre kommer att öka, samtidigt som prisnivån sänks. Vi ses i pisterna till vintern! Sälen den 30 oktober 2004 Mats Årjes Verkställande direktör

5

SkiStar-aktien SkiStar-aktien introducerades på Stockholmsbörsen till kurs 18 SEK 1994. Under de tio år som aktien har varit noterad har aktieutdelningar lämnats med totalt 15:35 SEK och kursökningen har under samma period uppgått till 94:00 SEK per aktie.

Historik B-aktien är noterad på Stockholms-

för varje gammal aktie. I juli 2003 utgavs ett konvertibelt förlagslån om

Konvertibellånet löper till 1 juli 2008 och kvarvarande konvertibler kan under

börsens O-lista sedan 8 juli 1994. Vid noteringstillfället var aktiekursen

25 MSEK, varav 13,8 MSEK tecknades under 2003 och ytterligare 10,9 MSEK

löptiden t o m den 15 juni 2008 kon-

18 SEK.

under 2004 av personal inom SkiStar. Av

Aktiestruktur

konvertiblerna har under augusti 2004 15 MSEK inlämnats för konvertering.

verteras till ytterligare 130 899 B-aktier, vilket innebär en utspädning av befintliga aktier på 0,7%.

Den 31 augusti 2004 var det registrerade aktiekapitalet 19 279 646 SEK fördelat på 19 279 646 aktier, varav 912 000 A-aktier med vardera 10 röster per aktie och 18 367 646 B-aktier med vardera en röst per aktie. Alla aktier har lika rätt till utdelning. Dessutom har konvertibler motsvarande 183 566 B-aktier inlämnats för konvertering till kurs 79:50 SEK. Dessa aktier registrerades av VPC under september 2004. Nominellt värde per aktie är 1 SEK. Under april 2004 genomfördes en split 2:1 av aktien varvid aktieägarna erhöll två nya aktier

B-Aktien

6

Ägarkategorier 2004-08-31 Kategori Svenska privatpersoner Svenskt institutionellt ägande Utländskt ägande Totalt

Antal aktier 10 920 404 6 530 297 2 012 511 19 463 212

Andel, % 56% 34% 10% 100%

Aktiestruktur 2004-08-31 Aktieslag A 10 röster B 1 röst Totalt

Antal aktier 912 000 18 551 212 19 463 212

Antal röster 9 120 000 18 551 212 27 671 212

Kapital, % 5% 95% 100%

Röster, % 33% 67% 100%

Ägarstruktur 2004-08-31 Storleksklasser

Antal ägare

%

Antal aktier

%

Antal röster

%

1 231

21,83%

59 983

0,31%

59 983

0,22%

1–100 101–200

1 024

18,16%

198 372

1,02%

198 372

0,72%

201–1 000

2 725

48,33%

1 370 212

7,04%

1 370 212

4,95%

1 001–5 000

494

8,76%

1 011 370

5,20%

1 011 370

3,65%

5 001–10 000

64

1,14%

470 001

2,41%

470 001

1,70%

10 001–20 000

35

0,62%

524 266

2,69%

524 266

1,89%

20 001–50 000

28

0,50%

903 900

4,64%

903 900

3,27%

50 001–100 000

9

0,16%

637 564

3,28%

637 564

2,30%

28

0,50%

14 287 544

73,41%

22 495 544

81,30%

5 638

100,00%

19 463 212

100,00%

27 671 212

100,00%

Ökning av Nominellt belopp

100 001– Totalt

Aktiekapitalets utveckling År

Förändringar

antalet aktier 1992

Totalt antal

Förändring av

Totalt aktie-

SEK/aktie

aktier

aktiekapital, SEK

kapital, SEK

10

500 000

5 000 000

1994

Nyemission

150 000

10

650 000

1 500 000

1994

Konvertering

160 405

10

810 405

1 604 050

6 500 000

1995

Split 5:1

3 241 620

2

4 052 025

1997

Nyemission

2 337 725

2

6 389 750

4 675 450

1998

Nyemission

200 000

2

6 589 750

400 000

13 179 500

1998

Konvertering

250 000

2

6 839 750

500 000

13 679 500

8 104 050 8 104 050 12 779 500

1999

Konvertering

250 000

2

7 089 750

500 000

14 179 500

1999

Nyemission

2 450 000

2

9 539 750

4 900 000

19 079 500

2000

Nyemission

100 073

2

9 639 823

200 146

2004

Split 2:1

9 639 823

1

19 279 646

2004

Konvertering

183 566

1

19 463 212

Kursutveckling och omsättning

Betavärde

Under verksamhetsåret 2003/04 ökade aktiekursen med 36% till 112 SEK. Affärsvärldens Generalindex ökade under samma period med 16%. Sedan börsintroduktionen 1994 har kursen ökat från 18 SEK till 112 SEK. Under samma period har utdelning lämnats med 15:35 SEK per aktie. Under perio-

SkiStars B-aktie hade den 31 augusti 2004 ett betavärde på 0,3. Betavärdet baseras på aktiens betalkurser under de senaste 24 månaderna och anger hur mycket aktiekursen fluktuerat i förhållande till börsindex. Om en aktie har samma kursvariation som börsindex är aktiens betavärde 1,0. Om en aktie har större kurssvängningar är värdet högre än 1,0 och vice versa. SkiStar-aktiens betavärde på 0,3 innebär således att aktien uppvisar mindre kurssvängningar än börsen i genomsnitt.

den 1 september 2003 – 31 augusti 2004 omsattes på Stockholmsbörsen 4 585 962 aktier (3 301 412) i SkiStar till ett värde av 375 MSEK (223). Omsättningshastigheten uppgick till 25% (15) jämfört med 133% för Stockholmsbörsen totalt. Lägsta betalkurs var 81:50 SEK noterad den 3 september och den 3 december 2003 och den högsta betalkursen var 120:00 SEK noterad den 18 augusti 2004. Den 31 augusti 2004 uppgick SkiStars börsvärde till 2 180 MSEK (1 591).

Aktieägare Den 31 augusti 2004 var antalet aktieägare 5 638 st (4 233), vilket innebär att antalet ägare under det senaste året har ökat med 1 405 st (33%). De tio största aktieägarna svarade vid utgången av verksamhetsåret för 67% (74) av kapitalet och 77% (82) av rösterna. Utländska ägare svarade för 10% (11)

19 279 646 19 279 646

183 566

19 463 212

Vinst per aktie SEK 20

15

10

5

0

99/00

00/01 Vinst/aktie

01/02

02/03

03/04

Utdelning/aktie

av kapitalet och institutionella ägare för 34% (29) av kapitalet. Större förändringar av innehav bland de största ägarna under verksamhetsåret är att Jonas Wahlström har sålt sitt innehav på 912 000 B-aktier, Lima Besparingsskog har sålt 555 588 B-aktier och SEB Fonder har köpt 699 000 B-aktier.

7

Utdelningspolicy

endast en mindre påverkan på bolagets

Aktieägarförmåner

SkiStars utdelningspolicy innebär att

kassaflöde. Den föreslagna utdelningen på 5:00 SEK innebär en direktavkast-

Aktieägare som innehar minst 200

utdelning årligen ska utgå med minst 50% av resultatet efter skatt. Föreslagen utdelning på 5:00 SEK (4:00) per aktie motsvarar 31% (63) av resultatet efter skatt. Avvikelsen från aktuell utdelningspolicy beror på att stora engångseffekter avseende skatteintäkter genom omprövningsbeslut av tidigare taxeringar har påverkat årets resultat efter skatt. Dessa engångseffekter har

aktier i SkiStar kan beställa ett aktieägarkort, vilket ger rabatt på SkiStars

ning på 4,5% (4,8) utifrån börskursen den 31 augusti. Totalt uppgår föreslagen utdelning till 97 MSEK (77). För de svenska aktieägarna föreslås den 20

samtliga destinationer. Rabatterna uppgår till 15% på liftkort, skidhyra

december 2004 som avstämningsdag för att erhålla utdelning. Utbetalning av utdelning sker genom VPCs försorg den 23 december 2004.

och skidskola. Per den 31 augusti 2004 fanns det 2 400 (1 890) innehavare av aktieägarkort, vilket utgör 43% (45) av det totala antalet aktieägare.

De största ägarna 2004-08-31 Ägare

A-aktier

B-aktier

Kapital, %

912 000

2 109 546

15,52%

40,58%

Erik Paulsson inkl bolag och familj

2 905 830

14,93%

10,50%

Investment AB Öresund

2 280 400

11,72%

8,24%

HQ Fonder

1 062 000

5,46%

3,84%

Lima Besparingsskog

1 000 000

5,14%

3,61%

Per-Uno Sandberg

1 000 000

5,14%

3,61%

SEB Fonder

865 000

4,44%

3,13%

Thorvald Sverdrup inkl bolag och familj

542 034

2,78%

1,96%

Robur Fonder

221 500

1,14%

0,80%

Handelsbanken Fonder

188 570

0,97%

0,68%

Magnus Sjöholm

140 684

0,72%

0,51%

6 235 648

32,04%

22,54%

912 000

18 551 212

100,00%

100,00%

2002/03

2001/02

2000/01

1999/00

Mats Paulsson inkl bolag och familj

Övriga Totalt

Röster, %

Data per aktie 2003/04 Genomsnittligt antal aktier

19 279 646

19 279 646

19 279 646

19 279 646

19 279 646

D:o efter full konvertering

19 487 729

19 308 638

19 279 646

19 279 646

19 279 646

Vinst, SEK

16,26

6,32

5,05

2,85

2,60

D:o efter full konvertering

16,09

6,31

5,05

2,85

2,60

Kassaflöde, SEK

14,36

14,42

12,34

8,74

7,98

Eget kapital, SEK

51,00

38,00

35,50

32,00

30,00

D:o efter full konvertering

8

51,00

39,00

35,50

32,00

30,00

Börskurs, SEK

112,00

82,50

51,50

39,50

40,00

Utdelning, SEK

5,00

4,00

3,00

1,75

1,50

P/e-tal, ggr

6,9

13,1

10,2

13,9

15,4

Kurs/kassaflöde, ggr

7,8

5,7

3,9

4,5

5,0

Kurs/eget kapital, %

220

217

145

123

133

Direktavkastning, %

4,5

4,8

5,8

4,4

4,0

Marknaden Marknaden för alpin skidåkning vilar aldrig, den är i gång året runt och jorden runt. Det finns skidanläggningar i alla världsdelar och skidsäsongen är i ständig rörelse, från januari till december. När skidanläggningarna på södra halvklotet avslutar skidsäsongen i september-oktober inleds samtidigt säsongen på det norra halvklotet. I mars-april är turordningen den omvända. Struktur

Tillväxt

I länder långt bort från Sverige som

Generellt uppvisar den alpina skidmark-

Nya Zeeland, Australien, Sydafrika, Chile, Argentina och Mexico finns ett stort antal skidanläggningar. På närmare håll är alpin skidåkning mer eller mindre utbredd i länder som Ryssland, Ukraina, Tjeckien, Tyskland och Polen. Skidanläggningar finns även i för vintersportsammanhang udda länder som Burma, Thailand, Sydkorea, Bulgarien, Moldavien, Indien, Pakistan, Kina, Turkiet, Andorra, Iran och Libanon. Härtill kan läggas ett antal länder med så kallade ”snow-domes”, gigantiska inomhusanläggningar med en eller flera nedfarter och liftar, där utförsåkningen sker på kanonsnö under tak i tempererat klimat. Den första anläggningen öppnade 1988 och idag finns ett 40-tal i drift i ett 15-tal länder, främst där naturliga förutsättningar för utförsåkning saknas, till exempel England och Holland. Flest ”snow-domes” finns i Japan. De största marknaderna för utförsåkning finns i USA, Kanada, Frankrike, Österrike, Italien, Schweiz samt Japan. Mätt i antal skiddagar dominerar de fyra alpländerna med över 180 miljoner skiddagar årligen, följt av Nordamerikas ca 75 miljoner skiddagar och Japans 30-40 miljoner. De nordiska länderna når tillsammans upp till ca 15 miljoner skiddagar. Mer än två tredjedelar av volymen alpina skidåkare härrör från de tre stora regionerna. Här återfinns också de största företagen i branschen, exempelvis skidanläggningsoperatörer, lifttillverkare, tillverkare av snökanoner och pistmaskiner samt bygg- och fastighetsexploatörer.

naden en begränsad årlig tillväxt, ungefär i linje med BNP-tillväxten. Lokala väderförhållanden, perioder av stigande eller sjunkande konjunktur, svängningar i allmänhetens intresse och utvecklingen av den privata konsumtionen i landet, är faktorer som tillsammans påverkar marknadsutvecklingen. Konkurrerande verksamheter påverkar givetvis också tillväxten, inte minst människors intresse för sol- och badresor samt weekendresor till storstäder. De ledande företagen uppvisar i allmänhet tillväxtsiffror över marknadsgenomsnittet. Genom en ofta förvärvsledd expansion växer sig de stora operatörerna av skidanläggningar allt större. Bakom denna konsolidering står möjligheterna till skalfördelar och behovet att skapa kritisk massa. Skalfördelarna finns inom såväl inköpssamordning, drift och underhåll som

marknadsföring och försäljning. Den kritiska massan byggs upp genom förvärv av konkurrenter och vidareutveckling av den befintliga verksamheten. Den organiska tillväxten sker via omfattande investeringar i liftar, pister, boende och infrastruktur. Det handlar dels om att bygga volym och dels om att skapa kassaflöden tillräckliga för att balansera de stora investeringsbehoven. CDA, Compagnies des Alpes, som är Europas största företag i branschen, investerar årligen motsvarande 400 MSEK i liftar, nedfarter, snökanoner, markberedning m m. En annan drivkraft är företagens strävan att arbeta geografiskt på flera olika platser för att därigenom minska väderberoendet. Exempel på andra typer av diversifiering är kanadensiska Intrawests investeringar i golfanläggningar i södra USA och CDAs förvärv av Grevin et Cie, ett företag som äger och driver nöjes- och

De största alpindestinationerna i Norden Anläggning

Liftkortsomsättning

Skiddagar

MSEK

antal

Sälen (S)*

256(+5%)

1 606 000

Åre (S)*

147(–1%)

877 000

Trysil (N)

123(+10%)

757 000

Hemsedal (N)*

106(+12%)

520 000

63(+10%)

509 000

IdreFjäll (S) Vemdalen (S)*

55(+6%)

431 000

50(+10%)

280 000

Hafjell (N)

48(+8%)

315 000

Levi (F)

48(+4%)

260 000

45(+8)

252 000

Ruka (F)

Geilo (N) * Ingår i SkiStar.

Källa: Svenska Skidanläggningars Organisation (SLAO), Alpinanleggenes Landsforening, Suomen Hiihtokeskusyhdisys. Liftkortsomsättningen i Norge är omräknad till valutakurs 1,1 SEK och i Finland till 9,1 SEK.

9

temaparker i Sydeuropa. I syfte att nå

80% av branschens omsättning kommer

en större andel av gästernas totalkonsumtion sker även satsningar på skiduthyrning, skidskolor och försäljning av skidkläder.

från den andel på cirka 20% som utgör

Trender Fler och fler skidanläggningar satsar på familjen som målgrupp. Det sker bland annat genom bredare och flackare nedfarter, större tillgänglighet med kortare avstånd mellan boende och backe, barnpassningsmöjligheter, skidskola, ungdomsaktiviteter kvällstid, bekvämare boende och möjligheter till självhushåll.

de allra största skidanläggningarna.

Men bolaget har sedan ett par år stora ekonomiska problem och har tvingats sälja av verksamheter. Branschledande

Inträdeströsklarna i branschen är mycket höga, inte minst genom den stränga lagstiftning som omgärdar attraktiva

idag är kanadensiska Intrawest, som

naturområden. Utbudet av intressanta skidområden, som dessutom är tillgängliga från befolkningstäta regioner, är synnerligen begränsat.

med cirka 2,5 miljoner skiddagar årligen, Vail Resorts, som äger flera

Ägandet i branschen uppvisar en starkt fragmenterad struktur med ett stort antal små familjeägda företag. Bank- och kreditinstitut återfinns

bland annat äger Nordamerikas största skidanläggning Whistler-Blackcomb

av Nordamerikas mest kända skidanläggningar som Vail, Beaver Creek, Heavenly Valley, samt privatägda Booth Creek med fem skidanläggningar, bland annat Deer Valley som tillsammans

Samtidigt ersätts släpliftar med snabbgående stolliftar med högre kapacitet. En annan trend är att allt fler skidanlägg-

med viss regelbundenhet i ägarbilden,

med Vail ofta utnämns till USAs mest populära skidorter. Gemensamt för de tre företagen är att de expanderat steg-

då branschen är kapitalintensiv och många skidanläggningar högt skuld-

vis och med begränsad skuldsättning. En annan gemensam faktor har varit

ningar investerar i en mer utvecklad och utbyggd snöläggningskapacitet i syfte att

satta. Större företag med spritt ägande i aktiebolagsform finns framförallt i

minska beroendet av väderleken. Med motsvarande målsättning investerar

Frankrike, Nordamerika, Schweiz och Skandinavien. I Norden har SkiStar en

verksamhet inom markexploatering med bygg- och fastighetsutveckling via delägda eller samarbetande bolag.

skidanläggningarna i alpländerna i liftar och nedfarter på höga höjder. Få nyin-

mycket stark marknadsposition. Andra företag och skidanläggningar i Sverige, vid sidan av SkiStar, är StockholmSaltsjön/Strömma-gruppen med anlägg-

vesteringar i alpländerna sker numera under 1 200 meters höjd över havet. Produktdiversifiering är annan stark trend. De nya lättsvängda s k carvingskidorna har blivit en stor succé och påverkat försäljningen positivt under senare år. De ledande branschföretagen breddar verksamheten till att också omfatta skidskolor, skiduthyrning samt försäljning av skidkläder och annan utrustning. Demografiska faktorer, mer fritid och ett ökat intresse för friskvård, utomhusaktiviteter och rekreation är andra trender som kan komma att påverka människors intresse för alpin skidåkning i en gynnsam riktning.

Struktur och konkurrens Den mogna marknadssituationen i kombination med intensiv konkurrens innebär att få nya aktörer kommer in i branschen. I USA har exempelvis ingen ny skidanläggning startats sedan 1981 och i Alperna ingen ny sedan mitten av 1980-talet. I stället minskar det totala antalet anläggningar. Oftast är det mindre skidanläggningar som lägger ned verksamheten. Samtidigt ökar koncentrationen, antalet företag som driver skidverksamhet blir färre men större. Undersökningar visar att cirka

10

ningarna i Hemavan-Tärnaby och Riksgränsen, Idre Fjällanläggning samt norska hotellbolaget Norlandia som äger Stöten i Sälen och Hassela i Gävleborgs län. Övriga skidanläggningar har lokalt ägande av privata, mindre företag och kommunala intressen. I Finland dominerar skidanläggningarna Ruka och Levi och i Norge Trysil och SkiStar-ägda Hemsedal. En gemensam nämnare för konkurrensen i branschen är att den i huvudsak är nationell. Det är mer sällan förekommande att bolag i olika länder konkurrerar med varandra. Marknaderna i de olika världsdelarna konkurrerar i mycket liten utsträckning med varandra. Exempelvis utgör europeiska gäster endast någon procentenhet på skidorterna i USA och Kanada. Andel nordamerikaner i Alperna är på samma sätt låg. Den amerikanska skidindustrin expanderade kraftigt under 1990-talets senare del, främst genom förvärv. American Skiing var ett av de företag som gick i täten för expansionen och var en tid allra störst med 10 stora eller medelstora skidanläggningar över hela USA.

De senaste årens geopolitiska oro och svagare ekonomi har dämpat antalet skidåkare som flyger över Atlanten, men även medfört att andelen långväga gäster inom de respektive kontinenterna sjunkit. I Norden har Norge den högsta andelen utländska gäster. I Alperna uppvisar Österrike och Schweiz höga andelar gäster från andra europeiska länder. I Europa finns den allra äldsta skidmarknaden i världen – den alpina utförsåkningens vagga. I Frankrike är de stora aktörerna CDA (Compagnie des Alpes), SOFIVAL (Valmorel, Val d’Isere, Avoriaz, Les Rosiers), SEM 3 Vallées (Courchevel, Mottaret) och SATA (Alpes d’Huez). Tillsammans har de fyra företagen cirka 45% av världens största skidmarknad, d v s den franska. I Österrike domineras branschen av bolagen som driver de stora orterna Sölden, St Anton och Ischgl med omnejd. Den schweiziska marknadens branschledare utgörs av Zermatt Bergbahnen, BDK (Davos och Klosters), Téléverbier, Weisse Arena (Laax-Flims m fl) och Arosa Bergbahnen. Några av bolagen är börsnoterade som CDA, Téléverbier och SOFIVAL. Störst i Italien är Sestriere, där biltillverkaren FIAT är storägare.

Säsongen 2003/04

var sämre än normalt. För skidorter

Vintersäsongen 2003/04 nådde volymen

på låg och medelhög nivå över havet

alpina skidåkare i många regioner inte upp till året innan. Orsaken var i de

gjorde sig snöbristen stundtals påmind.

flesta fallen vädrets makter. Nedgången var lokalt stor, men mindre totalt sett.

Större orter med snökanoner klarade denna situation ganska väl, medan övriga drabbades hårdare ekonomiskt. I

Allmänt fortsatte intresset för alpin skidåkning den positiva utvecklings-

Frankrike och Österrike, som räknat på antalet skiddagar är världens två största

trend som rått i flera år.

enskilda marknader, steg antalet skid-

Nordamerika Vintersäsongen 2003/04 utvecklades till en av de svåraste på flera år. De västra delarna av kontinenten fick mindre mängd snö än normalt, de östra delarna hade väsentligt lägre temperaturer än normalt med långa perioder av sträng kyla, och i de mellersta delarna, särskilt Colorado, började våren tidigare än vanligt vilket medförde en kort eftersäsong. Trots det hamnade antalet skiddagar på totalt 57,1 miljoner skiddagar i USA jämfört med 58 miljoner året innan. I Kanada var motsvarande siffra 19,0 miljoner skiddagar, vilket var oförändrat jämfört med säsongen 2002/03. Den nordamerikanska skidmarknaden, med knappt hälften så många skiddagar som i Alperna, bedöms omsätta ca 25 miljarder SEK årligen. Liftkortspriserna är emellertid väsentligt högre i USA och Kanada jämfört med i Europa. Det skall också påpekas att den amerikanska statistiken över den totala liftkortsomsättning är mycket bristfällig. Snowboardintresset höll i sig under säsongen och svarade för 31% av antalet skiddagar. Snowboardåkandet har ökat varje år sedan många år tillbaka framförallt i USA, men ökningstakten har mattats de senaste åren. Såväl i Alperna som i Norden är snowboardintresset lägre än i USA. Andelen barn i backarna steg och antalet skidskoleelever ökade på flera håll.

dagar något till drygt 60 miljoner. Den franska marknaden är något större än

varje år de senaste fem åren i samtliga Nordiska länder. De största skidanläggningarna har, i likhet med i Alperna och Nordamerika, en stark marknadsposition. I Norge svarade de två största anläggningarna Trysil och Hemsedal för ca 30% av marknaden, medan de två största i Finland, Levi och Ruka, svarade för 25%. Motsvarande andel för de två största anläggningarna i Sverige, Sälen och Åre, var 44%.

den i Österrike. Liftkortsintäkterna steg i Frankrike med 2,5% till 970 miljoner Euro. Totalt bedöms skidmarknaden i alpländerna omsätta ca 2 900 miljoner Euro, eller ca 27 miljarder SEK årligen. Norden I Norden blev säsongstarten i genomsnitt något senare än normalt, jul-, nyårs- och trettonhelgerna hade en bra utveckling men en svagare januari och början av februari. Sportlovsveckorna uppvisade en bra tillväxt, men mars och början av april var försäljningsmässigt svagare än normalt. Säsongavslutningen blev som i USA mycket svag p g a ovanligt tidig värme. Sverige är den största marknaden i regionen och kunde uppvisa ytterligare en vintersäsong med stigande liftkortsförsäljning och ökande antal skiddagar. Men även i Norge och Finland noterades en fortsatt positiv utveckling. Den nordiska liftkortsförsäljningen uppgick till drygt 2 miljarder SEK, varav Sverige svarade för 43%, Norge för 37% och Finland resterande 20%. Omsättningen har ökat

Nordiska skidmarknaden 2003/04

Europeiska skidmarknaden 2003/04 Liftkortsomsättning, MEURO 1000

750

500

250

0

Frankrike

Österrike

Schweiz

Italien

Alpindestinationernas liftkortsomsättning 250

200

150 Liftkortsomsättning, MSEK 1000

100

50 750

91 /9 92 2 /9 93 3 /9 94 4 /9 95 5 /9 96 6 /9 97 7 /9 98 8 /9 99 9 /0 00 0 /0 01 1 /0 02 2 /0 03 3 /0 4

0

Alperna I Alperna innebar vintern ett osedvanligt växlande väder med periodvis höga temperaturer som avlöstes av perioder med sträng kyla. Solen lyste heller inte lika ofta som året innan. Inledningen respektive avslutningen av säsongen utvecklades bäst medan mittperioden

Sälen Åre Trysil (N) Hemsedal (N)

500

250

0 Sverige

Norge

Finland

Idre/Grövelsjön Vemdalen Ruka (F) Levi (F)

NOK/SEK omräknat till kurs 1,05 för åren t o m 99/00, 1,1 för 00/01 och 1,19 för 01/02, 02/03. och 1,09 för 03/04. FIM/SEK är omräknat till kurs 1,48 för åren t o m 99/00 och 1,50 för 00/01. För 01/02 och 02/03 har Rukas och Levis omsättning räknats till kurs 9,20 Euro och 03/04 till kurs 9,10 Euro.

11

Möjligheter och risker SkiStars verksamhet påverkas av ett antal omvärldsfaktorer som valutakurser och väderlek. De flesta verksamhetsrisker kan dock hanteras och till och med vändas till möjligheter för SkiStar. Rörelserelaterade risker Säsongberoende Övervägande delen av SkiStars intäkter genereras under perioden december – april. SkiStars verksamhet är väl anpassad till säsongvariationerna, inte minst arbetskraftsmässigt. Huvuddelen av vinterbokningarna sker före säsongen, vilket minskar risken i verksamheten. Med en ökad andel försäljning över Internet tidigareläggs affärsavslut, vilket i sin tur minskar risken i verksamheten.

säljnings- och resultatutveckling visar att företaget kunnat parera svängningar i konjunkturen väl. Beroendet av konjunkturen i Sverige minskas av att verksamheten också bedrivs i Norge samt att koncernens gäster kommer från olika länder. En stor del av SkiStars gäster är familjer som i hög grad återkommer år efter år och där vintersemestern har hög prioritet. SkiStar uppvisar en högre grad av konjunkturkänslighet i Åre, som i större utsträckning vänder sig mot företags- och konferensmarknaden.

Väderberoende Antalet besökande gäster på SkiStars destinationer påverkas till viss del av väderförhållanden och snöläge. En sen vinter och svag tillgång på natursnö dämpar efterfrågan. Dock begränsas verksamhetsrisken genom att drygt 75% av liftkapaciteten på SkiStars destinationer säkras med snö från snösystem. Följderna av den s k växthuseffekten debatteras. Enligt studier gjorda av det svenska Naturvårdsverket kommer det förväntade varmare klimatet inte att innebära snöfria vintrar. Tvärt om spås mer snö, men med fler milda perioder vintertid. Ett mildare klimat kan på lång sikt innebära kortare vintersäsonger. Skulle SkiStars destinationer exempelvis börja säsongen en vecka senare och sluta en vecka tidigare skulle resultatet endast påverkas i begränsad omfattning. I Alperna bedöms temperaturen förändras mer än i Skandinavien varför växthuseffekten även kan innebära nya affärsmöjligheter för SkiStar. Koncernens väderrisker har även minskats genom att destinationerna är geografiskt belägna på olika platser med olika väderförutsättningar. Konjunktur Förändring av människors disponibla inkomst påverkar den privata konsumtionen som i sin tur har en påverkan på människors möjligheter att resa på vintersemester. SkiStars historiska för-

12

Konkurrens Den alpina skidindustrin har höga inträdeströsklar vilket begränsar konkurrensen. Som grupp betraktas sol- och badresor samt weekendresor till storstäder som huvudkonkurrent till SkiStar. Övriga konkurrenter utgörs av andra alpina skidanläggningar i Skandinavien och Alperna. Genom omfattande investeringar i serviceinriktad personal, ledarskap, moderna liftar och snösystem, IT, restauranger m m, så håller SkiStars alpindestinationer en hög kvalitetsnivå, där gästernas vinterupplevelse och komfort dessutom höjs varje år. SkiStars destinationer har god tillgänglighet till befolkningstäta områden. Andra viktiga konkurrensfaktorer är marknadskraft, en stark finansiell ställning, starka varumärken och starka kassaflöden. Expansion SkiStars strategi för tillväxt omfattar först och främst expansion och bättre utnyttjande av de befintliga destinationerna och i andra hand förvärv eller arrende av andra skidanläggningar. Samtliga förvärv som SkiStar genomfört har utvecklats väl och har i stor utsträckning bidragit till SkiStars framgångsrika utveckling. Under 1997 förvärvades Tandådalen & Hundfjället AB, 1999 Åre-Vemdalen AB och 2000 Hemsedal Skisenter AS. SkiStars utvecklade och väl beprövade koncept för

att driva alpindestinationer är en bra förutsättning för fortsatt framgångsrik expansion. Bäddkapacitet Alpindestinationernas lönsamhet är beroende av antalet disponibla bäddar och dess beläggningsgrad. För SkiStar är det viktigt att ha kontroll över en stor bäddkapacitet för att optimera beläggningen genom att följa förändringar i efterfrågan och sätta rätt priser på boendet under alla delar av säsongen. SkiStar arbetar aktivt för att öka antalet bäddar på destinationerna samt att utöka andelen som förmedlas genom SkiStars försorg. Det är även viktigt att äldre stugor och lägenheter moderniseras för att hålla uppe efterfrågan. Nyinvestering i stugor och lägenheter genomförs främst av externa intressenter eller i delägda bolag. Därigenom undviker SkiStar att finansiellt belasta koncernen. Attraktionskraften i SkiStars destinationer drar till sig investeringsvilligt kapital, vilket leder till en långsiktig tillväxt av turistbäddar. Personal SkiStars fortsatta framgångar är beroende av motiverade och engagerade medarbetare. För att behålla viktiga medarbetare arbetar SkiStar med ledarutveckling och incitamentsprogram, bl a har personalen erbjudits att köpa konvertibla skuldebrev under 2003 och 2004. Företagsledningen i SkiStar ägde den 31 augusti 2004 tillsammans 554 100 aktier i bolaget. Lönekostnaderna är företagets enskilt största kostnadspost. För att öka effektivitet, medvetenhet och engagemang bland de anställda arbetar SkiStar mycket med ledarskapsfrågor. Inom SkiStar Academy sker utbildning av chefer för att förbättra ledarskapet. Personalens servicenivå gentemot gästerna är en viktig del i gästens totala upplevelse. En risk är därför att möjligheten att rekrytera kvalificerad

säsongpersonal minskar under högkonjunktur när arbetslösheten är låg.

Finansiella risker Valutarisker De inhemska valutornas rörlighet gentemot andra valutor påverkar människors resvanor och kan därmed påverka antalet gäster på SkiStars alpindestinationer. Koncernen påverkas även av relationen mellan den svenska och den norska kronan. SkiStar valutasäkrar inte den utländska verksamheten. Inköp av exempelvis liftar och pistmaskiner sker från utlandet och dessa priser påverkas vid förändring av valutakurser.

moms. Skatteverket har överklagat Kammarrättsdomen och under våren 2005 väntas besked från Regeringsrätten om prövningstillstånd ges. Den 1 mars 2004 infördes 6% moms på alpin skidåkning i Norge, vilket även är den genomsnittliga momssatsen i Europa. Förändring av

kapitalinvesteringar för att behålla och öka konkurrenskraften. SkiStar har starka kassaflöden som möjliggör en hög och egenfinansierad investeringstakt. Skulle ränteläget bli högt kan kassaflödet användas till att i snabbare takt amortera av lån för att därigenom minska den finansiella belastningen. SkiStar har successivt under de senaste åren minskat nettoskulden. Den externa upplåningen sker idag endast i de lokala valutorna SEK och NOK. Lånestocken omfattar endast kortfristig räntebindning.

SkiStar arbetar aktivt med säkerhetsfrågor genom att identifiera och åtgärda olyckrisker. På samtliga destinationer genomförs riskanalyser för att säkerställa försäkringsskyddet och minimera olika typer av risker. En genomgripande

momssatser inom de verksamheter som

krisplan för SkiStar har också framtagits för att bolaget ska ha bra beredskap

SkiStar bedriver har en påverkan på koncernens intäkter och resultat.

vid eventuella olyckor och händelser framöver.

Elkostnader SkiStars verksamhet förbrukar stora

Pågående tvister SkiStar har drivit frågan om vilken momssats som ska belasta den alpina

mängder el. Förändringar i elpriset påverkar därför koncernens kostnader

skidåkningen. Kammarrätten har dömt

huvuddelen av koncernens elförbruk-

i enlighet med SkiStars uppfattning, d v s att moms ska erläggas med 6%

ning låsas till fast pris. Elpriserna för säsongen 2004/05 har under våren,

för upplåtelse av idrottsanläggning. Skatteverket har överklagat domen till

sommaren och hösten 2004 till drygt 50% låsts till fast pris. Lokala elproducenter levererar ca 30% av koncernens elförbrukning till lokalpris som understiger marknadspriset på elbörsen

Regeringsrätten, som under våren 2005 förväntas meddela om prövningstill-

Nordpool. Detta lokalpris har en betydligt mindre rörlighet än marknadspriset, varför dessa volymer inte prissäkras.

på liftkorten kommer samtidigt att sänkas motsvarande momssänkningen. Diskussion förs även med Skatteverket om personalens tjänsteliftkort ska förmånsbeskattas eller ej. I övrigt är SkiStar idag inte inblandat i någon tvist som bedöms ha någon väsentlig påver-

och resultat. Enligt beslutad policy ska Investeringar och räntor Den alpina skidbranschen fordrar stora

Säkerhetsfrågor

Det innebär att under 20% av vinterns förväntade elförbrukning blir direkt påverkad av fluktuationer i marknadspriset.

stånd ges. Om Kammarrättsdomen vinner laga kraft återfår SkiStar för mycket inbetald moms om 140 MSEK. Priserna

kan på bolagets resultat och ställning.

Övriga risker Moms I Sverige betalar skidanläggningarna 12% moms på alpin skidåkning genom att Skatteverket anser att moms ska erläggas för lifttransporten. Annan idrottsverksamhet i Sverige erlägger moms för upplåtelse av idrottsanläggning och med 6% moms. Enligt en Kammarrättsdom från 2004 ska alpin skidåkning belastas med 6%

Bensinpriser Många av SkiStars gäster åker egen bil till destinationerna. Dessa resvanor påverkas av bensinprisnivån och tjänstebilsbeskattningen. Alpindestinationernas närhet till befolkningstäta områden samt resealternativ som tåg och flyg minskar negativa konsekvenser av höjda bensinpriser.

Känslighetsanalys Förändring

Resultatpåverkan

Beläggning

+/–10%

+/–28 MSEK

Liftkortspriser

+/–10%

+/–56 MSEK

Räntor Lönekostnader Elpriser

+/–1%

–/+7 MSEK

+/–10%

–/+26 MSEK

+/–10 öre

–/+1 MSEK

Känslighetsanalys I nedanstående känslighetsanalys beskrivs hur koncernens resultat påverkas vid förändringar i några för koncernen viktiga variabler. Antagandena om resultatpåverkan genom förändringen av beläggningsgrad utgår ifrån samtliga förmedlade objekt och avser endast liftkortsförsäljning. Förändringen av övriga intäktsslag bedöms i känslighetsanalysen att tas ut av ökade respektive minskade kostnader. Vid beräkning av känsligheten av en elprisförändring har endast hänsyn tagits till den del av elförbrukningen som direkt påverkas av förändringar av marknadspriset. Samtliga räntor är rörliga och en förändring av ränteläget har därför en direkt effekt på räntekostnaderna.

13

Branschjämförelse I Norden är SkiStar det enda börsnoterade skidortsföretaget. I Frankrike, USA och Kanada finns några branschkollegor vars aktier är noterade och med vilka SkiStar jämför sig. SkiStar är ett av få börsnoterade skid-

Vail

Intrawest

ortsföretag i världen vars verksamhet helt eller delvis består av att äga och

Vails Resorts aktie är noterad på

Intrawests aktie är noterad på börserna

New York-börsen. Bolaget driver fem alpindestinationer i USA varav fyra i

både i New York och Toronto. Bolaget driver 10 alpindestinationer, fem i

Colorado. Störst är Vail som redovisar 1,6 miljoner skiddagar och Breckenridge med 1,4 miljoner skiddagar. Koncernen omfattar även ett antal hotell och res-

USA och fem i Kanada, geografiskt väl spridda över kontinenten. De största är Whistler Blackcomb utanför Vancouver i Kanada med 2,1 miljoner skiddagar och Mammoth Mountain i Kalifornien med 1,4 miljoner skiddagar. Intrawest bedriver en omfattande verksamhet inom fastighetsexploatering både på

driva skidanläggningar. SkiStar är mer renodlat än de övriga företagen, där kompletterande verksamheter inom markexploatering, husbyggnation, hotell och restauranger, golfanläggningar och temaparker är vanligt förekommande. De övriga företagen i jämförelsen är Intrawest Corporation (Intrawest), Vail Resorts Inc (Vail) och Compagnie des Alpes (CDA). Gemensamt för alla fyra börsföretagen är att de är branschledan-

tauranger samt fastighetsexploatering på de egna destinationerna. Ett par golfbanor ägs och drivs även inom verksamheten.

egna och andra skidorter. Intrawest äger och driver även några golfanläggningar i Arizona och Florida.

de på sina respektive marknader.

CDA CDA har sin hemvist i Frankrike och aktien är noterad på Paris-börsen. Bolaget är världens största mätt efter antalet skiddagar, för säsongen 2003/04 cirka 13 miljoner skiddagar. Verksamheten är till största delen koncentrerad till Frankrike, men CDA äger även hela eller delar av ett par skidanläggningar i Schweiz (SaasFee och Televerbier) och en i Italien (Courmayeur). De största alpindesti-

Analys av noterade skidortsföretag

nationer som CDA driver är La Plagne som med 2,7 miljoner skiddagar är världens största alpindestination, Tignes med 1,7 miljoner skiddagar och Les Arcs med 1,6 miljoner skiddagar. Verksamheten omfattar även djur- och nöjesparker i sydeuropa under varumärket Grevin.

Eget kapital per aktie, SEK

14

SkiStar Skiddagar, milj

CDA

Vail

Intrawest

3

13

6

8

Börsvärde (041013), MSEK

2 297

3 333

4 772

6 712

Omsättning, MSEK

1 018

3 438

5 270

11 270

Avkastning eget kapital, %

36

11

Neg

8

Rörelsemarginal, %

21

14

11

8

Soliditet, %

52

38

32

35

16:26

31:76

–1:24

9:20

118

541

135

141

7

17

Et

15

51

449

102

121

Vinst per aktie, SEK Börskurs (041013), SEK P/e-tal, ggr Kurs/eget kapital, %

231

120

132

117

Utdelning per aktie, SEK

5:00

15:47

–

0:88

4,2

2,9

–

0,6

Direktavkastning, % Kurs SEK/Euro 9,10 Kurs SEK/USD 7,30

Definitionerna i tabellen återfinns på sidan 38. Siffrorna i tabellen utgår, med undantag från CDA, ifrån bolagens senaste bokslut som avser den 12-månadsperiod som omfattar vintersäsongen 2003/04. För CDA redovisas skiddagar, börsvärde, omsättning och börskurs för samma period som övriga bolag. Övriga upplysningar utgår i CDAs fall från det verksamhetsår som omfattar vintersäsongen 2002/03, eftersom CDAs fullständiga bokslut inte var offentliggjort när SkiStars årsredovisning trycktes i mitten av november 2004.

SkiStars miljöarbete SkiStar har erhållit betyget fem stjärnor av fem möjliga i Folksams undersökning av börsbolagens klimatarbete. MiljöPolicy SkiStar ska beakta miljön i all verksamhet i sin strävan att skapa minnesvärda vinterupplevelser. Genom systematiskt förbättringsarbete ska gästen uppleva SkiStar som det miljöriktiga valet. SkiStars destinationerna ska: • Bevara skönhets- och naturvärden i fjällmiljön. • Utforma och välja produkter och tjänster på ett sätt som begränsar deras miljöpåverkan vid upphandling, produktion, användning och avyttring.

Klimattrend "Företagets klimatindikator, det vill säga utsläppen i relation till omsättningen, uppgår till 3,7 ton CO2/MSEK. Det innebär en minskning jämfört med år 2002 med ca 7 procent. I absoluta tal har de redovisade utsläppen minskat med ca 100 ton och förändringen härrör mestadels från minskade utsläpp från drivmedel. Företagets klimattrend är positiv." Utsläppsprofil "SkiStar har redovisat data för samtliga utsläppskategorier. Med hjälp av beräkningar utifrån tidigare års data bedömer Folksam att företagets utsläppsprofil ser ut som i tabellen nedan."

• Sträva efter att ständigt minska varje betydande negativ miljöpåverkan genom att jämförelsevis minska användningen av naturresurser (material, bränsle och energi) och andelen restprodukter (material, utsläpp till mark, luft och vatten). • Ständigt förbättra personalens miljökunskaper och kompetens.

Klimatarbete Varje år rapporteras utsläpp av koldioxid (CO2) till klimatindex, försäkringsbolaget Folksams redovisning av de svenska börsbolagens klimatarbete. Resultatet nedan (klimatomdöme, klimattrend, utsläppsprofil) gäller MiljöIndex 2004, som för SkiStars del omfattar verksamhetsåret 2002/03:

Buller och avgaser • De nya snöskotrarna med fyrtaktsmotorer innebär en minskning av bullernivån med 50 %, vilket förbättrar miljön både för gäster och medarbetare. Fyrtaktsskotrarna tillfredsställer fortfarande inte fullt ut de krav som ställs avseende vikt och tyngdpunkt, vilket innebär att tvåtaktsskotrar fortfarande dominerar. • Merparten av alla snöskotrar drivs med alkylatbränsle, som är ett renat drivmedel. Alkylatbränslet är dyrare än bensin, men innebär samtidigt att avgaserna innehåller en mindre andel giftiga ämnen.

Exploatering ”SkiStar bedriver ett seriöst miljöarbete. En stor andel av den värme som företaget köper in kommer från förnybara källor. En stor andel av elen är märkt med Bra Miljöval. Företaget har under året arbetat med att rationalisera resor och förbättra fordonsflottan inom anläggningarna vilket har lett till minskade utsläpp av drivmedel. Totalt sett får företagets klimatarbete väl godkänt.” Sammanvägt klimatomdöme "SkiStars klimattrend mellan år 2002 och 2003 är positiv. Företaget bedriver ett väl godkänt klimatarbete samt redovisar sina koldioxidutsläpp med en väl godkänd svarskvalitet. Detta ger företaget det sammanvägda klimatomdömet fem stjärnor av fem möjliga.”

• Stugor byggs kontinuerligt på fjällanläggningarna. Dessa byggs i kretsloppsmaterial i största möjliga mån. SkiStar strävar kontinuerligt efter att anlita lokala byggföretag och anskaffar insatsmaterial lokalt där det är möjligt. • Att bygga naturnära boende (”Ski In – Ski Out”) innebär även en strävan mot att återskapa den exploaterade markytan runt husen. Befintlig vegetation sparas och återläggs och träd i husens omgivning skyddas under byggtiden.

• Det arbetas kontinuerligt med att förebygga erosion i backarna genom vattenfördämningar och etablering av vegetation.

Återvinningsmaterial Materialbolagen, som på regeringens uppdrag ansvarar för återvinningssystemen i Sverige, har i samarbete med Malungs Kommun, SkiStar och övriga intressenter beslutat att i ett första steg etablera sex nya återvinningsstationer i Sälen. Dessa i tillägg till SkiStars egna återvinningsstationer säkerställer sortering av restmaterial för insamling och mellanlagring. Direkttransport av återvinningsmaterialet sker i fullastade containrar till slutstation för återvinning. Lösningen, som är permanent, minskar transporter och därmed kostnader och utsläpp. SkiStar strävar efter att utveckla motsvarande system även på koncernens övriga destinationer.

Utsläppsprofil Utsläppskategori

Ton CO2

Drivmedel

3 384

Resor

143

Värme

22

Bränsle

11

Godstransporter

8

El

4

Summa

3 572

Klimattrend Ton co2/MSEK 5

4

3

2

1

0 2001

2002

2003

15

Vision, mål och strategier för framgång Ett starkt fokus på att långsiktigt öka värdet på aktieägarnas investerade kapital genom att skapa värde för gäster, medarbetare och andra intressenter har bidragit till SkiStars positiva utveckling.

Vision

för rörelsemarginal som låg 1%-enhet

SkiStar ska skapa minnesvärda vinterupplevelser som den ledande operatören av europeiska alpindestinationer.

under målnivån.

SkiStar ska vara ledande inom koncept, helhetssyn och utveckling.

Mål Värdeskapande för aktieägarna Det övergripande målet för SkiStar är att öka värdet på aktieägarnas investerade kapital, vilket endast kan ske genom att skapa värde för gäster, medarbetare och SkiStars övriga intressenter. Detta fokus har varit en starkt bidragande orsak till SkiStars framgångar och ledande marknadsposition. Finansiella mål För att möjliggöra en offensiv strategi och samtidigt balansera rörelserisken fäster SkiStar stor vikt vid en stark finansiell bas. Målsättningen är att soliditeten inte ska understiga 35%. Vid nuvarande räntenivå ska avkastningen på eget kapital uppgå till 14,4% och avkastningen på sysselsatt kapital till 11,4%. Målen är satta utifrån 3-månaders statsskuldväxlar där den genomsnittliga räntan under verksamhetsåret 2003/04 var 2,35%. Rörelsemarginalen ska långsiktigt överstiga 22%. Samtliga finansiella mål har överträffats under verksamhetsåret 2003/04 utom målet

16

professionella aktörer. • SkiStar ska verka för att samtliga aktörer på alpindestinationerna arbetar med hög kvalitet och service-

Operativa mål SkiStars mål för tillväxt är att den orga-

nivå för att stärka destinationernas varumärke och ge gästerna en bättre

niska tillväxten ska överstiga inflationen med minst 3% årligen. Därutöver kan tillkomma tillväxt genom förvärv.

upplevelse.

Inflationen i Sverige uppgick under verksamhetsåret till 0,6% och den organiska tillväxten för jämförbara verksamheter uppgick till 3,4%.

Strategier Koncept och affärsmodell • Kärnverksamheten är alpin skidåkning med gästens skidupplevelse i centrum. • Lönsamma och strategiska verksamheter inom lift/utförsåkning, logiförmedling, skidskola och skiduthyrning ska långsiktigt drivas inom den egna organisationen. • Verksamheter utanför kärnområdet ska företrädesvis drivas av externa

Operativa strategier • De i koncernen ingående destinationerna ska var djupt engagerade i marknadsföring, försäljning samt varumärkesuppbyggnad och vård. • Välskötta produkter ger en hög andel återkommande gäster, vilka i sin tur är de bästa marknadsförarna. • Med en väl utbyggd infrastruktur ska gästen finna allt inom gångavstånd. • Boende- och skidområden knyts ihop för att ge ett stort utbud av liftnära boende. Det s k Ski in-Ski out-konceptet innebär ett oberoende av bilen som transportmedel under vistelsen.

Måluppfyllelse finansiella mål Utfall 2003/04

Utfall 2002/03

Utfall 2001/02

Mål

Soliditet, %

52

44

39

>35

Avkastning på sysselsatt kapital, %

13

15

13

11

Avkastning på eget kapital, %

36

17

15

14

Rörelsemarginal, %

21

22

21

>22

3

8

7

>3

Organisk tillväxt utöver inflation, %

• Utveckling av koncernens snösystem har hög prioritet. Snösystemen byggs fortlöpande ut för att kunna erbjuda bra skidåkning oavsett natursnöförhållanden. • Genom att de olika alpindestinationerna har olika profil ska SkiStar alltid kunna erbjuda gästerna en destination som passar ålder och preferenser. HR- och gäststrategier • SkiStar ska genom en processtyrd organsiation skapa en företagskultur som präglas av lärande, höga prestationsnormer, omtanke, gästfokus och stolthet. Ledarskapet ska också föda en förändringsvillig attityd – att förbättra förbättringarna. • Bra ledarskap är en av grundstenarna till SkiStars framgång, varför ledarskapet ständigt ska utvecklas. • Gästservicen ska ständigt förbättras. Strategin för detta är professionella urvalsprocesser vid rekrytering samt utbildning och uppföljning av serviceinriktad personal.

• Alpindestinationerna ska ständigt förbättras i dialog med gästen och deras önskemål, vilket ska ge ännu fler nöjda och återkommande gäster. • Arbetet med att förbättra tillgänglighet, enkelhet och bekvämlighet för gästerna ska ständigt fortgå. Marknads- och försäljningsstrategier • SkiStars alpindestinationer ska tydliggöras och stärkas genom marknadsföring och anpassning till olika målgrupper. • Genom det Internetbokningsbara försäljningssystemet Ski*Online ska tillgängligheten till SkiStars produkter öka. • För att optimera beläggningen totalt inom koncernen ska gäster som inte får plats på en destination erbjudas boende på någon av SkiStars övriga destinationer.

utvecklas med hög lönsamhet. • De alpindestinationer som förvärvas ska ha en storlek över kritisk massa samt endast i begränsad omfattning konkurrera om samma gäster som SkiStars befintliga destinationer. • För att en alpindestination ska vara intressant att förvärva krävs att den går att strukturera i enlighet med SkiStars koncept.

Korsvist lärande och benchmarking Medarbetarna inom SkiStar besitter stor erfarenhet och kunskap om hur alpina skidanläggningar ska drivas. Genom regelbundna träffar mellan likartade befattningshavare på de olika destinationerna ska en process med korsvist lärande ständigt fortgå. Genom att jämföra de olika anläggningarnas verksamheter och arbetsmodeller skapas förutsättningar för stärkta gästrelationer och därmed ökad tillväxt och lönsamhet.

Förvärvsstrategi • Förvärvsstrategin innebär att utvalda alpindestinationer med hög potential förvärvas och sedan

17

Bra ledarskap ger utveckling Ett väl fungerande ledarskap är en viktig del av SkiStars utvecklingsstrategi. Bakom varje bra gästbemötande står ett bra ledarskap. SkiStar har därför identifierat ledarskap som ett strategiskt viktigt område.

HR (Human Resource)-policy SkiStar ska genom en processtyrd organisation skapa en företagskultur som präglas av lärande, höga prestationsnormer, omtanke, gästfokus och stolthet. Processen ska föda en förändringsvillig attityd – att förbättra förbättringarna.

Från utbildning till strategisk process SkiStar arbetar med att kombinera utbildning med praktiskt lärande och därigenom stärka personalen och uppnå konkurrensfördelar. SkiStars utbildningsprogram – SkiStar Academy – tar fasta på detta och omsätter utbildning till praktiskt lärande. Det praktiska lärandet är kopplat till SkiStars strategi och ska utvecklas till en strategisk process. Att utveckla utbildning till en strategisk process är ett långsiktigt arbete.

SkiStar Academy SkiStar har under en treårsperiod etablerat ett utbildningsprogram för alla ledare inom bolaget. Programmet är erfarenhetsinriktat och strävar efter att skapa förutsättningar för praktiskt lärande. Metoder och modeller utgår

18

från ledarnas egna frågor och blir således anpassat till deras egna verklighet och vardag. Det första utbildningssteget genomfördes under verksamhetsåret 2002/03 då ledarna inom SkiStar utbildades i ledarskap med målet att etablera ett enhetligt synsätt inom koncernen. Under 2003/04 genomfördes steg II bl a med målet att öka ledarnas insikter inom affärsmannaskap. Ca 150 ledare är idag diplomerade inom SkiStar Academy.

Processcoaching SkiStar arbetar efter en modell för ledarskap där konkreta mål tas fram utifrån vision och affärsidé. Målen följs sedan upp kontinuerligt under säsongen. Processcoachingen bygger på en gemensamt framtagen ledarpolicy, personliga och enskilda arbetsställens mål utifrån vision och affärsidé samt löpande uppföljning genom utvecklingssamtal. Målet är att förbättra trivsel, motivation och ambition bland de anställda och på så sätt långsiktigt öka lönsamheten inom koncernen.

Måltavlan och Nöjd Medarbetar-index SkiStar har etablerat ett eget verktyg för bl a uppföljning av gästservice och hur personalen mår. Varje vecka tillfrågas gäster hur de upplever servicenivån och personalen tillfrågas hur de mår i sitt arbete. Frågorna sammanställs till Måltavlan, som veckovis följs upp på respektive arbetsställe. Härigenom kan problem och brister korrigeras omedelbart och åtgärder kan följas upp redan påföljande vecka. Ledarna har varit med om att ta fram mätvärdena för att få ett större engagemang. Måltavlan har utvecklats i Åre under 2003/04, introduceras i Sälen under 2004/05 och i Vemdalen och Hemsedal till 2005/06. Ett externt undersökningsföretag har tillfrågat personalen hur de upplever SkiStar som arbetsgivare samt om de anser sig få tillbaka minst lika mycket från företaget som de ger. Svaren har sammanställts till ett Nöjd Medarbetarindex och där 79% av personalen säger sig var nöjd med sin arbetsgivare och sin arbetssituation i stort.

Rekrytering Inför varje säsong genomförs ca 2 000 anställningsintervjuer och upp emot 1 500 personer inklusive återkommande säsongmedarbetare rekryteras. För att rätt person ska hamna på rätt plats är urvalsprocessen vid rekryteringen viktig. Ett introduktionsprogram för nya medarbetare genomförs på varje destination. Varje nyanställd har sedan en fadder för att öka den sociala tryggheten.

Personalkonvertibel För att öka personalens engagemang har ett personalkonvertibelprogram genomförts, där personalen tecknat sig för konvertibler om totalt 25 MSEK. Per augusti 2004 hade totalt 15 MSEK av konvertiblerna konverterats till 180 566 B-aktier till kurs 79:50 SEK. Konvertiblerna förfaller i juli 2008 och med möjlighet att under vissa perioder årligen under löptiden konvertera till aktier.

Utbildning och kompetensförnyelse Andelen fast anställd personal med högskoleexamen var den 31 augusti 2004 9% (8) och SkiStars kostnad för kompetensförnyelse uppgick under verksamhetsåret till 7 MSEK (8). Den största delen av kostnaden för kompetensförnyelse utgörs av utbildning inom SkiStar Academy.

Personalstatistik Medelantalet anställda uppgick under verksamhetsåret 2003/04 till 875 personer, vilket var en ökning med 31 anställda jämfört med året innan. Ökningen beror främst på nya verksamheter i Hemsedal. Sjukfrånvaron bland de anställda uppgick till 4%. Personalens fördelning på olika verksamhetsområden framgår av cirkeldiagrammet. Av det totala antalet anställda var 41% (42) kvinnor. Nettoomsättningen per anställd minskade med 1% till 1 131 TSEK. Antalet fast anställd personal var den 31 augusti 333 (310) personer och personalomsättningen bland fast anställd personal uppgick till 7% (6). Under högsäsong hade SkiStar totalt 1 819 (1 699) anställda.

Anställda per verksamhetsområde

Medeltal anställda Antal 1500

1000

Sälen 49% Hemsedal 15% Vemdalen 8% Åre 28%

500

0 1999/00 Proforma

2000/01

2001/02

2002/03

2003/04

Nettoomsättning per anställd TSEK 1500

1000

500

0

1999/00

2000/01

2001/02

2002/03

2003/04

19

Integrerad enhet för försäljning, marknadsföring och Ski*Online Försäljning, marknadsföring och delar av IT har integrerats och utvecklingen inom området sker med utgångspunkt från en gemensam och övergripande strategi

Minnesvärda upplevelser för befintliga och nya gäster

försäljning via agenter. Nytt för i år är möjligheten att boka resa med flyg, tåg

Basen för SkiStars lönsamhet är den

eller buss samt ansökan och hantering

höga andelen återkommande gäster. Att gästens upplevelse ska överträffa för-

av uppdelning av likvider i räntefria

väntningarna på vistelsen är därför en grundläggande strävan för varje SkiStardestination. Gästens önskemål och förutsättningar för att resa på vintersemester är dock inte konstanta över tiden. SkiStars strategi är därför att erbjuda en mångfald av upplevelser innebärande valmöjligheter bland ett antal destinationer, resmål och prislägen. På så sätt ökar möjligheterna att långsiktigt behålla relationen med befintliga gäster samt att stimulera till ökad besöksfrekvens. Nyrekrytering av gäster genom ökad bearbetning av befintliga marknader, bearbetning av nya marknader samt ett brett målgruppsperspektiv är också en del av bolagets strategi för att säkerställa långsiktig lönsamhet.

Enkelt och bekvämt att köpa sin vintersemester SkiStars affärsmodell och koncept sätter alpin utförsåkning och gästens skidupplevelse i fokus. Att skapa och belägga stora volymer av förmedlingsbara bäddar på varje destination är en grundläggande del i affärsmodellen. Logiutbud tillsammans med övriga strategiska produkter och tjänster som liftkort, skidhyra, skidskola och i vissa fall transporter, ska vara lättillgängligt för gästen via bolagets försäljningskanaler i form av call center och hemsida. Utbudet finns samlat i SkiStars försäljningssystem, Ski*Online, som består av ett antal moduler för bokning av logi, skidskola, hyrskidor, köp av liftkort, inoch utcheckning, paketförsäljning och

20

ska gästerna i Åre och Vemdalen har i de flesta fall rest med researrangören Neilson med charterflyg från Gatwick i London till Östersund, för vidare transfer till Åre och Vemdalen. Åre har

månatliga betalningar. De valmöjligheter detta medför resulterar i att unika vintersemesterpaket kan skapas utifrån

också haft ett samarbete i Baltikum med det estniska rederiet Tallink. Hemsedals engelska gäster reser med researrangörerna Chrystal Holidays och Neilson. I Danmark samarbetar Hemsedal med

varje gästs speciella önskemål. En central utgångspunkt i försäljnings-, marknads- och IT-arbetet är således att tillse att utbudet är lättillgängligt och att gästens besluts- och köpprocess blir så enkel och bekväm som möjligt.

Marknader SkiStars gäster kommer till största delen från de nordiska länderna, där Sverige och Norge betecknas som hemmamarknader medan Danmark är den viktigaste utlandsmarknaden. Utöver detta kommer gästerna framförallt från Finland, Ryssland/Baltikum och England (se tabell). Direktförsäljning via egna försäljningskanaler prioriteras oavsett marknad men som komplement på nya marknader sker samarbeten med olika återförsäljare. Många danska gäster har rest till Åre med Snötåget, ett nattåg från Köpenhamn direkt till Åre. De engel-

bland annat Colorline och Stena Line. I syfte att öka tillgängligheten till och antalet gäster i Åre och Vemdalen är en av vinterns nyheter charterflyg till attraktiva priser från Helsingfors, Köpenhamn och Stockholm till Östersund, för vidare transfer till Åre och Vemdalen. Även tågkapaciteten till Åre kommer att öka, samtidigt som prisnivån sänks. Dessutom kommer busskapaciteten att öka till både Vemdalen och Åre och med lägre prisnivå. Flyg- buss- och tågresor finns tillgängligt i Ski*Online och gästen kan boka sin resa lika enkelt som övriga produkter via skistar.com.

Försäljningskanaler För att förbättra servicenivån, öka försäljningsinsatserna samt effektivi-

Andelen gäster Åre

Vemdalen

Hemsedal

Sälen

Sverige, %

80

Norge, %

7

SkiStar

98

17

89

77

0

56

1

10

Danmark, %

3

0

22

9

9

Finland, %

5

1

0

0

1

England, %

1

0

2

0

1

Ryssland/Baltikum, %

3

0

0

0

1

Tyskland, Benelux, %

0

0

1

0

0

Övrigt, %

1

1

2

1

1

100

100

100

100

100

Summa, %

sera organisationen har försäljningsenheterna i den svenska verksamheten knutits samman till ett call center med en gemensam teknisk plattform för IT och telefoni. Utöver detta har också en extern partner anlitats, som tar samtal vid hög samtalsbelastning. Tillgänglighet, enkelhet och servicenivå förbättras för gästen samtidigt som säljpersonalen i högre grad kan specialisera sig inom säljteknik och beläggningsoptimering. Nya betallösningar och införandet av de elektroniska liftkorten har medfört att SkiStar även kan erbjuda och hantera bokningar nära ankomstdagen. Vid sidan av bokning via telefon ökar hela tiden andelen bokningar via hemsidan. En förutsättning för detta är en hög nivå på tillgänglighet och enkelhet. Även de gäster som väljer att boka sin vistelse via telefon får tillgång till sin personliga hemsida på Internet, ”Min sida”, där de kan hitta alla uppgifter om sin bokning, göra tilläggsbeställningar och genomföra betalningar. Under säsongen 2003/04 skedde 45% av den totala försäljningen i förskott innan gästens ankomst, 32% via telefon och 13% via webben. Genom Ski*Online erhålls kunskap om gästen och dennes önskemål, vilket ger SkiStar möjlighet till individuell marknadsföring och personliga erbjudanden riktade till olika gästkategorier.

Varumärken SkiStars varumärkesportfölj består av destinationernas respektive varumärke, de varumärken som är förknippade med olika resmål på destinationerna samt det gemensamma varumärket SkiStar. Varumärket SkiStar är en gemensam

avsändare främst vid rekrytering av nya gäster medan respektive destinationsvarumärke är avsändare vid bearbetning av stamgäster. SkiStar ska garantera koncept och löften till marknaden. Destinationsvarumärkena har den huvudsakliga kontakten med marknaden, det är till respektive destination som gäster åker för att uppleva minnesvärda vintersemestrar. Logotypen för varumärket SkiStar har inför säsongen 2004/05 fått en ny form för att bättre återspegla företagets identitet. SkiStar-logotypens snöstjärna spelar en central roll och destinationslogotyperna för Sälen, Åre och

Vemdalen kompletteras med samma stjärna (Hemsedal implementerar stjärnan till säsongen 2005/06). På så sätt kan gästerna känna igen en medlem i SkiStar-familjen. En marknadsundersökning har genomförts där 1 000 slumpvis utvalda personer tillfrågades om de kände till SkiStar. Av de tillfrågade sade sig 31% känna till SkiStar men endast 3% visste att man kan boka sin vintersemester genom SkiStar.

Positionering Varje resmål har sin egen karaktär och personlighet, vilket i sin tur får betydelse för destinationsvarumärkets egen-

21

skaper. SkiStars marknadsföring arbetar för att lyfta fram de egenskaper som kännetecknar respektive destination i syfte att öka kännedomen bland befintliga och potentiella gäster. På så sätt får varje destination en tydlig position i förhållande till övriga SkiStar-destinationer och konkurrenter. Detta förväntas ge fler nöjda gäster genom att möjligheten att gästen besöker rätt destination ökar.

Kommunikation SkiStars marknadskommunikation riktar sig både mot befintliga och potentiella gäster och byggs upp ifrån besluts- och köpprocessens olika steg. Det innebär kontaktpunkter med gästerna före, under och efter vistelsen.

22

Den gemensamma katalogen, hemsidan och konceptkampanjer är exempel på gemensamma marknadsaktiviteter där varumärket SkiStar används som yttersta avsändare. I kommunikation där främsta syftet är att stärka destinationernas positioner och lyfta deras utbud står destinationsvarumärket som huvudsaklig avsändare. Exempel på det senare är direktreklam och mailutskick till destinationernas stamgäster, utbudskampanjer och marknadsföringsaktiviteter på plats på destinationen under gästens vistelse.

Gästundersökningar Ett flertal gästundersökningar genomförs årligen. Resultaten av undersök-

ningarna utmynnar i en ständig produkt- och serviceutveckling för att möta gästernas ökade krav och önskemål. Ett externt undersökningsinstitut har slumpvis tillfrågat över 1 000 gäster som besökte någon av SkiStars destinationer senaste vintersäsongen. Ett Nöjd Kund-index har tagits fram för att visa om gästerna är nöjda med produktoch serviceutbud samt om de tycker att de får valuta för erlagda pengar. Undersökningen kommer fram till att Nöjd Kund-index för SkiStar uppgår till 88%, d v s 88% av SkiStars gäster var nöjda med sin vistelse senaste säsongen.

Koncernens verksamhet 2003/04 Justerat för valutakursförändring NOK/SEK, reavinster samt reservering för kostnader för att driva skattemål, ökade vinsten före skatt med 12 MSEK, 8%. Den organiska tillväxten var för jämförbara verksamheter 3%. Huvudpunkter från 2003/04

till 65% ägda dotterbolaget Hemsedal

har under året använts på SkiStars samt-

• Nettoomsättningen ökade till 990

Booking AS. Hemsedal Skisenter AS har en option att under år 2008 för-

liga destinationer. Se även sidorna 20-22.

värva resterande utestående aktier i Hemsedal Booking AS. Koncernens

MSEK (959). • Resultatet före skatt ökade till 177

Finansdirektören, HR-chefen, Chefen

IT IT-funktionen är centraliserad med en övergripande IT-chef och med organisatorisk samordning inom support, drift, utveckling och säkerhet.

av verksamheten, ökade vinsten före skatt med 12 MSEK (8%). • Resultatet efter skatt ökade till 313

för destinationsutveckling och inköp, Marknadschefen, VD-assistenten och

Verksamhetsområden

fyra destinationschefer, en i vardera Åre,

SkiStars verksamhet är uppdelad i

MSEK (122). • Vinsten per aktie uppgick under perio-

Vemdalen, Sälen och Hemsedal.

fyra verksamhetsområden; Sälen, Åre, Vemdalen och Hemsedal.

den till 16:26 SEK (6:32). • Aktieutdelningen föreslås höjas till 5:00 SEK (4:00) per aktie. • Omprövningsbeslut från Skatteverket för skidverksamhet som bedrivs på specialtaxerade fastigheter innebär stora positiva effekter på periodens

Koncerngemensamma funktioner

Verksamhetsområdena presenteras mer ingående på följande sidor; Sälen 26-

MSEK (176). • Justerat för valutakursförändring NOK/SEK, reavinster samt reservering för kostnader för skattefrihet för delar

resultat efter skatt. • Aktuellt bokningsläge inför säsongen 2004/05 var i början av oktober 2004 i volym 5% bättre än vid motsvarande tidpunkt förra året.

Destinationernas lokalisering SkiStar äger och driver skidanläggningar på alpindestinationerna Sälen, Åre och Vemdalen i Sverige samt Hemsedal i Norge. Sälen är beläget i nordvästra Dalarna, 43 mil från Stockholm. Vemdalen är beläget i Härjedalen, 50 mil nordväst om Stockholm. Åre ligger i Jämtland, 65 mil nordväst om Stockholm. Hemsedal är beläget 23 mil nordväst om Oslo.

Organisation och koncernstruktur All verksamhet i Sverige drivs sedan den 1 september 2003 i moderbolaget SkiStar AB (publ). Samtliga svenska rörelsedrivande dotterbolag, utom Sälens Högfjällshotell AB, har under verksamhetsåret fusionerats med SkiStar AB (publ). Verksamheten i Norge drivs i det helägda dotterbolaget Hemsedal Skisenter AS samt i det

ledningsgrupp har under året bestått av tio personer; Verkställande direktören,

Ekonomi, finans, inköp, IR Under Finansdirektören samordnas ekonomi, finans, inköp och IR. Inom ekonomi samordnas bl a redovisningsprinciper och rapportrutiner för att uppnå enhetlig rapportering. Därutöver arbetas med enhetliga modeller för ekonomistyrning för bl a uppföljning av effektivitet och lönsamhet. All kreditriskhantering och räntesäkring hanteras centralt och följer uppsatta policies. Inom investor relation, IR, hanteras information till aktiemarknaden i form av årsredovisningar, delårsrapporter, pressmeddelanden, analytikerträffar, kapitalmarknadsdagar och finansiell information via hemsidan. För att uppnå inköpssynergier hanteras vissa delar av inköpen centralt. Human Resource, Gästservice För att koncernens samtliga delar ska prioritera och arbeta enhetligt med ledarskap och gästservice har funktionen inom human resource placerats koncernövergripande under HR-chefen. Se även sidorna 18-19. Försäljning, marknadsföring och Ski*Online Under verksamhetsåret har en stor del av koncernens marknadsaktiviteter samordnats och från hösten 2004 samordnas även koncernens försäljning inom Sverige. Försäljningssystemet Ski*Online

27, Vemdalen 28-29, Åre 30-31 och Hemsedal 32-33.

Strategiska produktområden Uförsåkning/Lift Alpin skidåkning är koncernens kärnverksamhet. Den övervägande delen av SkiStars vinst kommer från liftkortsförsäljningen. Marginalintäkten för varje ytterligare liftkort som säljs är hög. Försäljningen av liftkort ökade under verksamhetsåret 2003/04 med 14 MSEK (3%) till 560 MSEK. Justerat för valutakursförändringen NOK/SEK steg liftkortsförsäljningen med 26 MSEK, 5%, vilket i sin helhet var prisförändring. Koncernens marknadsandel av liftkortsförsäljningen i Sverige minskade med 1%-enhet till 50% och i Norge var marknadsandelen oförändrat 13%. Antalet skiddagar inom koncernen, där en skiddag är en dags skidåkning med liftkort, ökade med 1% till 3,4 miljoner. Logiförmedling För att kunna säkerställa verksamheten behöver SkiStar ha kontroll över uthyrningen av en stor bäddvolym på samtliga destinationer. På så vis kan beläggningen optimeras och eventuell svag försäljning kan tidigt korrigeras genom offensiva marknadsföringsåtgärder. Beläggningsgraden i egna och förmed-

23

lade stugor och lägenheter minskade under säsongen 2003/04 (jul – 1 maj) till 87% (90). Minskningen är en effekt av att 3 700 bäddar tillförts genom förvärvet av Hemsedal Booking AS samt en nedgång i beläggningsgrad i Sälen till 92% (94), bl a genom tillkomsten av över 500 nya turistbäddar. Logiintäkterna steg däremot med 23 MSEK (17%) till 162 MSEK. Logipriserna var i genomsnitt oförändrade jämfört med året innan. Skiduthyrning För att säkerställa att det alltid finns skidutrustningar för uthyrning samt att utrustningarna har rätt kvalitet har verksamheten identifierats som ett strategiskt viktigt område för SkiStar. Under verksamhetsåret har inom SkiStar drivits 14 skiduthyrningar, sex i Sälen, sju i Åre och

Fastighet Inom produktområde Fastighet arbetar fastighetsskötare, snickare, elektriker, lokalvårdare och annan servicepersonal. Intäkterna inom fastighet utgörs av hyresintäkter för egna lokaler och ersättning för stugservice och städning. Under verksamhetsåret var intäkterna

troniskt liftkort) m m. Dessa intäkter uppgick under verksamhetsåret till 49 MSEK (56). Reavinster SkiStar har under verksamhetsåret 2003/04 avyttrat bostadsrätter, främst i Åre, vilket givit reavinster på totalt 25 MSEK (27).

Skidskola På SkiStars samtliga destinationer drivs skidskolorna i egen regi. Skidskoleverksamheten är strategiskt viktig för SkiStar eftersom ett livslångt intresse för skidåkning byggs upp och långsiktiga kontakter knyts mellan destinationen, skidläraren och gästen. Barn och ungdomar som tidigt i livet lär sig åka utför får ofta ett livslångt intres-

verksamhetsåret innan. Verksamhetsåret belastas av investeringar inför 2004/05 med 74 MSEK. Det innebär att utökningen av anläggningstillgångarna före avskrivningar blev 211 MSEK under verksamhetsåret. Investeringarna består av markförvärv i Hemsedal, apportoch nyemission i ÅreCentrum AB, som bygger lägenheter med 356 nya bäddar, en 8-stollift i Hundfjället i Sälen samt ersättningsinvesteringar.

24

100

0

98/99

99/00

00/01

01/02

02/03

03/04 Vemdalen Sälen

Åre Hemsedal

från arrangemang, reklamförsäljning, kiosker, försäljning av keycard (elek-

Investeringarna inför verksamhetsåret 2003/04 uppgick till 177 MSEK. Av dessa investeringar nedlades 40 MSEK

året 2003/04 omsatte sportbutiksverksamheten 42 MSEK, vilket var oförändrat jämfört med året innan.

150

Övrigt Under övriga intäkter redovisas intäkter

Investeringar

Sportbutiker I Sälen drivs fyra sportbutiker i egen regi och i Åre säljs viss sportutrustning i skiduthyrningarna. Under verksamhets-

200

50

(18%) till 85 MSEK, varav 15% var volymökning samt effekt av en ny skiduthyrning i Hemsedal.

Övriga produktområden

SEK 250

57 MSEK (54).

en i Hemsedal. Till säsongen 2004/05 driver SkiStar ytterligare en skiduthyrning i Hemsedal. Omsättningen från skiduthyrningarna ökade med 13 MSEK

se för sporten som de i sin tur, senare i livet, för med sig till sina egna barn. Skidskoleomsättningen ökade under verksamhetsåret med 1 MSEK (3%) till 38 MSEK. Priset för en skidskolelektion ökade med 3%. Antalet elever i SkiStars skidskolor ökade till 75 400 st (72 300).

Liftkortsomsättning per skiddag, SEK

Beläggningsgrad logi, % % 100

90 80 70 60 50

99/00

och SkiStars kapitalinsats är 10 MSEK. Bolagen gjorde tillsammans en vinst med 1,3 MSEK under verksamhetsåret 2003/04. SkiStar äger 48% i Tandådalens Fjällhotell i Sälen och kapitalinsatsen är 2 MSEK. Tandådalens

01/02

02/03

03/04

Beläggningsgrad

Skiduthyrningsomsättning per skiddag, SEK SEK 40

30

20

10

0

98/99

99/00

00/01

01/02

02/03

03/04

Hemsedal

Åre

Sälen

Intressebolag SkiStar har under året haft fyra rörelsedrivande intressebolag, samtliga i Sälen. Två intressebolag drivs tillsammans med Lima Jordägande Socknemän och Transtrands Jordägande Socknemän, som under ett par års tid investerat i stugor i Hundfjället och Lindvallen i Sälen. SkiStar äger 45% i dessa bolag

00/01

Skidskoleomsättning per skiddag, SEK SEK 20

15

10

5

0

99/00

00/01

01/02

Åre Hemsedalen

02/03

03/04 Vemdalen Sälen

Fjällhotell gjorde en förlust på -0,4 MSEK verksamhetsåret 2003/04. SkiStar är också delägare med 40% i PRO Fastigheter AB, som äger en fastighet i Lindvallen, Sälen. Bolaget gjorde en vinst på 0,6 MSEK verksamhetsåret 2003/04.

återbetalning av inkomstskatt samt uppskjuten skatteintäkt hänförlig till värdet av uppkomna underskottsavdrag.

Exklusive engångseffekter uppgår procentuell skattebelastning under verksamhetsåret till 12%.

Periodfördelat resultat före skatt TSEK

2003/04

2002/03

2001/02

September–november

–125 173

–111 177

–106 423

Moderbolaget

December–februari

250 515

222 811

176 552

Från den 1 september 2003 drivs all

Mars–maj

150 527

156 715

165 527

verksamhet i Sverige i moderbolaget SkiStar AB (publ). Föregående år var

Juni–augusti

–98 815

–92 433

–96 475

moderbolagets verksamhet begränsad till ett antal centrala stabsfunktioner.

Omsättningens- och kostnadernas fördelning +/-, %

Moderbolagets nettoomsättning uppgick till 819 MSEK (24) och resultatet före finansnetto uppgick till 174 MSEK (-11).

Omprövningsbeslut inkomstskatt Enligt svensk inkomstskattelag är inkomster från egenägda specialtaxerade fastigheter inkomstskattebefriade. SkiStars fastigheter, där skidverksamheten bedrivs, är specialtaxerade som bad-, sport-, och idrottsanläggningar. Skatteverket har genom omprövningsbeslut av delar av inkomstdeklarationerna från 1997 och framåt bifallit SkiStars yrkande om skattefrihet för de delar av skidverksamheten som bedrivs på egenägda fastigheter i Sverige. SkiStars resultat för 2003/04 har påverkats positivt med 125 MSEK av förväntad

MSEK Omsättningens fördelning

2003/04

2002/03

+/-

Utförsåkning/Lift

560

546

14

3%

Logi

162

139

23

17%

Skiduthyrning

85

72

13

18%

Skidskola

38

37

1

3%

Sportbutiker

42

42

0

0%

Fastighet

57

54

3

6%

Reavinster

25

27

–2

–7%

49

72

–23

–32%

1 018

989

29

3%

Övrigt Summa

Kostnadernas fördelning Varukostnader

–62

–70

8

–11%

Personalkostnader

–305

–288

–17

6%

Övriga kostnader

–324

–304

–20

7%

Summa

–691

–662

–29

4%

Minskningen av övriga intäkter beror på att de restauranger som drevs inom koncernen under 2002/03 har utarrenderats under verksamhetsåret 2003/04.

Kort om alpindestinationerna Skiddagar, st Förmedlade turistbäddar, st Antal liftar, st Liftkapacitet, personer/timme Preparerad åkyta, kvm

Sälen

Andel

Vemdalen

Andel

Åre

Andel

Hemsedal

1 606 000

47%

431 000

12%

877 000

26%

520 000

Andel 15%

12 500

52%

2 700

11%

5 350

22%

3 700

15%

89

49%

31

17%

40

22%

21

12%

79 300

43%

28 500

15%

47 400

26%

28 500

16%

3 600 000

35%

1 230 000

12%

4 370 000

43%

1 050 000

10%

Skidskoleelever, st

45 800

60%

8 500

11%

12 500

17%

9 300

12%

Skidutrustningar för uthyrning, st

15 300

71%

0

0%

5 200

24%

1 100

5%

Omsättning och resultat per verksamhetsområde MSEK Nettoomsättning Övriga intäkter Rörelsens intäkter Rörelsekostnader

Sälen

Vemdalen

Åre

2003/04 2002/03

2003/04 2002/03

Hemsedal

2003/04

2002/03

2003/04 2002/03

515

498

74

68

238

261

163

4

14

0

0

23

15

0

0

519

512

74

68

261

276

163

132

132

–341

–330

–51

–47

–187

–206

–111

–79

Avskrivningar

–54

–53

–7

–7

–31

–32

–24

–21

Rörelseresultat

124

129

16

14

43

38

28

32

24

25

22

21

16

14

17

24

Rörelsemarginal, %

25

Sälen Sälen är Nordens mest välbesökta alpindestination med en hög beläggningsgrad och en stor andel återkommande gäster.

Resmål och inriktning

duktiga skid- och snowboardåkare. I

erbjuds gästerna mer skidåkning på sina

Sälen består av fyra resmål – Lindvallen,

Tandådalen finns det en Dream Park av

Högfjället, Tandådalen och Hundfjället. Sälen är den största av SkiStars destina-

högsta klass och en av Sverige bästa half pipes, där flera World Cup-tävlingar i

liftkort då öppettiderna i liftarna utökas med möjlighet till kvällsskidåkning sju

tioner och den mest välbesökta vinter-

snowboard har gått av stapeln. Hundfjället erbjuder varierad skidåk-

– en i Lindvallen och en i Hundfjället – etablerar sig sporthandelskedjan Stadium

ning i en genuin vintermiljö. Här trivs hela familjen och resmålets motto är

i fjällvärlden och butikerna kommer att profileras med ett nytt alpint fjällkoncept.

destinationen i Norden. Destinationens främsta målgrupp är barnfamiljen och en stor andel av gästerna är återkommande. Sälen är beläget i nordvästra Dalarna, cirka 43 mil från Stockholm och cirka 46 mil från Göteborg. De fyra resmålen är sammanlänkade till två större skidområden – Lindvallen/ Högfjället och Tandådalen/Hundfjället. Lindvallens skidområde, som omfattar Lindvallen, Sälfjället och Högfjället, erbjuder 56 nedfarter och 50 liftar inklusive 6 rullband. Tandådalen och Hundfjället har totalt 54 nedfarter och 39 liftar varav 4 rullband. Lindvallens affärsidé är ”Barnfamiljens bästa fjällsemester” och många barnfamiljer har Lindvallen som favoritresmål. Anläggningen är stor, modern och allt är ordnat så att det ska vara så enkelt som möjligt att vara gäst. I Lindvallen finns Nordens största barn- och nybörjarområde. På toppen av Sveriges mest välbesökta backe – Gustavbacken – står den snälla Snögubben som ett välbekant riktmärke för hela Sälen. På Högfjället finns allt som kännetecknar en klassisk vintersemester. Högfjället är ett överskådligt skidområde med det anrika Högfjällshotellet som en naturlig samlingspunkt. Tempot är lite lugnare, skidområdet lite mindre och atmosfären gemytlig. Tandådalens profil går under benämningen ”Sälens Puls”. Tandådalen är ett populärt resmål för många

26

”Skidparadiset för stora och små”. I Hundfjällets äventyrsskog – Trollskogen – bor 400 troll längs en 1,3 km välbesökt, slingrande och guppig skogsbacke.

Marknad och kommunikationer De flesta Sälengäster kommer från Sverige, huvudsakligen från de södra och mellersta delarna. Även danska gäster besöker Sälen vintertid och 9% av alla gäster under den senaste säsongen kom från Danmark. Till Sälen reser i det närmaste samtliga gäster med egen bil. Från Stockholm och Göteborg går även direktbussar.

dagar i veckan. Genom två butiker i Sälen

Fakta om Sälen Antal liftar, st

89

Liftkapacitet, personer/timme Antal nedfarter, st

79 300 110

Antal barnområden

9

Längsta nedfart, km

2,1

Total längd preparerade pister, km

81,9

Maximal fallhöjd, meter

303

Högsta preparerade åkhöjd, m ö h

860

Total preparerad åkyta, kvm Nedfarter med snösystem, kvm

3 600 000 66

Nyheter

Yta täckt av snösystem, kvm

Till vintersäsongen 2004/05 står 400 nya liftnära bäddar färdiga i Sälen. Dessutom

Fun parks vuxna, st

1 850 000 4

Fun parks barn, st

5

Omsättning och resultat för verksamhetsområde Sälen MSEK Nettoomsättning

1 september - 31 augusti 2003/04

2002/03

515

498

Övriga intäkter

4

14

Driftkostnader

–341

–330

Avskrivningar

–54

–53

Rörelseresultat

124

129

24

25

Rörelsemarginal, %

Utvecklingsmöjligheter

Skiddagar

Beläggningsgrad

Sälen har en stabil efterfrågan och mycket hög beläggningsgrad på bäddar-

dagar 1 750 000

% 100

na sedan många år tillbaka. Tack vare närheten till Sveriges stora befolkningscentra och ett väl inarbetat varumärke och koncept bedöms efterfrågan på vintersemester i Sälen även fortsättningsvis vara god.

Omsättning och resultat

90 1 500 000 80 70 1 250 000 60 1 000 000

Sälen ökade nettoomsättningen med 17 MSEK till 515 MSEK och rörelseresultatet exklusive reavinster steg med 5 MSEK till 121 MSEK. Liftkortsförsäljningen ökade med 4% till 256 MSEK.

99/00

00/01

2002/03

12 500 12 000 92 94 45 800 44 400 15 300 14 900 1 606 000 1 560 000

50

99/00

00/01

01/02

02/03

03/04

Beläggningsgrad

MSEK Intäkter

2003/04

2002/03

256

245

Logi

84

85

Skiduthyrning

55

51 23

Skidskola/aktiviteter

24

Sportbutiker

36

36

Fastighet

35

33

Summa intäkter 2003/04

03/04

Omsättnings- och kostnaders fördelning

Övrigt

Förmedlade bäddar, st Beläggningsgrad, % Skidskoleelever, st Hyrskidutrustningar, st Skiddagar, st

02/03

Skiddagar, st

Utförsåkning/Lift

Sälen i siffror

01/02

29

39

519

512

Kostnader Varor Personal

43

44

142

133

Övrigt

156

153

Summa kostnader

341

330

27

Vemdalen Vemdalen är destinationen dit många gäster återvänder år efter år tack vare den varma atmosfären och att det är en av Sveriges snösäkraste skidorter.

Resmål och inriktning

kusten som viktigaste upptagnings-

Utvecklingsmöjligheter

Destinationen Vemdalen ligger på gränsen mellan Härjedalen och Jämtland omkring 50 mil nordväst om

områden. Den främsta målgruppen är barnfamiljen. Genom samarbete med

Vemdalen har haft en stabil ökning av antalet skidåkande gäster under de senaste åren. De nya bäddarna blir där-

Stockholm. Vemdalen består av fyra resmål; Vemdalsskalet, Björnrike, Klövsjö och Storhogna. Vemdalsskalet erbjuder vid sidan av en varierad skidåkning även det bredaste utbudet av nöjen och aktiviteter. Här finns fartfylld after ski och flera restauranger att välja på, allt vid foten av skidområdet. Björnrike attraherar barnfamiljerna. Bra skidåkning i kombination med liftnära boende och ett bra serviceutbud gör fjällsemestern enkel. Klövsjö är en genuin fjällby med lång tradition. Här finns även utmanande skidåkning för den mer erfarne skidåkaren. Storhogna erbjuder möjligheten att kombinera skidåkning med andra aktiviteter och upplevelser. Här finns bland annat fjällvärldens första spa-anläggning.

Marknad Vemdalen har i huvudsak Sverige som marknad med Mälardalen och Norrlands-

28

en engelsk researrangör flyger även brittiska gäster charter till Vemdalen via Östersunds flygplats. Till Vemdalen reser de allra flesta med egen bil, men arrangerade bussresor och flyg är andra alternativ.

Nyheter Vinterns största nyhet är att de danska gästerna nu får möjlighet att upptäcka Vemdalen med anledning av SkiStars satsning med charterflyg från Köpenhamn. Inför vintern står dessutom 500 nya liftnära bäddar klara i Vemdalen.

Fakta om Vemdalen Antal liftar, st

31

Liftkapacitet, personer/timme Antal nedfarter, st

28 500 53

Längsta nedfart, km

2,1

Total längd preparerade pister, km

42,5

Maximal fallhöjd, meter

440

Högsta preparerade åkhöjd, m ö h

940

Total preparerad åkyta, kvm

1 230 000

Yta täckt av snösystem, kvm

664 000

Elbelysta pister, st

4

Fun parks

3

Barnskidområden

4

Omsättning och resultat för verksamhetsområde Vemdalen MSEK

1 september - 31 augusti 2003/04

Omsättning Driftkostnader

2002/03

74

68

–51

–47

Avskrivningar

–7

–7

Rörelseresultat

16

14

Rörelsemarginal, %

22

21

för ett viktigt tillskott. Eftersom både Vemdalen och Åre har Östersund som närmaste flygplats kan destinationerna dela charterflyg, vilket är fallet från England och nu även från Danmark. Denna möjlighet innebär bättre förutsättningar att gå in på nya marknader. Vemdalen har goda förutsättningar att bli ett populärt resmål i den danska marknaden.

Verksamhetsområde Vemdalen ökade nettoomsättningen med 6 MSEK till 74 MSEK och rörelseresultatet ökade med 2 MSEK till 16 MSEK. Liftkortsförsäljningen ökade med 6% till 55 MSEK.

Skidskoleelever, st Skiddagar, st

% 100

90 80

375 000 70 60

99/00

00/01

2003/04

2002/03

2 700

2 550

86

83

8 500

8 500

431 000

430 000

01/02

02/03

03/04

50

Skiddagar, st

99/00

00/01

01/02

02/03

03/04

Beläggningsgrad

Omsättnings- och kostnaders fördelning MSEK Intäkter Utförsåkning/Lift

2003/04

2002/03

55

52

Logi

9

6

Skidskola/aktiviteter

3

3

Fastighet

3

3

Övrigt

4

4

74

68

Summa intäkter

Vemdalen i siffror

Beläggningsgrad, %

Beläggningsgrad

dagar 500 000

250 000

Omsättning och resultat

Förmedlade bäddar, st

Skiddagar

Kostnader Varor Personal

2

2

24

22

Övrigt

25

23

Summa kostnader

51

47

29

Åre Åre står för en mångårig tradition som alpin skidort och med en stor variation i skidåkningen från barnområdena i Åre Björnen till den mer avancerade skidåkningen i Åre By.

Resmål och inriktning

utländska researrangörer kommer även

även till Åre 2007s finansiering genom

Åre är en skidort med en nästan hund-

gäster från Danmark, England, Ryssland och Baltikum.

att till marknadsmässiga villkor låna

raårig tradition. Den första liften, Bergbanan, byggdes redan 1910 och

ut 11 MSEK i tre omgångar, totalt 33 MSEK.

den kan man fortfarande åka med från Åre Torg upp till Fjällgården. Det var

Nyheter I vinter kommer SkiStar för första

Utvecklingsmöjligheter

ingen slump att en lift byggdes just här

gången att etablera charterflyg från Stockholm, Helsingfors och

Utvecklingsmöjligheterna i Åre är goda.

för Åreskutan erbjuder bästa tänkbara skidåkning – då som nu. Destinationen Åre som ligger 65 mil nordväst om Stockholm, erbjuder tre resmål; Duved, Åre By och Åre Björnen. Varje resmål har sin egen profil och målgrupp. Åre Björnen, som ligger längst österut, är barnens favorit. Men bara tre liftar

Köpenhamn. Därigenom halveras i genomsnitt flygkostnaden för gästerna jämfört med föregående år. Dessutom lanserar SkiStar i samarbete med SJ ett nytt tågcharterkoncept - Åre Fjälltåg. Åre Fjälltåg innebär fler avgångar till kraftigt sänkta genomsnittspriser. Till vintern står även 1 200 nya bäddar

bort ligger Åreskutans mer utmanande skidåkning, där föräldrarna kan få sitt skidåkningsbegär tillgodosett. Åre Björnens närhet till den avancerade

klara att ta emot gäster i Åre. För att öka beläggningen i Duved och angränsande Tegefjäll lanseras till vintern ett nytt liftkort, Duvedskortet, som

skidåkningen i Åre By är en stark konkurrensfaktor. Duved, som ligger väster ut från Åre By, är liksom Åre By ett skidområde med gamla anor. I Duved är tempot lite lugnare. Här finns ett bra utbud av affärer och restauranger och åkningen i skidområdet är varierad och särskilt anpassad till familjer där barnen redan kommit igång med skidåkningen. Åre By är det mest kända resmålet. Här finns fantastisk skidåkning i direkt anslutning till en by av kontinentalt snitt med atmosfär och lång tradition. I Åre By finns även ett brett utbud av restauranger, aktiviteter och nöjen.

gäller enbart i Duved och Tegefjäll. Duvedskortet har jämfört med Årekortet 20% lägre prisnivå.

Marknad Andelen gäster från Sverige är 80% i Åre, varav den största delen kommer från Mälardalen. Andelen gäster från utlandet ökar kontinuerligt. De största utlandsmarknaderna är Norge och Finland, men genom samarbeten med

30

Åre 2007 SkiStar är 15%-ig delägare i Åre 2007 AB, som ska arrangera alpina VM 2007. De investeringar som Åre 2007 genomför i och omkring skidområdet inför VM har SkiStar åtagit sig att efter VM förvärva för ett bedömt marknadsvärde om 36 MSEK. SkiStar medverkar

Orten har bra infrastrukturella förutsättningar i och med närliggande flygplats, järnväg direkt in i Åre By samt Europaväg genom byn. Den utökade bäddkapaciteten i kombination med satsningarna på flyg och tåg ger goda förutsättningar för fler skidåkande gäster i Åre i framtiden. Även liftkapaciteten i skidområdet är god och klarar att möta en ökad gästtillströmning. En annan

Fakta om Åre Antal liftar, st

40

Liftkapacitet, personer/timme

47 400

Antal nedfarter, st

100

Längsta nedfart, km

6,5

Total längd preparerade pister, km

97

Liftkortsomsättning, MSEK

26

Maximal fallhöjd, meter

890

Högsta preparerade åkhöjd, m ö h Total preparerad åkyta, kvm Nedfarter med snösystem, kvm Yta täckt av snösystem, kvm

1 274 4 370 000 66 1 920 000

Halfpipes, st

1

Dreamparks, st

3

Omsättning och resultat för verksamhetsområde Åre MSEK Nettoomsättning

1 september - 31 augusti 2003/04

2002/03

238

261

Övriga intäkter

23

15

Driftkostnader

–187

–206

Avskrivningar

–31

–32

Rörelseresultat

43

38

Rörelsemarginal, %

16

14

positiv trend är att antalet gäster från utlandet ökar. Ett stigande internationellt intresse inför och i samband med alpina VM 2007 torde medföra möjligheter för ytterligare ökningar av andelen utländska besökare.

Skiddagar

Beläggningsgrad % 100

dagar 1 000 000

90

Omsättning och resultat

80

Verksamhetsområde Åre minskade nettoomsättningen med 23 MSEK till 238 MSEK, vilket i sin helhet beror på att kvarvarande restauranger och livsmedelsbutiker utarrenderats. Rörelseresultatet exklusive reavinster minskade med 3 MSEK till 20 MSEK jämfört med året innan. Reavinsterna uppgick till 23 MSEK (15) och avsåg avyttring av mark för byggnation av kommersiellt boende samt försäljning av bostadsrätter. Liftkortsförsäljningen sjönk med 1 MSEK till 147 MSEK. Antalet förmedlade bäddar har minskat p g a att konkurrerande förmedlare tecknat förmedlingsavtal på turistbäddar som tidigare förmedlats av SkiStar.

Fastighet

2002/03

5 350

5 800

Beläggningsgrad, %

82

81

Skidskoleelever, st

12 500

12 300

5 200

4 800

877 000

923 000

Skiddagar, st

60 500 000

99/00

00/01

01/02

02/03

03/04

50

Skiddagar, st

99/00

00/01

01/02

02/03

03/04

Beläggningsgrad

Omsättnings- och kostnaders fördelning MSEK Intäkter Utförsåkning/Lift

2003/04

2002/03

147

148

Logi

30

36

Skiduthyrning

23

21

Skidskola/aktiviteter

7

7

Sportbutiker

6

7

16

13

Summa intäkter 2003/04

Hyrskidutrustningar, st

70

Övrigt

Åre i siffror Förmedlade bäddar, st

750 000

32

44

261

276

Kostnader Varor

14

22

Personal

88

96

Övrigt Summa kostnader

85

88

187

206

31

Hemsedal Hemsedal kallas ofta för de skandinaviska alperna och det är lätt att förstå varför. Hemsedal erbjuder inte bara fantastisk skidåkning utan även en storslagen natur med omgivande fjälltoppar som når närmare 2 000 meters höjd.

Resmål och inriktning

och nybörjarområde invigs. Dessutom

förutsättningar för att antalet utländska

Hemsedal är beläget 23 mil nordväst om Oslo. Destinationen är en komplett skidort som erbjuder ett brett utbud för

ersätts en gammal 3-stollift i de centrala delarna av skidområdet med en ny snabbgående modern 8-stollift. Totalt ökar kapaciteten i skidområdet med över 2 000 personer i timmen. Inför

gäster ska fortsätta att stiga.

skidåkare i alla åldrar. Här finns Norges största barn- och nybörjarområde sida vid sida med riktigt utmanande skidåkning för de allra bästa. Hemsedal är Norges näst största skidort efter Trysil.

vintern står dessutom 400 nya liftnära bäddar klara att tas i bruk.

Utvecklingsmöjligheter Marknad Hemsedal är den av SkiStars skidorter som har den största andelen utländska gäster, drygt 40%. De utländska gästerna kommer i första hand från Sverige och Danmark, men många kommer även från England, Holland och Tyskland tack vare väl etablerade samarbeten med utländska researrangörer. De norska gästerna kommer främst från Osloområdet. De norska gästerna reser i huvudsak med egen bil. De utländska gästerna reser antingen med färja och egen bil eller med charterflyg och buss.

Nyheter En omfattande satsning på barnfamiljerna genomförs inför vintern i Hemsedal då ett av Norges största barn-

32

Hemsedal har goda utvecklingsmöjligheter. Nya bäddar i kombination med ökad kapacitet i skidområdet gör det möjligt att möta den ökande efterfrågan som upplevts under de senaste åren. Tack vara väl etablerade samarbeten med researrangörer på ett flertal utländska marknader finns det även goda

Fakta om Hemsedal Antal liftar, st

21

Liftkapacitet, personer/timme

28 500

Antal nedfarter, st

42

Längsta nedfart, km

6

Total längd preparerade pister, km Maximal fallhöjd, meter

35 810

Högsta preparerade åkhöjd, m ö h Total preparerad åkyta, kvm Nedfarter med snösystem, kvm Yta täckt av snösystem, kvm

1 450 1 050 000 14 420 000

Halfpipes, st

2

Elbelysta nedfarter, st

5

Omsättning och resultat för verksamhetsområde Hemsedal MSEK

1 september - 31 augusti 2003/04

Omsättning

2002/03

163

132

Driftkostnader

–111

–79

Avskrivningar

–24

–21

Rörelseresultat

28

32

Rörelsemarginal, %

17

24

Skiddagar

Omsättning och resultat I Hemsedal ökade nettoomsättningen med 31 MSEK till 163 MSEK och rörelseresultatet sjönk med 4 MSEK till 28 MSEK. Valutakursförändringen NOK/ SEK jämfört med föregående år innebar en negativ påverkan på verksamhetsårets omsättning med –15 MSEK och på rörelseresultatet med –4 MSEK. De under verksamhetsåret förvärvade verksamheterna inom bokning och skidhyra omsatte tillsammans 39 MSEK. Liftkortsförsäljningen steg i lokal valuta med 12% till 95 MNOK och omräknat i SEK med 4% till 102 MSEK.

Beläggningsgrad

dagar 600 000

% 100

90 80

450 000 70 60

300 000

99/00

00/01

01/02

02/03

03/04

50

Skiddagar, st

99/00

00/01

01/02

02/03

03/04

Beläggningsgrad

Omsättnings- och kostnaders fördelning MSEK Intäkter Utförsåkning/Lift Logi

2002/03

3 700

1 900

Beläggningsgrad, %

74

70

Skidskoleelever, st

9 300

7 100

Hyrskidutrustningar, st Skiddagar, st

1 100

0

520 000

483 000

101

40

11

7

0

Skidskola/aktiviteter

4

4

Sportbutiker

0

0

Fastighet

3

4

Summa intäkter

2003/04 Förmedlade bäddar, st

2002/03

102

Skiduthyrning

Övrigt

Hemsedal i siffror

2003/04

7

12

163

132

Kostnader Varor Personal Övrigt Summa kostnader

3

4

50

37

58

38

111

79

33

Förvaltningsberättelse Styrelsen och verkställande direktören för SkiStar AB (publ), org nr 556093-6949, får härmed avge årsredovisning och koncernredovisning för räkenskapsåret 1 september 2003 – 31 augusti 2004.

Firma och säte Bolagets firma är SkiStar AB (publ). Bolaget har sitt säte i Malungs kommun, Dalarnas län, med huvudkontor i Sälen, med postadress 780 67 Sälen.

Verksamhetsinriktning SkiStar driver alpindestinationer i Sälen, Åre och Vemdalen i Sverige och Hemsedal i Norge. Visionen är att SkiStar ska skapa minnesvärda vinterupplevelser som den ledande operatören av europeiska alpindestinationer.

Ägarförhållanden SkiStars B-aktie är sedan 1994 noterad på Stockholmsbörsens O-lista. Per den 31 augusti 2004 var antalet aktieägare 5 638 (4 233). Större aktieägare är Mats Paulsson med familj med 15,5% av kapitalet och 40,6% av rösterna, Erik Paulsson med familj med 14,9% av kapitalet och 10,5% av rösterna och Investment AB Öresund med 11,7% av kapitalet och 8,2% av rösterna. Större förändringar av innehav bland de största ägarna under verksamhetsåret är att Jonas Wahlström har sålt sitt innehav på 912 000 B-aktier, Lima Besparingsskog har sålt 555 588 Baktier och SEB Fonder har köpt 699 000 B-aktier.

Aktien Antal aktier uppgår till 19 279 646 varav 912 000 utgör A-aktier med tio röster per aktie och 18 367 646 utgör B-aktier med en röst per aktie. Dessutom har konvertibler motsvarande

34

183 566 B-aktier inlämnats för konvertering till kurs 79:50 SEK. Dessa aktier registrerades av VPC under september 2004. Kvarvarande konvertibla förlagslån om 10 MSEK ger vid full konvertering ytterligare 130 899 B-aktier, vilket ger en utspädning på befintliga aktier om 0,7%. Konvertering kan ske fram till den 15 juni 2008. Högsta noterade aktiekursen under verksamhetsåret var 120 SEK den 18 augusti 2004 och den lägsta noterade aktiekursen var 81:50 SEK som noterades den 3 september 2003 och den 3 december 2003. Aktiekursen på bokslutsdagen den 31 augusti 2004 var 112 SEK.

Marknadsutveckling Under säsongen 2003/04 ökade liftkortsomsättningen i Sverige med 5% till 915 MSEK enligt Svenska Liftanläggningars Organisation och i Norge ökade liftkortsförsäljningen med 8% till 726 MNOK enligt Alpinanleggenes Landsforening. Den genomsnittliga prishöjningen var i både Sverige och Norge 5%.

Verksamheten Koncernens nettoomsättning uppgick under verksamhetsåret till 990 MSEK (959), resultatet före skatt uppgick till 177 MSEK (176) och resultatet efter skatt till 313 MSEK (122). I resultatet ingår reavinster med 25 MSEK (27) från försäljning av bostadsrätter och mark i Åre. Den kraftiga ökningen av resultatet efter skatt beror på omprövningsbeslut från Skatteverket där skidverksamhet som bedrivs på egna specialtaxerade fastigheter är inkomstskattebefriad. Resultatet 2003/04 har påverkats positivt med 125 MSEK av förväntad återbetalning av inkomstskatt samt uppskjuten skatteintäkt hänförlig till

värdet av uppkomna underskottsavdrag. Rörelsens kostnader belastas med 6 MSEK för att driva frågan om skattefrihet för delar av skidverksamheten. Enligt en dom från Kammarrätten ska alpin skidåkning i Sverige i mervärdesskattehänseende betraktas som upplåtelse av idrottsanläggning och beskattas med 6% mervärdeskatt. Enligt Skatteverkets beslut har alpin skidåkning tidigare klassificerats som transport i skidlift och med 12% mervärdesskatt. Kammarrättsdomen har överklagats av Skatteverket och besked om Regeringsrätten ger prövningstillstånd förväntas i vår. Skulle Kammarrättsdomen vinna laga kraft återfår SkiStar tidigare inbetald mervärdesskatt om ca 140 MSEK. SkiStars liftkortsförsäljning steg med 14 MSEK (3%) till 560 MSEK. Justerat för valutakursförändringen NOK/SEK steg liftkortsförsäljningen med 26 MSEK (5%), vilket i sin helhet var prisförändring. Beläggningsgraden i koncernens egna och förmedlade stugor och lägenheter säsongen 2003/04 (julveckan – 1 maj) uppgick till 87% (90). Minskningen i beläggningsgrad är en effekt av att 3 700 bäddar tillförts genom förvärvet av Hemsedal Booking AS samtidigt som beläggningsgraden i Sälen sjunkit något till 92% (94), bl a genom att över 500 nya turistbäddar tillkommit på destinationen. I Åre minskade volymen förmedlade bäddar med 450 st p g a att konkurrerande förmedlare teknat avtal om uthyrning av dessa bäddar.

Likviditet, lönsamhet och finansiell ställning Koncernens likvida medel uppgick till 154 MSEK (114) inklusive outnyttjade krediter. Den räntebärande nettoskulden

ökade med 43 MSEK till 751 MSEK.

Personal

Soliditeten stärktes till 52% (44). Avkastningen på sysselsatt kapital uppgick till 13% (15), avkastningen på eget kapital blev 36% (17) och rörelsemarginalen uppnådde 21% (22).

Medelantalet anställda uppgick till

Kassaflöde

Miljöpåverkan

Kassaflödet från den löpande verksam-

SkiStars verksamhet har viss miljöpå-

heten före förändring av rörelsekapital uppgick under verksamhetsåret till 277

verkan. Bolaget arbetar aktivt för att verksamhetens miljöpåverkan ska mini-

MSEK (278) och efter förändring av rörelsekapital till 270 MSEK (251). Verksamhetsårets kassaflöde efter investeringsverksamheten var 58 MSEK (156).

meras. Ett gemensamt miljöledningssystem är utgångspunkten i miljöarbetet. Folksam bedömer årligen de svenska

Investeringar Under verksamhetsåret uppgick investeringarna till 211 MSEK (94). Av investeringarna avser 74 MSEK investeringar som påbörjats inför vintersäsongen 2004/05. Investeringarna utgjordes, förutom ersättningsinvesteringar, främst av en ny 8-stollift i Hundfjället i Sälen, stugor och mark i Hemsedal samt deltagande i nyemission i ÅreCentrum AB, som bygger turistlägenheter med 356 bäddar med färdigställande under säsongen 2004/05.

Avkastning på sysselsatt kapital, %

875 personer, vilket är en ökning med 31 anställda jämfört med året innan. Ökningen beror främst på nytillkomna verksamheter i Hemsedal.

börsbolagens klimatpåverkan genom att ta fram ett klimatindex. SkiStar får betyget fem stjärnor av fem möjliga för bedrivet klimatarbete.

Valutapåverkan SkiStar bedriver verksamhet i Norge och förändring av valutarelationen NOK/SEK påverkar SkiStars resultat och ställning. Växelkursen var i genomsnitt under verksamhetsåren 2002/03 1:19 SEK och under 2003/04 1:09 SEK. Valutaförändringen påverkar verksamhetsårets intäkter med –15 MSEK och vinsten före skatt med –3 MSEK jäm-

Omsättningens fördelning

fört med året innan. Den norska verksamhetens balansräkning konsoliderades in den 31 augusti 2004 till valutakurs 1:09 SEK jämfört med 1:11 SEK den 31 augusti 2003. Under verksamhetsåret uppgick omräkningsdifferensen till -2 MSEK, vilket är hänförligt till Hemsedal. Enligt koncernens valutapolicy ska den utländska verksamheten inte valutasäkras.

Övergång till rapportering enligt IFRS I enlighet med de krav som kommer att ställas på börsnoterade bolag inom EU kommer SkiStar i sin koncernredovisning att gå över till rapportering enligt IFRS (International Financial Reporting Standards) från och med räkenskapsåret 2005/06. För att förbereda för övergången till IFRS inleddes, under hösten 2003, ett projekt med syfte att kartlägga och identifiera de skillnader som föreligger mellan de svenska reglerna enligt Redovisningsrådets rekommendationer (RR) och IFRS. En väsentlig skillnad kommer att vara att goodwill inte längre kommer att skrivas av utan istället årligen prövas för nedskrivning. Vidare kommer en del finansiella

Kostnadernas fördelning

% 20

15 Utförsåkning/Lift 55% Logi 16% Skidhyra 8% Skidskola 4% Fastighet 6% Sportbutiker 4% Övrigt 7%

10

5

0

Personal 44% Marknad 7% Varor 9% Fastighet 11% Övrigt 29%

99/00 00/01 01/02 02/03 03/04 Pro forma Kurva, Avkastning på sysselsatt kapital, %

35

tillgångar och skulder att redovisas till verkligt värde istället för att som idag redovisas till det lägsta av anskaffningsvärdet och verkligt värde. Vi bedömer att övergången till IFRS i övrigt inte medför några väsentliga förändringar med avseende på resultat och ställning i SkiStar. Förberedelserna för övergången till IFRS kommer att fortsätta och fortlöpande kommer ytterligare information att lämnas om effekterna på bolagets redovisning.

Moderbolaget Från den 1 september 2003 drivs hela

ledamöter samt ny revisionsbyrå utifrån förslag framtaget av bolagets nomineringskommitté. Den 20 april 2004 hölls en extra bolagsstämma där beslut togs att

hetsåret 2003/04. Styrelseordföranden har även lämnat förslag på lönevillkor för verkställande direktören, vilket sedan beslutats av styrelsen.

genomföra en split 2:1 av aktien. Nomineringskommitté Bolagets nomineringskommitté utses av styrelsen årligen på konstituerande styrelsemöte. Nomineringskommittén ska lämna förslag på val av styrelseledamöter, revisionsbyrå samt förslag på ersättningar till bolagets styrelse. Under året har nomineringskommittén bestått av Erik Paulsson, Mats Qviberg, Mats

Revision och kontroll På den ordinarie bolagsstämman den 9 december 2003 valdes KPMG, med Carl Lindgren som huvudansvarig revisor, till revisionsbyrå i SkiStar för en period om fyra år. De på styrelsen ankommande kontrollfrågorna hanteras av styrelsen i sin helhet. För att säkerställa styrelsens informationsbehov medverkar personligen minst en av de ansvariga revisorerna vid styrelsemötet när koncernens bokslut och bokslutsrapport behandlas.

SkiStars svenska verksamhet i moderbolaget. Verksamhetsåret 2002/03 bestod bolaget endast av några koncernövergripande stabsfunktioner. Moderbolagets nettoomsättning uppgick till 819 MSEK (24) och resultatet före finansnetto

Paulsson och Knekt Mats Olofsson. Styrelsens arbete Sedan ordinarie bolagsstämma den 9 december 2003 har styrelsen bestått av Erik Paulsson (ordförande), Mats

Revisorerna rapporterar då sina iakttagelser från granskning och bedömning av bolagets interna kontroll.

uppgick till 174 MSEK (-11) Investeringarna uppgick till 176 MSEK (2).

Qviberg, Mats Paulsson, Olle Larsson, Eva-Karin Dahl, Per-Uno Sandberg, Per Erlandsson, Mats Årjes (verkstäl-

Bonussystem, konvertibler och optioner

Utdelningsförslag

lande direktör) samt arbetstagarrepresentanterna Björn Håkansson och Bengt Larsson, båda från Hotell- och Restauranganställdas Förbund. Samtliga är valda på ett år. Styrelsen har under året genomfört sex protokollförda styrelsemöten. Minst ett styrelsemöte årligen hålls på någon av SkiStars destinationer för att styrelsen ska kunna få god insyn i bolagets verksamhet. Frågor som har hanterats på styrelsemötena är bl a investerings- och resultatbudget, bokslut och bokslutsrapport, split av aktien, bonussystem och skattefrågor. Styrelsens arbetsordning innehåller regler och rikt-

Styrelsen och verkställande direktören föreslår att utdelning lämnas med 5:00 SEK (4:00) per aktie. Sammanlagt uppgår föreslagen utdelning till 97 MSEK (77), vilket utgör 31% (63) av resultatet efter skatt. Avvikelsen från aktuell utdelningspolicy beror på att stora engångseffekter avseende skatteintäkter genom omprövningsbeslut av tidigare taxeringar har påverkat resultatet efter skatt. Dessa engångseffekter har endast en mindre påverkan på bolagets kassaflöde. För de svenska aktieägarna föreslås den 20 december 2004 som avstämningsdag för att erhålla utdelning. Utdelningen utbetalas genom VPCs försorg den 23 december 2004.

Ägarstyrning Bolagsstämma Vid den ordinarie bolagsstämman den 9 december 2003 på Berns i Stockholm närvarade 185 röstberättigade aktieägare. Vid stämman valde aktieägarna styrelse-

36

linjer för arbetsfördelning mellan styrelsen och verkställande direktören och en instruktion avseende ekonomisk rapportering. Arbetsordningen beslutas årligen på konstituerande styrelsemöte. Under 2003/04 har till styrelsens ordförande utbetalats 120 TSEK och till övriga sex ledamöter, ej anställda i bolaget, 90 TSEK vardera. Totalt har utbetalats styrelsearvoden med 660 TSEK (660) under verksam-

Koncernledningen, som bestått av tio personer, varav en har avslutat sin anställning, har under året medverkat i ett bonussystem som utgår ifrån vad SkiStar presterar för avkastning på eget kapital och rörelsemarginal. Totalt till koncernledningen (inklusive verkställande direktören) har utgått 646 TSEK i bonus för verksamhetsåret 2003/04. Under 2003 utgavs ett konvertibelt skuldebrev om totalt 25 MSEK och där bolagets anställda tecknade konvertibler för 14 MSEK under 2003 och 11 MSEK under 2004. Konverteringskursen var 79:50 SEK. De konvertibla skuldebreven löper till 1 juli 2008 och kan under vissa perioder årligen konverteras till aktier, dock senast den 15 juni 2008. Bolagets huvudägare har ställt ut säljoptioner innebärande att personer i koncernledningen under oktober 2004 tillsammans kan sälja 425 000 aktier i SkiStar för 37 SEK per aktie, 200 000 aktier för 50 SEK per aktie under december 2004 samt under juli 2008 ytterligare 78 824 aktier för 89 SEK per aktie.

Inför 2004/05 Strukturåtgärder För att förbättra servicenivån, öka försäljningsinsatserna samt effektivisera organisationen, har försäljningsenheterna i den svenska verksamheten slagits ihop till ett gemensamt call center och med en extern partner som tar samtal vid hög belastning. SkiStar kommer till vintern även att erbjuda gästerna möjlighet att dela upp likvider i räntefria månadsbetalningar. I syfte att öka

Stockholm – Åre kommer att öka, samtidigt som prisnivån sänks. Investeringar Viktiga påbörjade investeringar inför nästkommande vintersäsong är en snabbgående 8-stollift i Hemsedal, utveckling av barnskidområden, bl a innebärande

Bokningsläge Bokningsläget inför vintersäsongen 2004/05 var i början av oktober 2004 i volym 5% bättre än vid motsvarande tidpunkt förra året. Antal uthyrningsobjekt har ökat med 8% sedan föregående vintersäsong.

att ett av Norges största sammanhängande barnskidområden skapas i Hemsedal, samt förstärkning av snötillverknings-

antalet gäster i Åre kommer till vin-

kapaciteten. Därutöver bedöms ca 2 000 nya turistbäddar tillkomma på SkiStars

tern direktflyg till attraktiva priser att gå från Köpenhamn, Helsingfors och

destinationer genom investering av externa och samarbetande bolag.

Stockholm till Östersund för vidare transfer till Åre. Även tågkapaciteten

Rörelsemarginal, %

Avkastning på eget kapital, %

Soliditet,%

%

%

%

25

40

60

35 30

20

50

25 20

15

40

15 10

99/00 00/01 01/02 02/03 03/04 Pro forma Kurva, Rörelsemarginal, %

5

99/00 Pro forma

00/01

01/02

02/03

03/04

Kurva, Soliditet, %

30

99/00 00/01 01/02 02/03 03/04 Pro forma Kurva, Avkastning på eget kapital, %

Vinstdisposition Förslag till vinstdisposition Koncernen Koncernens fria egna kapital enligt koncernbalansräkningen uppgår till 659 410 TSEK. Till bolagsstämmans förfogande står vinstmedel om SEK 636 045 TSEK. Styrelsen och verkställande direktören föreslår att vinstmedlen disponeras så att till aktieägarna utdelas SEK 5:00 per aktie att till nästa år balanseras

97 316 060,00 SEK 538 729 183,03 SEK 636 045 243,03 SEK

37

Femårsöversikt 2003/04

2002/03

2001/02

2000/01

1999/00

Omsättning och resultat Nettoomsättning, MSEK

990

959

886

806

689

1 018

989

899

807

692

Resultat före avskrivningar, MSEK

327

326

297

231

193

Resultat före skatt, MSEK

177

176

139

79

80

Resultat efter skatt, MSEK

313

122

97

55

50

Kassaflöde före rörelsekapitalförändring, MSEK

277

278

238

168

154

Rörelsens intäkter, MSEK

Lönsamhet Avkastning på sysselsatt kapital, %

13

15

13

9

11

Avkastning på eget kapital, %

36

17

15

9

12

Avkastning på totalt kapital, %

12

13

11

8

10

Bruttomarginal, %

32

33

33

29

28

Rörelsemarginal, %

21

22

21

16

16

Nettomarginal, %

17

18

16

10

12

211

94

134

157

100

1 896

1 670

1 744

1 696

1 616

985

735

682

614

583

Soliditet, %

52

44

39

36

36

Skuldsättningsgrad, ggr

0,8

1,0

1,3

1,4

1,5

Räntetäckningsgrad, ggr

5,8

5,4

3,7

2,6

3,4

Balanslikviditet, %

165

120

147

119

112

Kassalikviditet, %

153

105

134

104

96

Investeringar netto, MSEK Finansiell ställning Balansomslutning, MSEK Eget kapital, MSEK

Likviditet

Personal Medelantal anställda Nettoomsättning per anställd, TSEK

875

843

813

862

955

1 131

1 138

1 090

935

721

Definitioner Vinst per aktie Årets nettoresultat dividerat med genomsnittligt antal aktier.

Direktavkastning Utdelning dividerat med aktiekurs.

Vinst per aktie efter full konvertering Årets nettoresultat justerat för räntekostnader efter skatt som löper på konvertibla lån dividerat med antal aktier efter full konvertering av tecknade konvertibler.

Soliditet Eget kapital i förhållande till balansomslutningen.

Kassaflöde Kassaflöde före förändring av rörelsekapital. Kassaflöde per aktie Kassaflöde dividerat med genomsnittligt antal aktier. P/e-tal Aktiekurs per bokslutsdatum dividerat med vinsten per aktie efter skatt. Kurs/kassaflöde Aktiekurs per 31 augusti dividerat med kassaflöde per aktie. Kurs/eget kapital Aktiekurs dividerat med eget kapital per aktie.

38

Skuldsättningsgrad Räntebärande skulder i förhållande till eget kapital. Räntetäckningsgrad Resultat efter finansnetto plus finansiella kostnader i förhållande till finansiella kostnader. Avkastning på sysselsatt kapital Resultat efter finansnetto plus finansiella kostnader i förhållande till genomsnittligt sysselsatt kapital. Sysselsatt kapital definieras som tillgångar minskat med icke räntebärande skulder. Avkastning på eget kapital Resultat efter skatt i förhållande till genomsnittligt eget kapital.

Avkastning på totalt kapital Resultat efter finansnetto plus finansiella kostnader i förhållande till genomsnittlig balansomslutning. Bruttomarginal Rörelseresultat före avskrivningar i förhållande till omsättning. Rörelsemarginal Rörelseresultat efter avskrivningar i förhållande till omsättning. Nettomarginal Resultat före skatt i förhållande till omsättning. Balanslikviditet Omsättningstillgångar inklusive beviljade ej utnyttjade krediter i förhållande till kortfristiga skulder. Kassalikviditet Omsättningstillgångar inklusive beviljade ej nyttjade krediter med avdrag för varulager i förhållande till kortfristiga skulder.

Resultaträkningar Koncernen TSEK

Moderbolaget

2003-09-01

2002-09-01

2003-09-01

2002-09-01

Not

–2004-08-31

–2003-08-31

–2004-08-31

–2003-08-31

Rörelsens intäkter Nettoomsättning

2,3

989 946

959 012

819 355

24 130

Aktiverat arbete för egen räkning

4

1 556

1 903

1 556

–

Andelar i intressebolags resultat

20

1 136

1 409

–

–

5

25 195

27 637

25 502

25

1 017 833

989 961

846 413

24 155

Övriga rörelseintäkter

Rörelsens kostnader Handelsvaror

–61 384

–69 810

–58 211

–

6,7

–324 028

–306 594

–270 382

–18 258

Personalkostnader

8

–305 332

–287 083

–257 881

–12 579

Avskrivningar och nedskrivningar av materiella och immateriella anläggningstillgångar

9

–116 375

–113 700

–85 744

–4 128

210 714

212 774

174 195

–10 810

Övriga externa kostnader

Rörelseresultat

Resultat från finansiella poster Resultat från värdepapper som är anläggningstillgång Resultat från andelar i koncernbolag

10

Ränteintäkter, externa Ränteintäkter, koncernbolag Räntekostnader, externa Räntekostnader, koncernbolag Resultat efter finansiella poster

Minoritetens andel i årets resultat Bokslutsdispositioner

11

Resultat före skatt Skatt på årets resultat

3 130

–

–

–

–66 778

36 800

3 581

3 618

2 967

682

–

–

1 994

–

–37 242

–43 606

–28 022

–5 709

–

–

–203

–

177 053

175 916

84 153

20 963

-111

–

–

–

–

–

65 175

4 361

176 942

175 916

149 328

25 324

136 541

–54 103

118 582

2 998

313 483

121 813

267 910

28 322

Resultat per aktie före utspädning, SEK

16:26

6:32

Resultat per aktie efter utspädning, SEK

16:09

6:31

Årets resultat

12

– –

Resultat per aktie

Genomsnittligt antal aktier, st

19 279 646

19 279 646

Genomsnittligt antal aktier efter utspädning, st

19 487 729

19 308 638

Resultat per aktie och genomsnittligt antal aktier för 2002/03 har justerats för den split 2:1 som genomfördes under våren 2004.

39

Balansräkningar Koncernen TSEK TILLGÅNGAR

Not

Moderbolaget

2004-08-31

2003-08-31

2004-08-31

2003-08-31

9 104

13 857

9 104

10 013

32

Anläggningstillgångar Immateriella anläggningstillgångar Balanserade utgifter för dataprogram

13

Hyresrätter och liknande rättigheter

14

5 434

5 997

3 907

–

Goodwill

15

17 569

18 362

2 377

–

32 107

38 216

15 388

10 013

16

1 017 718

992 768

722 911

–

Maskiner, inventarier och andra tekniska anläggningar 17

511 325

458 857

370 856

1 455

Materiella anläggningstillgångar Byggnader, mark och markanläggningar

Pågående nyanläggningar

18

41 931

45 998

41 931

5 176

1 570 974

1 497 623

1 135 698

6 631

Finansiella anläggningstillgångar Andelar i koncernbolag

19

–

–

324 550

646 871

Andelar i intressebolag

20

15 298

14 443

12 364

–

Övriga andelar och långfristiga värdepappersinnehav 21

41 230

12 004

39 691

109

Uppskjuten skattefordran

26

35 209

–

59 447

–

Övriga långfristiga fordringar

22

Summa anläggningstillgångar

12 868

15 067

12 868

283

104 605

41 514

448 920

647 263

1 707 686

1 577 353

1 600 006

663 907

Omsättningstillgångar Varulager m m Handelsvaror

24 669

25 286

23 762

–

24 669

25 286

23 762

–

18 074

19 355

13 621

32

265

1

265

–

Fordringar hos koncernbolag

–

–

–

185

Skattefordringar

–

–

14 909

–

109 314

21 985

101 771

–

21 844

17 168

18 284

2 029

149 497

58 509

148 850

2 246

Kortfristiga fordringar Kundfordringar Kundfordringar hos närstående

Övriga kortfristiga fordringar Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter

Kassa och bank Summa omsättningstillgångar SUMMA TILLGÅNGAR

40

23

13 985

9 327

2 707

949

188 151

93 122

175 319

3 195

1 895 837

1 670 475

1 775 325

667 102

Balansräkningar

forts. Koncernen

TSEK

Not

EGET KAPITAL OCH SKULDER

32

Eget kapital

24

Moderbolaget

2004-08-31

2003-08-31

2004-08-31

2003-08-31

19 279

19 279

19 279

19 279

Bundet eget kapital Aktiekapital Nyemission under registrering Bundna reserver

14 593

–

14 593

–

292 144

207 376

5 310

5 310

326 016

226 655

39 182

24 589

Fritt eget kapital Fria reserver

345 927

386 621

368 135

355 726

Årets resultat

313 483

121 813

267 910

28 322

Obeskattade reserver

25

Minoritetsintresse

659 410

508 434

636 045

384 048

985 426

735 089

675 227

408 637

–

–

276 708

46 269

467

363

–

–

–

71 452

–

–

Avsättningar Avsättningar för uppskjuten skatt

26

Övriga avsättningar

2 295

2 855

965

286

2 295

74 307

965

286

Långfristiga skulder Långfristiga räntebärande skulder Förlagslån

27

10 089

13 830

10 089

25 000

Skulder till kreditinstitut

28

698 907

681 906

614 680

109 700

708 996

695 736

624 769

134 700

–

–

59 410

49 509

–

–

59 410

49 509

62 317

32 712

26 380

18 500

Leverantörsskulder

33 878

40 266

28 255

1 901

Leverantörsskulder till närstående

12 877

2 249

12 877

–

Långfristiga icke räntebärande skulder Skulder till koncernbolag

29

Kortfristiga skulder Skulder till kreditinstitut

28

Skatteskulder

8 668

4 945

–

685

Övriga skulder

20 334

30 913

19 969

1 435

Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter

30

SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER

60 579

53 895

50 765

5 180

198 653

164 980

138 246

27 701

1 895 837

1 670 475

1 775 325

667 102

POSTER INOM LINJEN Ställda säkerheter

31

1 129 159

1 535 512

951 175

383 473

Ansvarsförbindelser

31

82 545

70 412

82 545

414 634

41

Balansräkningar

forts.

SAMMANSTÄLLNING ÖVER FÖRÄNDRINGAR I EGET KAPITAL TSEK

Aktiekapital

Nyemission under reg

Bundna reserver

Fritt eget kapital

Koncernen 19 279

–

194 710

468 227

Förskjutningar mellan fritt och bundet eget kapital

Utgående balans enligt balansräkning den 31 augusti 2002

–

–

23 767

–23 767

Årets resultat

–

–

–

121 813

Utdelning

–

–

–

–57 839

Omräkningsdifferenser Eget kapital den 31 augusti 2003

Förskjutningar mellan fritt och bundet eget kapital

–

–

–11 101

–

19 279

–

207 376

508 434

–

–

83 402

–83 402

Årets resultat

–

–

–

313 483

Utdelning

–

–

–

–77 119

Nyemission, ej registrerad

–

14 593

–

–

Utgivna konvertibler

–

–

1 366

–

Omräkningsdifferenser

–

–

–

–1 986

19 279

14 593

292 144

659 410

Eget kapital den 31 augusti 2004

Aktiekapitalet per 2004-08-31 utgjordes, efter split 2:1, av 19 279 646 aktier á nominellt värde 1 SEK. Per den 31 augusti hade konvertibler om 15 MSEK och motsvarande 183 566 B-aktier anmälts för konvertering innebärande att 184 TSEK har tillförts aktiekapitalet och 14 409 TSEK överkursfonden under september 2004. Styrelsen och verställande direktören föreslår att utdelning för verksamhetsåret 2003/04 utgår med 5:00 SEK (4:00) per aktie. Baserat på antalet aktier per 2004-08-31 och ej registrerade aktier hänförliga till personalkonvertibler uppgår utdelningen till 97 316 TSEK.

SAMMANSTÄLLNING ÖVER FÖRÄNDRINGAR I EGET KAPITAL TSEK

Aktiekapital

Nyemission under reg

Bundna reserver

Fritt eget kapital

Moderbolaget 19 279

–

5 310

423 223

Årets resultat

Utgående balans enligt balansräkning den 31 augusti 2002

–

–

–

28 322

Utdelning

–

–

–

–57 839

Koncernbidrag

–

–

–

10 709

Skatteeffekt på koncernbidrag Aktieägartillskott, lämnade

– –

– –

– –

–2 998 –17 369

19 279

–

5 310

384 048

Eget kapital den 31 augusti 2003

Årets resultat

–

–

–

267 910

Utdelning

–

–

–

–77 119

Nyemission, ej registrerad

–

14 593

–

–

Fusionsresultat

–

–

–

59 343

Koncernbidrag

–

–

–

2 588

Skatteeffekt på koncernbidrag Eget kapital den 31 augusti 2004

–

–

–

–725

19 279

14 593

5 310

636 045

Bundna reserver utgörs av reservfond 3 857 TSEK och överkursfond 1 453 TSEK.

42

Kassaflödesanalyser TSEK

Koncernen

Moderbolaget

2003-09-01

2002-09-01

2003-09-01

2002-09-01

–2004-08-31

–2003-08-31

–2004-08-31

–2003-08-31 20 963

Den löpande verksamheten Resultat efter finansiella poster

177 054

175 916

84 153

Justering för poster som inte ingår i kassaflödet 3)

118 072

112 110

82 788

4 128

295 126

288 026

166 941

25 091

–18 167

–10 235

–10 234

–

276 959

277 791

156 707

25 091

Betald skatt Kasssaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital Kassaflöde från förändring av i rörelsekapital Förändring i varulager Förändring i rörelsefordringar Förändring i rörelseskulder Kassaflöde från den löpande verksamheten

617

–3 050

1 399

–

–39 990

39 071

–35 190

1 143

31 977

–63 308

15 358

–19 219

269 563

250 504

138 274

7 015

–11 916

–41 253

–

–

–219 358

–123 770

–183 839

–1 408

19 775

70 895

7 517

–

–211 499

–94 128

–176 322

–1 408

51 571

Investeringsverksamheten Förvärv av dotterbolag 1) Investering i immateriella, materiella och finansiella anläggningstillgångar Avyttrade anläggningstillgångar 2) Kassaflöde från investeringsverksamheten Finansieringsverksamheten 45 179

13 830

61 160

Amortering av skuld

Upptagna lån

–21 354

–128 512

–21 354

–

Utbetald utdelning

–77 120

–57 839

–77 120

–57 839

Kassaflöde från finansieringsverksamheten

–6 268

–53 295

–172 521

39 806

Årets kassaflöde

4 769

–16 145

1 758

–661

Likvida medel vid årets början

9 327

27 665

949

1 610

–111

–2 193

–

–

13 985

9 327

2 707

949

Kursdifferens i likvida medel Likvida medel vid årets slut Outnyttjade krediter Likvida medel och outnyttjade krediter

139 984

104 983

139 984

40 300

153 969

114 310

142 691

41 249

Tilläggsupplysningar 1) Förvärv av dotterbolag Materiella anläggningstillgångar Immateriella anläggningstillgångar Uppskjutna skatter inkl nedlagda kostnader Kortfristiga fordringar

–11 794

–597

–

–3 958

–

–46 823

–122

–513

Skulder

–

10 638

Kassa/bank

–

–44 584

–11 916

–85 837

Utbetald köpeskilling Likvida medel i förvärvade bolag Påverkan på koncernens likvida medel

–

44 584

–11 916

–41 253

43

Kassaflödesanalyser

forts.

2) Avyttrade anläggningstillgångar Koncernen

Moderbolaget

2003-09-01

2002-09-01

2003-09-01

2002-09-01

–2004-08-31

–2003-08-31

–2004-08-31

–2003-08-31

1 500

26 459

1 500

–

Stugor

11 495

23 677

–

–

Mark

1 700

4 669

937

–

Byggnader

5 080

16 090

5 080

–

19 775

70 895

7 517

–

–

–

–66 778

–

Bostadsrätter

Summa 3) Justering för poster som inte ingår i kassaflödet Finansiella poster Nedskrivning av dotterbolag

–

–

–

36 800

–33 606

–43 210

–27 827

–5 709 682

Utdelning från dotterbolag Betald ränta Erhållen ränta

1 643

1 582

1 607

Vinst försäljning revers

–

3 180

–

–

Summa finansiella poster

–31 963

–38 448

–92 998

31 773

Redovisat finansnetto

–33 660

–36 858

–90 042

31 773

1 697

–1 590

–2 956

–

Skillnad finansiella poster Redovisade avskrivningar Total justering

116 375

113 700

85 744

4 128

118 072

112 110

82 788

4 128

Bokslutskommentarer Redovisningsprinciper SkiStars årsredovisning är upprättad i enlighet med årsredovisningslagen och följer Redovisningsrådets rekommendationer och Akutgruppens uttalanden. Från den 1 september 2003 tillämpas följande rekommentationer från Redovisningsrådet: - RR2:02 Varulager - RR22 Utforming av finansiella rapporter - RR24 Förvaltningsfastigheter - RR25 Rapportering för segment - rörelsegrenar och geografiska områden - RR26 Händelser efter balansdagen - RR27 Finansiella instrument: Upplysning och klassificering - RR28 Statliga stöd. Tillämpning av dessa rekommendationer har inte haft någon väsentlig inverkan på bolagets resultat och ställning. I övrigt är redovisningsprinciperna oförändrade jämfört med senaste årsredovisning.

Förvärvsmetoden Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med Redovisningsrådets rekommendation om koncernredovisning RR 1:00 och med tillämpning av förvärvsmetoden. Det egna kapitalet i de förvärvade dotterbolagen bestäms utifrån en marknadsvärdering av tillgångar och skulder vid förvärvstidpunkten. I de fall marknadsvärderingen beträffande tillgångar och skulder ger andra värden än det förvärvade bolagets bokförda värden, ska dessa marknadsvärden utgöra koncernens anskaffningsvärde. Skillnaden mellan anskaffningsvärdet för dotterbolagsaktierna och det vid förvärvsanalysen beräknade värdet av eget kapital redovisas som koncernmässig goodwill. Förvärvade bolag ingår i koncernen från förvärvstidpunkten och avyttrade bolag ingår i koncernen till och med tidpunkten för avyttringen.

Koncernredovisning

Omräkning av utländska dotterbolag SkiStars utländska verksamhet klassificeras som självständig eftersom verksamheten drivs med en hög grad av självständig-

Koncernens omfattning Koncernens bokslut omfattar boksluten för moderbolaget och samtliga dotterbolag i enlighet med årsredovisningslagens definitioner.

het. Omräkning av utländska dotterbolags resultaträkningar och balansräkningar sker enligt dagskursmetoden. Detta innebär att tillgångar och skulder omräknas till balansdagens kurser samt att samtliga poster i resultaträkningarna omräk-

44

nas till periodens genomsnittskurs. Omräkningsdifferenser

leverantörsskulder till Peab på 12 747 TSEK (2 249) och till

redovisas ej över resultaträkningen utan förs direkt till koncernens egna kapital. För att reducera valutariskerna finan-

Wihlborgs på 130 TSEK (0) samt kundfordringar hos Peab med 265 TSEK (1).

sieras tillgångarna i de utländska dotterbolagen endast i lokal valuta.

Värderingsprinciper Anläggningstillgångar, långfristiga skulder och avsättningar

Intressebolag Med intressebolag avses ett långsiktigt aktieinnehav uppgående till mellan 20-50% av röstetalet eller där SkiStar har ett betydande inflytande. Redovisning av intressebolag sker enligt kapitalandelsmetoden. I koncernens resultaträkning redovisas resultatandelar från intressebolag på en egen rad under rörelsens kostnader och koncernens andel i intressebolagens skatt redovisas i posten skatt på årets resultat. Resultatandelen beräknas utifrån SkiStars kapitalandel i respektive intressebolag. I koncernens balansräkning upptas aktier i intressebolag i särskild post under rubriken finansiella anläggningstillgångar. Det bokförda värdet på aktieinnehaven förändras med SkiStars andel av respektive bolags resultat efter skatt minskat med erhållna utdelningar. Ej utdelat resultat i intressebolag redovisas i eget kapital bland bundna reserver. Minoritetens andel I koncernens resultaträkning anges minoritetens andel i koncernens nettovinst. Minoritetens andel i dotterbolags egna kapital redovisas i särskild post i balansräkningen. Här ingår även andelen i eget kapitaldelen av obeskattade reserver i dotterbolag. Segmentrapportering Den primära indelningsgrunden för koncernens segment är geografisk utifrån de olika verksamhetsområdena. Koncernens interna rapportering är uppbyggd med tanke på uppföljning av lönsamheten för respektive verksamhetsområde. Koncernuppgifter Av moderbolagets omsättning avser 3 883 TSEK (24 130) försäljning till dotterbolag. Av moderbolagets kostnader avser 938 TSEK (0) inköp från dotterbolag. Närstående Koncernen står under ett bestämmande inflytande från Mats Paulsson och Erik Paulsson som har stora ägarandelar i Peab och Wihlborgs. Under räkenskapsåret 2003/04 har koncernen köpt varor och tjänster från Peab för 42 448 TSEK (11 934) samt sålt varor och tjänster till Peab för 954 TSEK (852) och från Wihlborgs har tjänster köpts för 592 TSEK (0). Per den 31 augusti 2004 hade koncernen

består i allt väsentligt av belopp som förväntas att återvinnas eller betalas efter mer än tolv månader från balansdagen. Intäktsredovisning Koncernen genererar intäkter huvudsakligen från försäljning av liftkort, förmedlingsprovision för uthyrning av stugor och lägenheter, uthyrning av skidutrustningar, ersättning för skidskola och försäljning i sportbutiker. Intäkterna redovisas i den period då tjänsterna utförs. Fordringar och skulder i utländsk valuta I koncernens bokslut värderas fordringar och skulder i utländsk valuta till balansdagens kurser. Vinster och förluster på rörelsens fordringar och skulder nettoredovisas och tillförs rörelseresultatet. SkiStars valutaexponering genom utländska dotterbolag skyddas inte i enlighet med beslutad policy. Resultaträkningen från den norska verksamheten 2002/03 konsoliderades till valutakurs 1:19 SEK och för verksamhetsåret 2003/04 till valutakurs 1:09 SEK. Valutaeffekten i omsättningen uppgår till –15 MSEK, i resultatet före skatt med –3 MSEK och i resultatet efter skatt med –2 MSEK jämfört med verksamhetsåret 2002/03. Balansräkningen från den norska verksamheten har konsoliderats till kurs 1:09 SEK den 31 augusti 2004 jämfört med 1:11 SEK den 31 augusti 2003. Valutaeffekten i det egna kapitalet ändrades med -1 985 TSEK (-11 100) verksamhetsåret 2003/04. Den ackumulerade valutaeffekten i det egna kapitalet sedan förvärvet av Hemsedal SkiSenter AS var 2 506 TSEK per den 31 augusti 2004. Varulager och kundfordringar Varulagret består främst av konfektion och skidutrustningar med tillbehör för uthyrning och försäljning i koncernens sportbutiker. Värdering sker till lägsta värdets princip till det lägsta av anskaffnings- respektive nettoförsäljningsvärdet efter principen först in – först ut. Osäkra kundfordringar tas upp till belopp som efter individuell prövning beräknas bli betalt. Materiella anläggningstillgångar Materiella anläggningstillgångar redovisas som tillgång i balansräkningen när de på basis av tillgänglig information är sannolikt att den framtida ekonomiska nyttan som är förknippad med innehavet tillfaller koncernen och att anskaff-

45

ningsvärdet för tillgången kan beräknas på ett tillförlitligt sätt. Fastigheter och anläggningar redovisas till anskaffningskostnad efter avdrag för ackumulerad avskrivning enligt plan. Avskrivningarna enligt plan baseras på tillgångarnas anskaffningsvärden och beräknad nyttjandeperiod. Följande avskrivningssatser tillämpas: Avskrivningssatser Liftar och del av snösystem Övriga maskiner och inventarier

5,00% 10,00–30,00%

Byggnader

2,50–5,00%

Markanläggningar

3,75-5,00%

Pister

0,00%

Goodwill

20,00%

Hyresrätter

20,00%

Balanserade utgifter för dataprogram

20,00%

Leasing SkiStar har operationella leasingavtal avseende pistmaskiner, skotrar och andra fordon. Leasingperioden läggs upp utifrån bedömd ekonomisk livslängd och leasingavgiften redovisas som hyreskostnad i resultaträkningen. Finansiell leasing före-

skillnader mellan bokförda respektive skattemässiga värden. Uppskjutna skatteskulder och skattefordringar beräknas utifrån den förväntade skattesatsen vid tidpunkten för återföring av den temporära skillnaden. Avsättningar Avsättningar har gjorts för samtliga förpliktelser som är hänförliga till räkenskapsåret eller tidigare räkenskapsår och som på balansdagen var sannolika till sin förekomst men ovissa till belopp eller till den tidpunkt då de ska infrias. Avsättning till pensioner finns endast i den norska verksamheten och följer de regler som finns i Norge. Kassaflödesanalys Kassaflödesanalysen har upprättats enligt den indirekta metoden. Det redovisade kassaflödet omfattar endast transaktioner som medfört in- eller utbetalningar. Finansiella instrument I balansräkningen tas samtliga finansiella instrument upp. En finansiell tillgång eller finansiell skuld tas upp i balansräkning-

kommer ej.

en när bolaget blir part till instrumentets avtalsmässiga villkor. Kundfordringar tas upp i balansräkningen när faktura har

Immateriella anläggningstillgångar Immateriella tillgångar som förvärvats är redovisade till anskaffningsvärde minus ackumulerade avskrivningar och nedskrivningar. Samtliga immateriella tillgångar skrivs av på fem år. De immateriella tillgångarna består av goodwill, hyresrätter och balanserade utgifter för dataprogram.

skickats och leverantörsskulder tas upp när faktura har mottagits. En finansiell tillgång tas bort från balansräkningen när rättigheterna i avtalet realiseras, förfaller eller bolaget förlorar

Skatter SkiStar tillämpar Redovisningsrådets rekommendation RR9 Inkomstskatter. Total skatt utgörs av aktuell skatt och uppskjuten skatt. Redovisning i resultaträkningen görs av all skatt som beräknas belöpa på redovisat resultat. Dessa skatter har beräknats enligt svenska respektive norska skatteregler och redovisas i posten skatt på årets resultat. Vid redovisning av uppskjuten skatt tillämpas balansräkningsmetoden vilket innebär att uppskjuten skatt redovisas för alla temporära

46

kontrollen över dem. Detsamma gäller för del av en finansiell tillgång. En finansiell skuld tas bort från balansräkningen när förpliktelsen i avtalet fullgörs eller på annat sätt utsträcks. Detsamma gäller för del av finansiell skuld. Räntebärande fordringar redovisas till upplupet anskaffningsvärde. Eventuell över- eller underkurs samt transaktionskostnader periodiseras över tillgångens löptid. Nedskrivningsprövning sker individuellt mot återvinningsvärdet. Rörelsefordringar har efter individuell värdering upptagits till belopp varmed de beräknas inflyta. Lån redovisas initialt till anskaffningsvärde motsvarande det verkliga värdet av vad som erhållits. Transaktionskostnader periodiseras över lånets löptid.

Noter

Not 2 forts.

Not 1 Finansiella instrument Finansiella risker Finansiella risker definieras i RR 27:37 (IAS 32:43) och beskrivningen nedan baseras på dessa definitioner. Finansiell risk innebär inte bara en risk för förluster, utan också en möjlighet till vinster. SkiStars policy för hantering av finansiella risker innebär bl a att överskottslikviditet inte skall existera utan för att maximera avkastningen ska kortfristiga krediter amorteras vid större likviditetsinflöde. Finansieringsverksamheten är inom bolaget centraliserad. Redovisade värden för samtliga finansiella tillgångar och skulder överensstämmer med beräknade verkliga värden. Valutarisker SkiStar bedriver verksamhet i Norge genom dotterbolaget Hemsedal Skisenter AS. SkiStar har som policy att inte valutasäkra valutarisker. Av SkiStars totala vinst uppgår ca 15% från den norska verksamheten. En svagare norsk krona jämfört med den svenska innebär att Hemsedal Skisenter konsolideras in i SkiStar-koncernen med en lägre vinstnivå jämfört om den norska kronan stärks i förhållande till den svenska kronan. En utjämnande faktor är att det blir billigare för svenska gäster att besöka Hemsedal vid en svagare norsk krona. Drygt 40% av gästerna i Hemsedal kommer från andra länder än Norge och 17% är svenska gäster. SkiStars utländska verksamhet klassificeras som självständig eftersom verksamheten drivs med en hög grad av självständighet. Omräkning av utländska dotterbolags resultaträkningar och balansräkningar sker enligt dagskursmetoden. Detta innebär att tillgångar och skulder omräknas till balansdagens kurser samt att samtliga poster i resultaträkningarna omräknas till periodens genomsnittskurs. Omräkningsdifferenser redovisas ej över resultaträkningen utan förs direkt till koncernens egna kapital. För att reducera valutariskerna finansieras tillgångarna i de utländska dotterbolagen endast i lokal valuta. Ränterisker SkiStar finanspolicy innebär att all upplåning endast sker med kort räntebindning. Med en stark finansiell bas, där soliditeten uppgår till 52%, och ett starkt kassaflöde kan SkiStar utnyttja effekten av en lägre räntenivå på korta räntebindningar än på långa räntebindningar. Räntebärande nettoskuld per bokslutsdagen uppgick till 751 MSEK. Räntenettot uppgick under verksamhetsåret till 33,7 MSEK och genomsnittlig räntekostnad till 4,6%. Räntebärande skulder uppgick till 771 MSEK.Vid en uppgång av räntenivån med 1%-enhet ökar SkiStars räntekostnader med ca 7 MSEK. SkiStar har en stor volym lån med korta löptider för att kunna parera den kraftiga svängningen i likviditetsflödena under året.

Not 2 Segmentsredovisning

Resultat Resultat per destination Rörelseresultat

MSEK Intäkter Nettoomsättning Övriga intäkter Summa intäkter Resultat Resultat per destination Rörelseresultat Räntekostnader Ränteintäkter Resultat från värdepapper Årets skattekostnad Årets skatteintäkt Minoritetsintresse Årets nettoresultat

Investeringar (netto) Avskrivningar

MSEK Övriga upplysningar Tillgångar Kapitalandelar Ofördelade tillgångar Summa tillgångar Investeringar Avskrivningar

2003/04

Åre 2002/03

Vemdalen 2003/04 2002/03

369 – 369

505 – 505

110 – 110

104 – 104

305 – 305

235 – 235

25 31

57 32

13 7

7 7

90 24

9 21

2003/04

Sälen 2002/03

1 059 15 – 1 074

677 14 – 691

1 843 15 38 1 896

1 521 14 139 1 674

83 54

21 53

211 116

94 113

Hemsedal 2003/04 2002/03

Summa 2003/04 2002/03

Rörelsegrenar MSEK Försäljning Tillgångar Investeringar

Utförsåkning/Lift Logi 2003/04 2002/03 2003/04 2002/03 560 546 162 139 682 613 259 254 130 76 26 2

Skiduthyrning 2003/04 2002/03 85 72 32 27 7 3

MSEK Försäljning Tillgångar Investeringar

Övriga rörelsegrenar 2003/04 2002/03 211 232 923 776 48 13

Summa 2003/04 2002/03 1 018 989 1 896 1 670 211 94

Destinationer SkiStar berdriver verksamhet i Sälen, Åre och Vemdalen i Sverige samt Hemsedal i Norge. De fyra destinationerna utgör koncernens primära indelningsgrund. Koncerngemensamma kostnader har fördelats efter bedömd nytta. Koncernens skulder hanteras centralt varför de inte på ett informativt sätt kan fördelas ut på destinationerna. Rörelsegrenar De rörelsegrenar som tillsammans utgör mer än 75% av koncernens verksamhet är Utförsåkning/ Lift, Logi och Skiduthyrning. Rörelsegrenarna anses utgöra koncernens sekundära segment.

Destinationer MSEK Intäkter Nettoomsättning Övriga intäkter Summa intäkter

MSEK Övriga upplysningar Tillgångar Kapitalandelar Summa tillgångar

2003/04

Åre 2002/03

Vemdalen 2003/04 2002/03

238 23 261

261 15 276

74 – 74

68 – 68

163 – 163

132 – 132

43 43

38 38

16 16

14 14

28 28

32 32

2003/04

Sälen 2002/03

516 4 520

499 14 513

991 27 1 018

960 29 989

124 124

129 129

211 211

213 213

–37 4 – – 136 0 314

–44 4 3 –54 – – 122

Hemsedal 2003/04 2002/03

Summa 2003/04 2002/03

Not 3 Intäkternas fördelning MSEK KONCERNEN Intäkter per rörelsegren Utförsåkning/Lift Logi Skiduthyrning Skidskola/Aktiviteter Sportbutiker Restauranger Fastighet Reavinster Övrigt Summa MODERBOLAGET Intäkter per rörelsegren Utförsåkning/Lift Logi Skiduthyrning Skidskola/Aktiviteter Sportbutiker Fastighet Reavinster Övrigt Summa

2003-09-01 –2004-08-31

2002-09-01 –2003-08-31

560 162 85 38 42 – 57 25 49 1 018

546 139 72 37 42 16 54 27 56 989

456 121 78 34 42 44 25 46 846

– – – – – – 24 – 24

Från och med räkenskapsåret 2003/04 bedrivs den svenska verksamheten i moderbolaget. Tidigare bedrevs de svenska verksamheterna i ett dotterbolag per destination. Dessa dotterbolag har under året fusionerats med moderbolaget (se not 32).

47

Not 8 Anställda och personalkostnader

Not 4 Aktiverat arbete för egen räkning

MEDELANTALET ANSTÄLLDA Medelantalet anställda, med fördelning på kvinnor och män har uppgått till:

Aktiverat arbete för egen räkning omfattar investeringsförda utgifter för det arbete som egen personal lagt ned i investeringar.

Not 5

Övriga rörelseintäkter

I övriga rörelseintäkter redovisas i huvudsak reavinster vid försäljning av bostadsrätter och mark.

Not 6 Arvoden och kostnadsersättningar till revisorer KONCERNEN Öhrlings PriceWaterhouseCoopers AB Revisionsuppdrag Andra uppdrag KPMG Revisionsuppdrag Andra uppdrag Övriga revisorer Revisionsuppdrag Andra uppdrag

2003-09-01 –2004-08-31

2002-09-01 –2003-08-31

333 478

1 484 1 058

613 –

– –

50 10 1439

– – 2542

2003-09-01 –2004-08-31

2002-09-01 –2003-08-31

292 457

329 431

44 82

26 57

Totalt för koncernen

875

843

MODERBOLAGET SVERIGE Kvinnor Män

292 457

4 6

Totalt för koncernen

749

10

2004-08-31 Andel kvinnor 10% 22%

2003-08-31 Andel kvinnor 0% 22%

10% 22%

0% 22%

KONCERNEN SVERIGE Kvinnor Män NORGE Kvinnor Män

KÖNSFÖRDELNING I FÖRETAGSLEDNINGEN

MODERBOLAGET Öhrlings PriceWaterhouseCoopers AB Revisionsuppdrag Andra uppdrag

– 333

627 905

KONCERNEN Styrelsen Övriga ledande befattningshavare

KPMG Revisionsuppdrag Andra uppdrag

520 –

– –

MODERBOLAGET Styrelsen Övriga ledande befattningshavare

16 10 879

– – 1532

Övriga revisorer Revisionsuppdrag Andra uppdrag

Not 7 Leasingavgifter avseende operationell leasing KONCERNEN Räkenskapsårets leasingkostnader Avtalade framtida leasavgifter avseende icke uppsägningsbara kontrakt förfaller till betalning: Inom ett år Mellan ett och fem år

MODERBOLAGET Räkenskapsårets leasingkostnader Avtalade framtida leasavgifter avseende icke uppsägningsbara kontrakt förfaller till betalning: Inom ett år Mellan ett och fem år

2003-09-01 –2004-08-31 7 517

2002-09-01 –2003-08-31 7 682

LÖNER, ANDRA ERSÄTTNINGAR OCH SOCIALA KOSTNADER 2003-09-01–2004-08-31 Löner och Sociala ersättningar kostnader Moderbolaget (varav pensionskostnad) Dotterbolag (varav pensionskostnad) Koncernen totalt (varav pensionskostnad)

176 937 41 114 218 051

76 159 1) (8 975) 7 048 (1 006) 83 207 2) (9 981)

2002-09-01–2003-08-31 Löner och Sociala ersättningar kostnader 8 393 194 213 202 606

4 084 1) (1 053) 75 677 (8 718) 79 761 2) (9 771)

1) Av moderbolagets pensionskostnader avser 394 (f.å. 337) gruppen styrelse och VD. 2) Av koncernens pensionskostnader avser 505 (f.å. 635) gruppen styrelse och VD. 7 499 11 600 19 099

4 011 5 458 9 469

7 094

–

6 505 9 920 16 425

– – –

SkiStar har operationella leasingavtal avseende pistmaskiner, skotrar och andra fordon. Leasingperioden läggs upp utifrån bedömd ekonomisk livslängd och leasingavgiften redovisas som hyreskostnad i resultaträkningen. Finansiell leasing förekommer ej.

LÖNER OCH ANDRA ERSÄTTNINGAR FÖRDELADE PER LAND

MODERBOLAGET Sverige (varav tantiem o.d.)

DOTTERBOLAG I Sverige (varav tantiem o.d.) DOTTERBOLAG Utomlands Norge (varav tantiem o.d.) Dotterbolag totalt (varav tantiem o.d.) Koncernen totalt (varav tantiem o.d.)

2003-09-01–2004-08-31 Styrelse Övriga och VD anställda 2 555 174 382 (162) (2 019)

2002-09-01–2003-08-31 Styrelse Övriga och VD anställda 3 363 5 030 (138) (1 047)

– (–)

– ( –)

848 (174)

163 640 (1 757)

1 022 (104) 1 022 (104) 3 577 (266)

40 092 (276) 40 092 (276) 214 474 (2 295)

1 051 (92) 1 051 (92) 5 262 (404)

28 674 (105) 28 674 (105) 197 344 (2 909)

Av de löner och ersättningar som lämnats till övriga anställda i koncernen avser 7 009 TSEK (7 426 TSEK), varav 484 TSEK (700 TSEK) i kontant utbetald bonus, andra ledande befattningshavare än styrelse och VD.

48

Not 8 forts. SJUKFRÅNVARO Total sjukfrånvaro som en andel av ordinarie arbetstid Andel av den totala sjukfrånvaron som avser sammanhängande sjukfrånvaro på 60 dagar eller mer Sjukfrånvaro fördelad efter kön: Kvinnor Män Sjukfrånvaro fördelad efter ålderskategori: 29 år eller yngre 30–49 år 50 år eller äldre

Not 11 Bokslutsdispositioner 2003-09-01 –2004-08-31 3,6%

2002-09-01 –2003-08-31 3,3%

25,4%

28,4%

4,4% 3,1%

3,8% 3,3%

Not 12 0,9% 1,1% 1,7%

1,6% 1,2% 0,7%

LEDANDE BEFATTNINGSHAVARES FÖRMÅNER Till styrelsens ledamöter har utgått ersättning om 660 TSEK, varav 120 TSEK till ordföranden och 90 TSEK vardera till övriga ledamöter. I övrigt har ingen styrelseledamot någon ersättning utöver styrelsearvodet. Verkställande direktören har uppburit löner, ersättningar och förmåner till ett värde av 1 850 TSEK (1 471 TSEK för perioden 1 oktober 2002 – 31 augusti 2003) varav 162 TSEK (138 TSEK) var kontant utbetald bonus. Bonusen har beräknats utifrån vad SkiStar har presterat avseende rörelsemarginal och avkastning på eget kapital. Bonus för samtliga i koncernledningen kan maximalt uppgå till 40% av fast lön. Till övriga nio personer i företagsledningen har utgått löner, ersättningar och förmåner till ett värde av 7 009 TSEK (7 426 TSEK), varav 484 TSEK (700 TSEK) var kontant utbetald bonus.Verkställande direktören har, om anställningen upphör på bolagets begäran, rätt till ersättning motsvarande 24 månadslöner. För den verkställande direktören görs pensionsinbetalningar motsvarande 30% av lönen. Några andra pensionsåtaganden från bolagets sida finns inte. Övriga ledande befattningshavare har som mest uppsägningstider på 18 månader och pensionsinbetalningar sker enligt den sedvanliga ITP-planen.

Personalen i SkiStar erbjöds under 2003 och 2004 att teckna konvertibler om totalt 25 MSEK som under löptiden kan konverteras till totalt 314 465 B-aktier till kurs 79:50 SEK. Företagsledningen har tecknat sig för konvertibler motsvarande 8,8 MSEK, som har konverterats till 110 224 B-aktier under september 2004. Verkställande direktören har tecknat sig för konvertibler om 1 148 934 SEK utgörande 14 452 B-aktier. Samtliga i ledningen har konverterat.

Not 9 Avskrivningar av materiella och immateriella anläggningstillgångar

MODERBOLAGET Balanserade utgifter för utvecklingsarbeten och liknande Hyresrätter och liknande rättigheter Goodwill Byggnader och mark Inventarier. verktyg och installationer

2003-09-01 –2004-08-31 –5 323 –484 –5 552 –30 100 –74 916 –116 375

2002-09-01 –2003-08-31 –4 837 –685 –6 112 –29 494 –72 572 –113 700

–5 323 –484 –1 023 –22 825 –56 089 –85 744

–3 795 – – – –333 –4 128

Not 10 Resultat från andelar i koncernbolag

Utdelning Nedskrivningar

2002-09-01 –2003-08-31 – 1 127 3 234 4 361

Skatt på årets resultat 2003-09-01 –2004-08-31

2002-09-01 –2003-08-31

–7 949 37 650 29 701

–9 489 –900 –10 389

15 172

–18 337

70 648

26 187

21 301 – 107 121

– –51 561 –43 711

–281 136 541

–3 –54 103

725 48 359 49 084

2 998 – 2 998

–1 150

–

70 648 69 498 Total redovisad skattekostnad i moderbolaget 118 582 2003-09-01 –2004-08-31

– – 2 998 2002-09-01 –2003-08-31

KONCERNEN Aktuell skattekostnad/skatteintäkt Periodens skattekostnad Justering av skatt hänförlig till tidigare år

Uppskjuten skattekostnad/skatteintäkt Uppskjuten skatt avseende temporära skillnader Uppskjuten skatt i under året aktiverat skattevärde i underskottsavdrag Uppskjuten skatt vid omvärdering av redovisade värdet av uppskjutna skattefordringar Uppskjuten skatt, övrigt

Skatt på andelar i intresseföretags resultat Total redovisad skattekostnad i koncernen MODERBOLAGET

KONVERTIBELPROGRAM 2003/08

KONCERNEN Balanserade utgifter för dataprogram Hyresrätter och liknande rättigheter Goodwill Byggnader och mark Inventarier, verktyg och installationer

2003-09-01 MODERBOLAGET –2004-08-31 Skillnad mellan bokförda avskrivningar och avskrivningar enligt plan - Byggnader, mark och markanläggningar 2 435 - Maskiner, inventarier och andra tekniska anläggningar 12 685 Periodiseringsfond, årets återföring 50 055 65 175

2003-09-01 –2004-08-31 – –66 778 –66 778

2002-09-01 –2003-08-31 36 800 – 36 800

Årets nedskrivning av aktier avser dotterbolaget Åre Invest AB, 556535-3579. Bokfört värde uppgår därefter till 185 747 TSEK.

Aktuell skatteintäkt Periodens skatteintäkt Justering av skatt hänförlig till tidigare år

Uppskjuten skattekostnad/skatteintäkt Uppskjuten skatt avseende temporära skillnader Uppskjuten skatt i under året aktiverat skattevärde i underskottsavdrag

AVSTÄMNING AV EFFEKTIV SKATT Koncernen Resultat före skatt Skatt enligt gällande skattesats för moderbolaget Avskrivning av koncernmässig goodwill Andra icke avdragsgilla kostnader Ej skattepliktiga intäkter Skatt hänförlig till tidigare år Temporära skillnader Utnyttjande av tidigare ej aktiverade underskottsavdrag Återföring av redan avskattade obeskattade reserver Aktiverat underskottsavdrag Övrigt Redovisad effektiv skatt

AVSTÄMNING AV EFFEKTIV SKATT Moderbolaget Resultat före skatt Skatt enligt gällande skattesats för moderbolaget Ej avdragsgilla kostnader Ej skattepliktiga intäkter Skatt hänförlig till tidigare år Utnyttjande av tidigare ej aktiverade underskottsavdrag Aktiverat underskottsavdrag Övrigt Redovisad effektiv skatt

Procent

Belopp 176 943

Procent

Belopp 175 916

28,0% 0,2% 30,8% –51,3% –21,3% 0%

–49 544 –430 –54 564 90 698 37 650 –

28,0% 0,0% 1,8% –0,9% 0,9% 1%

–49 256 – –3 229 1 683 –1 570 –1 728

–6,3%

11 072

0%

–

–7,9% –52,3% 2,8% –77,2%

14 015 91 949 –4 305 136 541

0% 0% 0% 30,8%

– – –3 –54 103

Procent

Belopp 149 328

Procent

Belopp 25 324

28,0% 49,1% –70,1% –32,4%

–41 812 –73 248 104 714 48 359

28,0% 0,0% 0,0% 0,0%

–7 091 – – –

–7,4% –47,3% 0,8% –79,4%

11 072 70 648 –1 151 118 582

0% 0% –39,8% 0,9%

– – 10 089 2 998

49

Not 12 forts. SKATTEPOSTER SOM REDOVISATS DIREKT MOT EGET KAPITAL KONCERNEN Uppskjuten skatt MODERBOLAGET Uppskjuten skatt hänförlig till fusion Aktuell skatt i erhållna koncernbidrag

Not 15 Goodwill 2003-09-01 –2004-08-31

2002-09-01 –2003-08-31

–461 –461

– –

–10 051 725 –9 326

– 2 998 2 998

Not 13 Balanserade utgifter för dataprogram KONCERNEN Ingående anskaffningsvärde Årets förändringar – Aktiverade utgifter – Omklassificeringar Utgående ackumulerade anskaffningsvärde

2004-08-31 28 240

2003-08-31 25 374

– 570 28 810

1 263 1 603 28 240

–14 383

–8 682

– –5 323 –19 706 9 104

–864 –4 837 –14 383 13 857

2004-08-31 21 626

2003-08-31 20 412

– 6 614 570 28 810

1 055 – 159 21 626

Ingående avskrivningar Årets förändringar – Fusion av dotterbolag

–11 613

–7 818

–2 770

–

– Avskrivningar Utgående ackumulerade avskrivningar Redovisat värde vid periodens slut

–5 323 –19 706 9 104

–3 795 –11 613 10 013

Ingående avskrivningar Årets förändringar – Omklassificeringar – Avskrivningar Utgående ackumulerade avskrivningar Redovisat värde vid periodens slut

KONCERNEN Ingående anskaffningsvärde Årets förändringar – Förvärv – Omräkningsdifferenser Utgående ackumulerade anskaffningsvärde Ingående avskrivningar Årets förändringar – Avskrivningar – Omräkningsdifferenser Utgående ackumulerade avskrivningar Redovisat värde vid periodens slut MODERBOLAGET Ingående anskaffningsvärde Årets förändringar – Fusion av dotterbolag Utgående ackumulerade anskaffningsvärde Ingående avskrivningar Årets förändringar – Fusion av dotterbolag – Avskrivningar Utgående ackumulerade avskrivningar Redovisat värde vid periodens slut

Not 16 MODERBOLAGET Ingående anskaffningsvärde Årets förändringar – Aktiverade utgifter – Fusion av dotterfbolag – Omklassificeringar Utgående ackumulerade anskaffningsvärde

Not 14

Hyresrätter och liknande rättigheter

KONCERNEN Ingående anskaffningsvärde Årets förändringar – Aktiverade utgifter – Omräkningsdifferenser Utgående ackumulerade anskaffningsvärde Ingående avskrivningar Årets förändringar – Avskrivningar Utgående ackumulerade avskrivningar Redovisat värde vid periodens slut

MODERBOLAGET Ingående anskaffningsvärde Årets förändringar – Fusion av dotterbolag Utgående ackumulerade anskaffningsvärde Ingående avskrivningar Årets förändringar – Fusion av dotterbolag – Avskrivningar Utgående ackumulerade avskrivningar Redovisat värde vid periodens slut

50

2004-08-31 7 872

2003-08-31 6 200

78 –157 7 793

1 672 – 7 872

–1 875

–1 190

–484 –2 359 5 434

–685 –1 875 5 997

2004-08-31 –

2003-08-31 –

6 317 6 317

– –

–

–

–1 926 –484 –2 410 3 907

– – – –

2004-08-31 70 585

2003-08-31 63 838

5 476 –845 75 216

6 905 –158 70 585

–52 223

–46 260

–5 552 128 –57 647 17 569

–6 112 149 –52 223 18 362

2004-08-31 –

2003-08-31 –

8 677 8 677

– –

–

–

–5 277 –1 023 –6 300 2 377

– – – –

Byggnader, mark och markanläggningar

KONCERNEN Ingående anskaffningsvärde Årets förändringar – Inköp – Erhållna investeringsbidrag – Förvärv av bolag – Avyttringar och utrangeringar – Omklassificeringar – Omräkningsdifferenser Utgående ackumulerade anskaffningsvärde Ingående avskrivningar Årets förändringar – Förvärv av bolag – Försäljningar och utrangeringar – Avskrivningar – Omräkningsdifferenser Utgående ackumulerade avskrivningar Redovisat värde vid periodens slut Bokförda markvärden för fastigheter (i Sverige) Bokförda värden för pister Taxeringsvärden byggnader (i Sverige) Taxeringsvärden mark (i Sverige)

MODERBOLAGET Ingående anskaffningsvärde Årets förändringar – Inköp – Erhållna investeringsbidrag – Fusion av dotterbolag – Avyttringar och utrangeringar – Omklassificeringar Utgående ackumulerade anskaffningsvärde Ingående avskrivningar Årets förändringar – Fusion av dotterbolag – Försäljningar och utrangeringar – Avskrivningar Utgående ackumulerade avskrivningar Redovisat värde vid periodens slut Bokförda markvärden för fastigheter (i Sverige) Bokförda värden för pister Taxeringsvärden byggnader (i Sverige) Taxeringsvärden mark (i Sverige)

2004-08-31 1 320 577

2003-08-31 1 319 199

61 720 –4 494 18 219 –18 946 14 451 –13 349 1 378 178

61 164 –1 215 – –38 795 –5 395 –14 381 1 320 577

–327 809

–307 758

–7 654 1 769 –30 100 3 334 –360 460 1 017 718

– 5 229 –29 494 4 214 –327 809 992 768

168 636 139 575 179 062 42 099

116 249 119 757 149 321 41 702

2004-08-31 –

2003-08-31 –

15 837 –4 494 982 450 –7 654 14 451 1 000 590

– – – – – –

–

–

–255 781 927 –22 825 –277 679 722 911

– – – – –

166 286 98 402 154 039 40 906

– – – –

Not 17

Maskiner, Inventarier och andra tekniska anläggningar

KONCERNEN Ingående anskaffningsvärde Årets förändringar – Investeringar – Erhållna investeringsbidrag – Förvärv av bolag – Avyttringar och utrangeringar – Omklassificeringar – Omräkningsdifferenser Utgående ackumulerade anskaffningsvärde Ingående avskrivningar Årets förändringar – Förvärv av bolag – Försäljningar och utrangeringar – Omklassificeringar – Avskrivningar – Omräkningsdifferenser Utgående ackumulerade avskrivningar Redovisat värde vid periodens slut

Not 19 forts.

2004-08-31 1 136 406

2003-08-31 1 079 057

95 878 –20 098 – –62 814 70 099 –24 114 1 195 357

67 131 –13 368 1 169 –10 203 42 712 –30 092 1 136 406

–677 549

–631 544

– 53 200 – –74 916 15 233 –684 032 511 325

–736 7 501 483 –72 578 19 325 –677 549 458 857

Spec av moderbolagets innehav av andelar i koncernföretag Antal Dotterbolag/Org nr/Säte andelar Sälenstjärnan AB, 556104-4925, Sälen 1) 0 SkiStar News AB, 556273-4755, Sälen 1) 0 Vemdalen Resort AB, 556272-3378, Härjedalen 1) 0 Åre Resort Enterprise AB,556097-2720, Åre 1) 0 Hemsedal Skisenter A/S, NO912615707, Hemsedal 69 007 Sälens Högfjällshotell AB, 556200-6311, Sälen 2 600 000 Åre Invest AB, 556535-3579, Åre 10 000 000 Fastica Lindvallen AB, 556182-4581, Sälen 1 000 FunStar AB, 556662-2972, Sälen 1 000 Sälfjällets HB, 919463-6921, Sälen

2004-08-31 2003-08-31 Andel Redovisat Redoviasat i% värde värde – 123 672 – 2 504 – 25 312 – 125 612 99,3 117 320 117 246 100,0 9 427 – 100,0 185 747 252 525 100,0 11 916 – 100,0 100 – 100,0 40 – 324 550 646 871

Ägarandelen av kapitalet avses, vilket även överensstämmer med andelen av rösterna för totalt antal aktier. 1) Bolaget har 2003/04 fusionerats med moderbolaget.

Not 20 Andelar i intressebolag MODERBOLAGET Ingående anskaffningsvärde Årets förändringar – Investeringar – Fusion av dotterbolag – Erhållna investeringsbidrag fusionerade dotterbolag – Omklassificering – Avyttringar och utrangeringar Utgående ackumulerade anskaffningsvärde Ingående avskrivningar – Försäljningar och utrangeringar – Fusion av dotterbolag – Omklassificeringar – Avskrivningar Utgående ackumulerade avskrivningar Redovisat värde vid periodens slut

Not 18

2004-08-31 1 936

2003-08-31 689

49 776 852 773

1 376 –

–20 098 43 515 –35 195 892 707

– – –129 1 936

–481 27 649 –492 930 – –56 089 –521 851 370 856

–151 4 – –334 – –481 1 455

Pågående nyanläggningar

KONCERNEN Ingående värde Investeringar Omklassificeringar Utgående värde

2004-08-31 45 998 98 592 –102 659 41 931

2003-08-31 46 016 53 180 –53 198 45 998

MODERBOLAGET

2004-08-31 5 176 98 592 –61 837 41 931

2003-08-31 232 5 114 –170 5 176

Ingående värde Investeringar Omklassificeringar Utgående värde

Not 19

Andelar i koncernbolag

Ingående värde Förvärv Fusion av dotterbolag Nyemission Avyttringar Nedskrivningar Utgående värde

2004-08-31 646 871 21 702 –277 100 4 300 –4 445 –66 778 324 550

2003-08-31 521 441 125 630 – – –200 – 646 871

2004-08-31

2003-08-31

Koncernen Ingående anskaffningsvärde – Avyttringar – Förvärv – Del av resultat Utgående värde

14 443 – – 855 15 298

16 230 –3 211 15 1 409 14 443

Moderbolaget Ingående anskaffningsvärde – Fusion av dotterbolag Utgående värde

– 12 364 12 364

– – –

Spec av moderbolagets och koncernens innehav av andelar i interesseföretag Intresseföretag/Org nr/Säte Tandådalens Fjällhotell Service AB 556086-0990, Sälen Lima Sälen Fastighet AB 556305-5382, Sälen Transtrand Sälen Fastighets AB 556258-6817, Sälen Pro Fastigheter i Sälen AB 556250-6997, Ängelholm Åre Turistbyrå AB 556510-5508, Åre Åreföretagarna AB 556171-5961, Åre Åre 2007 AB 556605-8458, Åre

Justerat EK /Årets resultat 8 201 –230 5 633 445 6 466 397 337 182 3 3 13 11 47 46

Andelar /antal i% 20 160 48 45 000 45 54 000 45 800 40 3000 30 275 17 150 15

2004-08-31 2004-08-31 KapitalanRedoviasat delens värde värde i koncernen hos modern 2 254

2 000

5 633

4 498

6 466

5 445

398

80

410

300

75

26

62 15 298

15 12 364

Med justerat eget kapital avses den ägda andelen av företagets egna kapital inkl eget kapitaldelen i obeskattade reserver. Med årets resultat avses ägarandelen av företagets resultat efter skatt inkl eget kapitaldelen i årets förändring av obeskattade reserver. I koncernens resultaträkning redovisas resultatandelarna från intresseföretag i två poster. Dels resultatet före skatt, inkl eventuella avskrivningar på övervärden, vilket ingår i rörelseresultatet och dels andelen i intresseföretagens skatt vilken redovisas tillsammans med koncernens skatter. Ägarandelen av kapitalet avses, vilket även överensstämmer med andelen av rösterna för totalt antal aktier. SkiStar är 15%-ig delägare i Åre 2007 AB, som ska arrangera alpina VM 2007. De investeringar som Åre 2007 genomför i och omkring skidområdet inför VM har SkiStar åtagit sig att efter VM förvärva för ett bedömt marknadsvärde om 36 MSEK. SkiStar medverkar även till Åre 2007s finansiering genom att till marknadsmässiga villkor låna ut 11 MSEK i tre omgångar, totalt 33 MSEK.

51

Not 21

Övriga andelar och långfristiga värdepappersinnehav

KONCERNEN Ingående anskaffningsvärde

2004-08-31 12 004

2003-08-31 35 352

29 352 –1 534 1 408 – 41 230

648 –20 774 –3 204 –18 12 004

2004-08-31 109 41 116 –1 534 39 691

2003-08-31 100 9 – 109

– Investeringar – Försäljningar – Omklassificering – Omräkningsdifferens Utgående bokfört värde

MODERBOLAGET Ingående anskaffningsvärde – Investeringar – Försäljningar Utgående bokfört värde

KONCERNEN Ingående anskaffningsvärde – Tillkommande fordringar – Reglering av fordringar – Omklassificeringar Utgående bokfört värde

2004-08-31 15 067 – –2 089 –110 12 868

2003-08-31 1 093 13 974 – – 15 067

MODERBOLAGET Ingående anskaffningsvärde – Tillkommande fordringar vid fusion – Reglering av fordringar – Omklassificeringar Utgående bokfört värde

2004-08-31 283 14 784 –2 089 –110 12 868

2003-08-31 283 – – – 283

Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter

KONCERNEN Förutbetalda hyres- och leasingkostnader Förutbetald marknadsföring Övriga poster Totalt

2004-08-31 4 863 8 996 7 985 21 844

2003-08-31 4 234 4 696 8 238 17 168

MODERBOLAGET Förutbetalda hyres- och leasingkostnader Förutbetald marknadsföring Övriga poster Totalt

4 863 8 996 4 425 18 284

46 1 384 599 2 029

Not 24 Eget kapital Antal aktier uppgår till 19 279 646 varav 912 000 utgör A-aktier med tio röster per aktie och 18 367 646 utgör B-aktier med en röst per aktie. Dessutom har konvertibler motsvarande 183 566 B-aktier inlämnats till konvertering till kurs 79:50 SEK. Dessa aktier registrerades av VPC under september 2004. Kvarvarande konvertibla förlagslån om 10 MSEK ger vid full konvertering ytterligare130 899 B-aktier, vilket ger en utspädning på befintliga aktier om 0,7%. Konvertering kan ske fram till den 15 juni 2008. Högsta noterade aktiekursen under verksamhetsåret var 120:00 SEK den 18 augusti 2004 och den lägsta noterade aktiekursen var 81:50 SEK och noterades den 3 september 2003 och den 3 december 2003. Aktiekursen på bokslutsdagen den 31 augusti 2004 var 112:00 SEK. Styrelsen föreslår en utdelning för år 2003/04 med 5:00 SEK (4:00) per aktie. Baserat på antalet aktier per 2004-08-31 och ej registrerade aktier hänförliga till personalkonvertibler uppgår utdelningen till 97 316 TSEK.

Not 25 Obeskattade reserver Ackumulerade avskrivningar utöver plan: – Byggnader och mark – Maskiner och inventarier Periodiseringsfonder – Avsatt vid taxering 1999

52

2004-08-31

2003-08-31

46 149 229 664

– 3 123

456

1 570

439 – – – 276 708

6 980 6 158 10 678 17 760 46 269

I samband med fusionerna av dotterbolag tillfördes mderbolaget 295 614 TSEK i obeskattade reserver.

Not 26

Avsättningar för uppskjuten skatt Uppskjuten skattefordran – 47 488 – 70 648 118 136 –82 927 35 209

Uppskjuten skatteskuld 82 676 – 251 – 82 927 –82 927 –

Netto –82 676 47 488 –251 70 648 35 209 – 35 209

Kvittning Netto uppskjuten skatteskuld

Uppskjuten skattefordran – – 26 187 26 187 –26 187 –

Uppskjuten skatteskuld 83 140 14 499 – 97 639 –26 187 71 452

Netto –83 140 –14 499 26 187 –71 452 – –71 452

MODERBOLAGET 2004-08-31 Anläggningstillgångar Outnyttjade underskottsavdrag

Uppskjuten skattefordran – 70 648

Uppskjuten skatteskuld 11 201 –

Netto –11 201 70 648

Kvittning Netto uppskjuten skattefordran

70 648 –11 201 59 447

11 201 –11 201 –

59 447 – 59 447

KONCERNEN 2004-08-31 Anläggningstillgångar Förvärvade underskottsavdrag Periodiseringsfonder Outnyttjade underskottsavdrag Kvittning Netto uppskjuten skattefordran

Not 22 Övriga långfristiga fordringar

Not 23

– Avsatt vid taxering 2000 – Avsatt vid taxering 2001 – Avsatt vid taxering 2002 – Avsatt vid taxering 2003

KONCERNEN 2003-08-31 Anläggningstillgångar Periodiseringsfonder Förvärvade underskottsavdrag

För moderbolaget förelåg per 2003-08-31 inga uppskjutna skatteskulder/fordringar då verksamheterna bedrevs i de under 2003/04 fusionerade bolagen. Förändring av uppskjuten skatt i temporära skillnader och underskottsavdrag

Belopp vid KONCERNEN årets ingång Anläggningstillgångar –83 140 Förvärvade underskottsavdrag 26 187 Periodiseringsfonder –14 499 Outnyttjade underskottsavdrag – –71 452

Redovisat över resultaträkningen 924 21 301 14 248 70 648 107 121

Övriga förändringar/redovisat mot eget kapital –460 – – – –460

Belopp vid året utgång –82 676 47 488 –251 70 648 35 209

Belopp vid MODERBOLAGET årets ingång Anläggningstillgångar – Outnyttjade underskottsavdrag – –

Redovisat över resultaträkningen –1 150 70 648 69 498

Redovisat mot eget kapital –10 051 – –10 051

Belopp vid året utgång –11 201 70 648 59 447

Outnyttjade underskott för vilka uppskjuten skattefordran ej redovisats bedömdes per den 31 augusti 2004 uppgå till 552 MSEK. Underskotten har tillkommit i koncernen genom förvärv av ett bolag innehållande 781 MSEK i outnyttjade underskott, vilka har minskat med 229 MSEK genom vädering av uppskjuten skattefordran.

Not 27 Förlagslån Förlagslånet 2003/08 (personalkonvertibler) om totalt 25 000 TSEK utgavs i juni 2003 och 13 830 TSEK tecknades av helårsanställd personal. Resterande 11 170 TSEK placerades i dotterbolaget Sälens Högfjällshotell AB för framtida användning. Under maj 2004 tecknades ytterliggare 10 852 TSEK av personalen.Vid full konvertering av hela personalkonvertibeln utges 314 465 nya B-aktier (efter split 2:1), vilket innebär en utspädning på 1,6% av befintliga aktier och vid konvertering av tecknad del av personalkonvertibeln utges 310 465 nya B-aktier vilket motsvarar 1,6% av befintliga aktier. Personalkonvertiblerna kan konverteras till aktier från den 1 augusti 2004 till den 15 juni 2008, med undantag för perioden 1 september t.o.m avstämningsdagen för utdelning respektive år. Teckningskursen är 79,50 SEK (efter split 2:1). Konvertibla förlagslån om 14 593 SEK har under augusti 2004 inlämnats för konvertering och per 2004-08-31 kvarstår 10 089 TSEK i förlagslån. Det konvertibla förlagslånet löper med en ränta på 12-månaders STIBOR + 1%-enhet.

Not 28

Skulder till kreditinstitut

KONCERNEN Förfallotidpunkt inom ett år från balansdagen Förfallotidpunkt 1-5 år från balansdagen Förfallotidpunkt senare än fem år från balansdagen

Not 31 Ställda säkerheter och ansvarsförbindelser 2004-08-31 62 317 466 993 231 914 761 224

2003-08-31 32 712 585 806 96 100 714 618

285 970 145 987

181 000 100 541

2004-08-31 26 380 530 618 84 062 641 060

2003-08-31 18 500 25 638 84 062 128 200

250 000 110 017

150 000 95 325

Beviljade checkkrediter uppgick till Utnyttjad del av checkkrediterna

STÄLLDA SÄKERHETER KONCERNEN Fastighetsinteckningar Företagsinteckningar Aktier i dotterbolag Övriga ställda säkerheter

2004-08-31

2003-08-31

859 660 165 375 102 371 1 753 1 129 159

780 327 175 616 578 358 1 211 1 535 512

1 071 142

1 268 068

598 300 165 375 185 747 1 753 951 175

– 7 000 376 197 276 383 473

893 158

376 197

2004-08-31

2003-08-31

38 270 25 075 19 200 82 545

45 137 25 075 200 70 412

38 270 25 075 – 19 200 82 545

– – 414 634 – 414 634

Varav för egna skulder ställda säkerheter MODERBOLAGET Förfallotidpunkt inom ett år från balansdagen Förfallotidpunkt 1-5 år från balansdagen Förfallotidpunkt senare än fem år från balansdagen

Beviljade checkkrediter uppgick till Utnyttjad del av checkkrediterna

MODERBOLAGET Fastighetsinteckningar Företagsinteckningar Aktier i dotterbolag Övriga ställda säkerheter

Varav för egna skulder ställda säkerheter

Not 29

Skulder till koncernbolag 2004-08-31

2003-08-31

– 41 376 89 763 – 7 234 –197 786 – 3 –59 410

–302 41 000 7 752 58 588 –804 –147 967 -7 776 – –49 509

Lån till/från koncernbolag SkiStar News AB Åre Invest AB Sälens Högfjällshotell AB Sälenstjärnan AB Hemsedal Skisenter A/S Åre Vemdalen AB Vemdalen Resort AB Fastica Lindvallen AB Utgående balans

ANSVARSFÖRBINDELSER KONCERNEN Bidrag med villkorlig återbetalningsskyldighet Borgen Övriga ansvarsförbindelser

MODERBOLAGET Bidrag med villkorlig återbetalningsskyldighet Borgen Borgen för dotterbolag Övriga ansvarsförbindelser

Not 32

Fusion

Under året har fusion genomförts avseende nedanstående bolag. Inget av bolagen har förvärvats under året eller har bedrivit någon verksamhet.

Not 30 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter KONCERNEN Upplupna löne- och sociala kostnader Upplupna finansiella kostnader Övriga poster

2004-08-31 31 177 3 716 25 686 60 579

2003-08-31 20 874 5 327 27 694 53 895

MODERBOLAGET Upplupna löne- och sociala kostnader Upplupna finansiella kostnader Övriga poster

2004-08-31 29 857 3 155 17 753 50 765

2003-08-31 3 110 1 159 911 5 180

BOLAG

Fusionsdag Tillgångar

Sälenstjärnan AB, 556104-4925 Åre Resort AB, 556097-2720 Vemdalen Resort AB, 556272-3378 SkiStar News AB, 556273-4755

2003-11-27 2003-12-08 2003-11-27 2004-01-02

628 725 404 353 67 852 3 320 1 104250

Obeskattade Fusions Skulder reserver differens 331 118 132 020 8 500 555 472 193

188 097 80 074 26 925 518 295 614

–14 162 66 647 7 115 –257 59 343

Sälen den 4 november 2004

Erik Paulsson

Eva-Karin Sjödin Dahl

Per Erlandsson

Björn Håkansson

Ordförande

Arbetstagarrepresentant

Bengt Larsson

Olof Larsson

Mats Paulsson

Arbetstagarrepresentant

Mats Qviberg

Per-Uno Sandberg

Mats Årjes Verkställande direktör

53

Revisionsberättelse Till bolagsstämman i SkiStar AB (publ) Org nr 556093-6949 Vi har granskat årsredovisningen, koncernredovisningen och

ansvarsfrihet har vi granskat väsentliga beslut, åtgärder och

bokföringen samt styrelsens och verkställande direktörens för-

förhållanden i bolaget för att kunna bedöma om någon styrelseledamot eller verkställande direktören är ersättningsskyldig mot bolaget. Vi har även granskat om någon styrelseledamot

valtning i SkiStar AB (publ) för räkenskapsåret 2003-09-01 – 2004-08-31. Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för räkenskapshandlingarna och förvaltningen. Vårt ansvar är att uttala oss om årsredovisningen, koncernredovisningen och förvaltningen på grundval av vår revision. Revisionen har utförts i enlighet med god revisionssed i Sverige. Det innebär att vi planerat och genomfört revisionen för att i rimlig grad försäkra oss om att årsredovisningen och koncernredovisningen inte innehåller väsentliga fel. En revision innefattar att granska ett urval av underlagen för belopp och annan information i räkenskapshandlingarna. I en revision ingår också att pröva redovisningsprinciperna och styrelsens och verkställande direktörens tillämpning av dem samt att bedöma den samlade informationen i årsredovisningen och

eller verkställande direktören på annat sätt har handlat i strid med aktiebolagslagen, årsredovisningslagen eller bolagsordningen. Vi anser att vår revision ger oss rimlig grund för våra uttalanden nedan. Årsredovisningen och koncernredovisningen har upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och ger därmed en rättvisande bild av bolagets och koncernens resultat och ställning i enlighet med god redovisningssed i Sverige. Vi tillstyrker att bolagsstämman fastställer resultaträkningen och balansräkningen för moderbolaget och för koncernen, disponerar vinsten i moderbolaget enligt förslaget i förvaltningsberättelsen och beviljar styrelsens ledamöter och verkställande direktören ansvarsfrihet för räkenskapsåret.

koncernredovisningen. Som underlag för vårt uttalande om

Sälen den 11 november 2004 KPMG Bohlins AB

Carl Lindgren Auktoriserad revisor

Revisorer KPMG Bohlins AB är vald revisionsbyrå sedan ordinarie bolagsstämma 2003. Huvudansvarig revisor är Carl Lindgren, auktoriserad revisor.

54

Styrelse

Erik Paulsson, född 1942 Ordförande Invald 1977 Verkställande direktör i Wihlborgs Fastigheter AB. Styrelseledamot i Klövern AB och Nolato AB. Aktier: Med familj och bolag 2 905 830 B-aktier

Mats Paulsson, född 1944 Invald 1977 Verkställande direktör i Peab AB. Styrelseledamot i Brinova Fastigheter AB. Aktier: Med familj och bolag 912 000 A-aktier och 2 109 546 B-aktier.

Olof Larsson, född 1956 Invald 1997 Verkställande direktör i Fiskarheden Trävaru AB. Styrelseordförande i Sälen Timber AB. Aktier: Med familj 10 128 B-aktier.

Per Erlandsson, född 1947 Invald 1994 VD Saab South Africa, styrelseledamot i Industrigruppen Jas AB och Grintek Limited. Aktier: 27 000 B-aktier

Eva-Karin Sjödin Dahl, född 1962 Invald 2003.

Per-Uno Sandberg, född 1962 Invald 2002. Styrelseledamot i Johnson Pump AB. Aktier: 1 000 000 B-aktier

Mats Årjes, född 1967 Invald 2003. Verkställande direktör SkiStar AB. Aktier: 114 452 B-aktier

Bengt Larsson, född 1951 Arbetstagarrepresentant

Björn Håkansson, född 1962 Arbetstagarrepresentant

Mats Qviberg, född 1953 Invald 2000. Verkställande direktör i Investment AB Öresund. Styrelseordförande i Hagströmer & Qviberg AB, Wihlborgs Fastigheter AB och Bilia AB. Styrelseledamot i Sapa AB och HQ Fonder AB. Aktier: Med familj 32 400 B-aktier.

55

Finansiell information, bolagsstämma och bolagsordning Finansiell information

Rapportperioder

SkiStar arbetar för att hålla en hög

Delårsrapporter och bokslutsrapport

nivå på bolagets finansiella information. Detta för att skapa förståelse för SkiStars verksamhet och bygga ett lång-

under verksamhetsåret 2004/05 offentliggörs enligt följande; • tremånadersrapport 1 september 2004

siktigt förtroende för bolaget. SkiStar har fått ett antal utmärkelser för den

– 30 november 2004, den 22 december 2004. • halvårsrapport 1 september 2004 – 28 februari 2005, den 18 mars 2005. • niomånadersrapport 1 september

finansiella informationen, bl a hedersomnämnanden fem år i rad i tävlingen ”Bästa Redovisning”, arrangerad av Stockholmsbörsen och bolaget har även utsetts till ”Årets Börsbolag” 1999 och 2003, en tävling i finansiell information arrangerad av Dagens Industri och Aktiespararna. Under verksamhetsåret

2004 – 31 maj 2005, den 17 juni 2005. • bokslutsrapport 1 september 2004 – 31 augusti 2005, den 4 oktober 2005.

2003/04 höll SkiStar en press- och analytikerträff i Stockholm i januari 2004.

Bolagsstämma

Analytiker Följande analytiker följer SkiStar regelbundet; Hagströmer & Qviberg Jesper Norberg [email protected] +46 (0) 8 646 18 13 Swedbank Stefan Stjernholm [email protected] +46 (0) 8 585 914 48 Jakobson Finansanalys Torbjörn Jakobson [email protected] +46 (0) 8 566 133 30

Aktieägarna hälsas välkomna till SkiStars ordinarie bolagsstämma onsdagen den 15 december 2004 klockan 16.00 på China Teatern, Berzelii Park, Stockholm. Efter bolagsstämman bjuder SkiStar aktieägare och andra särkilt inbjudna på After Ski på Berns. Aktieägare som önskar deltaga i stämman ska vara införd i den av VPC förda aktieboken fredagen den 3 december 2004 och anmäla sig till bolaget senast onsdagen den 8 december 2004 klockan 12.00. Anmälan om deltagande i stämman sker per telefon 0280-880 85, per telefax 0280-218 50, per e-mail på adress aktieagarservice@skistar. com alternativt per post till Kerstin Liljebäck, SkiStar AB, 780 67 Sälen. Aktieägare som låtit förvaltarregistrera sina aktier måste i god tid före den 3 december 2004 tillfälligt inregistrera aktierna i eget namn för att få deltaga i stämman.

56

Bolagsordning Fastställd 2004-04-20 Firma §1 Bolagets firma är SkiStar Aktiebolag, org.nr 556093-6949. Bolaget är publikt (publ).

Styrelsens säte §2 Styrelsen skall ha sitt säte i Sälen, Malungs kommun, Dalarnas län. Bolagsstämmans mötesplats §3 Bolagsstämma skall hållas i Sälen, Åre eller Stockholm. Verksamhet §4 Föremålet för bolagets verksamhet skall vara att själv eller genom annat bolag äga och driva fritidsanläggningar med huvudsaklig inriktning mot alpin skidåkning, bedriva resebyrå- och radio- och TV-verksamhet samt att äga och förvalta fast egendom och värdepapper jämte därmed förenlig verksamhet. Aktiekapital §5 Aktie skall lyda på en (1) krona. Aktiekapitalet utgör lägst 15.000.000 kronor och högst 30.000.000 kronor. Av bolagets aktier skall högst 2.250.000 st utgöras av A-aktier med 10 röster per aktie och högst 30.000.000 st utgöras av B-aktier med en röst per aktie. Beslutar bolaget att genom kontantemission ge ut nya aktier av serie A och serie B, skall ägare av aktier av serie A och serie B äga företrädesrätt att teckna nya aktier av samma aktieslag i förhållande till det antal aktier innehavaren förut äger (primär företrädesrätt). Aktier som inte tecknats med primär företrädesrätt skall erbjudas samtliga aktieägare till teckning (subsidiär företrädesrätt). Om inte sålunda erbjudna aktier räcker för den teckning som sker med subsidiär företrädesrätt, skall aktierna fördelas mellan tecknarna i förhållande till det antal aktier de förut äger och i den mån detta inte kan ske, genom lottning. Beslutar bolaget att genom kontantemission ge ut aktier endast av serie A eller serie B, skall samtliga aktieägare, oavsett om deras aktier är av serie A eller serie B, äga företrädesrätt att teckna nya aktier i förhållande till det antal aktier de förut äger. Vad som ovan sagts skall inte innebära någon inskränkning i möjligheten att fatta beslut om kontantemission med avvikelse från aktieägarnas företrädesrätt. Vid ökning av aktiekapitalet genom fondemission skall nya aktier emitteras av varje aktieslag i förhållande till det antal aktier av samma slag som finns sedan tidigare. Därvid skall gamla aktier av visst aktieslag medföra rätt till nya aktier av samma aktieslag. Vad nu sagts skall inte innebära någon inskränkning i möjligheten

att genom fondemission, efter erforderlig ändring av bolagsordningen, ge ut aktier av nytt slag. Styrelse §6 Styrelsen skall, utöver de ledamöter som enligt lag kan komma att utses av annan, bestå av fyra till nio ledamöter med högst tre suppleanter. Ledamöter och suppleanter väljs årligen på ordinarie bolagsstämma för tiden intill slutet av nästa ordinarie bolagsstämma. Revisorer §7 För granskning av bolagets årsredovisning jämte räkenskaperna samt styrelsens och verkställande direktörens förvaltning utses på ordinarie bolagsstämma en till två revisorer med en till två suppleanter eller ett registrerat revisionsbolag.

Räkenskapsår § 11 Bolagets räkenskapsår omfattar tiden 1 september - 31 augusti. Avstämningsbolag § 12 Den som på fastställd avstämningsdag är införd i aktieboken eller i förteckning enligt 3 kap. 12 § aktiebolagslagen (1975:1385) skall anses behörig att mottaga utdelning, emissionsbevis och, vid fondemission, brev på ny aktie som tillkommer aktieägare.

Kallelse §8 Kallelse till bolagsstämma skall ske genom Post- och Inrikes Tidningar samt i Dagens Nyheter. Aktieägare som vill deltaga i bolagsstämman skall dels vara upptagen i utskrift av hela aktieboken avseende förhållandena tio dagar före stämman, dels anmäla sig hos bolaget senast kl 12.00 den dag som anges i kallelsen till stämman, varvid antal biträden skall uppges. Denna dag får ej vara söndag, annan allmän helgdag, lördag, midsommarafton, julafton eller nyårsafton och ej infalla tidigare än femte vardagen före stämman. Bolagsstämmans ärenden §9 Ordinarie bolagsstämma skall hållas årligen inom sex (6) månader efter räkenskapsärenden årets utgång. På ordinarie bolagsstämma skall följande ärenden förekomma: 1. Val av ordförande vid stämman. 2. Upprättande och godkännande av röstlängd. 3. Godkännande av dagordningen. 4. Val av två justeringsmän. 5. Prövning av om stämman blivit behörigen sammankallad. 6. Föredragning av framlagd årsredovisning och revisionsberättelse samt koncernredovisning och koncernrevisionsberättelse. 7. Beslut om fastställande av resultaträkning och balansräkning samt koncernresultaträkning och koncernbalansräkning. 8. Beslut om dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust enligt den fastställda balansräkningen. 9. Beslut om ansvarsfrihet åt styrelseledamöter och verkställande direktör. 10. Fastställande av styrelse- och revisorsarvoden. 11. Val av styrelse samt i förekommande fall val av revisorer och revisorssuppleanter. 12. Annat ärende, som ankommer på stämman enligt aktiebolagslagen eller bolagsordningen. Rösträtt § 10 Vid bolagsstämma får varje röstberättigad rösta för fulla antalet av honom ägda och företrädda aktier utan begränsning i röstetalet.

57

Koncernledning

58

Mats Årjes, född 1967 Verkställande direktör i SkiStar AB Anställd i bolaget sedan 2002. Utbildning: Civilekonom Aktier: 114 452 B-aktier

Jonas Mareniusson, född 1953 Destinationschef Sälen Anställd i bolaget sedan 1978 Utbildning: Realexamen Aktier: 103 794 B-aktier

Per Wester, född 1968 Destinationschef Åre Anställd i bolaget sedan 2002 Utbildning: MBA Henley Aktier: 111 940 B-aktier

Anders Landgren, född 1961 Chef Human Resource Anställd i bolaget sedan 1982 Utbildning: 3-årigt gymnasium Aktier: 25 440 B-aktier

Magnus Sjöholm, född 1960 Ekonomi- och Finansdirektör, vice VD Anställd i bolaget sedan 1988 Utbildning: Civilekonom Aktier: 140 684 B-aktier

Karin Peterson, född 1967 Marknadschef Anställd i bolaget sedan 1990 Utbildning: Civilekonom Aktier: 628 B-aktier

Kerstin Liljebäck, född 1948 VD-assistent Anställd i bolaget sedan 1988 Utbildning: 2-årigt gymnasium Aktier: 8 268 B-aktier

Torgny Svensson, född 1950 Destinationschef Vemdalen Anställd i bolaget sedan 1986 Utbildning: Högskoleutbildning inom turism Aktier: 28 196 B-aktier

Trond Østby, född 1952 Verkställande direktör i Hemsedal Skisenter AS Anställd i bolaget sedan 1997 Utbildning: Diplomerad ekonom Aktier: 20 724 B-aktier

Från Lindvallen till SkiStar 1936 1949

byggdes Sälens Högfjällshotell av norrmannen Clüver. byggdes den första liften med placering i Sälenstugan som

1995

byggs stugor med 1 450 nya turistbäddar i det av Lind-

1996

vallen AB hälftenägda intressebolaget Vintertorget KB. byggs 6-stolliften Märta Express i anslutning till en

1961

ligger inom Lindvallens skidområde i Sälen. invigdes Hotell Lindvallen som ägdes och drevs av

1967

familjen Lind. var den första skidbacken klar i Lindvallen.

1975

köpte bröderna Mats och Erik Paulsson 40% av

1977 1978

aktierna i Lindvallen. togs den första snökanonen i bruk i Lindvallen. köpte bröderna Paulsson resterande 60% av aktierna

1984 1986

i Lindvallen. uppfördes den första stolliften i Lindvallen. färdigställdes Sportcentret i Lindvallen med bad, bubbel-

1988

pooler, sportbutik, skiduthyrning och café. emitterade Lindvallen ett konvertibelt skuldebrev på

utestående aktier i intressebolaget Sälens Högfjällshotell förvärvades. Koncernen flyttade in i nya lokaler i Sälen. Försäljningssystemet Ski*Online togs i bruk i Lindvallen. förvärvades den norska skidanläggningen Hemsedal

1989

30 MSEK som förvärvades av ca 800 personer, främst personal och stugägare. genomfördes ett omfattande investeringsprogram i Lindvallen, bl a 4-stolliften Express 303 med ett café i dalstationen, ett nytt skidområde med tre nedfarter samt

1993 1994

centrumanläggningen Snöcentret inrymmande reception, café, sportbutik, skiduthyrning, konferenslokaler, butiker och en bowlinghall. byggdes liftar och nedfarter mellan Lindvallen och Högfjället. Lindvallen arrenderar Sälfjällets skidanläggning. den 8 juli, börsnoteras Lindvallen-aktien. I samband med noteringen nyemitteras aktier motsvarande 27 MSEK. Restaurangen Snögubben på toppen av Gustavbacken och

nybyggd McDonald’s-restaurang. Därutöver byggs den nya infarten till Lindvallen samt helautomatiska snökanoner i 1997

två pister i Lindvallen. genomfördes Lindvallens förvärv av Tandådalen &

1998

Hundfjället och Sälenfjällen Bokning. Moderbolaget ändrar namn till SälenStjärnan. I Hundfjället färdigställdes Restaurangen Lyktan på toppen av Hundfjället. förvärvades resterande aktier i intressebolagen TV-Sälen

1999

AB och Hotell Hundfjället AB. genomfördes förvärvet av Åre-Vemdalen AB. Samtliga

2000 2001

2003

2004

4-stolliften Gustav Express färdigställs i Lindvallen.

Skisenter AS. ändrade moderbolaget namn till SkiStar. I centrala Åre påbörjas omfattande investeringar i nedfarter, snösystem och snabbgående expressliftar. Ytterliggare 30% av aktierna i Hemsedal Booking AS förvärvades, varefter SkiStar äger 65% av aktierna och drygt 3 500 bäddar har tillförts SkiStars försäljningskanaler. Försäljningsenheterna i Sverige slås ihop till ett gemensamt call center. Satsningar på charterflyg från Stockholm, Köpenhamn och Helsingfors till Östersund inleds. Omfattande investeringar i Hemsedals skidområde genomförs.

Adresser SkiStar AB (publ) SE-780 67 Sälen Gamla Brogatan 11 SE-111 20 Stockholm Tel +46-280-880 50 Fax +46-280-218 50 www.skistar.com

SkiStar, Sälen SE-780 67 Sälen Tel +46-280-880 60 Fax +46-280-217 00 www.skistar.com

SkiStar, Åre Box 36 SE-830 13 Åre Tel +46-647-133 50 Fax +46-647-133 60 www.skistar.com

SkiStar, Vemdalen SE-840 92 Vemdalen Tel +46-684-151 00 Fax +46-684-151 49 www.skistar.com

Hemsedal Skisenter AS Boks 43 NO-3561 Hemsedal Tel +47-32 05 53 00 Fax +47-32 05 53 01 www.skistar.com

Layout: Mikael Falk. Foto: Skidorternas bildarkiv. Tryck: Prinfo Avesta Offset, Avesta 2004. Styrelse och ledningsgruppens porträtt är tagna av Liljebäcks Foto.

59

SkiStar AB (publ) Org nr 556093-6949. SE-780 67 Sälen. Tel +46 (0) 280 880 50. Fax +46 (0) 280 218 50. E-post: [email protected]. www.skistar.com

60