Piano economico e finanziario
06.11.2010
GP
R10
ET
GL
GP
CONSORZIO CO.MET.A.M. (Consorzio Gas Metano Alto Mesima) Comuni di: Acquaro, Arena, Dasà, Gerocarne, Pizzoni, Soriano, Sorianello, Vazzano)
PIANO ECONOMICO E FINANZIARIO INDICE
PREMESSA 1. PREDISPOSIZIONE DEL PIANO ECONOMICO FINANZIARIO 1.1 Finalità 1.2. Elementi da analizzare ed Esplicitare per la predisposizione del Piano EconomicoFinanziario Preliminare 1.2.1 Costi di investimento 1.2.2 Ipotesi Operative
2. ELABORAZIONE DEL PIANO ECONOMICO-FINANZIARIO 2.1.
Analisi dei costi di costruzione
2.2.
Analisi dei tempi di costruzione
2.3.
Analisi delle risorse finanziarie
2.4.
Analisi dei costi e ricavi di gestione 2.4.1. Analisi dei costi di gestione in fase di costruzione 2.4.2. Analisi dei costi di gestione in fase di utilizzazione dell’impianto 2.4.3 Ricavi di gestione 2.4.4 Flussi di cassa 2.4.5 Attualizzazione dei flussi di cassa calcolo del VAN
3. RELAZIONE DI SINTESI DEL PIANO ECONOMICO FINANZIARIO PRELIMINARE
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PIANO ECONOMICO E FINANZIARIO PREMESSA Allo scopo di valutare la convenienza economico finanziaria dell’intervento proposto è stato predisposto un piano economico finanziario preliminare di base allo scopo di fornire indicazioni quantitative necessarie alla valutazione della convenienza economica dell’intervento proposto e della sostenibilità finanziaria del progetto di investimento per il soggetto partecipante alla gara. In questa sede per: -
convenienza economica si intende la capacità del progetto di o creare valore; o generare un livello di redditività per il capitale investito adeguato alle aspettative del partecipante
-
sostenibilità finanziaria si intende la capacità del progetto di generare flussi di cassa sufficienti a garantire il rimborso dei finanziamenti attivati, compatibilmente con una adeguata remunerazione del capitale degli investitori partecipanti che realizzano e gestiscono l’iniziativa.
1. PREDISPOSIZIONE DEL PIANO ECONOMICO FINANZIARIO 1.1 Finalità L’obbiettivo è quello d elaborare, attraverso l’individuazione dei principali parametri economici e finanziari tipici del progetto d’investimento in esame, un piano economico - finanziario preliminare di base, con la finalità di individuare:
• le capacità di reddito dell’attività che si intende gestire con la realizzazione del progetto; • i fabbisogni finanziari correlati alla realizzazione delle opere e dell’investimento nel suo complesso.
1.2. Elementi
da analizzare ed Esplicitare per la predisposizione del Piano Economico-
Finanziario Preliminare 1.2.1 Costi di investimento I costi sono chiaramente suddivisi per categoria e ben specificati relativamente alla tempistica prevista per l’esecuzione dei lavori espressa nelle diverse fasi di progettazione e di cantiere.
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PIANO ECONOMICO E FINANZIARIO I suddetti costi non sono stati indicizzati all’inflazione, poiché essi, pur generandosi in un periodo superiore ad un anno, saranno fissati in contratti che prevedono un corrispettivo a “prezzo fisso ed invariabile” e che quindi già incorporano le aspettative inflazionistiche (i costi d’investimento sono cosiddetti “a prezzi correnti”). I costi per “manutenzione straordinaria” ipotizzati sono stati compresi nei costi operativi. Per i costi di costruzione delle opere la base informativa di partenza è stata quella del Prezziario Regionale della Regione Calabria in atto vigente. E’ stato realizzato un cronoprogramma che individua i tempi di realizzazione delle varie parti dell’opera, fino ad opera ultimata. Sulla scorta di tale cronoprogramma è stato realizzato un grafico che individua le spese necessarie, in rapporto ai tempi di esecuzione per la realizzazione dell’opera.
1.2.2 Ipotesi Operative a) Ricavi operativi. Sono stati individuate, al maggiore livello di disaggregazione possibile in questa fase, tutte le differenti tipologie di ricavo. Per la congruità delle ipotesi di ricavo prese in esame ci si è riferito a reti di distribuzione del gas esistenti in Calabria ed attualmente in esercizio similari. Ai ricavi operativi così generati dall’impianto a completa saturazione sono stati applicati dei coefficienti di riduzione per tenere conto della progressiva entrata in operatività dell’impianto nei vari anni. b) Costi operativi. Sono stati individuati, al maggiore livello di disaggregazione possibile in questa fase, tutte le differenti tipologie di costi operativi, indicando per ogni tipologia il periodo in cui tale costo si genera. c) Ipotesi macroeconomiche E’ stato adottato un fattore di indicizzazione dei costi del 2% e dei ricavi del 3% trattandosi di energia ed in ragione dell’andamento dei prezzi negli ultimi anni d) Tassi d’interesse
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PIANO ECONOMICO E FINANZIARIO Per lo sviluppo dell’analisi finanziaria è stata identificata la struttura dei tassi d’interesse idonea a rappresentare il costo-base dei finanziamenti cui dovrà essere aggiunto il “margine” richiesto dai finanziatori in funzione del livello di rischio associato al Progetto: - per l’individuazione del tasso base si è fatto riferito all’EURIRS vigente alla data del progetto avendo scelto un finanziamento a tasso fisso; L’EURIRS è il tasso bancario di riferimento utilizzato come parametro di indicizzazione dei mutui ipotecari diffuso giornalmente dalla Federazione Bancaria Europea ed è pari ad una media ponderata delle quotazioni alle quali le banche operanti nell’Unione Europea realizzano l’INTEREST RATE SWAP detto anche IRS. Per un mutuo a tasso fisso a 20 anni il tasso base è: 3,00% . - per la determinazione del “margine” (spread) è stato utilizzata l’aliquota del 1% . 2. ELABORAZIONE DEL PIANO ECONOMICO-FINANZIARIO 2.1. ANALISI DEI COSTI DI COSTRUZIONE I costi di costruzione sono stati suddivisi nelle seguenti categorie: A) Costo delle opere, ed impianti come previsti nel progetto preliminare, si evince dalla Tabella 1, per un totale di € 13.585.407,25 oltre IVA 10% B) Costo degli studi per progettazione, Direzione
Lavori, Progettazione
sicurezza e
Collaudi e RUP come previsti nel progetto preliminare, si evince dalla Tabella 1, per un totale di € 2.980.757,65 oltre IVA 20% Costo totale dell’intervento A+B = IVA sull’intervento
€ 16.566.164,90 € 1.677.179,81
2.2. ANALISI DEI TEMPI DI COSTRUZIONE E’ stato previsto di realizzare l’intera opera partendo dalla progettazione preliminare in 1095 giorni (3 anni). In accordo con tale previsione è stato elaborato un cronoprogramma riportato nella allegata R7 che individua i vari tempi necessari alla costruzione delle opere ed i momenti in cui esse debbono essere iniziate ed ultimate.
2.3. ANALISI DELLE RISORSE FINANZIARIE
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PIANO ECONOMICO E FINANZIARIO Dagli studi tecnici economici elaborati sulla scorta del progetto preliminare emerge che il costo di realizzazione dell’opera ammonta, in cifra pari, a 18,5 Mil. €. Il soggetto proponente prevede di far fronte a tale fabbisogno finanziario mediante le seguenti fonti finanziarie. 1) Capitale approntato dal concessionario
€ 10.474.064,90
2) Capitale a fondo perduto derivante dal finanziamento Dell’opera a valere sui fondi dell’APQ Energia 3) Iva sull’intervento TOTALE
2.4.
€
6.092.100,00
€
1.677.179,81
€ 18.243.344,71
ANALISI DEI COSTI E RICAVI DI GESTIONE
2.4.1. Analisi dei costi di gestione in fase di costruzione In fase di costruzione i costi di gestione sono ricompresi nei costi di costruzione e pertanto non vengono presi in considerazione.
2.4.2. Analisi dei costi di gestione in fase di utilizzazione dell’impianto I costi di gestione della rete di distribuzione del gas sono stati disaggregati nelle seguenti categorie: A.1
Spese di gestione annui.
A.2
Spese per personale
A.3
Spese per mezzi d’opera
A.4
Spese per manutenzione ordinaria
A.5
Spese per manutenzione straordinaria.
A.6
Spese per ammortamento prestito
A.7
Spese per interessi
Per ciascuna categoria di costo è stato effettuato il calcolo dei costi relativi che sono esposti nelle singole voci di dettaglio. Tutti questi costi sono stati raggruppati ed esposti nella sotto riportata tabella. Questi costi sono stati indicizzati anno dopo anno per tenere conto dell’inflazione tranne i costi di pubblicità, i costi di interesse ed i costi di ammortamento che non subiscono il processo inflattivo.
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PIANO ECONOMICO E FINANZIARIO E’ stato assunto un indice di inflazione del 2,0% annuo. Le spese per manutenzione straordinaria dell’impianto saranno eseguite al 4°, 8°, 10°, 12° e 16° anno di gestione dell’impianto. TABELLA A1 SPESE DI GESTIONE ANNUI Spese di cancelleria Spese amministrative varie Consulenti Altri costi vari
€ 4 000,00 € 2 000,00 € 15 000,00 € 10 000,00 € 31 000,00
TABELLA A2 SPESE PER PERSONALE DIRETTAMENTE IMPIEGATO mensilità quantità €/mese Impiegati ufficio 15 3 € 2 300,00 € 103 500,00 Operi 15 8 € 1 900,00 € 228 000,00 € 331 500,00 TABELLA A3 SPESE PER MEZZI D'OPERA
Autovettura per ufficio Furgone attrezzato Terna
quantità 1 2 1
costo unitario € 10 000,00 € 35 000,00 € 60 000,00 incidenza
totale € 10 000,00 € 70 000,00 € 60 000,00 € 140 000,00 € 28 000,00
incidenza dei mezzi d'opera sotituzione ogni 5 anni
TABELLA A4 COSTI DI MANUTENZIONE ORDINARIA
€ 30 000,00/ANNO
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PIANO ECONOMICO E FINANZIARIO TABELLA A5 COSTI DI MANUTENZIONE STRAORDINARIA Anno 4° di gestione
€ 50 000,00
Anno 8° di gestione
€ 100 000,00
Anno 12° di gestione
€ 100 000,00
Anno 16° di gestione
€ 100 000,00 Totale € 350 000,00
2.4.3 Ricavi di gestione I ricavi della gestine tengono conto dei ricavi derivanti dalla vendita del gas, escludendo i costi della materia prima
Tabella B1 relativa agli scaglioni di tariffa quota fissa quota variabile
€
45,00
€/mc 121,00 481,00 1 561,00 5 001,00 80 000,00
120,00 480,00 1 560,00 5 000,00 80 000,00 200 000,00
0,2889 0,49445 0,46437 0,41587 0,35137 0,31435
Per la stima dei consumi si sono utilizzati i dati disponibili nel progetto sia per numero di famiglie che per tipologie di consumi, considerando un fattore di saturazione del 80%
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TABELLA B2 RIEPILOGATIVI DEI RICAVIA quota variabile incidenza famiglie Acquaro Arena Dasà Gerocarne Pizzoni Sorianello Soriano
ricavi
consumo 90% medio
I
II
III
1450
1305
1073
1 400 265,00 € 91 350,00
€ 34,67
€ 226,15
€ 498,15
€
650 088,61
857
771,3
1073
827 604,90 € 53 991,00
€ 34,67
€ 237,34 € 237,34
€ 226,15
€ 498,15
€
384 224,78
€ 34,67
€ 237,34
€ 226,15
€ 498,15
€
279 313,93
623
560,7
1073
mc totali anno quota fissa
601 631,10 € 39 249,00
TOTALE
1190
1071
1073
1 149 183,00 € 74 970,00
€ 34,67
€ 237,34
€ 226,15
€ 498,15
€
533 521,00
650
585
1073
627 705,00 € 40 950,00
€ 34,67
€ 237,34
€ 226,15
€ 498,15
€
291 419,03
€ 34,67
€ 237,34
€ 226,15
€ 498,15
€
339 391,09
€ 34,67
€ 237,34
€ 226,15
€ 498,15
€
655 020,31
€ 34,67
€ 237,34
€ 226,15
€ 498,15
€
262 725,47
restano
€ 1 987 534,66 € 1 408 169,56
757 1461
681,3 1314,9
Vazzano 586 527,4 a detrarre costo della materia prima
1073 1073
731 034,90 € 47 691,00 1 410 887,70 € 92 043,00
1073 565 900,20 € 36 918,00 € 0,271736 7 314 211,80
€ 477 162,00
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€
1 885 331,56
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PIANO ECONOMICO E FINANZIARIO TABELLA B3 RIEPILOGATIVA DEI RICAVI INDICIZZATA AL 3% Anno ricavi a saturazione
percentuale
ricavi effettivi
di attivazione
1 2
Periodo d costruzione
3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23
€ € € € € € € € € € € € € € € € € € € €
1 873 935,63 1 930 153,70 1 988 058,31 2 047 700,06 2 109 131,06 2 172 404,99 2 237 577,14 2 304 704,46 2 373 845,59 2 445 060,96 2 518 412,79 2 593 965,17 2 671 784,12 2 751 937,65 2 834 495,78 2 919 530,65 3 007 116,57 3 097 330,07 3 190 249,97 3 285 957,47
80% 90% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%
€ € € € € € € € € € € € € € € € € € € €
1 499 148,50 1 737 138,33 1 988 058,31 2 047 700,06 2 109 131,06 2 172 404,99 2 237 577,14 2 304 704,46 2 373 845,59 2 445 060,96 2 518 412,79 2 593 965,17 2 671 784,12 2 751 937,65 2 834 495,78 2 919 530,65 3 007 116,57 3 097 330,07 3 190 249,97 3 285 957,47
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PIANO ECONOMICO E FINANZIARIO 2.4.4 Flussi di cassa Dal confronto dei costi di gestione e dei ricavi derivanti dalla vendita del gas si ricava il flusso di cassa dell’intervento
TABELLA C1 DETERMINAZIONE DEI FLUSSI DI CASSA Anno 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21
Investimenti € 4 050 414,90 € 4 050 414,90 € 4 050 414,90
-€ 1 677 179,81
costi
€ 1 353 887,32 € 1 363 077,16 € 1 372 450,79 € 1 439 992,42 € 1 391 764,22 € 1 401 711,59 € 1 411 857,91 € 1 547 727,14 € 1 432 763,38 € 1 443 530,74 € 1 454 513,44 € 1 601 582,67 € 1 477 142,20 € 1 488 797,13 € 1 500 685,16 € 1 659 877,62 € 1 525 179,26 € 1 537 794,94
ricavi
€ € € € € € € € € € € € € € € € € €
1 499 148,50 1 737 138,33 1 988 058,31 2 047 700,06 2 109 131,06 2 172 404,99 2 237 577,14 2 304 704,46 2 373 845,59 2 445 060,96 2 518 412,79 2 593 965,17 2 671 784,12 2 751 937,65 2 834 495,78 2 919 530,65 3 007 116,57 3 097 330,07
flussi di cassa -€ 4 050 414,90 -€ 4 050 414,90 -€ 4 050 414,90 € 145 261,18 € 374 061,17 € 615 607,52 € 2 284 887,44 € 717 366,84 € 770 693,40 € 825 719,23 € 756 977,32 € 941 082,20 € 1 001 530,22 € 1 063 899,34 € 992 382,50 € 1 194 641,92 € 1 263 140,51 € 1 333 810,61 € 1 259 653,03 € 1 481 937,31 € 1 559 535,13
2.4.5 Attualizzazione dei flussi di cassa calcolo del VAN I flussi di cassa determinati dopo le imposte vengono attualizzati al momento della valutazione, applicando il procedimento DCFA (Discounted Cash Flow Analisys) Per omogeneizzare i singoli valori dei flussi monetari nel tempo si considera il fattore di attualizzazione FA: FA= 1/(1+r)^t Moltiplicando il valore dello FA per il capitale si ottiene lo sconto dei flussi monetari ad oggi. La somma dei flussi di cassa scontati, così ottenuti, determina il VAN
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PIANO ECONOMICO E FINANZIARIO TABELLA D1 ATTUALIZZAZIONE DEI FLUSSI DI CASSA AL NETTO DELLE IMPOSTE E CALCOLO VAN Anni FA Capitale 1 1 -€ 4 050 414,90 2 0,961538 -€ 4 050 414,90 3 0,924556 -€ 4 050 414,90 4 0,888996 € 145 261,18 5 0,854804 € 374 061,17 6 0,821927 € 615 607,52 7 0,790315 € 2 284 887,44 8 0,759918 € 717 366,84 9 0,73069 € 770 693,40 10 0,702587 € 825 719,23 11 0,675564 € 756 977,32 12 0,649581 € 941 082,20 13 0,624597 € 1 001 530,22 14 0,600574 € 1 063 899,34 15 0,577475 € 992 382,50 16 0,555265 € 1 194 641,92 17 0,533908 € 1 263 140,51 18 0,513373 € 1 333 810,61 19 0,493628 € 1 259 653,03 20 0,474642 € 1 481 937,31 21 0,456387 € 1 559 535,13 22 0,438834 € 1 639 587,05 23 0,421955 € 1 722 169,20
VAN -€ 4 050 414,90 -€ 7 945 044,62 -€ 11 689 880,88 -€ 11 560 744,22 -€ 11 240 995,17 -€ 10 735 010,66 -€ 8 929 230,92 -€ 8 384 091,08 -€ 7 820 952,96 -€ 7 240 813,58 -€ 6 729 426,83 -€ 6 118 117,77 -€ 5 492 564,95 -€ 4 853 614,58 -€ 4 280 538,41 -€ 3 617 196,16 -€ 2 942 795,11 -€ 2 258 052,43 -€ 1 636 252,27 -€ 932 861,96 -€ 221 110,48 € 498 395,41 € 1 225 073,98
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PIANO ECONOMICO E FINANZIARIO 3. RELAZIONE DI SINTESI DEL PIANO ECONOMICO FINANZIARIO PRELIMINARE
Il piano economico finanziario è stato redatto dopo attente ricerche ed analisi di mercato. I criteri ispiratori di redazione del piano sono stati improntati ad una prudente valutazione dei dati raccolti ed analizzati. E’ stato effettuato il calcolo dei costi di costruzione, dei costi di gestione ordinaria e dei rientri tariffari e non, disaggregando i dati per quanto possibile in questa sede, rimandando alla stesura del piano definitivo tutti i processi di affinamento e di ulteriore reiterazione dei dati raccolti ed analizzati. I dati riguardanti i ricavi di gestione, sono stati abbattuti di aliquote significative per tenere conto della progressiva entrata in funzione dell’impianto, particolarmente complesso, nella sua totalità. Per quanto riguarda i costi di manutenzione ordinaria e straordinaria, essi sono stati calcolati con criteri di particolare attenzione. I risultati ottenuti col calcolo del VAN a fine concessione garantiscono la profittabilità dell’iniziativa.
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