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Andrea Fradeani
L’analisi di bilancio (per le decisioni aziendali)
Piediripa di Macerata, martedì 9 ottobre 2007
Corso A.Fo.Prof. sul Controllo di gestione: Andrea Fradeani, L’analisi di bilancio (per le decisioni aziendali).
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1. introduzione
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il bisogno d’informazioni è necessario conoscere per decidere razionalmente, limitando le condizioni d’incertezza che dominano il sistema economico
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qualsiasi scelta aziendale significativa non può fondarsi sul caso richiede la stima dei suoi effetti sugli equilibri da qui dipende la vita del sistema d’azienda
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equilibrio economico equilibrio patrimoniale
equilibrio finanziario
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2. il bilancio e la sua analisi
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il bilancio d’esercizio si tratta del sistema dei valori che rappresenta la situazione patrimoniale, economica e finanziaria dell’azienda …
capitale
reddito
le condizioni produttive attive e passive a disposizione per il futuro
la ricchezza che è stata creata o distrutta per effetto della gestione
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l’analisi di bilancio lo studio della dinamica storica degli equilibri consente di definire il profilo attuale del sistema d’azienda … per poter speculare sulle sue dinamiche prospettiche per capire dove andare e come guidare l’azienda ho bisogno di conoscere dove è arrivata e come è stata guidata!
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LE FASI
RICLASSIFICAZIONE DEI PROSPETTI (riesporre i valori del dittico, esaltandone comparabilità e capacità segnaletica)
APPLICAZIONE DEL SISTEMA DI INDICI (mettere in relazione le grandezze economico-finanziarie)
PROFILAZIONE ECONOMICO-FINANZIARIA (capire il trend quanti/qualitativo di reddito e capitale, immaginandone gli andamenti)
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3. la riclassificazione dei prospetti: lo stato patrimoniale
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due modelli finanziario
gestionale
(NECESSARIO)
(AGGIUNTIVO)
riordinamento delle poste in funzione della loro liquidabilità/esigibilità
riordinamento delle poste in funzione delle aree gestionali di riferimento
IMPIEGHI 1
2
- Immobilizzazioni
FONTI 1
- Capitale netto
A) Immateriali
A) Capitale e riserve
B) Materiali
B) Reddito dell'esercizio
C) Finanziarie
2
- Debiti consolidati
- Circolante
3
- Debiti correnti
D) Disponibilità E) Liquidità differite F) Liquidità immediate
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i nodi della riclassificazione finanziaria (attenzione alle “assonanze” civilistiche)
Crediti verso soci: a rettifica del capitale sociale o, in subordine, distinti fra le immobilizzazioni finanziarie (per la parte non richiamata) e le liquidità differite (per quanto già richiamato). Immobilizzazioni materiali ed immateriali: i beni destinati alla dismissione entro l’anno successivo debbono essere spostati nel circolante.
Crediti nelle immobilizzazioni finanziarie: ciò che verrà incassato entro l’anno successivo deve essere spostato nelle liquidità differite.
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Rimanenze: il magazzino che non potrà essere realizzato entro l’anno successivo deve essere spostato nelle immobilizzazioni. Crediti nel circolante: ciò che verrà incassato oltre l’anno successivo deve essere spostato nelle immobilizzazioni finanziarie. Ratei e risconti attivi: i primi distinti fra le immobilizzazioni finanziarie (per la parte oltre l’anno successivo) e le liquidità differite; i secondi spalmati fra le immobilizzazioni immateriali (per la parte oltre l’anno) e le disponibilità. Fondi per rischi ed oneri: vanno suddivisi fra i debiti a medio/lungo termine e quelli a breve a seconda della stima sui tempi del loro storno. T.F.R.: deve essere spalmato, a seconda delle previsioni sull’interruzione dei rapporti di lavoro, fra i debiti a medio/lungo termine e quelli a breve. Ratei e risconti passivi: da scindere fra i debiti a medio/lungo e quelli a breve con logica analoga a quella vista per quelli attivi. Corso A.Fo.Prof. sul Controllo di gestione: Andrea Fradeani, L’analisi di bilancio (per le decisioni aziendali).
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ed in più …
leasing derivati riba
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4. la riclassificazione dei prospetti: il conto economico
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il nostro interesse: la qualità del reddito vogliamo comprendere come si è formato, per giudicare l’efficienza della gestione, e capire se si potrà riformare
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primo: dobbiamo separare la gestione straordinaria (che non corrisponde per forza di cose alla lettera E del 2425 c.c.)
ossia i costi e ricavi non ricorrenti estranei alla normale attività aziendale Corso A.Fo.Prof. sul Controllo di gestione: Andrea Fradeani, L’analisi di bilancio (per le decisioni aziendali).
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quindi: dobbiamo sezionare la gestione ordinaria
operativa
gestione ordinaria
accessoria
finanziaria
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infine: l’analisi della gestione operativa (il motore del sistema d’azienda)
costi riclassificati per natura
costi riclassificati per funzione
costi riclassificati per variabilità
C.E. a valore aggiunto
C.E. a costi e ricavi del venduto
C.E. a margine di contribuzione
reddito operativo
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C.E. A VALORE AGGIUNTO
C.E. A COSTI E RICAVI DEL VENDUTO
C.E. A MARGINE DI CONTRIBUZIONE
+ Valore della produzione
€
-
+ Ricavi netti di vendita
€
-
+ Ricavi netti di vendita
€
-
- Costi esterni della produzione
€
-
- Costo industriale del venduto
€
-
- Costi variabili industriali del venduto €
-
Valore aggiunto
€
-
Risultato lordo industriale
€
-
- Costo del lavoro
€
-
- Costi di ricerca e sviluppo
€
-
Margine operativo lordo (EBITDA)
€
-
- Costi commerciali
€
-
- Ammortamenti ed accantonamenti
€
-
- Costi amministrativi
€
-
€
-
€
-
€
-
€
-
€
-
Reddito ordinario
€
-
+/- Gestione straordinaria
€
-
€
-
+/- Imposte sul reddito
€
-
Reddito netto
€
-
Reddito operativo (EBIT)
Reddito operativo (EBIT) +/- Gestione accessoria Reddito operativo globale +/- Gestione finanziaria
Reddito lordo
Margine di contrib. industriale - Costi variabili commerciali Margine di contribuzione totale - Costi fissi operativi Reddito operativo (EBIT)
€
-
€
-
€
-
€
-
€
-
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5. gli indici
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il calcolo di un sistema integrato di quozienti, fra grandezze di stato patrimoniale e conto economico riclassificati, ci consente la comprensione (approssimativa) della dinamica storica degli equilibri aziendali
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analisi della redditività
analisi dell’efficienza produttiva
analisi della struttura finanziaria Corso A.Fo.Prof. sul Controllo di gestione: Andrea Fradeani, L’analisi di bilancio (per le decisioni aziendali).
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5.1 analisi della redditività
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da dove viene il reddito?
ROE redditività del capitale proprio
RN/CN
ROI
IGE
LEV
redditività del capitale investito
incid. gestione extraoperativa
leverage
RO/CI
RN/RO
CI/CN
ROS
RCI
redditività delle vendite
rotazione del capitale investito
RO/V
V/CI
analisi leva finanziaria
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gli effetti dell’indebitamento sul ROE 𝑅𝑂𝐸 = 𝑅𝑂𝐼 ∙ 𝐼𝐺𝐸 ∙ 𝐿𝐸𝑉 𝑅𝑂 𝑂𝐹 𝐶𝑇 𝐿𝐸𝑉 = ∙ 𝑅𝑂𝐼 ∙ 𝑂𝐹 𝐶𝑇 𝐶𝑁
𝑂𝐹 𝐶𝑇 𝑅𝑁 𝑅𝑂𝐸 = 𝑅𝑂𝐼 + 𝑅𝑂𝐼 − ∙ ∙ 𝐶𝑇 𝐶𝑁 𝑅𝑂 − 𝑂𝐹 fin quando il ROI supera il ROD ho convenienza ad indebitarmi
gestione accessoria ed imposte
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5.2 analisi dell’efficienza produttiva
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la produttività dei fattori
lavoro
capitale
ricavi pro capite V/d
rotazione del capitale V/CI
valore aggiunto pro capite VA/d
produttività del capitale VA/CI
costo del lavoro pro capite CL/d
grado di ammortamento IL/FA
altri indici di rotazione
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5.3 analisi della struttura finanziaria
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liquidità
solidità
durata
indice di disponibilità AC/DB
indice di indebitamento CI/CN
giacenza media del magazzino MA*365/CV
indice di liquidità (LD+LI)/DB
indice di copertura AI/(CN+DL)
tempo medio d’incasso CC*365/(V+IVA)
indice di liquidità secca LI/DB
indice di autocopertura AI/CN
tempo medio di pagamento DC*365/(A+IVA)
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6. il profilo dell’azienda
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dove sta andando il sistema d’azienda? l’applicazione del sistema integrato di quozienti permette d’intuire il trend degli equilibri
confronto temporale
confronto spaziale
l’andamento degli indicatori nella loro dinamica temporale
il benchmarking con i concorrenti e lo stesso sistema economico
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benchmark concorrenti
benchmark sistema
analisi aziendale
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il reporting è necessario realizzare un cruscotto d’indicatori significativi per offrire al management informazioni sulla dinamica del sistema d’azienda
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7. i limiti dell’analisi di bilancio
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superficialità dell’analisi
attendibilità del bilancio
logiche civilistiche e fiscali
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grazie per l’attenzione il materiale non fotocopiato è disponibile on line sul sito www.afoprof.org; per qualsiasi chiarimento potete contattarmi via mail all’indirizzo
[email protected]
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