Risultati anno 2009
18 Marzo 2010
1
Sintesi 2009
2008 Ricavi
EBIT gest. Ordin. %
2009
Var % 2009 vs 2008
2.128
2.049
-3,7%
254
229
-10,0%
11,9%
11,1%
¾ Fatturato: soddisfacente performance in un contesto economico sfavorevole.
¾ Piano di Riorganizzazione: - Benefici pari a €58 M, superiori rispetto alle attese.
EBIT %
254
206
11,9%
10,0%
Utile netto
155
122
%
7,3%
5,9%
Indebitamento netto
689
556
-19,1%
¾ €23 M oneri non ricorrenti vs. €1 M proventi nel 2008.
-21,8%
¾ Miglioramento della Gestione Finanz. ed incremento tax rate.
¾ €133 M generazione di cassa: notevole miglioramento.
2
Ricavi €M
2008
2009
Var % 2009 vs 2008
Ricavi
2.128
2.049
-3,7%
-3,0%
Tessile
94
102
8,2%
8,2%
2.034
1.947
-4,2%
-3,5%
1.587
1.491
-6,0%
447
456
1,9%
Abbigliamento
Var % CN
di cui
- Wholesale - Vendite Dirette
3
Ricavi per Area Geografica • Performance a cambi costanti: -3,0%
Asia 14% (14%)
• Italia e Resto d’Europa -4% • Asia +1,6%
America Resto del 3% Mondo (3%) 1% (1%)
• America +2,9% • Resto del Mondo +3,3%
Performance mercato italiano leggermente al
Resto d'Europa 34% (35%)
Italia 48% (47%)
di sopra del Resto d’Europa.
Performance
positiva
in
Asia
e
nelle
Americhe, guidata dalla crescita dei mercati emergenti.
Nota: ( ) dati 2008 4
Ricavi per Area Geografica •Mercati consolidati a cambi costanti: -5,0% •Mercati emergenti a cambi costanti: +14,8% India – significativa crescita, trainata da aperture nelle principali città ed in locations primarie. Positivo LFL nei negozi diretti. Cina – prime nuove aperture in aree di grande interesse; rifocalizzazione della presenza in fase di completamento con selezionate chiusure di negozi. Messico – intenso programma di aperture concentrate nelle principali città e nei malls più importanti. Positivo LFL nei negozi diretti e corners. Turchia – incremento delle quote di mercato in un contesto economico in contrazione, grazie al riposizionamento delle locations principali e all’apertura del Flagship Store di Istanbul.
Mercati Emergenti 12% (10%)
Mercati Consolidati 88% (90%)
Russia – azioni a supporto della rete (nuova trading, termini di pagamento) per contrastare la crisi economica e la relativa riduzione dei volumi. Nota: ( ) dati 2008
5
Ricavi Abbigliamento • Drivers - Leggero incremento dei volumi. - Incremento categorie “Nice price”. - Impatto negativo della valuta, pari a € 15 mio. • Wholesale – impatto della performance della collezione AI09 (-4%) e della diversa curva di consegne delle collezioni P/E. • Vendite dirette – Positivo contributo delle nuove aperture, che bilanciano l’impatto negativo dei cambi e la performance LFL (-7%). Significativo miglioramento del trend LFL nel mese di dicembre, in particolare in Italia e Resto dell’Europa.
Vendite dirette
Wholesale
2.034
1.947
-4,2%
447
456
+1,9%
1.587
1.491
-6,0%
€M
2008
2009
6
Ricavi Abbigliamento per marchio UCB adulto: soddisfacente performance, sostenuta dalla crescita nei mercati emergenti che compensano il rallentamento in alcuni mercati consolidati, quali Germania e Spagna; stabile il trend in Italia. Bambino: crescita della performance, grazie al positivo contributo della collezione UCB Kids ed al forte sviluppo di Sisley Young.
Sisley 16% (18%) Playlife 2% (2%) UCB 51% (50%) Bambino 31% (30%)
Sisley: debole performance. Positivo feedback della rete alle azioni di riposizionamento, accompagnato dai primi favorevoli segnali del cliente finale. Conferma delle attese di risultati positivi nelle prossime collezioni. Nota: ( ) dati 2008 7
2009 - Conto Economico €M
2008
2009
Var % 2009 vs 2008
2.128 982
2.049 943
-3,7% -4,0%
46,1%
46,0%
827
793
38,9%
38,7%
SGA
-574
-564
-1,6%
EBIT gest. Ordin.
254
229
-10,0%
11,9%
11,1%
1
-23
254
206
11,9%
10,0%
212
186
-12,6%
Utile netto
155
122
-21,8%
%
7,3%
5,9%
EBITDA gest. Ord.
353
332
16,6%
16,2%
Ricavi Margine industr. %
Margine di contribuz. %
%
Proventi / (Oneri) non ricorr.
EBIT %
Utile ante imposte
%
-4,2%
-19,1%
-6,0% 8
Piano di riorganizzazione – impatti 2009 €M
Anno 2009
(16)
2058
31
Benefici Oneri non Anno 2009 ricorrenti
42
Impatto netto su EBIT Anno 2009
Attese 2009 a novembre
Supply Chain
35
28
Efficienza Costo
23
21
Oneri non ricorrenti
-16
-20
Cash Flow
30
30 9
Margine Industriale Margine Industriale
€M
% sul fatturato
2009 2008
943 982
46,0%
Var. %
-4,0%
-10 bp
969 982
46,9%
-1,3%
+80 bp
2009 CN 2008 Var. % CN
(71)
MOL 2008
Vol / mix / Prezzo
Benefici piano di riorganizzazione
46,1%
Tessile I/C
Abbigliamento
982
46,1%
+56 Benefici Sourcing
(26)
+2
Delta cambi MOL
Tessile / IC
943 MOL 2009
+35 10
Analisi EBIT €M
EBIT 2008 254
EBIT gestione ordin.
Non ricorr.
254
EBIT 2009 206
Non ricorr.
EBIT gestione ordin.
(23)
(39)
+5
1
229
(5)
+15
FX*
18 25
(24)
254
EBIT 2008
206
Margine Industriale
Spese Variabili
* impatto negativo della valuta pari a €18 M nel 2009.
SGA vendite dirette
SGA wholesale/tessile
Oneri non ricorr.
EBIT 2009
11
Gestione Finanziaria €M
(41)
Oneri finanziari
(20)
2008
2009
Gestione valuta (1)
2008
(2)
2009 12
Analisi Utile Netto €M
2009
2008
(56) (68) (1) 212
+4 155
Utile Ante Imposte 2008
Tax Rate
Imposte
Interessi Minoranze & Utile da attività cessate
26,5%
Utile Netto 2008
122
186
Utile Ante Imposte 2009
Imposte
Interessi Minoranze & Utile da attività cessate
Utile Netto 2009
36,5%
13
Capitale Investito Netto €M
31.12.08 31.12.09
556 Indebit. Fin. Netto
Patrimonio
689
(57)
(28)
+16
2.081
556
2.012
Netto Totale
Capitale Investito Netto
Var. Capitale di Funz.
Var. Immobilizz. M.I.F. *
Var. Altro
Capitale Investito Netto
(*) M.I.F.: Immobilizzazioni Materiali, Immateriali e Finanziarie. 14
Capitale di Funzionamento €M
+4
(58)
+10
(13)
715
Capitale di Funz. al 31/12/08
658
Var. Crediti Comm.
Var. Scorte
Var. Debiti Comm.
Var. Altri Crediti / (Debiti)
Capitale di Funz.al 31/12/09
15
Indebitamento Netto 819
€M
763 814
678 689
689 565
555
650
556
475
475 472
459
1Q
1H
369
Indeb. Netto iniziale
9M
Indeb. Netto finale
+133
(214)
(689)
(106)
(556) (475) (369)
Indebit. Netto al 31/12/2006
Flussi
Indebit. Netto al 31/12/2007
Flussi
Indebit. Netto al 31/12/2008
Flussi
Indebit. Netto al 31/12/2009
16
Linee di Credito €M
Linee di credito in scadenza*
Altre linee di credito*
500€ m (2005-2010)
400€ m (2007-2012)
Prestito sindacato scadenza giugno 2010
3 finanziamenti
Costo: Euribor 1/2/3/6 mesi +27,5/60 bp.
Costo: Euribor 1/2/3/6 mesi +20/50 bp.
Utilizzato per 200€ m – Costo: 0,88%.
Completamente utilizzato – Costo: 0,80%.
60€ m (2009-2014) Finanziamento Costo: Euribor 1/2/3/6 mesi +150/200 bp.
Nuova linea di credito
Non utilizzato.
400€ m (2010-2015)
430€ m
Prestito sindacato:
Linea di credito a revoca
Intesa San Paolo, Unicredit, BNP-BNL,
Costo: Euribor + 80/100bp.
Mediobanca, Calyon.
Utilizzato per 89€ m.
Costo: Euribor 1/2/3/6 mesi +150/250 bp.
* Ulteriore analisi presente negli Allegati
17
Flussi di Cassa €M
Attività operativa
Attività di Investimento +296
290 260
60
230 200 170
30
+160
70
140
40
110
0
80
80
50
50
2008
2009
Azioni Proprie
(75) (50)
2008
(113)
2008
2009
Dividendi 2 1 0 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0
(209)
00
2009
200 190 180 170 160 150 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0
(69)
(3)
2008
2009 18
Investimenti Netti €M
2008 +209
+169 +169
2009 Investimenti netti
+113
Investimenti netti
Comm./Immob.
Comm./Immob.
di cui
di cui
Immobiliari 78
Immobiliari 18
Commerciali 91
+86
Commerciali 68
+87 +52
Produttivi
+25
Altri
-38 +1
+31
Produttivi
Altri
+12
Disinvestimenti
-23
Disinvestimenti
Altre Variazioni
+7
Altre Variazioni
19
Outlook 2010
20
Outlook 2010 Contesto Macroeconomico ¾ Persistente debolezza del contesto economico di riferimento, con impatto sui tempi e sulla significatività della potenziale ripresa.
¾ Migliori performance attese nei mercati emergenti rispetto ai mercati consolidati.
Performance delle vendite ¾ Performance delle collezioni P/E 2010 in tenuta, nell’intorno del -3%: - crescita dei volumi favorita dalle attività di supporto al network; - proposta di collezioni di qualità, che soddisfano le esigenze e la nuova attitudine del consumatore verso un profilo di spesa più prudente.
¾ Atteso leggero miglioramento delle collezioni A/I 2010 rispetto il trend della P/E 2010.
¾ Atteso un fatturato del 1° Trim. 2010 prossimo a quello del 1° Trim. 2009. 21
Outlook 2010 - Roadmap Conto Economico ¾ Sostenibilità della marginalità operativa. ¾ Ulteriori risparmi attesi nel 2010 dalle iniziative del Piano di Riorganizzazione. ¾ Impegno continuo per un ulteriore efficientamento e riduzione dei costi nel medio termine. ¾ Incremento degli oneri finanziari, in presenza di nuova linea di credito e relativi spread di mercato.
¾ Tax rate in linea con l’anno precedente. Flussi di cassa ¾ Focus degli investimenti: - rilancio e creazione di spazi innovativi nei più importanti Flagship Stores, in collaborazione con famosi architetti. - acquisizione di locations strategiche nei mercati emergenti.
¾ Ulteriore miglioramento della PFN rispetto il 2009, grazie alla positiva generazione di cassa. 22
Allegati
23
Breakdown segmenti €M
Abbigliamento Ricavi EBIT %
EBITDA %
Tessile Ricavi EBIT %
EBITDA %
2008 2.036 252
2009 1.950 10,7%
340
323
16,7%
16,6%
2008
2009
-3
1,3%
-1,6%
6,0%
-5,1%
Var %
207 -10,0%
3 14
-4,2%
208 -17,4%
12,4%
230
Var %
ns.
6 -55,1% 3,0% 24
Stato Patrimoniale Funzionale €M
Cap. di Funzionamento Attività dest. a cessione Immob. Mat. e Immat. Immob. Finanziarie Altre Attività/(Passività)
Capitale Investito
31.12.2008
31.12.2009
Var
715
658
-57
1 1.309 32 24
5 1.288 25 36
4 -21 -7 12
2.081
2.012
-69
689 1.392
556 1.456
-133 64
finanziato da
Indebitamento Fin. Netto Patrimonio Netto Totale
25
Capitale di Funzionamento
31.12.2008
31.12.2009
Var
715
658
-57
Crediti Commerciali
787
791
4
Scorte
359
301
-58
-414
-404
10
-17
-30
-13
Cap. di Funzionamento
(Debiti Commerciali) Altri Crediti/(Debiti)
26
Terreni e Fabbricati – valore contabile Terreni e Fabbricati Commerciali Industriali Altro
Totale
Commerciali Italia Paesi dell'Est e ex URSS Francia Spagna Giappone Portogallo Iran Belgio Turchia Austria India Kosovo Svizzera
Totale
31.12.2008
31.12.2009
Var
608 108 22
608 108 21
0 0 -1
738
737
-1
31.12.2008
31.12.2009
Var
171 136 110 67 36 23 20 18
2
158 136 106 67 34 22 19 18 17 16 9 4 2
-13 0 -4 0 -2 -1 -1 0 17 0 0 4 0
608
608
0
16 9
27
Linee di Credito al 31.12.2009 400€ m (2007-2012): 3 finanziamenti: 100€ m BNP-BNL 150€ m Intesa San Paolo 150€ m Unicredit Costo: Euribor 1/2/3/6 mesi +20/50 bp*
60€ m (2009-2014): Finanziamento: 60€ m Banca Pop. Vicenza Costo: Euribor 1/2/3/6 mesi +150/250 bp*
500€ m (2005-2010) Prestito sindacato: 100€ m Unicredit 50€ m Pop.di Verona 100€ m Intesa S. Paolo 50€ m Calyon 100€ m BNP-BNL 50€ m HSBC 50€ m Citigroup Costo: Euribor 1/2/3/6 mesi + 27,5/60 bp*
430€ m Linee di credito a revoca Costo: Euribor + 80/100bp
€M
Situazione attuale - Completamente utilizzato – Costo: 0,80% Financial convenants
Covenants EBITDA / Oneri fin. Netti I.N. / EBITDA
2009
min 4 max 3,5
18,3x 1,7x
min 4 max 3,5
18,3x 1,7x
Situazione attuale - Non utilizzato EBITDA / Oneri fin. Netti I.N. / EBITDA
Situazione attuale - Utilizzato per 200€ m – Costo: 0,88% EBITDA / Oneri fin. Netti I.N. / EBITDA I.N. / P.N.
min 4 max 3,5 max 1,0
18,3x 1,7x 0,4x
Situazione attuale - Utilizzato per 89€ m * In funzione del covenant I.N./EBITDA; covenants calcolati due volte l’anno
28
Rendiconto Finanziario €M
2008
2009
Flusso di cassa attiv. operat. ante var. capitale funzionam. Variazione Capitale di Funzionamento Interessi corrisposti/percepiti - differenze cambio realizzate Pagamento Imposte
366 -115 -39 -52
349 54 -23 -84
Flusso di cassa dell'attività operativa
160
296
Investimenti Operativi Netti Immobilizzazioni Finanziarie
-186 -23
-101 -12
-209
-113
Flusso generato dalla gestione ordinaria
-49
183
Pagamento Dividendi
-75
-50
Acquisto Azioni Proprie
-69
-3
-193
130
Flusso di cassa dell'attività di investimento
Surplus/(Deficit)
29
Disclaimer
Il presente documento contiene indicazioni sulle prospettive future dell’azienda che riflettono le attuali opinioni e previsioni del Management. Qualsiasi indicazione sul futuro dell’azienda è soggetta a certi rischi ed incertezze che possono causare scostamenti materiali dei risultati a consuntivo rispetto alle previsioni fatte. Potenziali rischi e incertezze includono fattori quali condizioni economiche generali, fluttuazioni nei tassi di cambio, pressioni derivanti da prodotti concorrenti e prezzi ed evoluzione normativa.
30