Club des actionnaires

Club des actionnaires DE CRÉDIT AGRICOLE S.A.

/// VOTRE LETTRE mars juin 2007 2007

///Développement en Italie L’intégration des réseaux Cariparma et FriulAdria se déroule efficacement, en avance sur le calendrier. page 4

LE COURS DE L’ACTION

31,67 euros

(au 23/05/2007) Après un plus-bas de 28,44 euros le 14 mars, l’action est remontée pour atteindre 32,98 euros le 11 mai. Depuis, le cours connaît une évolution plus heurtée, l’action retenant moins l’attention que d’autres valeurs financières qui bénéficient de primes spéculatives.

///Diversifier ses placements L’optimisation du portefeuille de titres passe par la diversification. page 6

///C’est mon Club : vos avantages actionnaires Cet été, le Club des actionnaires de Crédit Agricole S.A. vous invite à découvrir le musée du Temps de Besançon. Pour profiter de cet avantage, rendez-vous en page 8 de Votre lettre, où vous trouverez également l’agenda de vos rendez-vous pour le prochain trimestre. page 8

Nous contacter

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PAR COURRIER

Relations Actionnaires Crédit Agricole S.A. 91-93, bd Pasteur, Pasteur 75710 75710 Paris Paris Cedex Cedex 15 15

PAR TÉLÉPHONE Les infos en ligne, accessibles par téléphone : 0 800 000 777 0 800 000 777(numéro (numérovert) vert)

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///Assemblée générale 2007 :

cinq ans de succès Plus Le résultat d’un millier net part d’actionnaires du Groupe atteint ont pris part à 4 920 millions l’Assemblée d’euros, généraleen decroissance Crédit Agricole de 26,4 %. S.A. s’élève à 1,15 euro, le Le23 dividende mai à Paris. proposé Ce rendez-vous a été rapport à celui en hausse d’un de 24,3 % l’occasion bilan, par après cinq années versé 2006. du Groupe. de vie en boursière

C’est mon actu Assemblée générale 2007 : cinq ans de succès (suite)

R

ené Carron, Président de Crédit Agricole S.A., puis Georges Pauget, Directeur général, ont présenté l’évolution du Groupe : une année 2006 dense et marquée par un fort développement interna­ tional, au terme de cinq années de croissance depuis l’introduction en Bourse. Depuis 2001, la capitalisation boursière

a plus que triplé, le chiffre d’affaires a été multiplié par deux et le résultat net par trois. Des succès qui sont la preuve de la capacité du ­Groupe à tenir ses engagements.

par action, en hausse de 24,3 % * par rapport à celui versé en 2006. Ce dividende a été mis en paiement le 29 mai. n * Donnée ajustée de l’augmentation de capital de janvier 2007.

Un dividende en forte hausse Toutes les résolutions ont été ­votées, dont celle fixant le montant du dividende à 1,15 euro

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AUTOUR de l’Assemblée générale Nomination de Michael Jay n Michael Jay a été nommé en remplacement de Corrado Passera. Sa nomination porte à quatre le nombre d’administrateurs indépendants siégeant au Conseil d’administration de Crédit Agricole S.A. Michael Jay a notamment exercé les fonctions d’ambassadeur du Royaume-Uni en France de 1996 à 2001 et de représentant du Premier ministre britannique aux sommets du G8. Depuis 2006, il est membre indépendant à la Chambre des Lords.

Sur le Web…

À RETENIR

nL  ’Assemblée générale est retransmise en différé sur : www.credit-agricole-sa.fr. Un compte-rendu détaillé et le résultat du vote des résolutions peuvent y être consultés ou demandés au :

Résultats du premier semestre 2007.

n 30 août 2007  

BILLET

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n 14 novembre 2007 

Résultats des neuf premiers mois 2007.

L’

année 2006 a été pour le Groupe une année de conquête, alliant croissance organique et croissance externe à un rythme accéléré : en France, son marché naturel, le Groupe conforte son leadership ; à l’international, il concrétise ses ambitions avec réactivité et dans le respect des orientations fixées. Au premier trimestre 2007, Crédit Agricole S.A. a prouvé sa capacité à gérer ses acquisitions : en Italie, De gauche à droite : René Carron, Président de Crédit Agricole S.A., et Georges Pauget, Directeur général.

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Quel est l’engagement du Crédit Agricole en matière de responsabilité sociale et environnementale ?

Les liens capitalistiques entre Crédit ­Agricole S.A. et les Caisses régionales sont-ils amenés à évoluer ?

L’adhésion de Crédit Agricole S.A. au Pacte mondial des Nations unies et son entrée dans deux indices socialement responsables – ASPI Eurozone en 2004 et FTSE4Good en 2005 – témoignent de la démarche active du Groupe. Autre composante, l’application des Prin­cipes Équateur par Calyon, qui prend en compte le risque ­social et environnemental de tout finan­ cement de projet supérieur à 10 millions de dollars. Cette implication se traduit enfin par la décision d’inclure la responsabilité sociale et environnementale dans les ­missions du Comité stratégique, qui rend compte régulièrement de ses travaux au Conseil d’administration.

Crédit Agricole S.A. détient 25 % du résultat de chaque Caisse régionale*. Ce choix d’organisation, fait lors de la création de Crédit Agricole S.A., lui permettait d’être représentatif de toutes les activités du Groupe. En parallèle, les Caisses régionales, qui détiennent 55 % du capital de ­Crédit Agricole S.A., ont confirmé leur volonté d’en rester l’actionnaire majoritaire. Ajoutons que la présence d’un actionnaire majoritaire, attentif au niveau des dividendes, bénéficie à tous les actionnaires. *  À l’exception de la Caisse régionale de la Corse.

Emporiki : devenir une banque modèle en Grèce

MON ACTION n Depuis début 2007, l’indice CAC 40 a poursuivi sa progression pour s’établir à un niveau record à plus de 6 100 points, malgré la hausse des taux par la BCE. n Une tension persiste sur le marché du pétrole, avec un prix du baril de brut s’élevant à plus de 70 dollars.

31,67

euros (au 23/05/2007)

35

30

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16,60 euros (au 14/12/2001)

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10 Déc.2001

Déc.2002

Déc.2003

l’intégration se déroule efficacement, en avance sur le calendrier. En Grèce, Emporiki a lancé son plan de développement huit mois seulement après son entrée dans le Groupe. Le Crédit Agricole est aujourd’hui l’une des rares banques à contrôler d’importants réseaux de détail dans trois pays de la zone euro. Notre modèle de développement a par ailleurs démontré son efficacité. Équilibré entre des activités dont le profil de risque

Déc.2004

Déc.2005

Déc.2006 Mai.2007

et le cycle économique sont différents, il permet au Groupe de réunir les conditions d’une rentabilité à long terme. Notre modèle est également ouvert aux partenariats, ce qui lui confère souplesse et adaptabilité. Sur tous les fronts, nous conjuguons initiative stratégique, mobilisation commerciale et qualité d’exécution opérationnelle pour mieux répondre aux défis d’une concurrence accrue et aux attentes de nos clients comme de nos actionnaires. n

Entrée dans le groupe Crédit Agricole en 2006, Emporiki Bank renoue avec la dynamique commerciale après une intégration réussie. Affichant la meilleure notation des banques grecques, elle a dévoilé en avril 2007 un plan de développement à cinq ans, visant à accroître son produit net bancaire de plus de 11 % par an d’ici à 2011. Pour assurer sa croissance, Emporiki mettra à profit toutes les opportunités du marché grec, en créant de nouvelles offres avec les métiers spécialisés du groupe Crédit Agricole. Elle améliorera sa compétitivité, et s’étendra vers les marchés du sud-est de l’Europe en pleine croissance.

Le Crédit Agricole accompagne les économies d’énergie Un an après le lancement de son offre environnement, le Crédit Agricole complète sa gamme. En avril 2006, le prêt “énergies renouvelables” ouvrait la voie en permettant aux particuliers d’investir dans des équipements utilisant les énergies renouvelables. Le nouveau prêt “économies d’énergie” finance les travaux visant à réduire la consommation d’énergie de leur résidence principale ou secondaire – logement achevé depuis plus de deux ans au 1er janvier 2007. Le Crédit Agricole aide ainsi ses clients à réduire leurs dépenses d’énergie dans le temps : une nouvelle preuve de sa volonté d’être la banque d’une relation durable. juin 2007///Votre lettre 3

C’est mon Groupe En Italie, une intégration menée tambour battant À la suite des accords signés début octobre 2006 avec ­Intesa, le Crédit Agricole a acquis, début mars 2007, deux réseaux de banque de proximité de grande qualité, situés dans les régions les plus riches de l’Italie – Cariparma et FriulAdria. En outre, Crédit Agricole S.A. finalise l’acquisition de 202 agences Intesa en deux étapes. La première est franchie avec le transfert des 29 agences cédées par Intesa à Friul­Adria début avril. À l’issue de cette opération, menée dans le respect du calendrier prévu, FriulAdria compte au total 180 agences. Un programme de recrutement ambitieux lui permettra ­d’accroître le nombre de ses collaborateurs à 2 000 d’ici à 2010. La seconde étape interviendra le 1er juillet avec le transfert de 173 agences Intesa à ­Cariparma. n

Agence Cariparma.

Agence FriulAdria.

Le rapport d’activité 2006 est disponible

Calyon Corporate & Investment Bank devient Calyon Crédit Agricole CIB Résultat de la fusion de Crédit Agricole Indosuez et de la BFI du Crédit Lyonnais, Calyon est reconnu comme une banque de financement et d’investissement puissante avec un large réseau international. Le nouveau bloc-marque “Crédit Agricole CIB” vise à expliciter son appartenance au groupe Crédit Agricole, et renforcera encore sa notoriété internationale. n

Le rapport d’activité de Crédit Agricole S.A. présente les faits marquants et les chiffres clés de l’année, les métiers et leurs réalisations 2006, ainsi que la politique de développement durable du Groupe. La version interactive est consultable sur www.credit-agricole-sa.fr. n Pour recevoir le rapport d’activité :

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EN BREF â Banque privée : accord entre le groupe Crédit Agricole et Banque Sarasin en

vue de l’acquisition de sa filiale luxembourgeoise Bank Sarasin Europe SA par Crédit Agricole Luxembourg (16/05/2007). ä  Avec la Carte Cléo Vélo, LCL lance sa première carte “collector” (2/05/2007). â Le groupe Crédit Agricole et OSEO signent une convention de partenariat en faveur du financement des très petites entreprises (25/04/2007). à Crédit Agricole Asset Management met en place un comité scientifique de réflexion sur la finance responsable (24/04/2007).

4 Votre lettre///juin 2007

restructuration du secteur bancaire européen : qu’en est-il aujourd’hui ? Le mariage annoncé entre ABN Amro (63 milliards d’euros de capitalisation) et Barclays, puis la contreoffre du consortium mené par RBS, ont ravivé les spéculations autour de la consolidation du secteur bancaire européen. Certains y voient l’amorce d’une seconde vague du mouvement attendu de fusions-acquisitions transfrontalières, mouvement qui se caractériserait par des opérations de montants nettement plus importants que lors de la vague initiale : le rachat d’HVB par Unicredit en 2005 avait constitué un record, à plus de 15 milliards d’euros. Les prochains mois nous diront si l’opération en cours sur ABN est isolée ou la première d’une longue série.

Comment expliquer le quasi-doublement du résultat de Crédit agricole s.a. au premier trimestre ? En croissance de 91,7 %, le résultat net part du Groupe traduit, d’une part, les très bonnes performances des métiers : hors éléments atypiques du trimestre, il enregistre une progression robuste de + 13,5 %. Le résultat est, d’autre part, le fruit de dix-sept ans de stratégie du Groupe en Italie, avec un gain de 1,5 milliard d’euros lié à la fusion d’Intesa avec Sanpaolo et à la cession de titres Intesa Sanpaolo par Crédit Agricole S.A.

///l’europe des paiements : quels changements ?

L’Europe des paiements commencera à voir le jour à partir du 1er janvier 2008. Son objectif à terme : permettre à tous les acteurs économiques de l’Union européenne (plus quatre pays) d’effectuer leurs paiements en euros avec les mêmes instruments et dans les mêmes conditions que les paiements nationaux.

2006 Les instruments de paiement sont spécifiques à chaque pays. Le prélèvement n’est pas possible entre deux pays européens.

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2009 Le prélèvement deviendra européen à son tour, au plus tôt en 2009. Certains moyens de paiement resteront nationaux : chèques, TIP, Monéo, etc.

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2008 Le marché domestique des paiements comprend les 27 pays de l’Union européenne + l’Islande, le Liechtenstein, la Norvège et la suisse. Mise en place du virement européen. Toutes les cartes bancaires du label Cb sont acceptées en Europe.

À noter :

À l’initiative du Cedicam, filiale Flux et paiements du Groupe, le Crédit Agricole s’est organisé pour traiter les virements européens dès le 1er janvier 2008 et accompagner ses clients dans cette migration.

juin 2007///Votre lettre 5

C’est mon patrimoine

///Diversifier pour optimiser ses placements

Investir sur les marchés financiers demande une réelle capacité d’anticipation qui ne coule pas de source…, même pour les gérants les plus chevronnés ! À tel point que la diversification est un préalable incontournable à toute stratégie d’investissement.

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«

n ne met pas tous ses œufs dans le même panier. » L’adage popu­ laire est d’autant plus pertinent que l’on ne sait pas toujours pendant combien de temps le panier devra être porté, et qu’il faut veiller à ce que les œufs ne s’entrechoquent pas en fonction des accidents du terrain ou de

turbulences météo… Si cette métaphore en dit long sur la fragilité des équilibres financiers, elle indique aussi les moyens d’optimiser ses placements. En diversifiant ses avoirs financiers, on poursuit un objectif simple : minimiser le risque en maximisant le rendement. Cela revêt cependant des réalités diverses, les notions de

Optimisation du couple rendement/risque 26 %

Rendement

Actions Obligations Monétaire

40 %

34 %

maximisation du Rendement 10 %

18 % 24 %

58 % Minimisation du risque

90 %

Allocation initiale risque

risque et de rendement étant propres à chaque investisseur. Selon sa situation et sa sensibilité à l’incertitude des marchés, on cherchera à améliorer la performance de son portefeuille en activant des leviers différents.

Différents leviers Pour construire un portefeuille qui tire le meilleur parti des marchés, il faut connaître la durée minimale de placement sans besoin des liquidités, le niveau de perte maximal supportable et l’attention régulière que l’on peut lui accorder. Si l’on choisit une logique de diminution du risque à rendement égal, on sera tenté d’extrapoler les observations du passé à un objectif et un horizon d’investissement donnés. Une technique qu’il vaut mieux laisser aux professionnels car les marchés ont des comportements évolutifs et une mémoire non linéaire. Aujourd’hui, la volatilité est en effet plus forte qu’il y a dix ans et la capacité d’absorption des chocs très supérieure.

Le point de vue de l’expert

Multiplication des types d’actifs

« Dans un contexte macroéconomique de ralentissement de milieu de cycle, les principales sources d’inquiétude proviennent aujourd’hui des États-Unis, tandis que les enquêtes confirment la croissance solide au sein de la zone euro. En conséquence, et à titre d’exemple, pour une allocation dite “équilibrée” (pouvant donc investir autant sur les actions que sur les produits de taux), Crédit ­ Agricole Asset Management a décidé fin avril de réduire la surpondération significative des actions permettant de réaliser une prise de profit partielle. Dans un contexte de marché boursier soutenu aux États-Unis, ce mouvement de prise de bénéfices a ainsi été réalisé sur les actions américaines. »

Pour améliorer le rendement à risque constant, on peut élargir son univers initial d’investissement. Pour cela, on ira vers des actifs qui réagissent différemment aux mêmes situations de marchés. Cette diversification peut se faire entre classes d’actifs (actions, obligations, monétaire), zones géographiques (États-Unis, Europe,

6 Votre lettre///juin 2007

Patrick de Fraguier, directeur de la stratégie d’investissement de Crédit Agricole Asset Management

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Le Crédit Agricole se développe en Arabie saoudite. N’est-ce pas risqué ?

Via sa participation dans la banque Saudi Fransi, le Groupe est présent depuis longtemps dans ce pays. En 2006, il y démarre des activités de banque de financement et d’investissement et de crédit à la consommation, deux marchés prometteurs. La présence du Groupe en Arabie saoudite, confortée par la forte rentabilité de l’investissement dans la banque Saudi Fransi, nous donne en outre un point d’ancrage pour étendre les activités du Groupe à d’autres pays du Moyen-Orient.

marchés émergents), secteurs d’activité (industrie, banque) ou styles de stratégie (croissance ou rendement). Elle est bien souvent une combinaison de tout cela : en multipliant les instruments sur lesquels on investit, on augmente les opportunités. C’est ce qui fait la force de la gestion diversifiée et la clé de sa robustesse.

Fréquence de “rebalancement” On peut aussi faire jouer le facteur temps. L’expérience montre que les résultats sont supérieurs si l’on corrige fréquemment le portefeuille, en fonction des variations des marchés, pour rétablir le poids initial des actifs dans l’allocation straté­gique, une correction appelée ­“rebalancement”. En outre, fractionner sa montée en puissance par des investissements réguliers est source de meilleure performance et de sécurisation. Cela permet de lisser les points d’entrée et de capturer la moyenne des mouvements. En outre, les ­risques liés aux chocs de marchés et au besoin impromptu de liquidités sont limités. Car les chemins pour parvenir à une même performance peuvent être très variables et pavés de bonnes ou de moins bonnes périodes. Charge ensuite à la qualité des anticipations d’améliorer les bienfaits de la diversification. n

La crise immobilière aux États-Unis peut-elle affecter la France ? Les risques d’une contagion de la crise immobilière aux États-Unis – notamment celle qui touche le segment ­subprime des clients à risque élevé – sont limités, d’abord parce que cette clientèle n’a pas d’équivalent en France. Si, néanmoins, la récession immobilière américaine venait à se propager, ce serait d’abord en entraînant les États-Unis dans une récession économique lourde de conséquences pour le reste du monde. Un tel choc pourrait aussi provoquer des turbulences financières et générer un sentiment négatif à l’égard des autres marchés immobiliers. Cette hypothèse paraît peu vraisemblable dans la configuration actuelle du marché français, dominé par une demande structurelle des particuliers.

Quelques supports de placement Les fonds n OPCVM (organisme de placement collectif en valeurs mobilières) : fonds d’investissement, agréés par l’Autorité des marchés financiers, regroupant les Sicav (sociétés d’investissement à capital variable) et les différents types de FCP (fonds communs de placement), aux règles de gestion plus souples que celles des Sicav. n Les FCPI (FCP dans l’innovation) permettent à des particuliers d’investir dans le capital-investissement. n Les FCPR (FCP à risques) sont investis pour au moins 50 % en titres de sociétés non cotées et sont très risqués. Fonds de fonds n Il s’agit de fonds n’investissant pas dans des valeurs en direct mais dans d’autres OPCVM. Aussi appelée multigestion, cette technique permet d’accroître la diversification des styles et des actifs. Trackers n Les trackers (ou Exchange Traded Funds – ETF) sont des fonds qui reproduisent de façon mécanique les indices boursiers : ils suivent “à la trace” la variation de l’indice auquel ils sont liés. Warrants n Options permettant d’acheter ou de vendre des actions ou des obligations, selon des modalités de prix et d’échéance fixées préalablement. Très spéculatifs, ils sont réservés à une clientèle avertie.

juin 2007///Votre lettre 7

C’est mon Club ///Pour vous :

la Lettre du Club version interactive

Pour recevoir la lettre en version interactive :

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///Découvrez le musée du Temps de Besançon

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epuis deux siècles, Besançon est la cité du temps grâce à ses savoirs techniques et à sa recherche fondamentale. En 1987, la municipalité décide la création du musée du Temps, une première en Europe. Installé dans le somptueux palais Granvelle, il présente les collections d’horlogerie, constituées par le musée des Beaux-Arts depuis environ cent cinquante ans (montres, cadrans solaires et sabliers), et les fonds réunis par le musée d’Histoire (tableaux et gravures). La Caisse régionale de Franche-Comté, avec la Fondation du Crédit Agricole Pays de France, a participé à l’enrichissement de ces collections. n

Pour obtenir une invitation :

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MES RENDEZ-VOUS 19 juin à Besançon

13 sept. à Versailles

La stratégie d’investissement : les stratégistes de Crédit Agricole Asset Management présentent leurs analyses sur les performances attendues des différentes classes d’actifs.

La stratégie d’investissement.

18 sept. à Angoulême La stratégie d’investissement.

directeur général de Crédit Agricole S.A., présente la stratégie et les métiers du Groupe. Jean-Paul Betbèze, chef économiste, revient sur les grandes tendances de la conjoncture économique.

20 sept. à Chartres La stratégie d’investissement.

4 octobre à Nantes La stratégie d’investissement.

27 sept. à Strasbourg

Réunion d’actionnaires le 5 avril à Bordeaux.

8 Votre lettre///juin 2007

Réunion d’information des actionnaires avec la Caisse régionale Alsace Vosges : Georges Pauget,

11 octobre à Lille Réunion d’information des actionnaires avec la Caisse régionale Nord de France.

18 octobre à Metz La stratégie d’investissement.

25 octobre à Angers   La stratégie d’investissement.

Pour vous inscrire :

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MES AVANTAGES

VOTRE LETTRE est une publication de la direction des relations investisseurs de Crédit Agricole S.A. (Réf : 7349 DRI 06/07). Conception et réalisation  : Crédits photos : A. Goulard, T. Ledoux, C. Noak/Le Bar floréal, M. Tulane. Infographie : V. Béné. Ce document est imprimé sur papier certifié COC FSC (Cert. N° CTBA-COC-0022) et COC PEFC (Cert. N° CTP/1-006) qui favorise une bonne gestion forestière.

En tant que membre du Club des actionnaires de Crédit Agricole S.A., vous recevez la Lettre du Club par courrier à votre domicile. Une version électronique de cette lettre, plus interactive et enrichie des toutes dernières actualités, peut vous être adressée par courrier électronique à la place de la version imprimée. Si vous souhaitez recevoir la Lettre en version électronique, écrivez-nous à [email protected]. n